ожидаемых финансовых результатов. Именно поэтому фирмы часто рассматривают несколько вариантов, чтобы выбрать наиболее перспективные. Оценку проводят, чтобы: понять, насколько эффективны независимые инвестиционные проекты, когда решение о дальнейшей реализации или отказе от одного варианта не влияет на решение о принятии другого; определить, насколько эффективны альтернативные или взаимоисключающие друг друга проекты, когда решение о дальнейшей реализации одного предполагает автоматический отказ от

другого; в данном случае речь идет о сравнительной эффективности. Благодаря определенным методам предприятия сегодня могут делать обоснованные выводы, проводить расчеты, оценивать эффективность проекта, реализованного в нескольких вариантах, а также выбирать оптимальные сценарии из множества существующих.

Далее рассмотрим направления, по которым проводится оценка эффективности инвестиций.

1. 
   Оценка финансовой эффективности.
   

Оценка финансовой эффективности предполагает расчет показателя чистого дисконтированного дохода по проекту, определяемого как разница между поступлением и оттоком средств в течение каждого расчетного периода (месяца, года), приведенных к текущей стоимости (учитывается инфляция). Если чистый дисконтированный доход больше 0, инвестировать в проект целесообразно. Если показатель меньше 0, от него лучше отказаться. Благодаря оценке финансовой эффективности компания может понять, насколько рентабельны вложения, то есть узнать о соотношении уже инвестированных средств и полученной прибыли. При оценке финансовой привлекательности рассчитывают не только показатель чистого дисконтированного дохода, но и период окупаемости, индекс и внутреннюю норму доходности. Комплексная оценка значений всех показателей позволяет понять, насколько проект эффективен. То есть будет проведена оценка

---

рентабельности инвестиций [22].

2. 
   Оценка социально-экономической эффективности.
   

Социально-экономическая оценка инвестиций помогает судить о том, какую пользу проект может принести государству, гражданам и другим предприятиям. Показателями социально-экономической эффективности являются главные итоги реализации инвестпроекта, а именно: прибыль от продажи выпущенной продукции или предоставленных услуг на рынке России и других государств; прибыль от реализации интеллектуальных ценностей, созданных в рамках инвестпроекта (к интеллектуальным ценностям относятся технологии,

научные разработки, патенты); итоговые денежные показатели (доход предприятия, сумма выданных дивидендов акционерам, сумма дивидендов на одну акцию и т. д.). Социальные итоги реализации инвестпроекта – это: формирование новых рабочих мест, улучшение трудовых условий благодаря реализации социальных программ для сотрудников; предоставление гражданам необходимых услуг и товаров; обновление жилищного фонда и вклад в культурное развитие общественной сферы [22].

3. 
   Оценка бюджетной эффективности.
   

При оценке бюджетной эффективности сравнивают размер инвестиций из определенного бюджета и суммарный доход для всей бюджетной системы. Эксперты при этом оценивают, как достигнутые результаты отражаются на доходной и расходной частях бюджетов всех уровней. Основной показатель оценки бюджетной эффективности инвестиций – объем чистого дисконтированного

---

дохода определенного бюджета. Рассчитывают его как разницу между суммой поступлений (налоги и сборы, суммы, направленные на погашение кредитов и т.д.) и суммарными затратами (на реализацию государственных функций и предоставление межбюджетных трансфертов в виде субсидий, дотаций, субвенций). Также используют показатель интегрального бюджетного эффекта, рассчитываемого как сумма приведенных (дисконтированных) годовых бюджетных эффектов за время реализации инвестпроекта или как превышение интегральных доходов бюджета над бюджетными затратами [22].

Дисконтирование – метод оценки инвестиционных проектов путем выражения будущих денежных потоков, связанных с реализацией проектов, через их стоимость в текущий момент времени Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании, применяются в случаях крупномасштабных инвестиционных проектов, реализация которых требует значительного времени [2].

Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании:

• 
  метод чистой приведенной стоимости (метод чистой дисконтированной стоимости, метод чистой текущей стоимости);
  
• 
  метод внутренней нормы прибыли;
  
• 
  дисконтированный срок окупаемости инвестиций;
  
• 
  индекс доходности;
  
• 
  метод аннуитета [2].
  

Метод оценки эффективности инвестиционного проекта на основе чистой приведенной стоимости позволяет принять управленческое решение о целесообразности реализации проекта исходя из сравнения суммы будущих дисконтированных доходов с издержками,

---

необходимыми для реализации проекта (капитальными вложениями) [2].

Индекс доходности - это отношение приведенных денежных доходов к приведенным на начало реализации проекта инвестиционным расходам. Если индекс доходности больше 1, то проект принимается. При индексе доходности меньше 1 проект отклоняется [2].

Внутренняя норма прибыли представляет собой ту расчетную ставку процента (ставку дисконтирования), при которой сумма дисконтированных доходов за весь период реализации инвестиционного проекта становится равной сумме первоначальных затрат (инвестициям). Эту норму можно трактовать как максимальную ставку процент, под который фирма может взять кредит для финансирования проекта с помощью заемного капитала [2].

Показатели, которые анализируют при оценке инвестиций. Оценивая инвестиционный проект, эксперты акцентируют внимание на определенных показателях, анализируя:

• 
  все этапы реализации проекта, начиная с предынвестиционного и заканчивая финальным;
  
• 
  обоснованность прогнозов денежных потоков для всего периода реализации проекта;
  
• 
  сопоставимость условий сравнения различных проектов, чтобы выбрать наиболее рациональное решение;
  
• 
  достижение максимального положительного эффекта от реализации инвестпроекта;
  
• 
  временной фактор;
  
• 
  ожидаемые денежные вложения и доходы;
  
• 
  наиболее значимые последствия реализации проекта;
  
• 
  интересы всех инвесторов, участвующих в проекте;
  
• 
  воздействие инфляции;
  
• 
  влияние рисков реализации [22].
  

---

Выбор конкретного метода инвестиционной оценки зависит от целей и длительности проекта, а также предполагаемых размеров финансирования. Независимо от итогового набора анализируемых показателей, целью ее проведения выступает получение сведений о трех главных параметрах инвестиционного проекта, в число которых входят:

• 
  рентабельность вложений;
  
• 
  срок возврата инвестиций или период окупаемости;
  
• 
  виды и уровень возможных рисков [23].
  

Принимая решение о выборе метода оценки, грамотный руководитель обязательно учитывает тот факт, что никакой из способов не дает гарантии от возникновения ошибок. Более того, экономической теории давно известны факторы, которые являются причинами появления расхождений между прогнозными и фактическими результатами реализации инвестиционных проектов.

2. 
   Учет рисков при оценке эффективности инвестиционных проектов
   

Основной целью предпринимательской деятельности является обеспечение прибыльности, доходности и рентабельности функционирующего предприятия с учетом нескольких факторов. Во-первых, требуемый уровень доходности должен как минимум покрывать инфляционное обесценивание денег. Во-вторых, он должен обосновывать саму цель ведения бизнеса – гарантировать максимально возможный доход инвесторам. Ну и наконец, необходимость компенсировать риски, сопровождающие процесс реализации инвестиционного проекта. Именно из-за тесной связи рисков с финансовым результатом проблема количественной и качественной оценки является популярной как в современной науке, так и непосредственно

---

Смотрите также файлы

• за мерзімді жоспар блімі 8 Мектеп 31 Малімні атыжні.docx

• Задача 1 Задание 1 Проанализируйте текст. Прочтите фрагмент произведения Парменида О природе вещей.doc

• Эммануэль Макрон.docx

• Реферат по теме"Общественнополитические движения рф" Косякова Мария Александровна Группа ю2191101.docx

• Заполните карту анализа конфликта.docx