Файл: Понятие и задачи комплексного анализа . ..pdf

На конец аналитического периода фактическое значение коэффициента превысило рекомендуемое в большинстве методических источников (2): оборотные средства в 2,17 превышают краткосрочные обязательства, то есть при необходимости за счет текущих активов предприятие сможет погасить всю кредиторскую задолженность, сохранив при этом значительную часть оборотных средств. Впрочем, констатация высокой платежеспособности предприятия будет справедливой при действительной ликвидности запасов и дебиторской задолженности, доминирующих в структуре оборотных средств ООО Кирпичный завод «Инициатор».

Существенная разница между значениями коэффициентов текущей ликвидности и промежуточного покрытия баланса объясняется высокой стоимостью материальных запасов, участвующей в расчете первого показателя и отсутствующей в формуле второго. Минимальное значение промежуточного коэффициента покрытия имело место по состоянию на 01.01.2015 г. – дебиторская задолженность и денежные средства могли обеспечить исполнение 41 % кредиторских обязательств. Динамичное наращивание дебиторской задолженности и некоторое увеличение абсолютно ликвидных средств восстановило и превысило минимально приемлемое значение промежуточного коэффициента (0,7 – 0,8) в 2015 – 2016 годах. На конец аналитического периода сумма наиболее ликвидных средств сопоставима с долгами (промежуточный коэффициент - 0,91 - почти достиг единицы), то есть для расчетов со всеми кредиторами предприятию достаточно мобилизовать дебиторскую задолженность, лишь минимально задействуя обращение в «средство платежа» материальных запасов. Однако, данное положительное заключение применимо к характеристике платежеспособности ООО Кирпичный завод «Инициатор» только при условии действительной ликвидности дебиторской задолженности, отсутствии безнадежных и сомнительных к исполнению обязательств покупателей.

По состоянию на начало аналитического периода за счет денежных средств предприятие могло погасить 5 % краткосрочных долгов, а по итогам 2015 года вследствие пополнения абсолютно ликвидных средств, несмотря на некоторый рост кредиторских обязательств, значение показателя увеличилось почти вдвое. На конец аналитического периода обеспеченность денежными средствами позволяет исполнить 7 % кредиторских обязательств; понижающая динамика обеспечена превышением темпов снижения абсолютно ликвидных активов над темпом уменьшения кредиторской задолженности.

В целом, анализ показал, что платежеспособность ООО Кирпичный завод «Инициатор» может быть признана удовлетворительной, и только с позиции обеспеченности абсолютно ликвидными средствами предприятие «балансирует» на критическом минимуме, его действительная платежеспособность во многом зависит от ликвидности запасов и платежной дисциплины покупателей.

Помимо примененной ранее методики оценки финансовой устойчивости, основанной на абсолютных показателях, финансовый анализ предусматривает расчет и оценку системы относительных показателей, характеризующих состояние и структуру активов предприятия, и обеспеченность их источниками покрытия (таблица 12).

Таблица 12

Коэффициенты финансовой устойчивости

Коэффициент независимости увеличился за аналитический период с 0,6 до 0,69, а соотношение заемных и собственных средств сократилось на 0,22 пункта благодаря увеличению стоимости собственного капитала при относительно неизменной величине обязательств. Дальнейшая эффективная финансово-хозяйственная деятельность может продолжить тенденцию накопления собственного капитала и его доли в составе источников финансирования. Высокий удельный вес собственных источников в пассивах, пониженные значения коэффициента соотношения заемных и собственных средств, в одной стороны, позитивно характеризуют финансовую устойчивость ООО Кирпичный завод «Инициатор», но с другой – указывают на крайне консервативную политику управления капиталом: поддерживая обязательства на безопасно низком уровне, отказываясь от привлечения кредитов, предприятие тем самым упускает возможность увеличения доходов и рентабельности собственного капитала за счет использования заемных средств.

По сравнению с началом аналитического периода значительно повысилось значение коэффициента маневренности (наиболее значимо изменение 2015 года). Так, на начало аналитического периода лишь 1 % капитала и резервов направлялось на обеспечение оборотных средств. Значительный положительный результат деятельности по итогам 2015 года, при снижении стоимости внеоборотных активов и сравнительно небольшом увеличении заемного капитала привели к многократному росту собственных оборотных средств, что проявилось в росте коэффициента маневренности – на 0,41 пункта. Повышающая тенденция продолжилась и в 2016 году: 52 % собственного капитала направляется на финансирование оборотных активов, а 48% собственных средств обременено внеоборотными активами.

Сопоставимый с динамикой коэффициента маневренности рост демонстрируют показатель обеспеченности собственными средствами. На конец 2016 года доля собственных оборотных средств в текущих активах достигла 54 %. Рекомендуемое методической литературой значение (0,1) превышено, но в данном случае необходимо учитывать, что так называемый норматив 10-процентной доли собственных оборотных средств подразумевает наличие долгосрочных пассивов. ООО Кирпичный завод «Инициатор» долгосрочные источники финансирования не привлекает.

Тренды коэффициентов маневренности, обеспеченности собственных средств и прогноза банкротства схожи, так как динамика этих показателей обеспечена одним и тем же фактором – ростом собственного оборотного капитала.

К сожалению, высокие значения данной группы финансовых коэффициентов и (в основном) их положительная динамика не могут в данном случае являться безусловно позитивной характеристикой финансовой устойчивости бизнеса, так как объясняется неестественно низкой для производственного предприятия стоимостью внеоборотных активов и отсутствием инвестиционной активности; являясь полноценным инвестиционным ресурсом, постоянный капитал не используется для обновления основных средств и развития предприятия, а «оседает» в текущих активах. Высокая изношенность основных фондов может серьезно ограничивать деловую активность и дальнейшее развитие бизнеса.

Доля реальных активов (основных средств, материальных запасов) в имуществе предприятия составляет 84 % на начало аналитического периода и снижется до 72 % - на конец 2016 года, но столь высокие значения показателей обеспечиваются не постоянными активами, а доминантой в имуществе предприятия запасов и затрат. Отрицательная динамика коэффициента объясняется возникновением значимой дебиторской задолженности, изменяющей структуру активов, и планомерным снижением стоимости основных средств.

В таблице 13 представлены показатели оборачиваемости средств, которые традиционно используются для характеристики деловой активности бизнеса.

Таблица 13

Показатели оборачиваемости активов ООО Кирпичный завод «Инициатор»

На протяжении аналитического периода наблюдается ухудшение показателей оборачиваемости активов, несмотря на рост выручки от реализации работ, услуг.

Оборачиваемость запасов сократилась с 15,03 до 11,08 оборотов в год. Данное изменение объясняется превышением темпов роста материальных оборотных средств над темпами роста выручки от реализации, что негативно характеризует динамику деловой активности предприятия. Продолжительность одного оборота возрастает. За 2016 год длительность оборота увеличилась на 8,6 дней или на 35,7 %. Оборот запасов продолжительностью 32,5 дня представляется неудовлетворительным показателем и дает основания для вывода о завышенной стоимости материальных оборотных средств.

Сумма дебиторской задолженности значимо увеличилась, но значения показателей ее оборачиваемости пока приемлемы, хотя их динамика в целом имеет негативную тенденцию. В 2016 году политика коммерческого кредитования покупателей допустила рост дебиторских обязательств в среднем почти на 45 %, что не адекватно увеличению выручки (0,6 %), вследствие чего их оборачиваемость уменьшилась на 7,19 оборота в год, длительность расчетов возросла на 6,47 дня.

Замедленная оборачиваемость товарных запасов и дебиторской задолженности отразилась на значениях и динамике оборачиваемости оборотных средств и имущества в целом. Длительность оборота текущих активов увеличилась с 41 до 56 дней, количество совершаемых оборотов сократилось на 27 % (с 8,78 до 6,4 оборотов в год). Коэффициент оборачиваемости имущества сократился на 0,48 пунктов, длительность оборота возросла почти на 9,5. Данная динамика негативна, но в целом значения показателей оборачиваемости активов пока представляются удовлетворительными.

С целью анализа эффективности использования собственного капитала, дисциплины исполнения кредиторских обязательств и практикуемой предприятием финансовой политики проведем оценку оборачиваемости капитала. Исходные данные и расчетные показатели оборачиваемости капитала представлены в таблице 14

Таблица 14

Показатели оборачиваемости капитала ООО Кирпичный завод «Инициатор»

Оборачиваемость собственного капитала предприятия достаточно высока: по итогам 2015 года с каждого вложенного рубля собственного капитала предприятие получало почти 7 рублей выручки; но по итогам 2016 – 6 рублей. Понижающая динамика данного показателя в данном случае может и не являться отрицательной характеристикой деятельности предприятия, так как вызвана ростом собственных источников за счет накопления прибыли.

Показатели оборачиваемости кредиторской задолженности за 2016 год даже улучшились, длительность среднего периода расчета по наиболее срочным обязательствам сократилась с 30,45 до 27,73 дней, что вызвано одновременным снижением кредиторской задолженности и ростом выручки от реализации. Значения показателей оборачиваемости кредиторской задолженности, по нашему мнению, удовлетворительны. Сравнение оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей показало, что в среднем за два анализируемых года длительность периода расчетов дебиторов составляла 18,3 дня, аналогичный показатель по кредиторской задолженности – 29,1 дня, значит в среднем предприятие удерживает средства кредиторов после поступления от покупателей денег за отгруженную продукцию еще примерно 11 дней, что представляется вполне приемлемым. Действительно, специалисты предприятия подтвердили, что ООО Кирпичный завод «Инициатор» не допускает нарушений в исполнении кредиторских обязательств, расчеты с поставщиками, работниками предприятия, фискальными органами в 2015 – 2016 годах производились бесперебойно, согласно установленным законодательством и договорами срокам.

Завершая коэффициентный анализ финансового состояния предприятия, выполним расчет показателей рентабельности. Результаты расчета представлены в таблице 15.

Таблица 15

Показатели рентабельности ООО Кирпичный завод «Инициатор»