Файл: Применение проектных технологий в качестве инструмента развития бизнеса (ООО «Партнер»).pdf

3.3 Оценка рисков проекта

Проведем оценка рисков проекта сценарным методом

Метод сценариев предполагает описание опытными экспертами всего множества возможных условий реализации проекта (либо в фор­ме сценариев, либо в виде системы ограничений на значения основных

технических, экономических и прочих параметров проекта) и отвеча­ющих этим условиям затрат, результатов и показателей эффективно­сти.

В качестве возможных вариантов целесообразно построить как минимум три сценария: пессимистический, оптимистический и наибо­лее вероятный (реалистический, или средний).

Следующий этап реализации метода сценариев состоит в преоб­разовании исходной информации о факторах неопределенности в ин­формацию о вероятностях отдельных условий реализации и соответ­ствующих показателях эффективности или об интервалах их измене­ния. На основе имеющихся данных определяются показатели эконо­мической эффективности проекта.

Риск инвестиционного проекта выражается, в частности, в воз­можном отклонении потока денежных средств для данного проекта от ожидаемого - чем отклонение больше, тем больше риск проекта. При рассмотрении каждого проекта можно получить возможный диапазон результатов проекта и оценить потоки денежных средств.

Для рассматриваемого проекта, в качестве выбранного парамет­ра для оценки рисков был выбран показатель загрузки хостела, так как данный показатель подвержен наибольшим изменениям, учитывая се­зонную особенность гостиничного бизнеса. Значение коэффициента загрузки для реалистического сценария составляет 62%. Для оптими­стического и пессимистического сценария этот показатель откланяется на +8% и -8% соответственно.

С учетом изменений параметра загрузки, была проведена фи­нансовая оценка каждого из сценариев и рассчитаны основные эконо­мические показатели. Сводная таблица основных показателей финан­совой оценки по всем трем сценариям представлена в таблице14

Таблица14

Результаты оценки рисков сценарным методом

Как видно из таблицы 3.8, при отклонении параметра загрузки на 7% ниже его среднего значения, чистая прибыль принимает отрица­тельное значение и составила -226324. А при увеличении этого же па­раметра на 7%, показатель чистой прибыли вырос на 2110662 рублей и составил 3995000 рублей.

На графике изображенном на рисунке 12 можно пронаблюдать динамику изменения нераспределенной прибыли проекта по всем трем сценариям в течение срока реализации проекта.

Рисунок 12. Динамика нераспределенной прибыли

Также на графике отображенном на рисунке 13 можно просле­дить динамику показателя остатка денежных средств на конец года по трем сценариям.

Рисунок 13. Динамика остатка денежных средств

Простая норма прибыли составила 32% и 606% для пессимисти­ческого и оптимистического сценария соответственно, при значении простой нормы прибыли в 128% для реалистического сценария.

Простой срок окупаемости составил 1,25 года для реалистиче­ского сценария. При пессимистическом сценарии проект не окупается в течение срока реализации. Так как этот показатель не дает в полной мере оценить срок окупаемости, для более детального анализа была рассчитана величина NPV для каждого из сценариев и срок окупаемо­сти с учетом дисконтирования.

Для пессимистического сценария показатель NPV на конец сро­ка реализации проекта составил -1670470рублей. Это означает, что в течение срока реализации проект не окупит вложенные в него средства - следовательно такой сценарий является не привлекательным.

В случае оптимистического сценария величина чистой текущей стоимости проекта на конец срока реализации составила 1859798 руб­лей. Срок окупаемости проекта с учетом дисконтирования составил 1,2 года.

Динамика показателя NPV с начала и до конца срока реализации проекта представлена на графике изображенном на рисунке 14

Рисунок 14. Динамика NPV

Показатель годовой внутренней нормы доходности - IRR соста­вил 19% и 91% для пессимистического и оптимистического сценариев соответственно.

Показатель рентабельности инвестиций - PI для пессимистиче­ского сценария составил 2,19. Это означает что на один вложенный рубль приходится 2.19 рублей прибыли. Величина данного показателя ниже 1, что означает, что проект не эффективен и не привлекателен для инвестирования в него.

Обратный эффект наблюдается у значения этого показателя для оптимистического сценария. В этом случае он составил 11,39, что означает что на 1 вложенный рубль приходится 11,39 рублей прибыли, а значит проект является весьма эффективным и привлекательным для привлечения в него инвестиций.

Таким образом, исходя из проведенного исследования, финансо­вой оценки и оценки рисков сценарным методом можно сделать вывод о том, что проект является коммерчески привлекательным и эффек­тивным при реалистическом и оптимистическом сценариях. А в случае реализации проекта по пессиместическому сценарию вложенные инве­стиции не окупятся в течение срока реализации, а следовательно про­ект будет убыточным.

3.4 Оценка экономической эффективности проекта

Основная задача, решаемая при определении финансовой состо­ятельности проекта - оценка его ликвидности. Под ликвидностью по­нимается способность проекта (предприятия) своевременно и в полном объеме отвечать по имеющимся финансовым обязательствам. Послед­ние включают в себя все выплаты, связанные с осуществлением проек­та.

Оценка ликвидности инвестиционного проекта должна основы­ваться на “бюджетном подходе” то есть планировании движения де­нежных средств. Для этого весь срок жизни проекта разбивается на несколько временных отрезков - “интервалов планирования”, каждый из которых затем рассматривается в отдельности с точки зрения при­токов и оттоков денежных средств. Продолжительность интервалов планирования определяется уровнем прединвестиционных исследова­ний, возможностью подготовки исходной информации и сроком жизни проекта.

С позиции бюджетного подхода, ликвидность означает неотри­цательное сальдо баланса поступлений и платежей в течение всего срока жизни проекта. Отрицательные значения накопленной суммы денежных средств свидетельствуют о дефиците. Нехватка наличности для покрытия всех имеющихся расходов в каком-либо из временных интервалов фактически означает банкротство проекта и, соответствен­но, делает недостижимыми все возможные последующие “успехи”.

Прогнозирование выручки

При проведении финансовой оценки проекта была спрогнозиро­вана выручка предприятия на весь срок реализации проекта с усред­ненным показателем загрузки в 62%. Прогнозируемая выручка отоб­ражена в таблице 15

Выручка проекта на последний период реализации проекта со­ставила 2109240 рублей.

Таблица 15

Прогнозирование выручки

Продолжение таблицы 15

Продолжение таблицы 15

Окончание таблицы 15

Расчет кредита для реализации проекта

Для реализации проекта необходимо 1470000 рублей. Имеются собственные средства в размере 300000 рублей, но также необходимо привлечение заемных средств в размере 1170000 рублей.

Планируется взять кредит в размере 1170000 рублей в банке «ВТБ 24» под 14,5% годовых, сроком на 3 года. Ниже, в таблице 16 представлены расчеты погашения долга по кредиту и процентов за кредит.