Файл: Управление имуществом на предприятии_Ковалев А.П_Учебник_2009 -272с.pdf

струкции и техническому перевооружению существующих про-
изводств.

Имущественные объекты, в которые вкладываются инвести-

ции, относятся к инвестиционным активам. В соответствии с
ПБУ 15/01 под

 инвестиционным активом

 понимается объект

имущества, подготовка которого к предполагаемому использо-
ванию требует значительного времени. К инвестиционным ак-

тивам относятся объекты основных средств, имущественные
комплексы и другие аналогичные активы, требующие большого
времени и затрат на приобретение и (или) строительство. Рас-
ходы на обслуживание займов или кредитов по приобретению
(строительству) данного инвестиционного актива включаются в
стоимость данного актива.

Реальные инвестиции в имущественные преобразования на

предприятиях по большей части — это реинвестиции, т.е. на-
правление собственных свободных денежных средств, состоя-
щих из амортизационных отчислений и прибыли, на развитие
производства. Собственные средства остаются до настоящего
времени основным источником финансирования инвестицион-

ных проектов. В 2004 г. на собственные средства в общем объе-
ме инвестиций в основной капитал приходилось в промышлен-
ности 60,7%, в черной металлургии — 75,3, в машиностроении —
77,2%».

Небольшая часть реальных инвестиций может привлекаться

в виде кредитов или сторонних вложений.

Главный результат имущественных преобразований — это об-

новление имущественных комплексов и, в частности, парков обо-
рудования. Обновление парков оборудования может быть четы-
рех видов: простое, экстенсивное, инновационное и смешанное.

Простое воспроизводственное обновление

 предполагает заме-

ну изношенного, как правило, полностью амортизированного
оборудования на новое, точно такое же или аналогичное обору-

дование. При этом производственная мощность может сохра-
няться на прежнем уровне или даже уменьшаться. Модельный

состав парка оборудования практически не меняется, если не
считать появления новых моделей взамен тех, которые переста-

ли выпускаться.

1

 См.: Промышленность России. 2005: Стат. сб./Росстат. - М., 2006. -

С. 130-132.

162

Экстенсивное обновление

 — разновидность простого обнов-

ления, когда парк оборудования расширяется за счет введения

большего количества нового идентичного оборудования, что
способствует росту производственной мощности. При расши-
рении производства возможно строительство дополнительных
площадей или организация аренды дополнительной недвижи-
мости.

Инновационное обновление

 предполагает замену изношенно-

го оборудования на прогрессивное и современное оборудование
с применением инновационных технологий. При этом изменя-
ется модельный состав парка оборудования. Инновационное
обновление вызывает рост производительности труда, экономию
материальных и энергетических ресурсов, повышение качества
продукции. При инновационном обновлении может происхо-
дить как изменение производственной мощности, так и сохра-
нение ее на прежнем уровне.

Смешанное обновление

 — это сочетание простого, экстенсив-

ного и инновационного обновления, когда для разных частей
парка оборудования выбирается наиболее целесообразный вид
обновления.

Если в результате обновления основных фондов происходит

изменение производственной мощности, то оно может быть как
количественным (без изменения ассортимента), так и качествен-
ным (с изменением ассортимента продукции). С целью освое-
ния новой продукции взамен старой продукции, не пользую-

щейся спросом, осуществляется полное или частичное изменение
состава парка оборудования. При этом обновляется модельный
состав парка, а производственная мощность изменяется не только
количественно, но и качественно.

Активность обновления основных фондов характеризуют три

показателя: 1) коэффициент обновления; 2) коэффициент вы-
бытия и 3) коэффициент износа.

Коэффициент обновления

 —

 отношение стоимости введен-

ных в данном периоде (году) основных фондов к стоимости ос-
новных фондов в конце рассматриваемого периода (года): ::;

к

163

Коэффициент выбытия

 — отношение стоимости выбывших

за данный период (год) основных фондов к их стоимости на

начало рассматриваемого периода (года):

В табл. 7.1 приведены данные о динамике коэффициентов

обновления и выбытия основных фондов по некоторым видам
экономической деятельности.

Т а б л и ц а 7.1

Коэффициенты обновления и выбытия основных фондов по некоторым

видам экономической деятельности (в сопоставимых ценах)

Вид экономической

деятельности

Добыча полезных иско-

паемых

Обрабатывающие

производства

Производство и распре-

деление электроэнергии,

газа и воды

Строительство

Коэффициент обнов-

ления на конец года

2004

5,3

5,0

1,9

2,5

2005

5Д

5,4

2Д

2,9

2006

5,9

5,9

2,3

3,3

Коэффициент выбы-

тия на начало года

2004

1,2

1,5

0,7

2,3

2005

1,2

1,8

0,7

2,2

2006

1,0

1,9

0,5

2,3

И с т о ч н и к . Российский статистический ежегодник. 2007: Стат. сб./

Росстат. - М., 2007. - С. 337-338.

Обновление и выбытие — это два процесса, протекающих в

рассматриваемом периоде, частично самостоятельно, частично
во взаимосвязи друг с другом. Динамика этих процессов отра-
жается на стоимости основных фондов ступенчато. При обнов-
лении наблюдаем ступени, идущие вверх, при выбытии — сту-

пени, идущие вниз. Высота каждой ступени соответствует
стоимости вводимой или выбывающей какой-либо единицы обо-
рудования (рис. 7.1).

Если известна стоимость на начало года Ф

н

, то стоимость на

конец года будет равна:

ф

к

= ф

н

- ф

в ы б

+ ф

н о в

.

164

Начало Конец

года года

Рис. 7.1. Динамика стоимости основных фондов

под влиянием процессов обновления и выбытия

Отсюда получаем другое выражение для коэффициента об-

новления:

°

бН

 Фн-Фвыб + Фнов'

Таким образом, коэффициент обновления тем больше, чем

больше вводится новых и выводится старых фондов.

В расчетах коэффициентов выбытия и обновления стоимость

основных фондов берется как полная балансовая стоимость, т.е.

без учета износа. Более точная динамика этих коэффициентов

получается, если проводится полная переоценка основных фон-
дов. Тогда выбывающие и вводимые фонды будут оцениваться

единообразно, т.е. по современной рыночной стоимости. В обыч-
ной практике без переоценки вводимые фонды имеют совре-

менную стоимость, а выбывающие фонды — прошлую стоимость,

поэтому коэффициент обновления получается несколько завы-
шенным, а коэффициент выбытия — заниженным.

Процесс обновления характеризуется также динамикой ко-

эффициента износа основных фондов. Если новые фонды не
вводятся, то коэффициент износа нарастает.

Коэффициент износа —

 отношение разности между полной и

остаточной стоимостью к полной стоимости основных фондов.

165

'

 ф

ост.к ~ полная и остаточная стоимость основных фон-

дов на конец года соответственно;

пол.выб'

 ф

ост.выб ~~ полная и остаточная стоимость выбывших ос-

новных фондов;

ф

пол.нов —полная стоимость новых введенных основных

фондов;

А —сумма начисленной за год амортизации со-

хранившихся основных фондов.

В промышленности России стоимость годового ввода новых

основных фондов лишь более или менее компенсирует годовой
износ основных фондов. При этом она явно недостаточна для
преодоления наблюдавшейся длительное время тенденции ста-

рения основных фондов. По отношению к общей сумме износа,

накопленного к началу 2005 г., сумма ввода основных фондов в
2004 г. составила в промышленности 17,2%, а в машинострое-
нии и металлообработке - 13,6%. Таким образом, в машино-

строении и металлообработке имеет место худшее соотношение
показателей ввода и износа основных фондов, чем в других про-
мышленных отраслях

1

.

Динамика показателя износа основных фондов на предприя-

тиях по некоторым видам экономической деятельности приве-

дена в табл. 7.2.

1

 Статистический бюллетень. - 2005. - № 10(120). - С. 48-57.

166

Табл и ца 7.2

Коэффициент износа основных фондов по некоторым видам

экономической деятельности в России (на начало года)

Вид экономической деятельности

Добыча полезных ископаемых

Обрабатывающие производства
Производство и распределение
электроэнергии, газа и воды
Строительство

2004
55,4

47,9

5,4

39,5

2005

53,2
47,7
52,3

42,9

2006

53,0
47,4
50,3

46,9

2007

53,3

46,8

51,4

47,9

И с т о ч н и к . Российский статистический ежегодник. 2007: Стат. сб./

Росстат. - М., 2007. - С. 337-338.

Успешность работ по обновлению и развитию материально-

технической базы предприятия во многом зависит от качества
разработки инвестиционных проектов, правильной оценки их

эффективности, обоснованности их выбора и правильности по-
строения программы и плана реализации проектов.

7.2. Определение экономической эффективности

инвестиционных проектов имущественных

преобразований

Экономическое обоснование инвестиционных проектов имуще-
ственных преобразований заключается в определении показате-

лей их коммерческой эффективности на стадии инвестицион-

ного предложения, т.е. до того, как будут определены источники
финансирования и другие, кроме предприятия, участники проек-
та. При этом исходят прежде всего из интересов предприятия —
владельца имущественного комплекса, где реализуются эти про-
екты.

Задачи, решаемые с помощью данных инвестиционных про-

ектов:

• замена машин и оборудования (простое, экстенсивное или

инновационное обновление парка оборудования);

• модернизация машин и оборудования;
• реконструкция зданий и сооружений;
• расширение действующего производства;

• преобразования в имущественном комплексе, связанные с

освоением новой продукции или новой технологии.

Специфика проектов имущественных преобразований зак-

лючается в том, что они планируются к реализации в условиях
действующего предприятия, а их результативность во многом

зависит также от того, насколько удачно проект будет вписы-
ваться в сложившийся бизнес данного предприятия. Кроме того,
некоторые проекты имущественных преобразований могут как
бы предварять последующие проекты, связанные, например, с
освоением новой продукции, техническим перевооружением,
перепрофилированием бизнеса и т.д.

Для обоснования проектов имущественных преобразований,

как и для других проектов, реализуемых на действующем пред-
приятии, используется приростной подход, суть которого зак-

лючается в сопоставлении двух вариантов возможного развития

предприятия: 1) основного варианта, предполагающего внедре-
ние рассматриваемого проекта; 2) исходного (фонового) вари-
анта, при котором сохраняется прежнее состояние производ-
ства, т.е. без реализации рассматриваемого проекта.

Как известно, эффективность инвестиционных проектов

оценивается путем сопоставления доходов и затрат. Однако для
многих проектов, связанных с изменениями имущества, выде-

лить и определить их частные автономные доходы невозможно.

Приростной подход позволяет оценить эффективность проекта
без расчета его полного финансового результата в виде выручки
или валового дохода.

Основной и исходный варианты предполагают успешное

состояние в начальный момент и успешное развитие предприя-
тия на перспективу, равную расчетному периоду.

Основной и исходный варианты должны быть сопоставимы

путем обеспечения примерного равенства у них таких показате-

лей, как производственная мощность, расчетный период и рас-

четный шаг, ставка дисконта, темпы инфляции, нормы аморти-
зации, ставки налогов, цены и тарифы на одни и те же ресурсы,
потребляемые в обоих вариантах.

При необходимости исходный вариант приводится в сопос-

тавимый вид по отношению к основному варианту по произ-
водственной мощности. Для этого операционные затраты в ис-
ходном варианте корректируют индексным методом до уровня
мощности основного варианта.

168

При сравнении основного и исходного вариантов прежде

всего выявляют зону экономических последствий от проекта,
она может охватывать: 1) только подвергаемый изменениям
объект или комплекс (например, технологический процесс, вы-

полняемый на единице оборудования или группе оборудования);
2) производственную единицу в виде цеха или участка; 3) само-
стоятельную бизнес-единицу или предприятие в целом.

В рамках зоны экономических последствий выявляют фак-

торы экономии затрат и дополнительных расходов по отдель-

ным статьям операционных затрат.

Для выявления экономии и дополнительных расходов со-

ставляется таблица, в которой показывают:

а) факторы изменений, т.е. конкретные изменения в техно-

логии (обрабатываемых материалах, технологическом топливе,

инструменте), составе парка оборудования, производственных

помещениях и т.д.;

б) экономические последствия от каждого фактора измене-

ний (например, изменение норм расхода материалов, топлива и
электроэнергии, норм трудоемкости, норм потребления инст-

румента и др.);

в) изменяемые статьи операционных затрат по каждому эко-

номическому последствию.

Форма таблицы для анализа изменений и их экономических

последствий представлена ниже (табл. 7.3).

Таблица 7.3

Анализ изменений и их экономических последствий

Изменяемая статья

затрат

Экономические

последствия

Изменяемые статьи затрат подразделяются на переменные и

постоянные. К переменным относятся затраты, которые напря-

мую зависят от объема выпускаемой продукции, т.е. от степени

использования оборудования. В основном к переменным затра-

там относятся прямые производственные затраты (основные

материалы, технологическое топливо и энергия, расход инстру-
мента, оплата труда основных рабочих), а также некоторые об-

щепроизводственные расходы (силовая электроэнергия, упако-

169

вочные материалы). К постоянным относятся затраты, сумма
которых за рассматриваемый период практически не зависит от

объема выпуска продукции. К числу постоянных затрат отно-
сятся затраты на техническое обслуживание и содержание обо-
рудования и производственных помещений, арендные платежи,
управленческие расходы и др.

Главным показателем экономической эффективности про-

екта является прирост чистого дисконтированного дохода (ЧДД)
от внедрения проекта за срок его жизни (расчетный период):

где АЧД,

ос,

-изменение (прирост - с плюсом, снижение - с минусом)

чистого дохода на

 t-м

 расчетном шаге;

- коэффициент дисконтирования для /-го шага, рассчиты-

ваемый по формуле четвертой функции денежной едини-

цы «Текущая стоимость денежной единицы»;

где

 г —

 ставка дисконта;

t —

 номер расчетного шага в пределах расчетного периода;

п -

 расчетный период (срок жизни проекта) в годах.

Ставка дисконта при обоснованиях проектов имуществен-

ных преобразований должна выбираться из соображений под-

держания планируемого уровня фондорентабельности на пред-

приятии. По согласованию с инвестором ставка дисконта может
назначаться известным методом кумулятивного построения на
базе безрисковой ставки и надбавок за риск. Поскольку расчет

денежного потока обычно ведется в постоянных ценах, то без-
рисковая ставка должна выбираться как реальная ставка, т.е. без
добавки на компенсацию инфляции. На ближайшие три года
ставку дисконта рекомендуется выбирать в интервале от 0,10 до
0,18, при этом ставка тем выше, чем больше рисковость, новизна

и масштабность проекта, объем инвестиций и другие факторы.

Изменение чистого дохода на

 t-м

 расчетном шаге определя-

ется по формуле

170

ДЧД,  = Д И , - К

Д

, - У А Д , + Д

В

,,

где АИ, —уменьшение операционных затрат без учета амортизации

(прирост — с минусом) на

 t-м

 расчетном шаге;

К

д

, —дополнительные инвестиционные затраты на

 t-м

 расчет-

ном шаге, необходимые для реализации проекта (на НИР,

ОКР, приобретение нового оборудования, прирост оборот-

ных средств и др.);

УАД, —упущенный альтернативный доход от использования в про-

екте имеющихся на предприятии имущественных объектов
на

 t-м

 расчетном шаге;

Д

в г

 — доход от продажи высвобождаемых имущественных объек-

тов на

 t-м

 расчетном шаге.

Если имущественное преобразование заключается в том, что

в «лимитирующем звене» старое оборудование заменяется на
новое, более производительное, и это приводит к росту произ-
водственной мощности производственной цепочки (бизнес-про-
цесса) по выпуску какого-либо продукта или продуктовой груп-

пы, то в этом случае: 1) выявляют изменение операционных
затрат по всей производственной цепочке; 2) определяют сред-

ний коэффициент загрузки оборудования, входящего в состав
производственной цепочки, при исходном и основном вариан-
тах. Экономия операционных затрат в рамках производственной

цепочки включает две основные части: 1) экономия перемен-
ных затрат, в том числе за счет увеличения выпуска; 2) сниже-

ние постоянных эксплуатационных затрат у незаменяемого обо-
рудования вследствие роста его загрузки.

Изменение операционных затрат рассчитывается следующим

образом: