Файл: Негосударственные пенсионные фонды (Обеспеченность пенсионного страхования и эффективность ее использования).pdf

Деятельность негосударственных пенсионных фондов каждый год проверяют независимые аудиторы, что позволяет избежать каких-либо хищений накоплений граждан и проверить использование их только по назначению [2]. Все негосударственные пенсионные фонды подлежат обязательному лицензированию свой деятельности. Роль деятельности негосударственных пенсионных фондов очень важна для всей страны [5].

Если рассматривать негосударственный пенсионный фонд как социальный институт, то в данном случае он полностью позволяет удовлетворить потребности пенсионеров, снизить социальную напряженность в обществе. Если рассматривать негосударственный пенсионный фонд как финансовый институт, то в данном случае он играет роль увеличения доли накопления за счет вложений клиентов. В результате чего формируется большой приток денежных средств на счета негосударственных пенсионных фондов [8]. В негосударственном пенсионном фонде накопительная часть пенсии формируется сразу после перечисления ее из государственного Пенсионного фонда в размере 6% от перечисленных 22% взносов с заработной платы вкладчика [6]. Эти суммы негосударственный пенсионный фонд инвестирует регулярно, с целью получения дохода.

Основной задачей НПФ при инвестировании средств пенсионных накоплений (ПН) является не заработок для пенсионера высокой доходности, а сохранение имеющихся на его счету денег от инфляции. По этой причине большая часть активов НПФ инвестируется в инструменты «инфляция +», доходность по которым зависит от индекса потребительских цен. Согласно действующему законодательству НПФ не имеет права самостоятельно инвестировать средства пенсионных накоплений, фонд обязан передать их в доверительное управление управляющей компании, имеющей соответствующие компетенции [7].

Формально это ограничение сформировано в интересах застрахованных лиц – клиентов НПФ по обязательному пенсионному страхованию для защиты их накоплений, однако в российской практике это увеличивает максимально взимаемую за управление комиссию, поскольку фонд имеет право забрать до 15% инвестиционного дохода и еще 10% может забрать УК. Таким образом, фонд, показавший доходность 10% годовых, распределит около 7,5% на счета застрахованных лиц. Во многом по причине высоких комиссий за управление некоторые страны сталкиваются с проблемой, что в большинстве случаев негосударственные пенсионные фонды демонстрируют более низкие результаты по сравнению с государственным фондом. Есть много причин, вызывающих такой эффект, некоторые ученые считают, что основная причина заключается в том, что вознаграждение управляющих зависит от текущих результатов, но правильнее, чтобы пенсионные фонды обеспечивали долгосрочную положительную стратегию, которая может позволить временные отрицательные результаты в течение нескольких лет. Большинство граждан нашей страны заинтересованы в механизме выбора НПФ и управляющей компании, которые смогли бы правильно управлять пенсионными накоплениями и обеспечить достойную старость. В 2017 году на рынке произошло очередное событие, поставившее под удар всю негосударственную пенсионную систему.

Санация крупнейших финансовых групп и, как следствие, показанная фондами группы «Открытие» отрицательная доходность стали крайне негативным фактом для рынка [14]. В результате объединения в 2018 г лидером рынка станет НПФ, испытывающий проблемы с активами в составе портфеля и управляемый Центральным банком РФ. В таблице 1 представлена доходность негосударственных пенсионных фондов по обязательному пенсионному страхованию за 2017 г шей группы фондов, рынок ОПС сумел обогнать инфляцию, а отдельные фонды, такие как НПФ «Сбербанка» и «ГАЗФОНД пн», являющиеся крупнейшими фондами на рынке, сумели обогнать инфляцию более чем в 3 раза.

Стоит также отметить, что крупнейшие окологосударственные фонды – НПФ «Сбербанка», НПФ «ГАЗФОНД пн» и НПФ «ВТБ Пенсионный фонд» ежегодно показывают доходность, превышающую инфляцию, что говорит о том, что накопление при помощи этих фондов будет эффективнее и прозрачнее, нежели в страховой системе. Однако не следует слепо доверять исторической доходности фондов. Результаты управляющих компаний НПФ зависят от двух внешних факторов: волатильности рынка и уровня риска портфеля. Инвестиционные способности управляющей компании – это способности и умения выбирать правильные ценные бумаги для портфеля и своевременно реагировать на движение рынка. Среднестатистическому гражданину трудно оценить инвестиционные способности управляющего фонда, поэтому чаще всего выбор НПФ основывается лишь на исторических показателях прибыли на основе ложного предположения, что в будущем управляющие продемонстрируют сопоставимые результаты.

Тем не менее, фонд может показать высокую доходность случайно, что не будет гарантировать хороших результатов в будущем. В процессе выбора НПФ необходимо в первую очередь обратить внимание на опытность управляющего, его инвестиционные навыки. Тем не менее, необходимо учитывать и другие факторы. К сожалению, в силу объективных причин, например действующего законодательства, управляющие не всегда могут реализовать наиболее эффективные стратегии. В российском законодательстве существуют строгие ограничения по инвестированию средств пенсионных накоплений, и, как правило, наиболее доходные активы, представленные на фондовом рынке, недоступны для инвестирования пенсионных накоплений. Несколько иначе обстоят дела с пенсионными резервами (аккумулированными пенсионными взносами в системе негосударственного пенсионного обеспечения), в этом случае управляющие могут формировать более доходный портфель. Департамент коллективных инвестиций и доверительного управления Банка России разработал проект указания, расширяющий возможности негосударственных пенсионных фондов по размещению средств пенсионных резервов, в котором управляющие компании наделяются правами инвестирования в доли в уставных капиталах обществ с ограниченной ответственностью и инвестиционных товариществ, а также до 10% – в активы, имеющие повышенную степень риска. Все это должно благоприятно сказаться на доходности НПФ по размещению средств пенсионных резервов, которая в настоящее время выше, чем доходность пенсионных накоплений.

Как и любая некоммерческая организация, она имеет свои преимущества и недостатки. Негосударственные пенсионные фонды зарабатывают свой авторитет благодаря следующими достоинствами:

1) надежность –деятельность всех негосударственных пенсионных фондов находится под наблюдением государства. Это значит, что НПФ отвечают за сохранность всех накоплений;

2) уровень профессионализма – все вложения работают на получение прибыли до того, как не будут произведены выплаты;

3) уровень обслуживания- в отличие от пенсионного фонда негосударственный пенсионный фонд автономно занимается инвестированием систематических отчислений, реализует их учет и выплату. Получить информацию по состоянию счета можно не 1 раз в году, а по мере нашей необходимости. Также, к каждому клиенту находят индивидуальный подход.

4) передача страховой части пенсии по наследству – это значит, что, если участник программы в случаи своей кончины не получил первой выплаты, но было заключено доверительное соглашение, его родственники имеют право на получение накопительной части пенсии;

5) свобода выбора – в любой момент можно вернуть свои накопления государственному пенсионному фонду или передать другому частному фонду.

Но имеются своего рода недостатки:

– повышенные риски – заключается данный недостаток в том, что НПФ – это частная структура, деятельность которой определяется частными лицами по собственному усмотрению;

– комиссия за услуги – негосударственные пенсионные фонды работают за вознаграждение, но комиссия берется только с прибыли, поэтому негосударственный пенсионный фонд заинтересован в том, чтобы население получало доход.

По итогам 2018 г. в распоряжении ПФР находится порядка 1,8 трлн руб. пенсионных накоплений, в управлении НПФ по данным на 3 квартал 2018 г. 2,6 трлн руб [7; 8]. Таким образом, НПФ за период функционирования накопительной компоненты ОПС стали крупнейшим институциональным инвестором пенсионных накоплений. В системе доверительного управления пенсионными накоплениями передача средств пенсионных накоплений возможна следующим страховщикам [1, ст. 31]: 1) I страховщик – ПФР при условии, если застрахованное лицо осуществит выбор в пользу:

любого инвестиционного портфеля управляющей компании, заключившей договор доверительного управления с ПФР. Это могут быть частные управляющие компании, отобранные по конкурсу или ГУК ВЭБ;

либо в случае отказа формировать накопительную пенсию через НПФ.

2) II страховщик – НПФ, осуществляющий деятельность по ОПС, если застрахованное лицо откажется от формирования накопительной пенсии через ПФР. Пенсионные накопления застрахованных лиц были впервые переведены в НПФ в 2005 г. [6]. Проведенное исследование позволило выявить основные тенденции при осуществлении функций по доверительному управлению средствами пенсионных накоплений граждан НПФ за период с 2005 г. по 2017 г. 1.

По объему переданных средств пенсионных накоплений НПФ стали крупнейшим страховщиком в системе ОПС. Представленная динамика пенсионных накоплений, переданная ПФР в управление НПФ, и их доля в валовом внутреннем продукте (далее – ВВП) наглядно демонстрирует возрастание роли НПФ в управлении накопительной пенсией застрахованных лиц (рис. 2). Так, средства пенсионных накоплений по итогам 9 месяцев 2018 г. достигли 2,5 трлн руб., заняв лидирующую позицию по объему пенсионных накоплений в системе ОПС [8]. На сегодняшний день НПФ обладает 56 % всех пенсионных средств в ОПС, и данное лидерство НПФ удерживают на протяжении последних трех лет.

Рисунок 2 - Динамика удельных весов пенсионных накоплений НПФ и средств ОПС в ВВП, % к ВВП

2. Консолидация и концентрация среди НПФ, осуществляющих деятельность по ОПС. Данная тенденция, во-первых, проявляется в сокращении количества НПФ, участвующих в ОПС. На момент передачи первых пенсионных накоплений в НПФ только 47 фондов имели лицензию по ОПС. В последующем с ростом аккумулированных средств пенсионных накоплений увеличивалось количество НПФ, включенных в систему ОПС. Максимальное количество НПФ в системе ОПС наблюдалось в конце 2009 г., когда пенсионные накопления были переданы 106 НПФ (рис. 3).

Условия финансового кризиса 2008года и дальнейшая стагнация фондового рынка в 2011 г. с одновременным введением дополнительных требований регуляторов к НПФ вызвали сокращение количества НПФ в системе ОПС. В настоящее время по данным на 3 квартал 2018 г. количество НПФ с лицензией по ОПС насчитывает 38 [8].

Основными факторами сокращения количества НПФ в ОПС послужили следующие ключевые факторы: • конъюнктура рынка. Сокращение числа НПФ, участвующих в ОПС произошло в результате воздействия последствий финансовых кризисов 2008 г. и 2014 гг. Так, ситуация финансового кризиса 2008 г. привела к наибольшей, за весь период функционирования НПФ в ОПС, убыточности их большинства – общий объем убытков составил почти 9 млрд руб., из 101 НПФ, осуществлявших деятельность по ОПС, только 9 НПФ продемонстрировали положительные доходы, в целом общие доходы данных НПФ составили чуть более 300млн руб.

Рисунок 3 - Количество НПФ, осуществляющих деятельность по ОПС

В итоге большинство НПФ, участвующих в ОПС, в связи с отрицательной доходностью компенсировали потери, использовав в качестве средств для погашения убытков средства на счетах своих клиентов. Однако граждане – участники ряда НПФ не согласились с подобной ситуацией и подали иски в суд на НПФ, которые не выполнили обязательств по сохранности пенсионных накоплений и добились выигрыша в суде [4, с. 68]. • ужесточение регуляторных требований, среди основных из которых являются требование акционирования НПФ, введенное в 2010 г., обязательное вступление в систему гарантирования пенсионных накоплений, введенное в 2015 г., а также внедрение дополнительных требований к организации системы риск-менеджмента и обязательного проведения стресс-тестирования НПФ. Наибольший темп сокращения числа НПФ как в целом, так и действующих в ОПС наблюдался в 2016 г., так количество НПФ, осуществляющих деятельность по ОПС, сократилось на 37 % по сравнению с аналогичным показателем в 2015 году, сокращение общего количества НПФ составило чуть более четверти (27 %) по сравнению с количеством НПФ в 2015 г.

Негосударственный пенсионный фонд − один из институциональных инвесторов корпоративного сектора рынка ценных бумаг. Средства пенсионных накоплений выступили дополнительным источником расширения финансовой базы рынка ценных бумаг и банковского сектора экономики. Средства пенсионных накоплений, находящихся в управлении НПФ, обеспечили приток средств на государственный сегмент рынка ценных бумаг в сумме 587 млрд руб., что эквивалентно 0,6 % ВВП, на корпоративный сектор – 1,6 трлн руб. или 1,7 % ВВП, в банковский сектор – 274 млрд руб или 0,3 % ВВП. По итогам 2019 г. на долю НПФ приходится 68 % всех вложений средств пенсионных накоплений в корпоративные ценные бумаги, почти 45 % − в государственные ценные бумаги и 37 % − на банковские депозиты и 49 % всех средств пенсионных накоплений на банковских счетах.

В целом перспективы рынка негосударственных пенсионных фондов оцениваются положительно, в том числе и в сравнении с динамикой накоплений «молчунов», управляемых ВЭБ, которые по прогнозу Аналитического кредитного рейтингового агентства в 2020 году будут в два раза ниже пенсионных накоплений в НПФ. По итогам 2017 года прогнозируется рост пенсионных накоплений на 15,5%. Также будет наблюдаться рост пенсионных резервов – по прогнозам АКРА они превысят 1,8 триллионов рублей, то есть относительно 2016 года произойдет рост почти на 800 миллионов. Однако необходимо отметить, что на данные темпы роста могут значительно повлиять возможные новые требования регулятора[2, с. 25-31]. Значительная роль в росте до 2020 года отводится индивидуальному пенсионному капиталу, в рамках которого интерес к НПФ увеличится у граждан с высокой финансовой грамотностью. По расчетам аналитиков, в 2020 г. средний счет клиента НПФ составит 101 400 рублей [1]