Файл: Процедуры несостоятельности (банкротства) (ЭКОНОМИЧЕСКАЯ И ЮРИДИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ ).pdf

Рассматривая проблему банкротства с экономической точки зрения, необходимо исходить из анализа причин, т.е. факторов, вызвавших состояние неплатёжеспособности. В этой связи представляется целесооб­разным выделить неплатёжеспособность временную и устойчивую, отно­сительную и абсолютную.

Временная неплатёжеспособность - неспособность должника испол­нять свои платёжные обязательства в сроки, определённые договором или вызванные другими обстоятельствами. Однако, должник сохраняет спо­собность выполнять обязательства по уплате долгов в перспективе, т.е. несколько позже установленных сроков. Это связано с тем, что его активы неэффективно сформированы, т.е. большая их часть находится в нелик­видных или малоликвидных средствах. Считаем, что такая ситуация может быть вызвана как внешними, так и внутренними факторами и при наличии корректирующих мер со стороны руководства вполне «испра­вима». Значит, причин для банкротства субъекта предпринимательской деятельности в этом случае нет.

Устойчивая неплатёжеспособность, продолжающаяся в течение про­должительного периода, является свидетельством серьёзных проблем в предпринимательской деятельности, невозможности урегулирования долговых отношений обычными способами. В такой ситуации возникает угроза банкротства хозяйствующего субъекта.

Относительная неплатёжеспособность - это финансовое состояние предприятия, при котором величина активов должника больше суммы его долговых обязательств, и такая ситуация решается путём проведения мероприятий, связанных с укреплением платёжной дисциплины.

Абсолютная неплатёжеспособность - характеризуется нехваткой активов предприятия для погашения имеющихся долгов. Иначе говоря, обязательства превышают сумму имущества (как денежного, так и мате­риального). Абсолютная неплатёжеспособность, известная также как неоплатность или сверхзадолженность, использовалась ранее в различных странах в качестве основного или дополнительного признака банкротства.

В российском учёте, как известно, имущество в бухгалтерском балансе показывается по себестоимости, а не по рыночной цене. При этом возможны отклонения оценок активов, так и обязательств от рыночных в ту и(или) другую стороны. Отсюда следует, что сверхзадолженность носит искусственный характер, а не реальный, а потому не может служить единственным мерилом несостоятельности хозяйствующего субъекта.

Таким образом, банкротство представляет собой признанную судом экономическую несостоятельность, которая обязывает установить особый правовой и экономический статус должника и выработать ряд мероприя­тий по реструктуризации долгов, оздоровлению финансового состояния хозяйствующего субъекта и при необходимости решить вопрос о его лик­видации.

Установление особого правового и экономического статуса должни­ка предполагает проведение следующих процедур:

• ограничение прав собственников или органов управления долж­ника на управление предприятием и распоряжение его имуществом;
• передача функций управления имуществом должника уполномо­ченному лицу - внешнему управляющему, подконтрольному органам суда, кредиторам, работникам и собственникам предприятия;
• предъявление имущественных требований к должнику не должно осуществляться кроме как в процедурах банкротства;
• отсрочка исполнения и уменьшение суммы обязательств должника.

Таким образом, предложенный нами подход к определению понятий экономической несостоятельности и банкротства позволит устранить отождествление экономических и правовых понятий, обоснованно подой­ти к раскрытию их сущности и возможных последствий возникновения этих явлений.

2.2 Виды и процедуры банкротства

Классификация видов банкротства, в основе которой ле­жат причины его возникновения, необходима с точки зрения организации управления самой процедурой банкротства. Уме­лое использование процедуры банкротства на законном осно­вании позволяет, с одной стороны, ликвидировать предприятие с долгами; а с другой — спасти почти «безнадежную» фирму от разорения и защитить от рейдерского захвата бизнес.

Различают следующие виды банкротства:

1. Реальное. Характеризуется полной неспособностью предприятия восстановить платежеспособность и финан­совую устойчивость, вследствие реальной потери капита­ла. Предприятие не в состоянии осуществлять эффективную производственно-хозяйственную деятельность, и оно юриди­чески объявляется банкротом.
2. Техническое (временное). Неплатежеспособность связа­на с отвлечением средств в малоликвидные активы — запасы (сверхнормативные запасы сырья, материалов, тары, упаков­ки, нереализованная в срок готовая продукция) и дебиторскую задолженность. При этом сумма активов предприятия больше его финансовых обязательств. Это экономическое банкротство, которое при эффективном антикризисном управлении, вклю­чая санацию, обычно не приводит к юридическому банкротству.
3. Умышленное. Преднамеренное создание руководителем или собственником предприятия его неплатежеспособности в личных интересах; заведомо некомпетентное финансовое управ­ление. К умышленному относится банкротство, если оно исполь­зуется как прием антикризисного управления. Суть приема в том, что на предприятии после объявления его банкротом вместо его ликвидации вводится внешнее управление, и на это время пред­приятие освобождается от уплаты накопившихся долгов. В про­тивном случае долги будут взыскиваться кредиторами в прину­дительном порядке: списание средств со счетов предприятия по приказу налоговых органов, судебное взыскание долгов с арестом имущества и проч. Но временное замораживание долгов при вве­дении процедуры банкротства следует отличать от реструктури­зации долга, которое проводится с согласия кредиторов.
4. Фиктивное. Это заведомо ложное объявление предпри­ятием о своей несостоятельности с целью получения от креди­торов отсрочки обязательств или скидок с суммы задолженно­сти. В случае обнаружения признаков фиктивного банкротства в ходе прокурорской проверки возбуждается уголовное дело против руководства предприятия.

Признание предприятия банкротом осуществляется толь­ко арбитражным судом.

2.3Методы диагностики финансового состояния и оценки перспектив развития неплатежеспособных предприятий

Диагностика банкротства — это система целевого финан­сового анализа, направленного на выявление параметров кри­зисного развития предприятия.

В зависимости от целей и методов осуществления диагно­стики банкротства предприятия различают:

1) экспресс-диагностику банкротства;

2) фундаментальную диагностику.

Экспресс-диагностика банкротства осуществляется ре­гулярно на основе данных финансового учета. Основная цель экспресс-диагностики банкротства — раннее обнаружение кризисных явлений в развитии предприятия и предваритель­ная оценка их масштабов.

Экспресс-диагностика банкротства включает следующие этапы:

1. Определение объектов «кризисного поля», создающих угрозу банкротства, и их оценка. Ими могут быть:

• чистый денежный поток предприятия (отрицательное значение в течение длительного времени);

• рыночная стоимость активов (чистая отрицательная стоимость);

• структура капитала (высокий финансовый рычаг);

• состав финансовых обязательств по срочности погаше­ния (сумма обязательств по срокам, сумма товарного кредита);

• состав активов (отсутствие ликвидных активов, низкие значения коэффициентов платежеспособности);

• состав текущих затрат (общая сумма, операционный ры­чаг, высокая доля постоянных расходов);

• уровень концентрации финансовых операций в зоне по­вышенного риска (коэффициенты вложения капитала в зоне критического и катастрофического рисков).

1. Оценка масштабов кризисного состояния предприя­тия. Исходя из результатов анализа первого этапа кризисное финансовое состояние организации может быть оценено как:

• мягкий финансовый кризис;

• глубокий финансовый кризис;

• финансовая катастрофа.

Система экспресс-диагностики банкротства позволяет об­наружить ранние признаки кризисного состояния предприя­тия и принять оперативные меры по их нейтрализации.

Экспресс-диагностика включает:

• анализ имущественного положения компании;

• анализ финансовых коэффициентов;

• интегральный анализ.

Экспресс-диагностика подразумевает оценку экономи­ческого потенциала и результатов финансово-хозяйственной деятельности компании, рассмотрим на рисунке 1.

Рисунок 1. Совокупность аналитических показателей для экспресс-анализа

-анализ может завершаться выводом о целесоо­бразности или необходимости более углубленного и детального анализа финансовых результатов и финансового положения.

При глубоком финансовом кризисе необходим фундамен­тальный анализ.

Фундаментальная диагностика осуществляется на основе методов факторного анализа и прогнозирования. Целями фун­даментальной диагностики являются:

• подтверждение результатов предварительной оценки кризисного состояния предприятия;

• прогнозирование развития факторов, создающих угрозу банкротства;

• оценка и прогнозирование способности предприятия к нейтрализации банкротства.

Фундаментальная диагностика предполагает выполнение следующих поэтапных действий.

1. Систематизация факторов, обуславливающих кризис­ное состояние.

Различают внешние (экзогенные) и внутренние (эндоген­ные) факторы:

а) внешние факторы:

— общеэкономические (инфляция, снижение уровня ре­альных доходов населения, замедление платежного оборота, нестабильность законодательства, рост без­работицы);

— рыночные (снижение емкости внутреннего рынка, уси­ление монополизма, снижение спроса, нестабильность валютного рынка);

— прочие факторы (политическая нестабильность, сти­хийные бедствия).

б) внутренние:

— операционные (неэффективный маркетинг, ассорти­ментная политика, высокая доля постоянных затрат, низкая фондоотдача, сверхнормативные запасы);

— инвестиционные — высокая продолжительность строительно-монтажных работ, перерасход инве­стиционных ресурсов, переоценка эффективности проекта;

— финансовые — высокая доля заемного капитала, рост дебиторской задолженности, неэффективная струк­тура активов, высокая стоимость капитала и прочие факторы.

2. Выбор метода фундаментального анализа.

Фундаментальный анализ включает:

— полный комплексный анализ финансовых коэффи­циентов;

— корреляционный метод (определяет степень влияния одного или нескольких факторов на финансовое разви­тие предприятия);

— аналитическую модель Альтмана, которая представ­ляет собой алгоритм интегральной оценки угрозы бан­кротства:

Z = 0,717X₁ + 0,847X₂ + 3,110X₃ + 0,420X₄ + 0,998X₅, (11.2) где Z — счет Альтмана; 0,717; 0,847; 3,110; 0,420; 0,998 — коэф­фициенты значимости отдельных факторов (Х) в интегральной оценке банкротства (рассчитаны на основе обследования мно­жества предприятий-банкротов).

X₁ — отношение оборотных активов (рабочего капитала) к сумме всех активов;

X₂ — от­ношение реинвестированной прибыли к активам;

X₃ — рента­бельность активов, рассчитанная до выплаты процентов и на­логов;

X₄ — коэффициент соотношения собственного и заемно­го капитала;

X₅ — оборачиваемость активов (число оборотов).

Уровень угрозы банкротства предприятия в модели Э. Альт­мана оценивается по следующей шкале представлены на рисунке 2.

Рисунок 2. Уровень угрозы банкротства

В российской практике антикризисного управления ана­лиз вероятности банкротства по данной модели не позволяет получить объективный результат из-за различий в учете от­дельных показателей, влияния инфляции на их формирование, несоответствия балансовой и рыночной стоимости отдельных активов.

1. Прогнозирование способности предприятия к нейтра­лизации угрозы банкротства.

Обобщающую оценку такой способности позволяет полу­чить коэффициент возможной нейтрализации текущей угрозы банкротства в перспективе:

где к_н/_б — коэффициент возможной нейтрализации банкротства;

ЧДП — ожидаемая сумма чистого денежного потока;

ФО — сред­няя сумма финансовых обязательств.

к_н/_{б= ;}

Коэффициент возможной нейтрализации текущей угрозы банкротства

Значение данного коэффициента должно быть более 1, в противном случае угроза банкротства может превратиться в реальный факт.

Возможная вероятность банкротства соответствует легкому финансовому кризису; высокая вероятность банкротства — глу­бокому финансовому кризису; очень высокая — означает фи­нансовую катастрофу.

В зависимости от степени вероятности банкротства и спо­собности предприятия к его нейтрализации разрабатываются соответствующие способы реагирования на ситуацию.