Файл: Анализ движения денежных средств и пути оптимизации денежных потоков.pdf

12

Концепция денежного потока, которая утверждает определяющую ролью денежных притоков и денежных оттоков в жизнедеятельности организации.

Концепция DCF, или концепция дисконтирования денежных потоков. Ею была заложена основа методологии расчёта и оценки денежных потоков, исходя из разных факторов, в том числе, исходя из роста временного горизонта.
Существует разнообразная классификация денежных потоков в зависимости от их видов. Есть целый ряд видов денежных потоков субъекта хозяйствования по видам деятельности: [17, с. 112]

поток по текущей деятельности. Состоит из доходов от всех оконченных продаж, из авансов от клиентов, платежей от различных вспомогательных операций, из расчетов с поставщиками, а также из фонда зарплат, из налоговых отчислений.

денежные потоки по инвестиционной деятельности. Состоят из всех видов финансовых операций, имеющих связь с приобретением имущества, а также продажей различных долгосрочных активов.

денежные потоки по финансовой деятельности. Состоят из различных кредитных поступлений, из займов, из погашения процентов по кредитам, из выплаты дивидендов по ценным бумагам
(векселям, акциям).
Есть классификация денежных потоков субъекта хозяйствования по направленности движения:

положительные денежные потоки (приток) представляют собой суммы, поступающие от любых операций на счет субъекта хозяйствования.

отрицательные денежные потоки (отток) представляют собой суммы выплат, осуществляемых тем или иным видам операций.

единый объект финансового менеджмента – оба вида потоков.

13
Данные виды потоков организации находятся в тесной взаимосвязи.
Из-за сокращения одного вида потока на протяжении конкретного периода времени нарушается синхронизация, сокращается поток второго вида [32].
В свою очередь, денежные потоки субъекта хозяйствования делятся на несколько видов в зависимости от уровней управления (центров финансовой ответственности, проектов, а также видов деятельности):

денежные потоки финансового обслуживания субъекта хозяйствования в целом.

денежные потоки финансового обслуживания определенных подразделений, а также ЦФО субъекта хозяйствования.

денежные потоки по определенных финансовым операциям, которые выступают в качестве объекта самостоятельного управления. За счет эффективного финансового менеджмента становится возможным анализ и своевременная оценка наиболее уязвимых мест управления средствами для незамедлительного планирования и принятия соответствующих антикризисных мер.
Есть следующие виды денежных потоков субъекта хозяйствования в отношении компании:

внутренний (или же ВДП) – движение средств внутри предприятия.

внешний (или же ВДП) – движение финансов между субъектом хозяйствования и его контрагентами (его покупателями и поставщиками).
Денежные потоки субъекта хозяйствования в зависимости от метода исчисления:

совокупный (или же СДП) – состоит из всех поступлений либо же выплат средств в определенный период времени по различным интервалам.

чистый (или же ЧДП) – разность положительного и отрицательного потоков в определенный период времени по различным интервалам.

14
«Денежные потоки имеют конкретный характер. В управлении финансами любая хозяйственная операция оценивается, прежде всего, по величине и направленности денежных потоков, порождаемых данной операцией. Приток денежных средств образуется в результате выручки, полученной от реализации продукции (работ, услуг), роста уставного капитала организации от дополнительной эмиссии ценных бумаг, полученных кредитов, займов, получения доходов от прочих
(внереализационных) операций – полученные штрафы, пени, неустойки и др.» [2].
«Отток денежных средств возникает при покрытии текущих
(операционных) затрат, осуществлении инвестиционных расходов, платежей в бюджет и во внебюджетные фонды, выплатах дивидендов акционерам предприятия и т.д. Чистый приток денежных средств (резерв денежной наличности) определяется в виде разницы между совокупными поступлениями денежных средств и их и отчислениями.
Таким образом, согласно положению о порядке формирования и использования денежных средств, денежный поток организации выступает в качестве совокупности распределенных во времени поступлений денежных средств и их выплат, производимых хозяйственной деятельностью организации, движение которых связано с фактором риска и ликвидности.
Для обеспечения сбалансированности движения денежных средств по всем этапам жизненного цикла в необходимых объемах и сроки возникает экономическая потребность оптимизации денежного потока» [3, 31].
Таким образом, по итогам проведённой в настоящем параграфе систематизации научно-методических и нормативно-правовых источников к подходам в определении денежных потоков можно дать авторское определение. Денежные потоки организации представляют собой поступления и выплаты денежных средств, которые распределены по времени, обусловлены деятельностью компании. Классификация денежных потоков достаточно разнообразна. Основной является группировка денежных

15 потоков в зависимости от видов деятельности на текущую, инвестиционную и финансовую.

16
Савицкая Г.В. указывает что, для полной оценки движения денежных потоков необходимо проводить анализ прямы и косвенным методом, рассчитывать показатели платежеспособности и ликвидности [20, с. 182].
Губин В.Е. отмечает что анализ денежных потоков базируется на расчетах показателей достаточности денежных потоков и рентабельности денежных потоков. при этом автор отмечает, что горизонтальный и вертикальный анализ оттока денежных средств позволит наиболее точно определить проблемы в текущей, инвестиционной и финансовой деятельности коммерческой организации [9, с. 174].
Таким образом, на наш взгляд данные методики по отдельности не позволяют получить общую картину эффективности управления денежными потоками организации. Только дополнив друг друга, данные методики позволят руководству своевременно выявить проблемы в управлении денежными потоками и принять верные управленческие решения.
«Источником информации при оценке денежных потоков выступает отчет о движении денежных потоков. Отчет о движении денежных средств
(ОДДС) входит в состав годовой бухгалтерской отчетности. Документ показывает величину и движение денежных средств в зависимости от видов деятельности. Используя данные ОДДС можно сделать вывод и о наличии денежных эквивалентов у организации, например, облигаций. Отчет о движении денежных средств показывает потоки средств от инвестиционной, финансовой, текущей деятельности. Банки при анализе компаний для предоставления кредитов просят предоставить ОДДС в составе других отчетов. В отличие от отчета о финансовых результатах в ОДДС используется кассовый метод, т.е. отражаются поступления, выбытия средств непосредственно на расчетном счете, либо в кассе» [20, с. 185].
Кредиторы и инвесторы на основании отчётных данных, относящихся к движению денежных средств, определяют: могут ли руководители фирмы осуществлять управление ею таким образом, чтобы обеспечить необходимое количество денег для того, чтобы погасить финансовые обязательства,

17 реализовать социальную политику трудового коллектива. Руководители на основе этих данных осуществляют подготовку и реализацию финансовой, инвестиционной и производственной политики.
Главной задачей проведения анализа потоков выступает обнаружение основных причин излишка (дефицита) денег, выявление источников их поступления и направлений расходования.
Таким образом, анализ денежных потоков в данной выпускной квалификационной работе будет проведен по сводной методике разных авторов и включает в себя следующие направления:

оценка состава и структуры притока денежных потоков по видам деятельности;

оценка состава и структуры оттока денежных потоков по видам деятельности;

оценка движения денежных потоков с использованием прямого метода;

оценка движения денежных потоков с использованием косвенного метода;

оценка относительных показателей движения денежных потоков;
На сегодняшний день в процессе анализа используются разные методики, ключевая задача которых состоит в выявлении и определении показателей, характеризующих денежные потоки компании, что позволит выявить и ликвидировать финансово-хозяйственные недостатки.
Методы анализа денежных потоков можно классифицировать:

методика горизонтального анализа;

методика вертикального анализа;

пространственный анализ;

трендовый анализ;

анализ относительных коэффициентов и показателей;

факторный анализ.

18
Горизонтальный анализ состоит в сравнении всех позиций в финансовой отчетности, а именно отчета о движении денежных средств и позиций предыдущего периода, что позволяет определить рост отчетных показателей, динамику изменения их вектора. В случае с денежными потоками также проводят горизонтальный анализ притока денежных средств по видам деятельности, а также анализ оттока денежных средств по видам деятельности.
Структурный (вертикальный анализ) состоит в установлении характерной финансовым показателям структуры, определении воздействия статьей финансовой отчетности на показатели деятельности, которые отражены в финансовой бухгалтерской отчетности.
Трендовый анализ является наиболее простым методом прогнозирования. Характерная ему сущность – сравнение позиции отчета о движении денежных средств с предыдущими в том или ином периоде, определение динамики показателей.
Посредством пространственного анализа сравниваются показатели, характеризующие денежные потоки компании других субъектов, средних значений экономических отраслей экономики. Этот анализ сопровождается применением коэффициентов, а не показателей. Данные анализ именуется в международной экономике отраслевым. Этот вид анализа с точки зрения расчетных процедур не отличается от горизонтального анализа, но, оценка отклонений обусловлена различиями в процедуре формирования компанией собственных отчетных показателей.
Посредством факторного анализа компании объединяются методики оценки показателей переменных посредством исследования структуры корреляционных либо ковариационных матриц. Благодаря факторному анализу появляется возможность выявления факторов взаимосвязи переменных (статистических линейных связей). Сущность этой методики анализа денежных потоков компании– замена коррелированных компонентов

19 на некоррелированные факторы, и возможность применения лишь основных информативных компонентов, исключая остальные из анализа.
«Анализ движения денежных средств прямым методом позволяет судить о ликвидности предприятия, поскольку он детально раскрывает движение денежных средств на его счетах, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности» [20, с. 179].
«В современной практике для анализа применяется прямой и косвенный метод анализа. Исходным звеном является выручка, на основе которой вычисляется приток и отток денежных средств по направлениям деятельности и их величина на отчетную дату.
В оперативном управлении прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования прибыли и выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.
Недостатком этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия. Кроме того, данный метод требует больших затрат времени, а полученная с его использованием отчетность менее полезна» [1, с. 215].
«Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств. При этом исходят из того, что в деятельности каждого предприятия имеются отдельные, нередко значительные по величине виды расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль предприятия, не затрагивая величину его денежных средств.
В процессе анализа на сумму указанных расходов (доходов) производиться соответствующая корректировка величины чистой прибыли таким образом, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком средств, и

20 статьи доходов, не сопровождающиеся их притоком, не влияли на величину чистой прибыли» [20, с. 182].
По мнению авторов Шеремет А.Д, Ковалев В.В., Лукасевич И.Я.
Щепкина Г.Т. «данный метод базируется на изучении статей Бухгалтерского баланса и Отчета о финансовых результатах и позволяет:

показать взаимосвязь между разными видами деятельности организации;

устанавливать взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.
Подготовка Отчета о движении денежных средств на основе косвенного метода проходит в несколько этапов:

расчет изменений по статьям баланса и определение факторов, влияющих на увеличение или уменьшение денежных средств предприятия;

анализ Отчета о финансовых результатах и классификация источников поступления денежных средств и направлений использования;

объединение полученных данных в Отчете о движении денежных средств» [13,17,26,27].
Жуков, П. Е. отмечает, что «преимущество косвенного метода при использовании в оперативном управлении состоит в том, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные места в деятельности предприятия и, исходя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации.
Недостатками метода является высокая трудоемкость при составлении аналитического отчета внешним пользователям, а также необходимость привлечения внутренних данных бухгалтерского учета.
Применение косвенного метода целесообразно только при использовании табличных процессоров. Основу финансового анализа