ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 11.12.2023
Просмотров: 177
Скачиваний: 2
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
в практике [27].
При оценке эффективности всегда следует обращать внимание на такие категории как неопределенность и риск.
Грамотная оценка рисков выступает одним из самых сложных этапов инвестиционной оценки. Поэтому ей необходимо уделять повышенное внимание.
«Риск и волатильность – это та цена, которую платит инвестор за богатство и возможности», – сказал П. Линч, создавший в 80-х годах прошлого века крупнейший инвестиционный фонд в мире. Отсутствие учета временного фактора. Изменение с течением времени условий реализации проекта – это одна из самых значимых причин ошибок при осуществлении инвестиционной оценки. Оценка эффективности любых инвестиций базируется на расчете и последующем анализе различных показателей, выступающих в качестве своеобразных индикаторов. Название применяемых при этом методов связано с тем, какой именно параметр вычисляется с его помощью. В зависимости от того, учитывается ли при расчете фактор времени, способы оценки принято разделять на две категории – статические и динамические. Для снижения влияния этого фактора были разработаны и активно используются в практической деятельности динамические методы оценки [27].
Вычисления, которые проводятся при оценке эффективности при помощи динамических методов, заметно более трудоемкие и сложные. Они основываются на учете временных изменений цены денег на разных этапах осуществления проекта путем включения в вычисления ставки дисконтирования. Наиболее часто при этом выполняется расчет нескольких показателей. Чистая приведенная стоимость Чистая текущая (приведенная) стоимость или, что используется не реже, чистый дисконтированный
доход рассчитывается по следующей формуле [27]:
(1)
– чистая приведенная (текущая) стоимость;
– коэффициент, применяемый для дисконтирования стоимости финансовых ресурсов.
Несложно заметить, что указанная формула отличается формулы в статистических методах, только наличием коэффициента дисконтирования. Он вычисляется следующим образом [27]:
Е – ставка дисконтирования.
По сути, расчет чистого дисконтированного дохода позволяет определить величину поступлений на момент времени m с учетом прогнозируемого изменения цены денег. Другими словами, он показывает, когда проект начинает приносить прибыль и окупать вложенные в него затраты - это происходит при получении первых положительных значений параметра. Вместо разницы между
поступлениями и расходами нередко используется дисконтированный показатель прибыли [25].
Показатель чистой текущей стоимости имеет крайне важное самостоятельное значение, однако, еще большую ценность приобретает при сравнении с размером инвестиций. В подобной ситуации формула вычислений выглядит таким образом [27]:
В случае, если инвестиции были также растянуты по времени, коэффициент дисконтирования применяется и по отношению к этому параметру. При помощи этого вида чистой дисконтированной стоимости удается понять, когда проект станет приносить первую реальную прибыль после возврата всех первоначальных инвестиций и с учетом инфляции и других временных факторов. Вычисление внутренней нормы прибыли На основании чистой текущей стоимости рассчитывается показатель нормы прибыли или рентабельности инвестиций. Для этого полученная за календарный период времени прибыль дисконтируется с использованием описанного выше коэффициента дисконтирования, после чего делится на сумму финансовых вложений. Принцип расчета отличается от описанного выше для статических моделей только введением указанного коэффициента. Это позволяет учитывать фактор инфляции,
благодаря которому с течением времени стоимость денег уменьшается. Поэтому дисконтированная норма прибыли или рентабельности всегда, за исключением крайне редких случаев дефляции, ниже, чем рассчитанная при помощи статических методов оценки [27].
Рассмотрим плюсы и минусы динамических методов. Динамические методы оценки учитывают намного большее количество факторов, включая временные изменения. Поэтому они заметно сложнее, хотя наличие современных специализированных компьютерных программ позволяет без проблем выполнить требуемые весьма непростые вычисления. Ключевое значение при использовании этой группы методов имеет правильное определение ставки дисконтирования.
Серьезность роли этого параметра подчеркивает тот факт, что достаточно часто указанные способы оценки называются дисконтными. Основной недостаток динамических методов – сложность расчета и необходимость получения большого количества исходных параметров. Причем некоторые из них являются оценочными. Поэтому особенно важно привлекать для работы квалифицированных и опытных экспертов. Главный плюс оценки с учетом дисконтирования – получение более точных результатов. Поэтому для долговременных инвестиционных проектов применяются, главным образом, динамические методы. Однако важно понимать, что некоторые события в экономике, например, очередную девальвацию рубля, предсказать математическими расчетами практически невозможно. Поэтому не стоит преувеличивать возможности дисконтирования [18].
Выделяют два основных подхода к оценке рисков: качественный и
При оценке эффективности всегда следует обращать внимание на такие категории как неопределенность и риск.
Грамотная оценка рисков выступает одним из самых сложных этапов инвестиционной оценки. Поэтому ей необходимо уделять повышенное внимание.
«Риск и волатильность – это та цена, которую платит инвестор за богатство и возможности», – сказал П. Линч, создавший в 80-х годах прошлого века крупнейший инвестиционный фонд в мире. Отсутствие учета временного фактора. Изменение с течением времени условий реализации проекта – это одна из самых значимых причин ошибок при осуществлении инвестиционной оценки. Оценка эффективности любых инвестиций базируется на расчете и последующем анализе различных показателей, выступающих в качестве своеобразных индикаторов. Название применяемых при этом методов связано с тем, какой именно параметр вычисляется с его помощью. В зависимости от того, учитывается ли при расчете фактор времени, способы оценки принято разделять на две категории – статические и динамические. Для снижения влияния этого фактора были разработаны и активно используются в практической деятельности динамические методы оценки [27].
Вычисления, которые проводятся при оценке эффективности при помощи динамических методов, заметно более трудоемкие и сложные. Они основываются на учете временных изменений цены денег на разных этапах осуществления проекта путем включения в вычисления ставки дисконтирования. Наиболее часто при этом выполняется расчет нескольких показателей. Чистая приведенная стоимость Чистая текущая (приведенная) стоимость или, что используется не реже, чистый дисконтированный
доход рассчитывается по следующей формуле [27]:
(1) – чистая приведенная (текущая) стоимость; – коэффициент, применяемый для дисконтирования стоимости финансовых ресурсов. Несложно заметить, что указанная формула отличается формулы в статистических методах, только наличием коэффициента дисконтирования. Он вычисляется следующим образом [27]: Е – ставка дисконтирования.По сути, расчет чистого дисконтированного дохода позволяет определить величину поступлений на момент времени m с учетом прогнозируемого изменения цены денег. Другими словами, он показывает, когда проект начинает приносить прибыль и окупать вложенные в него затраты - это происходит при получении первых положительных значений параметра. Вместо разницы между
поступлениями и расходами нередко используется дисконтированный показатель прибыли [25].
Показатель чистой текущей стоимости имеет крайне важное самостоятельное значение, однако, еще большую ценность приобретает при сравнении с размером инвестиций. В подобной ситуации формула вычислений выглядит таким образом [27]:
В случае, если инвестиции были также растянуты по времени, коэффициент дисконтирования применяется и по отношению к этому параметру. При помощи этого вида чистой дисконтированной стоимости удается понять, когда проект станет приносить первую реальную прибыль после возврата всех первоначальных инвестиций и с учетом инфляции и других временных факторов. Вычисление внутренней нормы прибыли На основании чистой текущей стоимости рассчитывается показатель нормы прибыли или рентабельности инвестиций. Для этого полученная за календарный период времени прибыль дисконтируется с использованием описанного выше коэффициента дисконтирования, после чего делится на сумму финансовых вложений. Принцип расчета отличается от описанного выше для статических моделей только введением указанного коэффициента. Это позволяет учитывать фактор инфляции,
благодаря которому с течением времени стоимость денег уменьшается. Поэтому дисконтированная норма прибыли или рентабельности всегда, за исключением крайне редких случаев дефляции, ниже, чем рассчитанная при помощи статических методов оценки [27].
Рассмотрим плюсы и минусы динамических методов. Динамические методы оценки учитывают намного большее количество факторов, включая временные изменения. Поэтому они заметно сложнее, хотя наличие современных специализированных компьютерных программ позволяет без проблем выполнить требуемые весьма непростые вычисления. Ключевое значение при использовании этой группы методов имеет правильное определение ставки дисконтирования.
Серьезность роли этого параметра подчеркивает тот факт, что достаточно часто указанные способы оценки называются дисконтными. Основной недостаток динамических методов – сложность расчета и необходимость получения большого количества исходных параметров. Причем некоторые из них являются оценочными. Поэтому особенно важно привлекать для работы квалифицированных и опытных экспертов. Главный плюс оценки с учетом дисконтирования – получение более точных результатов. Поэтому для долговременных инвестиционных проектов применяются, главным образом, динамические методы. Однако важно понимать, что некоторые события в экономике, например, очередную девальвацию рубля, предсказать математическими расчетами практически невозможно. Поэтому не стоит преувеличивать возможности дисконтирования [18].
Выделяют два основных подхода к оценке рисков: качественный и