Файл: Практика оценки стоимости нематериальных активов (Задание на оценку).pdf

Срок службы товарного знака предполагает его использование в долгосрочном периоде. В краткосрочном периоде не ожидается техническое, технологическое или коммерческое устаревание объекта интеллектуальной собственности.

Ставка дисконта

В расчете ставки дисконтирования методом кумулятивного построения для оценки НМА и ИС, не связанных с оценкой бизнеса, учитываются следующие риски:

риск, связанный с возможностью нарушения прав на ОИС;
риск, связанный с предсказуемостью доходов от использования ОИС;
риск, связанный с более ранней стадией разработки ОИС, с недостаточной проработанностью инвестиционного проекта;
риск, связанный с низкой ликвидностью ОИС;
риск, связанный с конкурентоспособностью ОИС.

При использовании метода кумулятивного построения ставки дисконтирования в качестве базовой ставки берется безрисковая или наименее рисковая ставка. По мнению оценщика, наиболее безрисковым вложением средств являются вложения в еврооблигации РФ. Сроки их размещения более длительные, объем рынка данных ценных бумаг существенно выше, чем соответствующего рынка облигаций, выраженных в национальной валюте, уровень риска по ним ниже. Соответствующие суверенные рейтинги, присваиваемые международными агентствами, несколько выше, чем по заимствованиям в национальной валюте. Таким образом, в качестве безрисковой ставки оценщиком принята ставка бескупонной доходности по государственным ценным бумагам на 19.03.2019 г.

Рисунок 1. Ставки рынка ГКО-ОФЗ по состоянию на 19.03.2019 г.^{^[18]}

Таблица 17

Факторы риска для оценки стоимости НМА и ИС не связанных с конкретным предприятием

Элементы риска	Ответы (да, нет, не знаю)	Значение
Риск, связанный с возможностью нарушения прав на ОИС
Права на ОИС охраняются патентом на территории страны	да	0
Права на ОИС охраняются патентом на международном уровне	нет	5
Информация об ОИС охраняется в режиме коммерческой тайны	нет	5
Имеются доказательства о собственности на ОИС	да	0
Сложность воспроизведения ОИС при наличии неполного комплекта документации (либо вовсе при отсутствии таковой)	нет	5
Отсутствие возможности использования ОИС в производственном процессе без значительных инвестиций	не знаю	2,5
Отсутствие аналогичных разработок в конкурирующих структурах	нет	5
Сумма значений:		22,5
Количество составляющих факторов:		7
Итоговое значение элемента риска:		3,21
Риск, связанный с предсказуемостью доходов от использования ОИС
ОИС имеет один или несколько близких прототипов	не знаю	2,5
Аналогичный ОИС уже используется для производства продукции пользующейся спросом на рынке	да	0
Предполагаемый к производству товар будет пользоваться постоянным спросом (не зависит от моды и сезонности)	нет	5
Существует реальная возможность оценить объем спроса (долю и емкость рынка)	нет	5
Умеренная (либо низкая) конкуренция в отрасли (один или несколько конкурентов)	нет	5
Сумма значений:		17,5
Количество составляющих факторов:		5
Итоговое значение элемента риска:		3,5
Риск, связанный с более ранней стадией разработки ОИС, с недостаточной проработанностью инвестиционного проекта
ОИС находится на стадии конструкторской разработки или выше	да	0
ОИС находится на стадии опытного образца или выше	да	0
ОИС находится на стадии освоения в производстве	да	0
Нет необходимости в значительных дополнительных ресурсах для начала массового производства	да	0
Инвестиционный проект проработан со значительным «запасом прочности»	не знаю	2,5
Сумма значений:		2,5
Количество составляющих факторов:		5
Итоговое значение элемента риска:		0,5
Риск, связанный с низкой ликвидностью ОИС
ОИС не является пионерским изобретением	нет	5
На территории страны имеются предприятия, производящие аналогичную продукцию и заинтересованные в оцениваемом ОИС	да	5
На международном уровне имеются предприятия, производящие аналогичную продукцию и заинтересованные в оцениваемом ОИС	нет	5
ОИС находится на стадии освоения в производстве	да	0
ОИС охраняется патентом	да	0
Существует готовый инвестиционный проект, а так же есть инвестор (один или несколько) с которым заключена предварительная договоренность	нет	5
Сумма значений:		15
Количество составляющих факторов:		6
Итоговое значение элемента риска:		2,5
Риск, связанный с конкурентоспособностью ОИС
ОИС соответствиет мировому уровню в данной области	нет	5
Высокая степень патентно-правовой защищенности (например, защищены все основные узлы и ТЗ)	да	0
Выпускаемая продукция с использованием ОИС новая и не имеет аналогов	нет	5
Рынок сбыта продукции с использованием ОИС не является узкоспециализированным и ограниченным	нет	5
Выход конкурентов на рынок с аналогичной продукцией с использованием ОИС затруднён	нет	5
Сумма значений:		20
Количество составляющих факторов:		5
Итоговое значение элемента риска:		4
Безрисковая ставка:		8,09
Итого ставка дисконтирования (сумма всех итоговых значений элементов риска и безрисковой ставки):		21,8

Составляющими каждого элемента риска являются простые вопросы, ответить на которые можно: «да», «нет» или «не знаю». Присвоив каждому ответу соответствующее значение риска, можно рассчитать совокупное значение элемента риска. Если ответу «да» присвоить минимальное значение риска – 0%; ответу «нет» – максимальное значение 5%, а ответу «не знаю», соответственно, среднее значение – 2,5%, тогда совокупное значение фактора риска можно рассчитать по следующей формуле:

где К – итоговое значение каждого фактора риска;

В_1-n – значения составляющих фактора (т.е. соответствующие значения ответов на ключевые вопросы – 0%, 5% или 2,5%).

Т_В – количество составляющих фактора.

Расчет стоимости можно производить с использованием таблицы (таблица 18).

Таблица 18

Расчет стоимости методом освобождения от роялти

	Показатели	Год прогнозного периода (с 01.07.2016 по 01.07.2023 (дата окончания 10 летнего срока действия свидетельства на товарный знак))											Первый год постпрог нозного периода
	Показатели	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026	2027	2028	2029
	Определение чистого дохода от объекта оценки
1	Выручка, млн. руб.	6761,64	13794,00	14222,00	14677,00	15161,00	15661,00	16178,00	11002,00	11365,00	11740,00	7984,00	12391,00
2	Годовой темп прироста	1,30%	2%	3,10%	3,20%	3,30%	3,30%	3,30%	3,30%	3,30%	3,30%	3,30%	3,30%
3	Ставка роялти, %	1,500%	1,500%	1,500%	1,500%	1,500%	1,500%	1,500%	1,500%	1,500%	1,500%	1,500%	1,500%
4	Ожидаемые выплаты по роялти, млн. руб.	101,40	206,90	213,30	220,20	227,40	234,90	242,70	165,00	170,50	176,10	119,80	185,90
5	Затраты на рекламу и маркетинг	25,85	51,70	51,70	51,70	51,70	51,70	51,70	51,70	51,70	51,70	25,85	51,70
6	Ставка налога на прибыль, %	20,00%	20,00%	20,00%	20,00%	20,00%	20,00%	20,00%	20,00%	20,00%	20,00%	20,00%	20,00%
7	Ожидаемые выплаты по роялти после выплаты налогов, млн. руб.	60,44	124,16	129,28	134,80	140,56	146,56	152,80	90,64	95,04	99,52	75,16	107,36
	Расчет стоимости методом дисконтированных денежных потоков
8	Ставка дисконта, %	21,80%	21,80%	21,80%	21,80%	21,80%	21,80%	21,80%	21,80%	21,80%	21,80%	21,80%
9	Фактор текущей стоимости (1/(1+r)^j)	0,9061	0,7439	0,6108	0,5015	0,4117	0,3380	0,2775	0,2437	0,2437	0,2437	0,2437
10	Текущая стоимость прибыли от выплат по роялти, млн. руб.	54,76	92,37	78,96	67,60	57,87	49,54	42,40	22,09	23,16	24,26	18,32
11	Сумма текущих стоимостей прибылей от выплат по роялти, млн. руб.	531,33
12	Долгосрочные темпы роста, %	3,30%
13	Стоимость прибылей от выплат по роялти в постпрогнозный период, млн. руб.	580,32
14	Текущая стоимость прибыли от выплат по роялти в постпрогнозном периоде, млн. руб.	141,44
15	Итого стоимость объекта оценки, млн. руб.	672,77

Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки на 19.03.2019 г. по результатам использования сравнительного подхода составляет 673 млн. руб.

10. ОПИСАНИЕ ПРОЦЕДУРЫ СОГЛАСОВАНИЯ РЕЗУЛЬТАТОВ ОЦЕНКИ И ВЫВОДЫ

В связи с тем, что разница между подходами существенна, а основным является доходный подход, ему присвоен вес равный 1.

Таблица 19

Согласование результатов

№ п/п	Критерий согласования	Затратный	Сравнительный	Доходный
1	Степень соответствия каждого из примененных подходов:
1.1	назначению оценки	0	50	50
1.2	цели оценки	0	50	50
1.3	функциональному назначению объекта оценки	0	45	55
2	Какая степень достоверности и достаточности исходных данных, используемых в каждом из подходов	0	20	80
3	Какова надежность расчетов и процедур анализа, проведенных в используемых подходах	0	10	90
4	Каков удельный вес экспертных оценок и суждений в каждом из приведенных подходов	0	10	90
Средний ранг, баллы		0	27	73
Коэффициент весомости каждого из подходов, отн.ед.		0	0,27	0, 73
Рыночная стоимость, полученная в рамках каждого из подходов, млн. руб.		5061	4382	673
Согласованная рыночная стоимость, млн. руб.		43820,27+6730,73=1674

Таким образом, рыночная стоимость исключительных (имущественных) прав на товарный знак «МИСТРАЛЬ» на 19.03.2019 г. составляет 1674 млн. руб.

Список использованных нормативно-методических материалов

Гражданский Кодекс Российской Федерации, части I и IV.
Федеральный закон от 29.07.1998 №135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» принят ГД ФС РФ 16.07.1998.
Приказ Минэкономразвития России от 20 мая 2015 г. № 297 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО № 1)»;
Приказ Минэкономразвития России от 20 мая 2015 г. № 298 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)»;
Приказ Минэкономразвития России от 20 мая 2015 г. № 299 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО № 3)»;
Приказ Министерства экономического развития РФ от 22 июня 2015 г. № 385 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности (ФСО № 11)»
Ивлиева Н.Н., Шишляев Д.В. Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности / М., МФПУ Университет– 2015, 207 с.
www.economy.gov.ru
www.gks.ru

ПРИЛОЖЕНИЯ

РОССИЙСКАЯ ФЕДЕРАЦИЯ ФЕДЕРАЛЬНАЯ СЛУЖБА ПО ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОЙ СОБСТВЕННОСТИ, ПАТЕНТАМ И ТОВАРНЫМ ЗНАКАМ	(190)	RU	(111)		446648
Товарные знаки, знаки обслуживания и наименования мест происхождения товаров
Статус: действует (последнее изменение статуса: 02.11.2011)
Товарные знаки, знаки обслуживания
(111) Номер регистрации: 446648 (210) Номер заявки: 2009728769 (181) Дата истечения срока действия регистрации: 16.11.2019				(220) Дата подачи заявки: 16.11.2009 Дата приоритета: 16.11.2009 (151) Дата регистрации: 01.11.2011 (450) Дата публикации: 25.11.2011

(540) Изображение товарного знака, знака обслуживания

(732) Правообладатель:
Общество с ограниченной ответственностью "Мистраль Трейдинг", 119285, Москва, ул.Пудовкина, 4 (RU)

Смотрите также файлы

Состояние и развитие потребительской кооперации РФ (на примере Кредитного потребительского кооператива «Содействие», г. Екатеринбург).pdf

Порядок оформления и ведения учета операций с сомнительными неплатежеспособными и имеющими признаки подделки денежными знаками.pdf

Современный банковский маркетинг: методы и тенденции развития (Основные подходы к пониманию сущности маркетинга).pdf

Анализ эффективности различных типов организационных структур управления российских компаний.pdf

Развитие самостоятельности младших школьников (Роль уроков русского языка в формировании самостоятельности).pdf

Файл: Практика оценки стоимости нематериальных активов (Задание на оценку).pdf

10. ОПИСАНИЕ ПРОЦЕДУРЫ СОГЛАСОВАНИЯ РЕЗУЛЬТАТОВ ОЦЕНКИ И ВЫВОДЫ

Список использованных нормативно-методических материалов

ПРИЛОЖЕНИЯ

Смотрите также файлы

Информация

Списки файлов

Дополнительно