Файл: Теоретические и методологические аспекты оценки инвестиционной привлекательности предприятия.doc
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 10.01.2024
Просмотров: 197
Скачиваний: 1
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
ГЛАВА 3. МЕРОПРИЯТИЯ, НАПРАВЛЕННЫЕ НА ПОВЫШЕНИЕ
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ООО «ЛАЙТ СВЕТ»
3.1. Пути повышения инвестиционной привлекательности
ООО «Лайт Свет»
По результатам проведенной диагностики инвестиционной привлекательности ООО «Лайт Свет» можно сделать вывод о его финансовой несостоятельности.
За период с 2012 г. по 2014 г. состояние предприятия значительно ухудшилось. Главным показателем этого явления стала прибыль предприятия, которая в этот период не была получена. Предприятие работало себе в убыток. В 2014 году убыток составил 3746 тыс. руб., что отразилось также отрицательно на всех показателях рентабельности производства. Соответственно уменьшилось количество производимой и реализуемой продукции.
Следует также отметить, что цены ООО «Лайт Свет» устанавливает достаточно высокие, ссылаясь на высокое качество продукции. Однако с 2012 года организация, чтобы повлиять на спрос и выйти из финансового кризиса, применяя новые технологии, уменьшила себестоимость своей продукции, и соответственно цену на рынке. Также ООО «Лайт Свет» пришлось отказаться от некоторых видов оказываемых услуг. Однако расчеты организации оказались неверными и спрос на продукцию не увеличился.
На этом сложном с финансовой стороны периоде также отрицательно сказался тот факт, что партнеры предприятия несвоевременно выплачивают дебиторскую задолженность. У предприятия уменьшились возможности погашения займов, оказание услуг, в то время как конкуренты стремительно охватывали данный сегмент рынка и соответственно за 2013-2014 гг. зарекомендовали и утвердились в глазах потребителя.
Известно, что за период с 2013 г. по 2014 г. значительно уменьшились основные фонды ООО «Лайт Свет». Это связано с тем, что организация провела ликвидацию морально устаревшего оборудования, однако из-за отсутствия финансовых средств не успела в полной мере заменить его новыми образцами с более высокими показателями. Отсутствие финансовых средств опять же объясняется несвоевременностью выплаты дебиторской задолженности.
При условии несостоятельности данного предприятия стоит вопрос о его ликвидации. Однако ликвидационная стоимость ООО «Лайт Свет» мала. Следовательно, данная сумма не сможет покрыть всю задолженность предприятия, при этом источники собственных средств отсутствуют. Таким образом, просто ликвидировать данное предприятие не выгодно ни собственникам, не кредиторам: и те и те остаются в убытке.
Однако стоит отметить, что ООО «Лайт Свет» довольно долго оставалось рентабельным. Производственные фонды предприятия, хоть и значительно уменьшились, но при соответствующем финансировании подлежат восстановлению. Соответственно можно сделать вывод, о том, что ООО «Лайт Свет» может быть успешно финансово оздоровлено. В данной ситуации предприятию или кредиторам следует возбудить дело о банкротстве, с последующим принятием решения о санации данного предприятия.
В сложившейся ситуации для ООО «Лайт Свет» принимается решение о санации предприятия. Однако, учитывая финансовые показатели данного предприятия, можно сделать вывод, что в судовой санации нет никакой необходимости, соответственно будет проводиться досудовая санация.
Досудовая санация заключается в том, что собственник имущества должника-предприятия, учредители должника - юридического лица, кредиторы должника, другие лица в рамках мероприятий во избежание банкротства должника могут оказать финансовую помощь в размере, достаточном для погашения обязательств должника перед кредиторами, в том числе обязательств по оплате налогов и обязательных платежей.
Оказание финансовой помощи должнику обязывает его взять соответствующие обязательства перед лицами, которые оказали такую помощь. Такими обязательствами могут быть передача части имущества или участие в предприятии, если оно существует в форме общества.
Техническая система мероприятий в процедуре досудовой санации состоит из реструктуризации предприятия (реорганизационные мероприятия), организационно-хозяйственных (перепрофилирование производства, закрытие нерентабельных производств), управленческих (обновление основных средств, передача имущества в аренду, отсрочка и/ или рассрочка платежей, переоформление краткосрочных кредитов в долгосрочные, сокращение численности рабочих), а также инвестиционных, финансово-экономических, правовых и других мероприятий, которые не противоречат действующему законодательству.
План досудовой санации наиболее реалистичен для ситуации предприятия ООО «Лайт Свет», так как основы данного плана более лояльны, в основном в том отношении, что при судовой санации участие в этом процессе самого предприятия-должника сведено к минимуму и все полномочия переходят к санатору. При досудовой санации предприятие-должник участвует в санации и в ее менеджменте. Именно по данной причине в данной ситуации предприятие делает выбор в пользу досудовой санации. Для этого необходимо принять решение о проведении санации по инициативе субъекта хозяйствования. Данная ситуация подразумевает то, что предприятие, которое находится в кризисе, или когда существует реальная угроза неплатежеспособности и объявления его банкротом в недалеком будущем становится инициатором признания себя несостоятельным, как в данном случае поступило ООО «Лайт Свет». Решение о санации принимается перед обращением кредиторов к арбитражному суду с требованием признать данное предприятие банкротом.
После признания себя несостоятельным ООО «Лайт Свет» должно провести санационный аудит. А именно провести следующие мероприятия:
оценка всех данных, представленных в плане финансового оздоровления;
проверка достоверности приведенных в плане причин кризиса;
экспертиза выявленных в плане сильных и слабых сторон предприятия;
экспертиза экономической оценки отдельных санационных процедур и эффективности санации в целом;
правовая оценка предложенных санационных мероприятий;
оценка всех видов риска при проведении санации;
Таким образом, определяется первый этап управления санацией - возможность осуществления санации, которая измеряется перспективами выхода из кризисного состояния и успешного развития предприятия при оказании ему существенной внешней помощи на современном этапе. ООО «Лайт Свет» имеет реальные шансы на успешное проведение санации, так как у него сохранились производственные фонды, осталась невыплаченной дебиторская задолженность. Кроме того, оказание сопутствующих транспортных услуг составляет перспективные в будущем направления услуг, которые уже на данном этапе не затронул кризис, и спрос на этот вид услуг является стабильным.
Следующим этапом станет определение концепции санации данного преприятия. ООО «Лайт Свет» обосновывает оборонительную концепцию санации, которая заключается в сокращении объемов операционной и инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающем сбалансированность денежных потоков на более низком объемном их уровне. Эта концепция предполагает привлечение внешней финансовой помощи для соответствующей реструктуризации предприятия, в процессе которой оно избавляется от ряда производственных структурных подразделений, незавершенных реальных инвестиций и других видов активов в целях финансовой стабилизации. В данном случае предприятие значительно уменьшает ассортимент оказываемых услуг.
Далее предприятием определяется направление осуществления санации. Для ООО «Лайт Свет» санация будет направлена на его реструктуризацию (реорганизацию), то есть принимать более глобальные изменения.
Главным этапом является выбор формы санации. Форма санации непосредственно характеризует тот механизм, с помощью которого достигаются её основные цели. Эти формы определяются в рамках конкретного направления санации, избранного предприятием, с учетом особенностей его кризисной ситуации. Наиболее оптимальной формой санации для данного предприятия станет поглощение
. Эта форма санации осуществляется путем приобретения предприятия-должника предприятием-санатором (для последнего это вид инвестиций). Санируемое предприятие при поглощении обычно теряет свой самостоятельный статус, хотя может сохраниться в виде дочернего предприятия.
Следующий этап подразумевает подбор санатора. Такой подбор осуществляется исходя из выбранных форм санации и предшествует разработке бизнес-плана санации предприятия, в которой санатор должен принимать обязательное участие. В ситуации с конкретным предприятием, которое уже выбрало поглощение в качестве формы санации, санатором станет более крупное предприятие, сторонний хозяйствующий субъект, специализирующийся на производстве подобной продукции (в данном случае светодиодной продукции). ООО «Лайт Свет» позволит приобрести свою организацию крупному предприятию при условии того, что санируемое предприятие может сохраниться в виде дочернего предприятия.
При этом ассортимент производимой продукции предприятия не изменится, а значит и спрос на эти виды продукции тоже. Предприятие-санатор также может провести большую маркетинговую акцию с целью сообщить потребителям о некоторых изменениях в производственной структуре.
Чтобы увеличить «эффект новизны» предприятию-санатору следует изменить товарные знаки, логотипы, стиль упаковки и т.п., чтобы обратить ещё больше внимания на предлагаемую продукцию, однако санатор должен иметь в виду, что не следует ничего изменять непосредственно в технологии производства. Это объясняется лишним риском для санатора. В начале своей деятельности ему следует ограничиться маркетинговыми изменениями.
Следующим этапом станет подготовка бизнес-плана санации, который представляет собой основной документ, определяющий цели осуществления санации предприятия должника. Бизнес-план санации разрабатывается обычно представителями санатора, предприятия-должника и независимой аудиторской фирмы.
Бизнес-план разрабатывается с учетом конкретной цели на конкретный период времени. Например, при санации предприятия ООО «Лайт Свет» санатором, бизнес-план создается при учете взглядов обеих сторон, с соответствующими стратегическими расчетами. Следует отметить, что непосредственно при создании бизнес-плана последнее слово всегда остается за санируемым предприятием.
Следующим этапом является расчетэффективности санации. Этот расчет позволяет определить целесообразность всего процесса санации, оценить различные альтернативные формы.
Эффективность санации определяется путём соотнесения результатов (эффекта) и затрат на ее осуществление в предложенной форме.
Результаты санации в конечном итоге могут быть оценены размером дополнительной прибыли (разницей между ее суммой после и до осуществления санации). Дополнительная прибыль в этом случае получается за счет нормализации хозяйственной деятельности предприятия при соответствущей финансовой поддержке (в сравнении с суммой прибыли, получаемой в условиях кризисного его развития). В процессе расчёта эффективности санации сумма дополнительной прибыли предприятия приводится к настоящей стоимости.
Заключительным этапом санации предприятия будет мониториг. То есть в данном случае контроль санатора за дочерним предприятием, основанным на базе ООО «Лайт Свет». Это может осуществляться при помощи новых руководителей, которые от имени санатора будут осуществлять контроль за продукцией. Также можно ввести в штат специальный комитет, или новый орган управляющей структуры, который сможет производить исследования, подсчеты, наблюдения о работе дочернего предприятия. Также такой работой может заняться любая аудиторская компания, которая будет осуществлять проверки в соответствии с бизнес-планом и по согласованию сторон санации.
Для проведения финансовой санации ООО «Лайт Свет» могут быть привлечены кредитные ресурсы. При этом правовое регулирование в данном случае будет осуществляться на общих принципах кредитования.
С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности, поэтому к ним применимы общие требования:
Одним из важнейших шагов на пути повышения инвестиционной привлекательности ООО «Лайт Свет» может стать реструктурирование долгов в рамках досудовой санации. Оно представляет собой подготовку и проведение серии сделок между предприятием, его кредиторами и должниками. Предприятие ищет возможности получения со стороны кредиторов таких определенных уступок, как: уменьшение размера долга,
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ООО «ЛАЙТ СВЕТ»
3.1. Пути повышения инвестиционной привлекательности
ООО «Лайт Свет»
По результатам проведенной диагностики инвестиционной привлекательности ООО «Лайт Свет» можно сделать вывод о его финансовой несостоятельности.
За период с 2012 г. по 2014 г. состояние предприятия значительно ухудшилось. Главным показателем этого явления стала прибыль предприятия, которая в этот период не была получена. Предприятие работало себе в убыток. В 2014 году убыток составил 3746 тыс. руб., что отразилось также отрицательно на всех показателях рентабельности производства. Соответственно уменьшилось количество производимой и реализуемой продукции.
Следует также отметить, что цены ООО «Лайт Свет» устанавливает достаточно высокие, ссылаясь на высокое качество продукции. Однако с 2012 года организация, чтобы повлиять на спрос и выйти из финансового кризиса, применяя новые технологии, уменьшила себестоимость своей продукции, и соответственно цену на рынке. Также ООО «Лайт Свет» пришлось отказаться от некоторых видов оказываемых услуг. Однако расчеты организации оказались неверными и спрос на продукцию не увеличился.
На этом сложном с финансовой стороны периоде также отрицательно сказался тот факт, что партнеры предприятия несвоевременно выплачивают дебиторскую задолженность. У предприятия уменьшились возможности погашения займов, оказание услуг, в то время как конкуренты стремительно охватывали данный сегмент рынка и соответственно за 2013-2014 гг. зарекомендовали и утвердились в глазах потребителя.
Известно, что за период с 2013 г. по 2014 г. значительно уменьшились основные фонды ООО «Лайт Свет». Это связано с тем, что организация провела ликвидацию морально устаревшего оборудования, однако из-за отсутствия финансовых средств не успела в полной мере заменить его новыми образцами с более высокими показателями. Отсутствие финансовых средств опять же объясняется несвоевременностью выплаты дебиторской задолженности.
При условии несостоятельности данного предприятия стоит вопрос о его ликвидации. Однако ликвидационная стоимость ООО «Лайт Свет» мала. Следовательно, данная сумма не сможет покрыть всю задолженность предприятия, при этом источники собственных средств отсутствуют. Таким образом, просто ликвидировать данное предприятие не выгодно ни собственникам, не кредиторам: и те и те остаются в убытке.
Однако стоит отметить, что ООО «Лайт Свет» довольно долго оставалось рентабельным. Производственные фонды предприятия, хоть и значительно уменьшились, но при соответствующем финансировании подлежат восстановлению. Соответственно можно сделать вывод, о том, что ООО «Лайт Свет» может быть успешно финансово оздоровлено. В данной ситуации предприятию или кредиторам следует возбудить дело о банкротстве, с последующим принятием решения о санации данного предприятия.
В сложившейся ситуации для ООО «Лайт Свет» принимается решение о санации предприятия. Однако, учитывая финансовые показатели данного предприятия, можно сделать вывод, что в судовой санации нет никакой необходимости, соответственно будет проводиться досудовая санация.
Досудовая санация заключается в том, что собственник имущества должника-предприятия, учредители должника - юридического лица, кредиторы должника, другие лица в рамках мероприятий во избежание банкротства должника могут оказать финансовую помощь в размере, достаточном для погашения обязательств должника перед кредиторами, в том числе обязательств по оплате налогов и обязательных платежей.
Оказание финансовой помощи должнику обязывает его взять соответствующие обязательства перед лицами, которые оказали такую помощь. Такими обязательствами могут быть передача части имущества или участие в предприятии, если оно существует в форме общества.
Техническая система мероприятий в процедуре досудовой санации состоит из реструктуризации предприятия (реорганизационные мероприятия), организационно-хозяйственных (перепрофилирование производства, закрытие нерентабельных производств), управленческих (обновление основных средств, передача имущества в аренду, отсрочка и/ или рассрочка платежей, переоформление краткосрочных кредитов в долгосрочные, сокращение численности рабочих), а также инвестиционных, финансово-экономических, правовых и других мероприятий, которые не противоречат действующему законодательству.
План досудовой санации наиболее реалистичен для ситуации предприятия ООО «Лайт Свет», так как основы данного плана более лояльны, в основном в том отношении, что при судовой санации участие в этом процессе самого предприятия-должника сведено к минимуму и все полномочия переходят к санатору. При досудовой санации предприятие-должник участвует в санации и в ее менеджменте. Именно по данной причине в данной ситуации предприятие делает выбор в пользу досудовой санации. Для этого необходимо принять решение о проведении санации по инициативе субъекта хозяйствования. Данная ситуация подразумевает то, что предприятие, которое находится в кризисе, или когда существует реальная угроза неплатежеспособности и объявления его банкротом в недалеком будущем становится инициатором признания себя несостоятельным, как в данном случае поступило ООО «Лайт Свет». Решение о санации принимается перед обращением кредиторов к арбитражному суду с требованием признать данное предприятие банкротом.
После признания себя несостоятельным ООО «Лайт Свет» должно провести санационный аудит. А именно провести следующие мероприятия:
оценка всех данных, представленных в плане финансового оздоровления;
проверка достоверности приведенных в плане причин кризиса;
экспертиза выявленных в плане сильных и слабых сторон предприятия;
экспертиза экономической оценки отдельных санационных процедур и эффективности санации в целом;
правовая оценка предложенных санационных мероприятий;
оценка всех видов риска при проведении санации;
-
конечная оценка санационной способности предприятия.
Таким образом, определяется первый этап управления санацией - возможность осуществления санации, которая измеряется перспективами выхода из кризисного состояния и успешного развития предприятия при оказании ему существенной внешней помощи на современном этапе. ООО «Лайт Свет» имеет реальные шансы на успешное проведение санации, так как у него сохранились производственные фонды, осталась невыплаченной дебиторская задолженность. Кроме того, оказание сопутствующих транспортных услуг составляет перспективные в будущем направления услуг, которые уже на данном этапе не затронул кризис, и спрос на этот вид услуг является стабильным.
Следующим этапом станет определение концепции санации данного преприятия. ООО «Лайт Свет» обосновывает оборонительную концепцию санации, которая заключается в сокращении объемов операционной и инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающем сбалансированность денежных потоков на более низком объемном их уровне. Эта концепция предполагает привлечение внешней финансовой помощи для соответствующей реструктуризации предприятия, в процессе которой оно избавляется от ряда производственных структурных подразделений, незавершенных реальных инвестиций и других видов активов в целях финансовой стабилизации. В данном случае предприятие значительно уменьшает ассортимент оказываемых услуг.
Далее предприятием определяется направление осуществления санации. Для ООО «Лайт Свет» санация будет направлена на его реструктуризацию (реорганизацию), то есть принимать более глобальные изменения.
Главным этапом является выбор формы санации. Форма санации непосредственно характеризует тот механизм, с помощью которого достигаются её основные цели. Эти формы определяются в рамках конкретного направления санации, избранного предприятием, с учетом особенностей его кризисной ситуации. Наиболее оптимальной формой санации для данного предприятия станет поглощение
. Эта форма санации осуществляется путем приобретения предприятия-должника предприятием-санатором (для последнего это вид инвестиций). Санируемое предприятие при поглощении обычно теряет свой самостоятельный статус, хотя может сохраниться в виде дочернего предприятия.
Следующий этап подразумевает подбор санатора. Такой подбор осуществляется исходя из выбранных форм санации и предшествует разработке бизнес-плана санации предприятия, в которой санатор должен принимать обязательное участие. В ситуации с конкретным предприятием, которое уже выбрало поглощение в качестве формы санации, санатором станет более крупное предприятие, сторонний хозяйствующий субъект, специализирующийся на производстве подобной продукции (в данном случае светодиодной продукции). ООО «Лайт Свет» позволит приобрести свою организацию крупному предприятию при условии того, что санируемое предприятие может сохраниться в виде дочернего предприятия.
При этом ассортимент производимой продукции предприятия не изменится, а значит и спрос на эти виды продукции тоже. Предприятие-санатор также может провести большую маркетинговую акцию с целью сообщить потребителям о некоторых изменениях в производственной структуре.
Чтобы увеличить «эффект новизны» предприятию-санатору следует изменить товарные знаки, логотипы, стиль упаковки и т.п., чтобы обратить ещё больше внимания на предлагаемую продукцию, однако санатор должен иметь в виду, что не следует ничего изменять непосредственно в технологии производства. Это объясняется лишним риском для санатора. В начале своей деятельности ему следует ограничиться маркетинговыми изменениями.
Следующим этапом станет подготовка бизнес-плана санации, который представляет собой основной документ, определяющий цели осуществления санации предприятия должника. Бизнес-план санации разрабатывается обычно представителями санатора, предприятия-должника и независимой аудиторской фирмы.
Бизнес-план разрабатывается с учетом конкретной цели на конкретный период времени. Например, при санации предприятия ООО «Лайт Свет» санатором, бизнес-план создается при учете взглядов обеих сторон, с соответствующими стратегическими расчетами. Следует отметить, что непосредственно при создании бизнес-плана последнее слово всегда остается за санируемым предприятием.
Следующим этапом является расчетэффективности санации. Этот расчет позволяет определить целесообразность всего процесса санации, оценить различные альтернативные формы.
Эффективность санации определяется путём соотнесения результатов (эффекта) и затрат на ее осуществление в предложенной форме.
Результаты санации в конечном итоге могут быть оценены размером дополнительной прибыли (разницей между ее суммой после и до осуществления санации). Дополнительная прибыль в этом случае получается за счет нормализации хозяйственной деятельности предприятия при соответствущей финансовой поддержке (в сравнении с суммой прибыли, получаемой в условиях кризисного его развития). В процессе расчёта эффективности санации сумма дополнительной прибыли предприятия приводится к настоящей стоимости.
Заключительным этапом санации предприятия будет мониториг. То есть в данном случае контроль санатора за дочерним предприятием, основанным на базе ООО «Лайт Свет». Это может осуществляться при помощи новых руководителей, которые от имени санатора будут осуществлять контроль за продукцией. Также можно ввести в штат специальный комитет, или новый орган управляющей структуры, который сможет производить исследования, подсчеты, наблюдения о работе дочернего предприятия. Также такой работой может заняться любая аудиторская компания, которая будет осуществлять проверки в соответствии с бизнес-планом и по согласованию сторон санации.
Для проведения финансовой санации ООО «Лайт Свет» могут быть привлечены кредитные ресурсы. При этом правовое регулирование в данном случае будет осуществляться на общих принципах кредитования.
С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности, поэтому к ним применимы общие требования:
-
во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов; -
во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов; -
в-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.
Одним из важнейших шагов на пути повышения инвестиционной привлекательности ООО «Лайт Свет» может стать реструктурирование долгов в рамках досудовой санации. Оно представляет собой подготовку и проведение серии сделок между предприятием, его кредиторами и должниками. Предприятие ищет возможности получения со стороны кредиторов таких определенных уступок, как: уменьшение размера долга,