Файл: Формирование и использование финансовых ресурсов к ИП Мартемьянов О.Б. оммерческих организаций.pdf

Таблица 8

Показатели оборачиваемости оборотных средств за 2014 – 2015 годы

Сумма дебиторской задолженности очень велика и, более того, отмечается тенденция к ее дальнейшему росту. Значение показателей оборачиваемости дебиторской задолженности и их динамика неудовлетворительны: вследствие чрезмерно большой дебиторской задолженности ее оборачиваемость в год составляет 8,1 и 6,4 раза в 2014 и 2015 годах соответственно, длительность оборота очень велика – почти 57 дней в 2015 году, что дает основания для вывода о необоснованном товарном кредитовании, предоставляемом покупателям. Данное обстоятельство может оказаться и безопасным с учетом устоявшихся хозяйственных связей, но требуется постоянный контроль за состоянием дебиторской задолженности с целью предотвращения возможных злоупотреблений доверием продавца.

Неудовлетворительная оборачиваемость дебиторской задолженности отразилась на значениях и динамике оборачиваемости имущества в целом. Длительность оборота текущих активов увеличилась с 82 до 90 дней. Стоимость внеоборотных активов невелика и показатели эффективности использования всего имущества незначительно отличаются от аналогичных показателей, исчисленных по оборотным средствам. Коэффициент оборачиваемости имущества сократился на 5,5 процентных пункта или на 0,2 оборота, длительность оборота возросла на 5,3 дней.

Рис.9. Изменение времени оборота средств

Предприятие может приобретать основные, оборотные средства и нематериальные активы за счет собственных и заемных (привлечённых) источников (собственного и заёмного капитала).

Проведенный ранее аналитический обзор источников средств предприятия показал, что прирост имущества (на 27777 тыс.руб. и 33633 тыс.руб. в 2014 году и в 2015 году соответственно) по большей мере связан с увеличением краткосрочных обязательств (на 21299 тыс.руб. и на 27453 тыс.руб. в 2014 и 2015 годах соответственно). Тем не менее, наблюдается рост и источников собственных средств (на 6478 тыс.руб. и 6180 тыс.руб.).

Данное обстоятельство, а также превышение темпов роста собственных средств над темпами роста обязательств являются позитивными фактами, но предприятию необходимо тщательнейшим образом контролировать свою политику заимствований, так как активное кредитование требует постоянного контроля, в том числе по соотношению стоимости кредита и уровня экономической рентабельности, сроков исполнения обязательств и поддержания деловой репутации.

С целью анализа дисциплины исполнения кредиторских обязательств и практикуемой предприятием финансовой политики проведем оценку оборачиваемости капитала (таблица 9).

Таблица 9.

Показатели оборачиваемости капитала за 2014 – 2015 годы

Оборачиваемость собственного капитала предприятия высока (25 – 35,8 оборотов в год), уменьшение данного показателя на 30 процентных пунктов в данном случае не является отрицательной характеристикой, так как вызвано ростом собственных источников за счет накопления прибыли.

Показатели оборачиваемости кредиторской задолженности несколько улучшились, длительность среднего периода расчетов по наиболее срочным обязательствам сократилась с 72,8 до 69,7 дней. Тем не менее, значения показателей оборачиваемости кредиторской задолженности, по нашему мнению, неудовлетворительны. Тем более настораживает сравнение оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей. Средний период расчета покупателей в 2015 году – 56,8 дня, значит ИП Мартемьянов О.Б. удерживает средства кредиторов даже после поступления от покупателей денег за проданный товар.

Данный вывод подтверждается и показателями оборачиваемости задолженности перед поставщиками: полное обновление товара происходит 5,6 раз в год, средняя продолжительность периода расчетов с поставщиками – 65,4 дня, то есть ИП Мартемьянов О.Б. активно использует заемные средства и даже после реализации товара еще в течение 8,6 дней удерживает полученные от покупателей деньги, не производя расчетов с поставщиками.

ИП Мартемьянов О.Б. активно использует в своей деятельности заемные средства не только бесплатного (кредиторская задолженность), но и платного характера (кредиты банков).

Деловая активность ИП Мартемьянов О.Б. позволяет мобилизовать средства для расчетов по процентным кредитам всего за 21,2 дня – по состоянию на конец аналитического периода. Увеличение данного показателя на 28 процентных пунктов в данном случае вполне приемлемо, так как его значение остается минимальным. Тем не менее, отмечаем, что данная динамика вызвана увеличением задолженности по банковским кредитам, поэтому с одной стороны, у предприятия возникает возможность увеличения доходов за счет использования заемных средств, если цена привлекаемых ресурсов (например, величина процентов по кредиту) ниже уровня доходности, обеспечиваемого активами предприятия, но одновременно и возникает финансовый риск, степень которого требует отдельного анализа.

Активное заимствование повышает зависимость предприятия от кредиторов, но привлечение краткосрочного займа и одновременный значительный рост собственных средств за счет накопления прибыли в целом позволили повысить экономическую состоятельность ИП Мартемьянов О.Б.. Для оценки целесообразности заимствований при динамичном наращивании собственных средств и высоких результатах финансово-хозяйственной деятельности необходимо оценить эффект от использования заемных средств и степень финансового риска, вызванного практикуемой предприятием политикой заимствований.

Таблица 10.

Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага

Использование заемных средств порождает возникновение эффекта финансового рычага, который, с одной стороны, позволяет предприятию получать доходы за счет использования заемных источников, обеспечивать прирост рентабельности собственных средств и стоимости предприятия в целом, но с другой стороны, повышает финансовый риск, связанный с деятельностью предприятия.

Дополнительное привлечение заемных средств в 2015 году привело росту плеча финансового рычага, однако увеличение расходов по обслуживанию заемных средств прекратило благоприятное действие эффекта от использования займов – эффект финансового рычага стал отрицательной величиной и оказал понижающее воздействие на рентабельность собственных средств.

В целях определения целесообразности выбора заемной политики исследуемым предприятием произведем расчет порогового значения нетто-результата эксплуатации инвестиций.

Пороговое значение нетто-результата эксплуатации инвестиций - это такое значение, при котором рентабельность собственных средств одинакова как для варианта с привлечением заемных средств, так и для варианта с использованием исключительно собственных источников финансирования.

Очевидно, что при пороговом значении нетто-результата эксплуатации инвестиций эффект финансового рычага равен нулю либо за счет нулевого значения плеча, либо за счет нулевого значения дифференциала (то есть средняя расчетная ставка процента совпадает с уровнем экономической рентабельности).

Пороговое значение нетто-результата эксплуатации инвестиций для ИП Мартемьянов О.Б. в 2014 году равно 7475,3 тыс.руб. (0,133 * 56205,4 тыс.руб.), в 2015 году – 11139,9 тыс.руб. (0,124 * 89838,0 тыс.руб.).

Таким образом, в 2014 году фактический нетто-результат эксплуатации инвестиций значительно превышал пороговое значение, что означало целесообразность продолжения заимствования для целей повышения доходов предприятия и стоимости бизнеса в целом, используя средства кредиторов.

Но в 2015 году предприятие столь активно привлекало кредиты, что финансовый риск достиг критического уровня: слишком динамичное наращивание заемных средств привело к непосильному для ИП Мартемьянов О.Б. их удорожанию, эффект финансового рычага стал отрицательным, и предприятие имеет более низкий уровень рентабельности собственных средств по сравнению с вариантом отказа от заимствований.

Выбранная предприятием политика заимствований очень рискованна и хотя еще приносит отдачу в доходах, вносит дисбаланс в экономическую состоятельность предприятия. Нуждаясь в денежных средствах для обеспечения финансово-хозяйственной деятельности, ИП Мартемьянов О.Б. должно изыскивать собственные источники и, отказавшись от агрессивного заимствования, с осторожностью и только при крайней необходимости продолжать привлечение платных заемных средств.

Выводы

Анализ эффективности финансовой деятельности организации ИП Мартемьянов О.Б. позволил сформулировать следующие основные выводы:

1). На протяжении всего аналитического периода наблюдалось укрепление имущественного положения предприятия, что выразилось в значительном увеличении валюты баланса и явилось следствием роста торгового оборота.

2). Рост товарооборота (выручки от продаж) при сопоставимом повышении себестоимости проданных товаров обеспечил увеличение валовой прибыли в 1,8 раза. Однако, коммерческие расходы возросли с 13772,3 до 30015,6 тыс.руб., то есть в 2,2 раза; в результате, несмотря на 63-процентный прирост товарооборота, прибыль от продаж увеличилась в 2015 году по сравнению с 2014 годом лишь на 10 %.

Рост коммерческих расходов объясняется прежде всего увеличением затрат на транспортировку товаров вследствие повышения цен на горюче-смазочные материалы, а также количества перевозок грузов со складов в торговые точки. Соответственно, можно предположить, что именно в снижении транспортных расходов скрываются резервы повышения эффективности коммерческой деятельности ИП Мартемьянов О.Б..