Файл: Высшая школа экономики и управления Кафедра Экономическая теория, региональная экономика, государственное и муниципальное управление.pdf

66
Таблица 21 – Расчетные значения показателей ликвидности
Наименование
Нормативное значение
2016 2017 2018 2016/2017 2017/2018
Коэффициент текущей ликвидности
≥2 1,43 3,32 1,52 1,89
-1,8
Коэффициент быстрой ликвидности
≥1 0,66 0,85 0,31 0,19
-0,54
Коэффициент абсолютной ликвидности
≥0,2 0,06 0,11 0,04 0,05
-0,07
Собственные оборотные средства
=
126774 203375 130631 76601
-72744
Коэффициент маневренности функционирующего капитала
0,3≤k≥0,6 0,44 0,72 0,48 0,28
-0,24
Доля СОС в покрытии запасов
-
0,56 0,94 0,43 0,38
-0,51
Показатели 2016 и 2018 года имеют значение меньше рекомендуемого 2, что может говорить о низкой платежеспособности предприятия. Показатель 2017 года больше рекомендуемого значения, что свидетельствует о том, что у предприятия оборотных активов в 3 раза больше, чем краткосрочных обязательств, это свидетельствует о его возможности расплатиться по своим обязательствам в краткосрочном периоде. Однако, снижение этого показателя с 3,32 до 1,52 в 2018 году является негативной тенденцией. Данный коэффициент показывает, что на 1 рубль краткосрочных обязательств у предприятия имеется 1,52 рублей оборотных активов.
Для коэффициента быстрой ликвидности нормативным значением является 1.
В данном случае его значение на конец 2018 составило 0,31. Это говорит о недостатке у организации ликвидных активов (т.е. наличности и других активов,

67 которые легко можно обратить в денежные средства для погашения краткосрочной кредиторской задолженности.
Рисунок 15 – Динамика коэффициента текущей ликвидности за 2016 – 2018 гг.
Рисунок 16 – Динамика коэффициента быстрой ликвидности за 2016 – 2018 гг.
Коэффициент абсолютной ликвидности в 2016 году равен 0,06, в 2017 году
0,11, в 2018 году 0,04, данный коэффициент за все рассматриваемые периоды
1,43 3,32 1,52 0
0,5 1
1,5 2
2,5 3
3,5 2016 год
2017 год
2018 год
Динамика коэффициента текущей
ликвидности по годам:
Коэффициент текущей ликвидности
0,66 0,85 0,31 0
0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9 2016 2017 2018
Динамика коэффициента быстрой
ликвидности по годам:
Коэффициент быстрой ликвидности

68 значительно меньше нормативного значения, что является отрицательной характеристикой. За 3 года данный коэффициент незначительно снизился, что является отрицательной тенденцией. Так на конец 2018 года предприятие сможет погасить немедленно только лишь 4% всех своих краткосрочных обязательств.
Рисунок 17 – Динамика коэффициента абсолютной ликвидности за 2016 – 2018 гг.
Величина собственных оборотных средств в 2016 году составляет 126774 тыс. руб., в 2017 году 203375 тыс. руб., в 2018 году 130631 тыс. руб. Рост данного показателя с 2016 по 2017 является положительной тенденцией, т.к. увеличивается доля оборотных активов, которые финансируются за счет средств компании, а значит уменьшается доля краткосрочных обязательств, а, следовательно, и зависимость от внешних источников финансирования. А уменьшение данного показателя к 2018 могло быть вызвано снижением суммы средств, направленных в фонды предприятия, это говорит о том, что у компании не хватает денег на покрытие собственных долговых обязательств.
0,06 0,11 0,04 0
0,02 0,04 0,06 0,08 0,1 0,12 2016 2017 2018
Динамика коэффициента абсолютной
ликвидности по годам:
Коэффициент абсолютной ликвидности

69
Рисунок 18 – Динамика собственных оборотных средств за 2016 – 2018 гг.
Показатель маневренности функционирующего капитала позволяет определить, какая часть функционирующего капитала представлена в виде абсолютно ликвидных активов, т.е. может быть использована для любых целей. В
2016 году показатель составляет 0,44, в 2017 году 0,72 – это значение превышает норму для данного показателя, но в 2018 году снова вернулся к норме и составил величину, равную 0,48. Снижение данного показателя является отрицательной тенденцией, т.к. увеличивается доля СОС, которая обездвижена в производственных запасах и дебиторской задолженности.
Рисунок 19 – Динамика коэффициента маневренности функционирующего капитала за 2016 – 2018 гг.
126774 203375 130631 0
50000 100000 150000 200000 250000 2016 2017 2018
Динамика собственных оборотных средств
по годам:
Собственные оборотные средства
0,44 0,72 0,48 0
0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 2016 2017 2018
Динамика коэффициента маневренности
функционирующего капитала:
Коэффициент маневренности функционирующего капитала

70
Доля СОС в покрытии запасов в 2016 году составляет 0,56, в 2017 году 0,94, в
2018 году 0,43.
Рисунок 20 – Динамика доли СОС в покрытии запасов за 2016 – 2018 гг.
Далее определяем к какому типу финансовой устойчивости относиться ОАО
«Завод Старт» за анализируемые отчётные периоды. Для этого проведем расчет абсолютных показатели финансовой устойчивости, которые трансформируются в трехфакторную модель.
Таблица 22 – Трехфакторная модель финансовой устойчивости предприятия.
Наименование
2016 2017 2018
Собственные оборотные средства
(СОС)
118048 129101 126755
Собственные и долгосрочные источников финансирования запасов (СДИ)
123048 199101 126755 0,56 0,94 0,43 0
0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9 1
2016 2017 2018
Доля СОС в покрытии запасов:
Доля СОС в покрытии запасов

71
Окончание таблицы 22
Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ)
123118 214178 286790
∆СОС
-109354
-87613
-178745
∆СДИ
-104354
-17613
-178745
∆ОИЗ
-104284
-2536
-338780
Трехмерная модель
(0:0:0)
(0:0:0)
(0:0:0)
В результате полученных данных можно сделать вывод что в 2016,2017 году предприятие обладало кризисным финансовым положением. В 2018 году не удалось улучшить свое положение и предприятие так же находится в кризисном положении. При данной ситуации предприятие является полностью неплатежеспособным и находится на грани банкротства.
Далее произведём расчет вероятности наступления банкротства, по методу представленному в таблице 2, для этого расчетные данные представим в таблице
Таблица 23 – Расчетные данные
Коэффициен т
Формула расчета
Расчетное значение
После расчетов коэффициентов подставляем их значение в формулу (1):
2,21

72
Полученный коэффициент Z лежит в пределах Z>0,42 – что соответствует минимальному риску банкротства (до 10%). Следовательно, можно сделать вывод, что банкротство предприятию в ближайшем времени не грозит, хоть оно и находится в кризисном финансовом положении (по трехфакторной модели финансовой устойчивости предприятия)
Анализ свидетельствует об угрозе банкротства в течение пяти лет. Расчет по модели Бивера показан в таблице 24.
Таблица 24 – Диагностика банкротства по модели Бивера в 2018 г.
Показатели значение эталонное значение финансово устойчивое банкротство в течение пяти лет банкротство в течение 1 года
Коэффициент Бивера
0,06 0,4-0,45 0,17
-0,15
Рентабельность активов
0,74%
6-8%
4%
-22%
Финансовый рычаг
0,48 до 0,37 до 0,5 до 0,8
Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом
0,3 0,4 до 0,3
-0,06
Коэффициент покрытия (текущей ликвидности)
3,57 до 3,2 до 2 до 1
Рассмотрев данные представленные в таблицах 17 и 18 можно выявить следующее:
За 2018 год выручка снизилась на 32,01%, что соответствует 326115 тыс. рублей;
В 2017 году себестоимость продаж равна 1157279 тысяч руб., или 86,04% от общей выручки, в 2018 году себестоимость составляет 857103 тысяч руб., или
84,12% от выручки. Таким образом, в период с 2017 по 2018 год темп снижения равен -35,02%. Так как темп снижения себестоимость за 2017/2018 период составляет -35,02% и он меньше темпа роста выручки, составляющий -32,01%, можно говорить о позитивной тенденции увеличения чистой прибыли, потому что себестоимость продаж уменьшается быстрее выручки. Себестоимость преобладает в затратах предприятия, потому что производство автоцистерн и

73 комплектующих подразумевает большие затраты, которые в свою очередь ведут к большим вложениям финансов.
В 2018 году анализируя чистую прибыль можно заметить спад на 9541 тыс. рублей.
Удельные веса чистой прибыли по годам составляют: в 2016 г. – 3,34, в 2017 г.
– 1,00, в 2018 г. – 0,38. Соответственно, можно рассчитать темп роста чистой прибыли, который составляет 8,66% (3917/45212×100%) и темп роста выручки от продаж равный 38,24% (37882/99074×100%).
Из рассчитанных данных можно сделать вывод, что темп роста ЧП<темпа роста выручки, что говорит о превышении расходов над доходами от основной деятельности предприятия.
Рисунок 21 – Динамика прибыли предприятия за 2016 – 2018 гг.
На рисунке видно устойчивое сокращение прибыли.
Уменьшение валовой прибыли говорит о снижении уровня рентабельности производства, в свою очередь превышение совокупных затрат над прибылью от продаж является главной причиной снижения прибыли от продаж. Снижение прибыли до налогообложения свидетельствует о наличии проблем на
243553 187774 161835 99074 40484 37882 58851 20018 7310 45212 13458 3917 0
50000 100000 150000 200000 250000 300000 2016 2017 2018
Валовая прибыль
Прибыль от продаж
Прибыль до налогообложения
Чистая прибыль

74 предприятии либо кризисе в отрасли. В свою очередь уменьшение объема продаж, рост себестоимости продукции вызывает снижение чистой прибыли.
Анализ финансовой устойчивости и его оценка позволили выявить существующие проблемы, снижающие финансовую устойчивость предприятий. К числу названных проблем относятся:
1. уменьшение собственного капитала на 2,9%, что негативно характеризует изменение имущественного положения организации;
2. недостаток собственных оборотных средств, что характеризует финансовое положение организации как неудовлетворительное;
3. на конец 2018 года значение коэффициента текущей ликвидности не соответствует норме, также видна негативная динамика, коэффициент снизился на 1,8;
4. коэффициент быстрой ликвидности также находится за пределами нормы – это свидетельствует о недостатке ликвидных активов (т.е. наличности и других активов, которые можно легко обратить в денежные средства) для погашения краткосрочной кредиторской задолженности;
5. коэффициент абсолютной ликвидности имеет значение ниже допустимого предела нормы ;
6. недостаточная рентабельность активов;
7. рост дебиторской задолженности на конец 2018;
8. сокращение прибыли в динамике.
Решение выявленных проблем – это задача третьей проектной части выпускной квалификационной работы.

75 3 ОСНОВНЫЕ
НАПРАВЛЕНИЯ
ПОВЫШЕНИЯ
ФИНАНСОВОЙ
УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ОАО «ЗАВОД СТАРТ»
3.1 Концепция повышения финансовой устойчивости
Из всего комплекса проблем, выявленных в аналитической части выпускной квалификационной работы, мы сосредоточим внимание на следующих двух:
1. Рост дебиторской задолженности:
2. Снижение рентабельности активов.
Для ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности можно использовать такой метод как спонтанное финансирование.
Спонтанное финансирование – за ускоренную оплату продукции покупатель получает скидку.
Схема скидки за ускорение оплаты состоит из трех элементов:
1) количественной величины скидки;
2) срока, в течение которого можно воспользоваться данной скидкой;
3) срока, в течение которого покупатель должен произвести оплату всей суммы задолженности за поставленную продукцию, если он не воспользуется правом на получение скидки.
Предоставленная скидка будет выгодна и покупателю, и продавцу. Покупатель получит выгоду от уменьшения затрат на приобретение товаров, продавец получит косвенную выгоду, из–за роста оборачиваемости средств, которые вложены дебиторскую задолженность.
Чтобы рассчитать, выгодность предоставления скидки, используют формулу:
(26) где –дни неоплаченного кредита;
– период скидки.
Вычислим годовой процент за товарный кредит на условиях «2/45, полная 60».
То есть, если оплата произойдет в течение 45 дней после выставления счета, то

76 покупатель может воспользоваться скидкой 2%, с 46 по 60 день оплата происходит по полной стоимости.
Данное выражение означает, что покупатель, начиная с 2 дня берет товарный кредит под 12,24% годовых. Покупателю будет выгоднее взять кредит в банке и заплатить в течение 45 дней, чем пользоваться товарным кредитом.
Скидки будут оправданны, если они приведут к ускорению оборачиваемости дебиторской задолженности, а соответственно к расширению продаж и получению большей прибыли.
Система скидок
Анализ дебиторской задолженности показал значительное её снижение в 2017 году по отношению к 2016 году (в 274%) и небольшой, но рост дебиторской задолженности в 2018 году по отношению к 2017 году (9,4%).
Учитывая, что по данным баланса увеличение запасов, в основном, происходит за счет значительного роста заемных средств, то предприятию необходимо провести ряд мер, которые позволят высвободить денежные средства и снизить зависимость предприятия от долговой нагрузки.
Одним из вариантов решения по снижению дебиторской задолженности может стать введение на предприятии системы скидок, которая позволит:
1. снизить расходы на систему контроля и взыскания дебиторской задолженности, так как возврат денежных средств с использованием претензионного характера решения финансовых вопросов значительно затягивается во времени;
2. получить информацию о финансовой устойчивости и платёжеспособности покупателя, так как отказ покупателя от использования выгодной сделки может «говорить» о его финансовых трудностях;
3. сокращение срока оплаты товара, уменьшает потери от снижения цены на продукцию вследствие «воздействия» инфляции (обесценивание денег).

77
Использование системы штрафов, при внешней выгоде, не является таковым для предприятия, так как сумма полученных денежных средств от контрагентов в виде штрафных санкций, входит в состав внереализационных доходов предприятия, и, соответственно, увеличивают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль и НДС.
В данной работе ставим перед собой задачу за счет внедрения системы скидок снизить уровень дебиторской задолженности на 10,2 млн. руб. или на 17,6%.
Вариант 1.
Первый вариант расчета произведём исходя возможности использовать денежные средства, которые потенциально можно высвободить, снизив дебиторскую задолженность – упущенная выгода.
Для расчета будем использовать следующую формулу (26).
Мероприятие – разовая акция «Каскад скидок» по погашению образовавшейся задолженности от 30 до 90 дней на 01.01.2019 г.: оплата до 10 дней – 3,5% оплата до 20 дней – 3% оплата до 30 дней – 2%
Средний срок оплаты дебиторской задолженности на предприятии за 2018 год–90 дней.
1. если предприятие представит скидку 3,5% за оплату в срок не позднее 10 дней, то такая скидка предприятия будет сопоставима с кредитом по ставке
15,96%.
2. если предприятие представит скидку 3% за оплату в срок не позднее 20 дней, то такая скидка предприятия будет сопоставима с кредитом по ставке
15,64%.