Файл: Оценка стоимости права собственности на обыкновенные акции.pdf
Добавлен: 30.03.2023
Просмотров: 490
Скачиваний: 2
Введение
Целью данной оценки являлось определение рыночной стоимости права собственности на обыкновенные акции, представленных в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 226800 штук (составляющих 100% уставного капитала АО «Волоколамская швейная фабрика» на 01.01.2019 г.)
Задачи работы:
- дать общие сведения об оценке;
- описать объект оценки;
- изучить законодательные и иные нормативно-правовые акты, необходимые для оценки объекта оценки;
- анализ отрасли и рынка объекта оценки;
- расчет рыночной стоимости объекта оценки.
Краткий анализ фондового рынка
Анализируя итоги 2018 г. на российском финансовом рынке, эксперты указывают, что в минувшем году он оказался одним из самых волатильных в мире. При этом российский фондовый рынок был более доходным и стабильным, чем многие другие развивающиеся рынки. Например, по уровню дивидендной доходности рынок РФ вошел в тройку мировых лидеров. Однако на более длинной, среднесрочной дистанции он по-прежнему проигрывает конкурентам и с точки зрения доходности, и по индикаторам риска инвестирования. Риски, включая санкционные, способствуют оттоку средств нерезидентов. По аналогичным причинам в 2018 г. заметно сократилось размещение корпоративных облигаций.[1]
Рис. 1 – Динамика индекса МосБиржи в 2018 году
Ожидается, что 2019 год станет не слишком благополучным для экономики и российского фондового рынка. Риск коррекции, на мой взгляд, выше, чем шансы на дальнейший рост. При самом негативном развитии событий возможно снижение до 950 п. по индексу РТС и до 1300–1500 п. по индексу Мосбиржи. Условием реализации этого сценария выступит падение цены на нефть ниже $40 за баррель, а также экономические потрясения в Китае и еврозоне. Но все же угроза осуществления апокалиптических ожиданий в 2019 году низка. Базовый прогноз: снижение рынка к концу года до 1050 п. по индексу РТС и до 1800 п. по индексу Мосбиржи. Лучше рынка будут акции ритейлеров, банков, телекомов, энергогенерирующих компаний.[2]
I. Перечень общих сведений
а) Задание на оценку в соответствии с требованиями ФСО
Таблица 1
Задание на оценку
|
а) объект оценки |
Право собственности на обыкновенные именные акции, представленные в виде бездокументарных акций в количестве 226800 штук, составляющих 100% уставного капитала АО «Волоколамская швейная фабрика» |
|
б) права на объект оценки, учитываемые при определении стоимости объекта оценки |
Право собственности |
|
в) цель оценки |
Определение рыночной стоимости объекта оценки |
|
г) предполагаемое использование результатов оценки |
Для проведения сделки купли-продажи |
|
д) вид стоимости |
Рыночная стоимость |
|
е) дата оценки |
01 января 2019 года |
|
ж) допущения, на которых должна основываться оценка |
Допущения и ограничительные условия, на которых должна основываться оценка, будут изложены в соответствующем разделе отчета об оценке. Специальные допущения и ограничительные условия, которыми должен руководствоваться Оценщик при проведении оценки данного объекта, в договоре с Заказчиком не оговорены. |
|
Данные об объекте в соответствии с ФСО-8 |
Количество - 226800 штук Категория (тип)– обыкновенные именные бездокументарные акции Решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг №1-01-08357-A от 15.09.1992 г., зарегистрировано РО ФКЦБ России в ЦФО Решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг №1-02-08357-A от 18.07.2003 г., зарегистрировано РО ФКЦБ России в ЦФО |
|
Полное и сокращенное фирменное наименование организации, акции, которой оцениваются, а также ее место нахождения, ОГРН |
Полное наименование компании: Акционерное общество «Волоколамская швейная фабрика» Сокращенное наименование компании: АО «ВШФ» Место нахождения: Московская область, г.Волоколамск, ул.Сергачёва, д. 17/4 Дата государственной регистрации 18.11.1996 ОГРН 1025000841821 ИНН 5004002456 |
б) Применяемые стандарты оценки
- Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 297 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО N 1)"
- Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 298 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Цель оценки и виды стоимости (ФСО N 2)"
- Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 299 (ред. от 06.12.2016) "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Требования к отчету об оценке (ФСО N 3)"
- Приказ Минэкономразвития России от 01.06.2015 N 326 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Оценка бизнеса (ФСО N 8)"
- Стандарты и правила оценочной деятельности, установленные НП «Саморегулируемая межрегиональная ассоциация специалистов оценщиков».
в) Принятые при проведении оценки объекта оценки допущения
- Настоящий отчет достоверен лишь в полном объеме и в указанных в нем целях.
- Предполагается, что все существующие федеральные, государственные и местные нормативные акты соблюдены.
- Оценщик не несет ответственности за исчерпывающее юридическое описание оцениваемых прав или за вопросы, связанные с рассмотрением прав, включая обременения и сервитуты. Оцениваемые права считаются достоверными и достаточными для рыночного оборота оцениваемого объекта. Оцениваемая собственность считается свободной от каких-либо претензий или обременений, кроме оговоренных в отчете.
- Сведения, полученные Оценщиком и содержащиеся в отчете об оценке, считаются достоверными, однако Оценщик не может гарантировать абсолютную точность полученной информации. Во всех случаях, когда это необходимо, в отчете указывается источник информации. Ссылки на источник информации сохраняются в архиве Оценщика.
- Проверка юридических документов, финансовых и иных данных, предоставленных Заказчиком, не проводилась. Указанная информация принята как достоверная.
- Предполагается, что собственник оцениваемого объекта рационально и компетентно управляет принадлежащей ему собственностью.
- Настоящий отчет содержит профессиональное мнение Оценщиков относительно наиболее вероятной цены продажи объекта на дату оценки и не является гарантией того, что объект будет продан на свободном рынке именно по этой цене.
- Оценщик не принимает на себя никакой ответственности за изменение политических, административных, экономических, юридических и иных факторов, которые могут возникнуть после этой даты и повлиять на рыночную ситуацию, и, следовательно, на рыночную стоимость объекта оценки.
- Ни Заказчик, ни Оценщики не могут использовать отчет иначе, чем это предусмотрено договором на оценку. Разглашение содержания настоящего отчета возможно только после предварительного письменного согласования.
- Оценщик не имеет права публиковать настоящий отчет в целом или по частям, ссылок на отчет и данных, содержащихся в отчете, без письменного согласия Заказчика.
- По согласованию с Заказчиком в ходе выполнения оценки не требуется проведения специальных маркетинговых исследований и других дополнительных работ, если только не будут заключены иные соглашения.
- В соответствии с федеральными стандартами оценки итоговая величина стоимости объекта оценки должна быть выражена в рублях в виде единой величины. Итоговая величина стоимости объекта оценки, указанная в отчете, может быть признана рекомендуемой для целей совершения сделки с объектом оценки, если с даты составления отчета об оценке до даты совершения сделки с объектом оценки прошло не более 6 месяцев.
г) Сведения о заказчике оценки и об оценщике, подписавшем отчет об оценке, а также о юридическом лице, с которым оценщик заключил трудовой договор
Таблица 2
Сведения о заказчике – юридическом лице
|
Полное фирменное наименование |
Акционерное общество «Волоколамская швейная фабрика» |
|
Сокращенное фирменное наименование |
АО "ВШФ" |
|
Место нахождения |
Московская область, г.Волоколамск, ул.Сергачёва, д. 17/4 |
|
ИНН |
5004002456 |
|
ОГРН |
1025000841821 |
Таблица 3
Сведения об оценщике
|
Сведения об оценщике, работающем на основании трудового договора |
|
|
фамилия, имя, отчество оценщика |
Иванов Иван Иванович |
|
информация о членстве в саморегулируемой организации оценщиков |
Некоммерческое партнерство «Саморегулируемая организация «Национальная коллегия специалистов – оценщиков», включена ФРС в единый государственный реестр саморегулируемых организаций оценщиков 19.12.2007 г. за № 0006, регистрационный номер члена - № 01283 от 30.01.20ХХ г. |
|
дата выдачи документа, подтверждающего получение профессиональных знаний в области оценочной деятельности |
Диплом МФПУ «Университет» по программе «Оценка стоимости предприятия (бизнеса) и иных видов собственности» серии ПП № 568118 выдан 05 сентября 20ХХ г. |
|
номер и, сведения о страховании гражданской ответственности оценщика |
ООО СК «ВТБ Страхование», полис № V51272-0000001 от 27.05.2019 г., на срок с 27.05.2019 г. по 26.05.2020 г. на сумму 5 000 000 (пять миллионов) рублей |
|
стаж работы в оценочной деятельности |
2 года |
|
Сведения о юридическом лице, с которым оценщик заключил трудовой договор |
|
|
Организационно-правовая форма юридического лица |
Общество с ограниченной ответственностью |
|
Полное наименование юридического лица |
Общество с ограниченной ответственностью «Оценщики» |
|
ОГРН |
1078603002235 |
|
Дата присвоения ОГРН |
16 марта 2010 года |
|
Местонахождения юридического лица |
Москва, ул. ХХХ, д.12, оф.1 |
д) Информация обо всех привлеченных к проведению оценки и подготовке отчета об оценке организациях и специалистах с указанием их квалификации и степени их участия в проведении оценки объекта оценки
Иные специалисты не привлекались
е) Основные факты и выводы
Таблица 4
Основные факты и выводы
|
Основание для проведения оценщиком оценки объекта оценки |
Договор на проведение оценки №1 от 01.06.2019 г. |
|
Общая информация, идентифицирующая объект оценки |
Объект оценки: Право собственности на обыкновенные акции, представленных в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 226800 штук АО «Волоколамская швейная фабрика» Сведения об эмитенте: Акционерное общество «Волоколамская швейная фабрика» ИНН 5004002456 ОГРН 1025000841821 Местонахождение: Московская область, г.Волоколамск, ул.Сергачёва, д. 17/4 |
|
Результаты оценки, полученные при применении различных подходов к оценке |
Затратный = не применялся Сравнительный = 114036 тыс. руб. Доходный = 113355 тыс. руб. |
|
Итоговая величина стоимости объекта оценки |
113560 тыс. руб. |
|
Ограничения и пределы применения полученной итоговой стоимости |
Результаты оценки могут применяться только для целей указанных в задании на оценку |
II. Описание объекта оценки с указанием перечня документов, используемых оценщиком и устанавливающих количественные и качественные характеристики объекта оценки
Таблица 5
Описание объекта оценки (акций), с приведением ссылок на документы, устанавливающие количественные и качественные характеристики объекта оценки[3]
|
Объект оценки: право собственности на акции, представленные в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 226800 штук (составляющих 100% уставного капитала АО «Волоколамская швейная фабрика» (на 01.01.2019 г.) |
||
|
Наименование показателя |
Характеристика показателя |
Ссылки и комментарии |
|
Ценная бумага |
Акция |
Устав АО «Волоколамская швейная фабрика», утвержден Годовым общим собранием акционеров АО «Волоколамская швейная фабрика» протокол № 1 от 08 мая 2009 года Правоустанавливающие документы: Решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг №1-01-08357-A от 15.09.1992 г., зарегистрировано РО ФКЦБ России в ЦФО Решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг №1-02-08357-A от 18.07.2003 г., зарегистрировано РО ФКЦБ России в ЦФО |
|
Вид ценной бумаги |
бездокументарная именная |
|
|
Категория ценной бумаги |
обыкновенная |
|
|
Прочие характеристики акции |
Бессрочные, эмиссионные |
|
|
Номинальная стоимость акции |
1 рубль 60 копеек |
|
|
Размер уставного капитала (руб.) |
362880-00 (Триста шестьдесят две тысячи восемьсот восемьдесят рублей 00 копеек). |
Устав АО «Волоколамская швейная фабрика», утвержден Годовым общим собранием акционеров АО «Волоколамская швейная фабрика» протокол № 1 от 08 мая 2009 года Финансовая отчётность за 2018 г. |
|
Количество размещенных акций в 100% уставного капитала АО |
226800 (Двести двадцать шесть тысяч восемьсот) штук |
Устав АО «Волоколамская швейная фабрика», утвержден Годовым общим собранием акционеров АО «Волоколамская швейная фабрика» протокол № 1 от 08 мая 2009 года |
|
Количество акций, представленных для оценки |
226800 (Двести двадцать шесть тысяч восемьсот) штук |
В соответствии с заданием на оценку |
|
Доля оцениваемых акций в уставном капитале АО |
100 % |
Расчет оценщика |
|
Акции, выкупленные обществом |
Акции обществом не выкупались на дату оценки |
Информация получена от заказчика. (подтверждает финансовая отчётность за 2018 год) |
|
Количество оплаченных акций |
226800 обыкновенных именных акций |
Принято: 100% акций оплачено на дату оценки |
|
Количество голосующих акций в обществе |
226800 обыкновенных именных акций |
Расчет оценщика Устав АО «Волоколамская швейная фабрика», утвержден Годовым общим собранием акционеров АО «Волоколамская швейная фабрика» протокол № 1 от 08 мая 2009 года |
|
Доля оцениваемых акций от количества голосующих акций |
100 % |
Расчет оценщика: |
|
Правоустанавливающий документ на акции |
Решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг №1-01-08357-A от 15.09.1992 г., зарегистрировано РО ФКЦБ России в ЦФО Решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг №1-02-08357-A от 18.07.2003 г., зарегистрировано РО ФКЦБ России в ЦФО |
Примечание: с 01 сентября 2014 г. регистрация выпуска акций, которая ранее осуществлялась упраздненной ФСФР России, производится Банком России, которому переданы функции по регулированию, надзору и контролю на рынке ценных бумаг. (Ст.18 ФЗ «О рынке ценных бумаг») |
|
Государственный регистрационный номер дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг[4] |
№1-01-08357-A №1-02-08357-A |
|
|
Подтверждение обращаемости объекта оценки |
Акции АО «Волоколамская швейная фабрика» не обращаются на фондовом рынке |
Центральный банк РФ от 11.08. 2015 г № 428-П «Положение о стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» |
|
Правоподтверждающий документ на объект оценки, представленный на оценку |
Выписка из реестра акционеров по лицевому счету от 31.12.2018 г. |
Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 27.12.2018) «Об акционерных обществах» |
|
Сведения о регистраторе, осуществляющем ведение реестра владельцев именных ценных бумаг Эмитента |
Регистратором АО «Волоколамская швейная фабрика» в соответствии с заключенным договором является Акционерное общество ВТБ Регистратор. Полное фирменное наименование: Акционерное общество ВТБ Регистратор Сокращенное фирменное наименование: AО ВТБ Регистратор Место нахождения: Россия, 127015, г. Москва, ул. Правды, д.23 ИНН: 5610083568 ОГРН: 1045605469744 |
Данные о лицензии на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг Номер: 10-000-1-00347 Дата выдачи: 21.02.2008 Дата окончания действия: Наименование органа, выдавшего лицензию: ФСФР России |
|
Сведения о профессиональном участнике, осуществляющем учет прав владельца акций на дату оценки |
Специализированное подразделение по работе с акционерами и инвесторами у Общества отсутствует. Функции такого подразделения выполняет регистратор, осуществляющий ведение реестра акционеров Общества. Полное фирменное наименование: Акционерное общество ВТБ Регистратор Сокращенное фирменное наименование: AО ВТБ Регистратор Место нахождения: Россия, 127015, г. Москва, ул. Правды, д.23 ИНН: 5610083568 ОГРН: 1045605469744 |
Данные о лицензии на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг Номер: 10-000-1-00347 Дата выдачи: 21.02.2008 Дата окончания действия: Наименование органа, выдавшего лицензию: ФСФР России |
|
Обременения акций (залог, судебное решение) |
Представленные акции на дату оценки обременений не имеют |
По информации (справке) регистратора |
|
Ограничения обращения акций (объекта оценки) |
Согласно представленным документам ограничений обращения на дату оценки акции не имеют |
Информация из устава общества (При необходимости уточняется дополнительными сведениями от заказчика) |
|
Распорядительные права акций, в голосующей доле оцениваемых акций |
Акционер, владеющий 100% голосующих акций общества, имеет: - Полный контроль над акционерным обществом, - Возможность принимать решения об изменении устава, реорганизации и ликвидации акционерного общества - Заключение крупных сделок и т. д. |
Устав АО «Волоколамская швейная фабрика», утвержден Годовым общим собранием акционеров АО «Волоколамская швейная фабрика» протокол № 1 от 08 мая 2009 года Анализ: Оцениваемый пакет предоставляет возможность принимать любые решения единолично (ФЗ «Об акционерных обществах») |
|
Прохождение акций листинга (делистинга) у организатора торговли |
Акции не проходили листинг |
Анализ: Факт прохождения листинга и участия в торгах на фондовой бирже должен, очевидно, повышать стоимость акций Положение ЦБ РФ от 24.04.2017 года № 534-П «О допуске ценных бумаг к организованным торгам» |
|
Информация о сделках с акциями Эмитента на организованных торгах |
Не было сделок |
АО «Волоколамская швейная фабрика» не имеет публичного статуса, и ценные бумаги общества не включены в список ценных бумаг, допущенных к организованным торгам. |
|
Информация о распределении прибыли |
На существующем этапе развития основной деятельности дивидендная политика общества предусматривает, что вся прибыль остается в распоряжении общества в качестве нераспределенной прибыли прошлых лет, однако, в среднесрочной перспективе не исключено, что акционеры пересмотрят дивидендную политику. |
Банк России 30.12.2015 № 454-П «Положение о раскрытии информации Эмитента эмиссионных ценных бумаг». Годовой отчет Общества за 2018 г. |
|
Информация о выплате дивидендов за последние 3-5 лет |
По итогам 2015-2018 гг. дивиденды обществом не начислялись и не выплачивались. |
Анализ: отсутствие выплаты дивидендов является отрицательной характеристикой |
|
Сведения о предыдущих выпусках акций Эмитента |
Решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг №1-01-08357-A от 15.09.1992 г., зарегистрировано РО ФКЦБ России в ЦФО |
Это следует из представленных выше документов |
|
Информация о категориях (типах) акций, которые общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям (объявленные акции), и права, предоставляемые этими акциями |
Общество вправе осуществлять размещение дополнительных акций и иных эмиссионных ценных бумаг посредством распределения их среди акционеров Общества, подписки и конвертации. Конвертация обыкновенных акций в привилегированные акции, облигации и иные ценные бумаги не допускается. |
(Источник: Устав общества и другие приведенные выше документы) Анализ: Стоимость представленных к оценке акций под воздействием данного положения существенно не изменится на дату оценки при сроке действия отчёта не более 6 месяцев. |
|
Реквизиты юридического лица и балансовая стоимость данного объекта оценки |
Полное наименование: Акционерное общество «Волоколамская швейная фабрика» Сокращенное наименование: АО «ВШФ» Место нахождения Московская область, г.Волоколамск, ул.Сергачёва, д. 17/4 ОГРН 1025000841821 Балансовая стоимость объекта оценки: 362880 (Триста шестьдесят две тысячи восемьсот восемьдесят рублей). |
|
|
Информация о структуре распределения уставного капитала. Сведения об акционерах Эмитента, владеющих не менее, чем 5% уставного капитала |
Количество лиц зарегистрированных в реестре на 31.12.2018 г. – 86. Участники (акционеры) эмитента, владеющие не менее чем 5% процентами его уставного капитала или не менее чем 5% его обыкновенных акций:
|
|
|
Информация о правах, предусмотренных учредительными документами |
Каждая обыкновенная именная акция Общества предоставляет акционеру - ее владельцу одинаковый объем прав. Акционеры - владельцы обыкновенных именных акций Общества имеют право: 1) участвовать лично или через представителей в Общем собрании акционеров Общества с правом голоса по всем вопросам его компетенции; 2) вносить предложения в повестку дня Общего собрания акционеров Общества в порядке, предусмотренном законодательством Российской Федерации и настоящим Уставом; 3) получать информацию о деятельности Общества и знакомиться с документами Общества в соответствии со статьей 91 Федерального закона "Об акционерных обществах", иными нормативными правовыми актами Российской Федерации и настоящим Уставом; 4) получать дивиденды, объявленные Обществом; 5) преимущественного приобретения размещаемых посредством открытой подписки дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им обыкновенных акций; 6) в случае ликвидации Общества получать часть его имущества; 7) осуществлять иные права, предусмотренные законодательством Российской Федерации и настоящим Уставом. |
|