Файл: Практика оценки стоимости нематериальных активов (Задание на оценку).pdf

Оценщик проводил оценку объекта оценки только по предоставленной информации и по личному осмотру Объекта.

Расчеты в рамках проведения оценки Объекта осуществлялись Оценщиком с использованием программы Microsoft® Excel. В расчетных таблицах и формулах, представленных в настоящем Отчете приведены округленные значения показателей. Итоговые значения получены также при использовании округленных показателей.

4. Сведения о заказчике оценки и об оценщике

Таблица 2

Общие сведения о Заказчике

Таблица 3

Общие сведения об Оценщике

5. Основные факты и выводы

Основные факты и выводы

Итоговая рыночная стоимость товарного знака ООО "Мистраль Трейдинг" по состоянию на 19 марта 2019 г. составляет 1674 млн. руб.

6. Описание объекта оценки

Объект оценки – Исключительные права на товарный знак «МИСТРАЛЬ», зарегистрированный в Российском агентстве по патентным и товарным знакам за №446648^[3].

Статус товарного знака по состоянию на дату оценки – действующий.

Таблица 4

7. АНАЛИЗ РЫНКА ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ, ЦЕНООБРАЗУЮЩИХ ФАКТОРОВ, А ТАКЖЕ ВНЕШНИХ ФАКТОРОВ, ВЛИЯЮЩИХ НА СТОИМОСТЬ

7.1. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ СИТУАЦИЯ В РОССИИ ПО СОСТОЯНИЮ НА 11 МАРТА 2019 ГОДА 

• В феврале годовая инфляция замедлила рост по мере ослабления эффекта от повышения НДС и проявления временных факторов, сдерживающих рост цен. Месячный рост потребительских цен с поправкой на сезонность, скорректированный на действие разовых факторов, примерно соответствует цели по инфляции Банка России. Инфляционные ожидания начали снижаться, но остаются повышенными, сигнализируя о сохранении среднесрочных проинфляционных рисков, связанных с реализацией вторичных эффектов. Экономическая активность про- должала расширяться несколько замедленными темпами.

o Из-за растянутого эффекта от повышения НДС и действия других временных факторов инфляция, вероятно, еще несколько повысится в ближайшие недели, прежде чем начнет снижение и вернется к 4% в первой половине 2020 года. Среднесрочные риски отклонения инфляции вверх от целевого уровня по-прежнему преобладают. Политика Банка России способствует снижению инфляционных рисков и закреплению инфляции на уровне, близком к целевому.

o Рост экономики в последние месяцы несколько замедлился под воздействием ряда временных факторов, среди которых замедление мировой экономики, падение нефтяных цен и повышение НДС. Пониженная динамика экономической активности вероятно сохранится до середины года. Этому будет способствовать эффект высокой базы из-за особенностей статистического учета строительства.

o Риски для российских финансовых рынков оставались на пониженном уровне относительно IV квартала 2018 года под влиянием в целом благоприятной ситуации на мировых финансовых рынках, включая рынок нефти. Развитие ситуации в странах с формирующимися рынками и санкционные риски остаются доминирующими факторами для российского финансового рынка.

Взгляд в будущее

• Опережающие индикаторы экономической активности указывают на пониженные относительно потенциала темпы роста российской экономики в первой половине 2019 года. Вместе с тем, судя по индикаторам, начиная с III квартала 2019 года рост экономики ускорится и будет соответствовать своему потенциальному уровню.

• Аналитики понизили прогноз по инфляции в 2019 году и по-прежнему уверены в замедлении инфляции до 4% в 2020 году. Умеренный рост цен в начале года повлиял и на ожидания по ключевой ставке: большинство финансовых аналитиков больше не ждут ее повышения.

Инфляция

К марту годовая инфляция временно повысилась до 5,2% преимущественно из-за действия разовых факторов. Влияние НДС на рост потребительских цен оставалось умеренным. Вместе с тем проявилось действие временных сдерживающих рост цен факторов: укрепления рубля, стабилизации цен на моторное топливо и снижения цен на отдельные продовольственные товары.

В результате краткосрочные проинфляционные риски сократились. Темпы роста наиболее устойчивых компонент индекса потребительских цен, слабо подверженных действию временных факторов, соответствуют 4%-ной инфляции. В марте-апреле инфляция может оказаться на уровне 5,5% или чуть ниже.

На среднесрочном горизонте проинфляционные риски преобладают над дезинфляционными. Среди основных проинфляционных рисков – геополитические факторы и всплески волатильности на финансовых рынках, повышательное влияние на цены ускоряющегося роста потребительского кредитования, вторичные эффекты, связанные с увеличением инфляционных ожиданий бизнеса и населения, рост дефицита кадров на рынке труда, возможное формирование положительного разрыва выпуска от реализации налогово-бюджетного маневра.

Ряд разовых факторов начал сдерживать рост цен

• В феврале годовая инфляция повысилась до 5,22% после 4,99% в январе. Ускорение инфляции связано с низкими темпами роста цен в начале 2018 года, а так- же частично с влиянием повышения НДС с 1 января 2019 года.

• За месяц цены выросли на 0,44% м/м. Это соотносится с сезонно сглаженным ростом на 0,35% м/м (после 0,77% м/м в январе), что примерно соответствует 4% в пересчете на год.

• Стабилизация динамики цен на отдельных продовольственных рынках, удешевление нефтепродуктов и укрепление рубля, по всей видимости, частично компенсируют влияние повышения НДС.

• В феврале медианная оценка ожидаемой населением инфляции понизилась на фоне роста оценки наблюдаемой инфляции. Долгосрочные инфляционные ожидания населения также немного улучшились.

Согласно данным Росстата, в феврале инфляция составила 5,22% после 4,99% в январе (Рисунок 1). Ускорение роста цен в годовом выражении было ожидаемо за счет эффекта низкой сравнительной базы: в начале 2018 года инфляционное давление на потребительском рынке находилось на пониженном уровне. Наиболее высокими темпами росли цены на продукты питания (5,93% в феврале после 5,46% в январе), что во многом было обеспечено ускорением роста цен на плодоовощную продукцию. Основной вклад в повышение годовых темпов роста цен на плодоовощную продукцию внесла

«компенсационная» динамика цен на помидоры и огурцы. Осенью 2018 года цены на них росли медленнее, чем предполагалось сезонностью. На рынке непродовольственных товаров и услуг инфляция ускорилась незначительно.

В ежемесячном выражении рост потребительских цен составил 0,44% м/м, что соответствует 0,35% м/м после устранения сезонного фактора (Рисунок 2). Февральский рост цен находится на траектории, соответствующей инфляции 4% (Рисунок 3). Однако это не означает, что влияние повышения НДС на динамику цен в феврале было нулевым. Так, цены на моющие и чистящие средства, парфюмерно-косметические товары, галантерею, мебель, электротовары, а также строительные материалы с учетом сезонного фактора повысились в диапазоне 0,4–0,7% м/м, указывая на то, что влияние повышения НДС на цены еще не исчерпано до конца. Скорее всего, вклад повышения налоговой ставки был компенсирован сдерживающим влиянием со стороны других временных факторов.

Дезинфляционный эффект на динамику потребительских цен в феврале оказывала стабилизация цен на отдельных продовольственных рынках. За месяц, с учетом сезонного фактора, цены на мясо и птицу снизились на 0,41% м/м, еще большим было снижение цен на куриные яйца – 2,17% м/м, темп удорожания сахара замедлился. Замедление темпов роста или снижение цен на эти продукты выглядит как коррекция после периода ускоренного роста цен во второй половине 2018 года. Говоря о разовых эффектах на продовольственном рынке, стоит также отметить и динамику цен на алкогольные напитки: в феврале цены на них не изменились после роста на 0,64% м/м в январе, который был вызван увеличением НДС.

Другой вероятной причиной, оказавшей сдерживающее влияние на рост потребительских цен, может служить укрепление рубля в начале года. К компонентам ИПЦ, для которых характерна высокая чувствительность к динамике курса, относятся теле- радиотовары. За месяц цены на них снизились на 0,78%. Если в дальнейшем уровень валютного курса окажется устойчивым, то это приведет к замедлению роста цен и на другие непродовольственные товары. К временным благоприятным факторам стоит отнести и снижение цен на автомобильный бензин, которое последовало за динамикой оптовых цен на нефтепродукты.