Файл: ДФП.docx

Из вышеперечисленных данных видно, что долгосрочные обязательства выросли на 15,781%, а кредиторская задолженность и краткосрочные обязательства остались на низком уровне.

Управление заемным капиталом включает также анализ кредитоспособности организации и оценку эффективности использования заемных средств.

Кредитоспособность компании – это наличие у нее предпосылок для получения кредита и его возврата в установленные договорами сроки. Кредитоспособность характеризуется:

- репутацией организации, которая определяется своевременностью расчетов по ранее полученным кредитам, качеством представленных отчетов, ответственностью и компетентностью руководства;

- текущим финансовым состоянием и способностью производить конкурентоспособную продукцию;

- возможностью при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников.

Оценку кредитоспособности организации проведем на основе рейтинговой оценки, включающей пять финансовых показателей: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент критической ликвидности, коэффициент покрытия инвестиций, коэффициент обеспеченности запасов, рентабельность продаж. Для каждого показателя установлено пять классов кредитоспособности. В зависимости от принимаемых фактических значений он может быть отнесен к соответствующему классу кредитоспособности (табл.3.15). Первый класс соответствует очень высокой кредитоспособности, второй – высокой, третий – средней, четвертый – низкой, пятый - очень низкой.

Критериальные значения показателей.
Показатели	Класс кредитоспособности						Вес		Значение.
	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й
1. Коэффициент автономии	0,7-1.0	0,5-0,7.	0,3-0,5	0,2-0,3	<0,2			0,908
2. Коэффициент текущей ликвидности	>2	1,5 -2,0	1,0 -1,5	0,7-1,0	<0,7	0,1		1,603
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	>0,2	0,15 -0,2	0,1 -0,15	0,05-0,1	<0,05	0,25		0,042
4. Коэффициент рентабельности активов	>0,2	0,1-0,2	0,01-0,1	0,0-0,01	<0	0.15		0,022
5. Коэффициент оборачиваемости активов	>1,0	0,8-1,0	0,5-0,8	0,3-0,5	<0,3			3,835
6. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	>0,7	0,5-0,7	0,3-0,5	0,1-0,3	<0,1	0,25		0,176
7. Доля оборотных активов в общей величине совокупных активов	0,8-1,0	0,6-0,8	0,4-0,6	0,2-0,4	0,0-0,2	0,25		0,092

На основе полученных данных рассчитывается комплексный показатель кредитоспособности. Последовательность расчета этого показателя следующая. Полученный номер класса кредитоспособности по каждому показателю умножается на весовой коэффициент показателя. Затем результаты умножения складываются. В результате получается комплексный показатель кредитоспособности, выраженный в баллах или процентах.

Оценка кредитоспособности по основным показателям


Показатель	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	№ класса показателя	Вес показателя	Показатель кредитоспо-собности
1. Коэффициент автономии					0,908	1	0,15	0,908
2. Коэффициент текущей ликвидности					1,603	2	0,2	1,603
3. Коэффициент абсолютной ликвидности					0,042	5	0,15	0,042
4. Коэффициент рентабельности активов					0,022	3	0,1	0,022
5. Коэффициент оборачиваемости активов					3,835	1	0,1	3,835
6. Коэффициент обеспеченности собственными средствами					0,176	4	0,2	0,176
7. Доля оборотных активов в общей величине совокупных активов					0,092	5	0,1	0,092
						Итого баллов		6,678
						Класс кредитоспособности		3

Предприятие имеет довольно крепкие позиции для заемщика. Класс кредитоспособности – 3, что сказывается на относительно высоком проценте кредитования.

Управление оборотным капиталом

Эффективность управления оборотным капиталом оценивается показателями оборачиваемости и зависит от состава и структуры оборотных активов.

Оборотный капитал (текущий капитал, текущие активы) – это средства, совершающие оборот в течение года или одного производственного цикла.

Он состоит из следующих основных элементов: запасы, дебиторская задолженность, дополнительные средства.

Управление оборотными активами начинается с их анализа. По данным бухгалтерской отчетности рекомендуется определить состав оборотных активов в целом и по отдельным компонентам. Результаты заносятся в таблицу 3.13

Для оценки оборачиваемости текущих активов (оборотного капитала) используются следующие показатели:

(25)

(2010)

(2011)

где: К_об – коэффициент оборачиваемости текущих активов в разах. Он показывает скорость оборота текущих активов.

Таким образом активы предприятия превратятся в выручку 5,5 раз в 2010 году и 3,835 раз в 2011.

(26)

(2010)

(2011)

где О – продолжительность одного оборота в днях.

Для того, чтобы активы предприятия превратились в выручку в 2010 году понадобилось 66 дней, в 2011 – 95 дней.

Анализ оборотных активов

Компоненты оборотных активов	Прошлый год			Отчетный год			Отклонения
	тыс. руб.	уд.вес, %	тыс. руб.		уд.вес, %	Абсол., тыс. руб.		Относит., %
Запасы	1 342 424	40,82%	1 818 885		42,6075%	476 461		35,49%
Дебиторская задолженность	1 475 626	44,87%	2 336 335		54,73%	860 709		58,33%
Денежные средства и их эквиваленты	470 862	14,32%	113 711		2,66%	- 357 151		-75,85%
Всего оборотных активов	3 288 912	100,00%	4 268 931		100,00%	980 019		29,80%

Из анализа видно, что за отчетный период величина запасов увеличилась на 476461 тыс.руб, денежные средства уменьшились на 357151тыс.руб. Дебиторская задолженность предприятия выросла на 860709 тыс.руб. Но в целом количество оборотных активов предприятия возросло до 4268931 тыс.руб. Наибольший удельный вес в них занимает дебиторская задолженность = 54,73%, наименьший – денежные средства (2,66%).

Показатели качества управления дебиторской задолженностью:

У=(27)

У= 48,05% (2010)

У= 0,44 (2011)

где У- доля ДЗ в общей сумме текущих (оборотных) активов, %

Показывает, какую долю дебиторская задолженность занимает в общей сумме оборотных активов. Увеличение этого показателя свидетельствует об оттоке денежных средств из оборота.

К=(28)

К= 11,44 (2010)

К= 8,59 (2011)

где: К- дебиторская емкость, руб./руб.

Показывает, какой объем продаж осуществляется предприятием на условиях кредитования.

У=(29)

У= 0,00 (2010)

У= 0,00 (2011)

Информация о сомнительной дебиторской задолженности приведена в справке бухгалтерии в приложении 2.

Показатели качества управления дебиторской задолженностью.

№	Показатели	Прошлый год	Отчетный год	Изменение
Коэффициент оборачиваемости ДЗ, раз		11,44	8,59	-2,85
Период погашения ДЗ, дни		31,89	42,49	10,59
Доля дебиторской задолженности в сумме активов, %		48,05%	44,64%	-3,41%
Отношение средней величины ДЗ к В		8,74%	11,64%	2,90%
Инвестиции в дебиторскую задолженность, тыс. руб.		1042242,85	1596636,85	554394,00
Доля сомнительной дебиторской задолженности		0,00%	0,00%	0,00%

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, что в выручку дебиторская задолженность превратиться примерно 9 раз за год. Период погашения ДЗ увеличился почти на 11 дней. Доля сомнительной дебиторской задолженности отсутствует.

Оптимальное управление оборотными активами предполагает контроль за продолжительностью операционного, производственного и финансового цикла.

На основе финансовой отчетности необходимо определить продолжительность операционного, производственного и финансового циклов по следующим формулам.

, где (30)

ПОЦ = 43,847 + 42,485 = 86,332

ПОЦ – продолжительность операционного цикла;

ППЦ – продолжительность производственного цикла;

- период оборачиваемости дебиторской задолженности.

, где (31)

ППЦ = 43,847

- среднее время (дни) оборачиваемости сырья и материалов, готовой продукции, незавершенного производства, соответственно.

=42,060 (32) =0,532 (33)

=1,255 (34)

Затем рассчитаем продолжительность финансового цикла (ПФЦ):

(36)

ПФЦ = 86,332 – 35,365= 50,968

- периоды оборачиваемости кредиторской задолженности (дни),

При управлении оборотными важно определить, обеспечена ли текущая деятельность компании имеющимися финансовыми ресурсами. Для этого рассчитаем показатель финансово-эксплуатационных потребностей (ФЭП)

(37)