Файл: Это временное предприятие, предназначенное для создания.doc

Остаточная стоимость старого 50000Выручка от продажи 20000 -20000Снижение налогооблагаемой базы 30000Снижение налогов 12000 -12000Затраты на покупку нового оборудования 28000

Инкрементальный подход

Вычисление налоговДенежные потокиСнижение расходовЗатраты на обслуживаниестарого оборудования 30000нового оборудования 15000Разница в пользу нового оборудования 15000 15000(это увеличение налогооблагаемой базы)Дополнительная амортизациястарого оборудования 12000нового оборудования 10000Снижение налогооблагаемой базы 2000Увеличение налогооблагаемой базы 13000Дополнительные налоги (13000*40%) 5200 -5200Дополнительный денежный поток благодаря замене 9800Остаточная стоимость через пять летВычисление налоговДенежные потокиСтарое оборудование 10000Новое оборудование 0Разность не в пользу замены 10000 10000Налог на разность 4000 -4000Разность не в пользу замены 6000Вычисление чистого дисконтированного дохода:Дисконтированный доход за 5 лет (9800*3,274) 32085Приведенное значение остаточнойстоимости (6000 * 0,476) -2856Общий дисконтированный доход 29229Необходимые инвестиции 28000ЧДД 1229

Проектный подход

Решение – оставить старую машину.Вычисление налоговДенежные потокиЗатраты на обслуживание 30000 30000Амортизация 10000Общие затраты, 40000снижающие налогооблагаемую базуУменьшение налогов 16000 16000Затраты с учетом снижения налогов 14000Коэффициент дисконтирования 3,274Дисконтированное значение затрат 45836Минус дисконтированное значение цены реализациичерез пять лет (6000*0,476) 2856Дисконтированное значение расходов на обслуживание 42980Решение – купить новое оборудованиеВычисление налоговДенежные потокиЗатраты на обслуживание 15000 15000Амортизация 12000Общие затраты, 27000снижающие налогооблагаемую базуУменьшение налогов 10800 10800Затраты с учетом снижения налогов 4200Коэффициент дисконтирования 3,274Дисконтированное значение затрат 13751Минус затраты на покупку оборудования 28000Дисконтированное значение расходов на обслуживание 41751Сравнивая, получаем:Дисконтированное значение расходов на обслуживание старого 42980

---

Дисконтированное значение расходов на обслуживание нового 41751Разность 1229

Выбор срока реализации проекта

Предлагается проект, который имеет следующие денежные потоки:

Период	0	1	2	3	4	5	6
ДП	-1000	600	500	100	200	100	100

Имеется возможность завершить этот проект до его официального окончания. Располагаем следующей информацией о ликвидационной стоимости имущества:

Период	0	1	2	3	4	5	6
ЛС	1000	600	400	300	200	100	0

Для решения рассмотрим семь проектов:

Период	0	1	2	3	4	5	6
Проект 0
Проект 1
Проект 2
Проект 3
Проект 4
Проект 5
Проект 6

---

Оценка риска

Виды финансовых рисков

• Системный риск

• Политический

• Экономический

• Финансовый

• Несистемный или специфический

• Риск предприятия

• Риск проекта

Доходность рыночная, предприятия и проекта

• Исторические данные:

• Доходность определяется как средняя величина

• За какой период?

• Прогнозные значения

• Доходность определяется как средневзвешенная величина

Определение риска

Профиль риска. Связь ожидаемого изменения стоимости компании и непредсказуемыми изменениями финансовых цен

Риск рынка, предприятия и проекта

Пример: инвестируем 100 рублей.

Чтобы определить прибыль, бросаем две монетки.

• «Два орла» - прибыль 20%,

• «Решка и орел» – прибыль 10%,

• «Две решки» - убыток 10%.

• Доходность проекта – 10%.

Вычисления риска

Дисперсия и среднеквадратичное отклонение

Математическая мера риска

Теорема Чебышева:

• В диапазоне x – σ, x+ σ лежит не менее 50%

• В диапазоне x – 2 σ, x+2 σ лежит не менее 60%

• В диапазоне x – 3 σ, x+3 σ лежит не менее 75% всех возможных исходов

Анализ чувствительности

Значения на входе:Денежные потоки инвестиций;Ставки процента по заимствованиям и инвестициям;Базовые платежи;Значения на выходе:Остаточное имущество;Уровень изъятия;Чистый дисконтированный доход.Запланированные изъятия и запланированное остаточное имущество.При анализе чувствительности изучают насколько чувствительно (сильно) реагируют значения на выходе инвестиционного проекта на изменения одного или нескольких значений на входе.

Выводы

1. 
   Проектный подход наиболее удобен для планирования деятельности современных предприятий;
   
2. 
   Необходимо уделять особое внимание составлению проектных документов;
   
3. 
   Оценка эффективности является важной составной частью описания проекта или бизнес-плана.
   
4. 
   Оценить эффективность можно по разному, в меру сил и возможностей каждого.
   
5. 
   Чтобы быть понятыми потенциальными участниками, следует применять более-менее стандартные методы.
   
6. 
   Анализ лучше всего проводить на компьютере.
   
7. 
   И никаких программ, которые без вашего участия сами все считают.
   

---

---