Файл: Это временное предприятие, предназначенное для создания.doc

Остаточная стоимость старого 50000

Выручка от продажи 20000 -20000

Снижение налогооблагаемой базы 30000

Снижение налогов 12000 -12000

Затраты на покупку нового оборудования 28000

Инкрементальный подход

Вычисление налогов Денежные потоки

Снижение расходов

Затраты на обслуживание

старого оборудования 30000

нового оборудования 15000

Разница в пользу нового оборудования 15000 15000

(это увеличение налогооблагаемой базы)

Дополнительная амортизация

старого оборудования 12000

нового оборудования 10000

Снижение налогооблагаемой базы 2000

Увеличение налогооблагаемой базы 13000

Дополнительные налоги (13000*40%) 5200 -5200

Дополнительный денежный поток благодаря замене 9800

Остаточная стоимость через пять лет
Вычисление налогов Денежные потоки

Старое оборудование 10000

Новое оборудование 0

Разность не в пользу замены 10000 10000

Налог на разность 4000 -4000

Разность не в пользу замены 6000

Вычисление чистого дисконтированного дохода:

Дисконтированный доход за 5 лет (9800*3,274) 32085

Приведенное значение остаточной

стоимости (6000 * 0,476) -2856

Общий дисконтированный доход 29229

Необходимые инвестиции 28000

ЧДД 1229

Проектный подход

Решение – оставить старую машину.

Вычисление налогов Денежные потоки

Затраты на обслуживание 30000 30000

Амортизация 10000

Общие затраты, 40000

снижающие налогооблагаемую базу

Уменьшение налогов 16000 16000

Затраты с учетом снижения налогов 14000

Коэффициент дисконтирования 3,274

Дисконтированное значение затрат 45836

Минус дисконтированное значение цены реализации

через пять лет (6000*0,476) 2856

Дисконтированное значение расходов на обслуживание 42980

Решение – купить новое оборудование

Вычисление налогов Денежные потоки

Затраты на обслуживание 15000 15000

Амортизация 12000

Общие затраты, 27000

снижающие налогооблагаемую базу

Уменьшение налогов 10800 10800

Затраты с учетом снижения налогов 4200

Коэффициент дисконтирования 3,274

Дисконтированное значение затрат 13751

Минус затраты на покупку оборудования 28000

Дисконтированное значение расходов на обслуживание 41751

Сравнивая, получаем:
Дисконтированное значение расходов на обслуживание старого 42980

---

Дисконтированное значение расходов на обслуживание нового 41751

Разность 1229

Выбор срока реализации проекта

Предлагается проект, который имеет следующие денежные потоки:

Период	0	1	2	3	4	5	6
ДП	-1000	600	500	100	200	100	100

Имеется возможность завершить этот проект до его официального окончания. Располагаем следующей информацией о ликвидационной стоимости имущества:

Период	0	1	2	3	4	5	6
ЛС	1000	600	400	300	200	100	0

Для решения рассмотрим семь проектов:

Период	0	1	2	3	4	5	6
Проект 0
Проект 1
Проект 2
Проект 3
Проект 4
Проект 5
Проект 6

---

Оценка риска

Виды финансовых рисков

• Системный риск

• Политический

• Экономический

• Финансовый

• Несистемный или специфический

• Риск предприятия

• Риск проекта

Доходность рыночная, предприятия и проекта

• Исторические данные:

• Доходность определяется как средняя величина

• За какой период?

• Прогнозные значения

• Доходность определяется как средневзвешенная величина

Определение риска

Профиль риска. Связь ожидаемого изменения стоимости компании и непредсказуемыми изменениями финансовых цен

Риск рынка, предприятия и проекта

Пример: инвестируем 100 рублей.

Чтобы определить прибыль, бросаем две монетки.

• «Два орла» - прибыль 20%,

• «Решка и орел» – прибыль 10%,

• «Две решки» - убыток 10%.

• Доходность проекта – 10%.

Вычисления риска

Дисперсия и среднеквадратичное отклонение

Математическая мера риска

Теорема Чебышева:

• В диапазоне x – σ, x+ σ лежит не менее 50%

• В диапазоне x – 2 σ, x+2 σ лежит не менее 60%

• В диапазоне x – 3 σ, x+3 σ лежит не менее 75% всех возможных исходов

Анализ чувствительности

Значения на входе:

Денежные потоки инвестиций;

Ставки процента по заимствованиям и инвестициям;

Базовые платежи;

Значения на выходе:

Остаточное имущество;

Уровень изъятия;

Чистый дисконтированный доход.

Запланированные изъятия и запланированное остаточное имущество.

При анализе чувствительности изучают насколько чувствительно (сильно) реагируют значения на выходе инвестиционного проекта на изменения одного или нескольких значений на входе.

Выводы

1. 
   Проектный подход наиболее удобен для планирования деятельности современных предприятий;
   
2. 
   Необходимо уделять особое внимание составлению проектных документов;
   
3. 
   Оценка эффективности является важной составной частью описания проекта или бизнес-плана.
   
4. 
   Оценить эффективность можно по разному, в меру сил и возможностей каждого.
   
5. 
   Чтобы быть понятыми потенциальными участниками, следует применять более-менее стандартные методы.
   
6. 
   Анализ лучше всего проводить на компьютере.
   
7. 
   И никаких программ, которые без вашего участия сами все считают.
   

---

---