Файл: Понятие и задачи комплексного анализа . ..pdf

- собственный оборотный капитал;

- собственный оборотный капитал в совокупности с долгосрочными обязательствами;

- общая величина основных источников (собственный оборотный капитал в совокупности с долгосрочными обязательствами и краткосрочными кредитами и займами).

Ранее проведенный аналитический обзор финансовой отчетности показал, что на протяжении всего исследуемого ретроспективного периода предприятие не привлекает внешние заемные источники финансирования в виде кредитов и займов. Соответственно, единственным источником формирования запасов и затрат ООО Кирпичный завод «Инициатор» выступает собственный капитал. Результаты расчета показателей согласно данной методике представлены в таблице 9.

Таблица 9.

Определение типа финансового состояния предприятия

Методика расчета абсолютных показателей финансовой устойчивости предлагает определить тип финансовой ситуации, сложившейся на исследуемом предприятии. Возможно выделение четырех типов финансовых ситуаций:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчиво­сти и отвечает следующим условиям: предприятие имеет излишек всех трех источников финансирования запасов и затрат, то есть трехмерный показатель S= {1,1,1};

2. Нормальная устойчивость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность: при недостатке собственных источников финансирования запасов и затрат, материальные оборотные активы покрываются как инвестированным капиталом, так и общей величиной основных источников формирования запасов и затрат, то есть S={0,1,1};

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платеже­способности, но при котором всё же сохраняется возможность восстановления рав­новесия за счет пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов: формирование запасов и затрат обеспечивается только за счет привлечения общей величины основных источников их финансирования, то есть S={0,0,1};

4. Кризисное финансовое состояние, при котором основных источников финансирования недостаточно для формирования запасов и затрат, то есть S={0,0,0}.

Отсутствие иных источников финансирования кроме собственных лишает данную методику корректности, так как предполагает возможность позиционировать ООО Кирпичный завод «Инициатор» только в двух типах финансовых ситуаций: абсолютная устойчивость или кризисное состояние. Очевидно, что реальная практика исключает столь резкие переходы между крайними состояниями финансовой устойчивости.

Тем не менее, формальное использование метода абсолютных показателей финансовой устойчивости применительно к ООО Кирпичный завод «Инициатор» демонстрирует недостаток источников финансирования материальных оборотных средств и приводит к выводы о критическом финансовом состоянии предприятия, хотя данное заключение и не подтверждается результатами анализа, проводимого с использованием других аналитических инструментов.

Впрочем, превышение темпов прироста собственного оборотного капитала по сравнению с увеличением запасов и затрат позволило снизить дефицит с 163,6 до 24 тыс.руб. или почти в 7 раз, соответственно, можно предположить, что продолжение ретроспективных тенденций позволит ликвидировать недостаток собственного оборотного капитала для финансирования материальных оборотных средств.

Но сам факт возникновения дефицита и ограниченность применения данной методики ввиду возможности позиционирования предприятия только по двум типам финансовой устойчивости подсказывают необходимость привлечения заемных ресурсов для финансирования деятельности организации.

Дополнит оценку балансовых соотношений построение и анализ матричного баланса ООО Кирпичный завод «Инициатор» (таблица 10), который позволит постатейно установить источники формирования средств предприятия.

Таблица 10

Матричный баланс предприятия

По итогам 2014 года определено, что за счет собственного капитала обеспечивается финансирование всех внеоборотных активов предприятия, чуть менее 1 % собственных источников было направлено на формирование оборотных средств. Действительно, 2,6 % запасов и затрат профинансировано собственным капиталом, остальная часть запасов – заемного происхождения, обременена краткосрочными обязательствами. 59,3 % или 163,6 тыс.руб. кредиторской задолженности направлено на финансирование материальных оборотных активов, 35,5 % или 98,1 тыс.руб. – обеспечивается дебиторской задолженностью и 5,2 % или 14,3 тыс.руб. краткосрочных обязательств может быть покрыто за счет абсолютно ликвидных (денежных) средств. Таким образом, небольшая часть (163,6 тыс.руб. или 2,6 %) материальных оборотных активов, а также дебиторская задолженность и денежные средства сформированы за счет заемных источников.

В 2015 году вследствие значительного прироста собственного капитала балансовые соотношения продемонстрировали позитивную динамику: помимо покрытия внеоборотных активов предприятие получило возможность направить на финансирование запасов и затрат 42,4 % (261,1 тыс.руб.) собственных источников. Кредиторской задолженностью обременено лишь 56,1 тыс.руб. или 17,7 % материальных оборотных активов, но также заемный характер имеют дебиторская задолженность и денежные средства. В целом, лишь 19,4 % краткосрочных обязательств финансируют запасы и затраты, 71,5 % может быть покрыто за счет быстрореализуемых активов (дебиторской задолженности) и 9,1 % – за счет денежных средств.

Положительная динамика продолжена и в 2016 году, хотя обеспечена она не столько позитивным фактором (приростом собственного капитала), сколько продолжающейся тенденцией снижения стоимости основных фондов, что указывает на недостатки в финансовой и инвестиционной политике предприятия. Уже 51,5 % собственных источников предприятие направляет на формирование оборотных средств, за счет постоянного капитала сформировано 93 % запасов и затрат, и лишь 24,1 тыс.руб. материальных оборотных активов обременено кредиторскими обязательствами. Только 8,8 % задолженности овеществлено в запасах, 84,5 % или 231,6 тыс.руб. заемных средств покрывается быстроликвидными активами, а 6,7 % или 18,3 % обязательств может быть исполнено незамедлительно за счет денежных средств.

В целом, можно заключить, что все большая часть оборотных активов предприятия покрывается собственными финансовыми источниками, что проявляется в росте величины чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств). Это свидетельствует о повышении ликвидности и финансовой устойчивости предприятия.

Однако, возможна и иная трактовка результатов анализа ликвидности баланса и балансовых пропорций. Иммобилизация долгосрочных ресурсов в остатках текущих активов является следствием отсутствия инвестиционной активности, отказа от выполнения проектов, реализация которых могла бы обеспечить в будущем значительный прирост дохода. Другими словами, увеличение собственных оборотных средств означает замедление их оборачиваемости, снижение эффективности использования долгосрочного капитала предприятия.

Несмотря на свою полную противоположность, обе вышеприведенные трактовки полученных результатов верны. Уникальность показателя собственного оборотного капитала заключается в том, что в нем находят отражение два важнейших финансовых понятия – доходность и риск. Увеличивая размер собственного оборотного капитала, предприятие снижает риск потери платежеспособности.

Оборотные средства являются наиболее ликвидной частью активов, поэтому наличие их “чистой” величины, свободной от краткосрочных обязательств, значительно увеличивает мобильность предприятия в целом, его способность переориентировать свой капитал на новые рынки или виды деятельности.

С другой стороны, поддерживая значительные размеры собственных оборотных средств в течение длительного времени, предприятие упускает возможности доходного вложения своего долгосрочного капитала. Это может свидетельствовать об отсутствии инвестиционной политики, недостаточном внимании к вопросам развития производства.

2.4. Расчет и анализ финансовых коэффициентов

Коэффициентных подход является традиционным и популярным инструментом, используемым в ходе финансового анализа предприятий. С помощью коэффициентного подхода можно оценить платежеспособность, финансовую устойчивость, деловую активность и результативность деятельности организации.

Оценка платежеспособности, характеризующей способность хозяйствующего субъекта своевременно и в полном объеме погашать кредиторские обязательства, является важным этапом анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Различные показатели ликвидности не только дают характеристику устойчивости финансового состояния организации при разной степени учета ликвидности средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Например, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Покупатели и держатели акций предприятия в большей мере оценивают платежеспособность по коэффициенту текущей ликвидности.

В таблице 2.7 приведены относительные показатели, традиционно используемые для анализа платежеспособности предприятия.

Таблица 11

Коэффициенты, характеризующие платежеспособность ООО Кирпичный завод «Инициатор»

На протяжении всего аналитического периода ООО Кирпичный завод «Инициатор» стремительно наращивает оборотные активы при относительно неизменных кредиторских обязательствах. Соотношение темпов прироста оборотных средств и краткосрочной задолженности воздействует на динамику коэффициентов платежеспособности.

Значения коэффициента текущей ликвидности свидетельствуют о достаточной обеспеченности предприятия оборотными активами для погашения кредиторской задолженности. Однако, на начало аналитического периода (01.01.2015 г.) значение показателя дает основание для предположения, что исполнив все краткосрочные обязательства, организация могла не иметь достаточных для осуществления хозяйственной деятельности оборотных средств. Если исходить из предположения, что по крайней мере материальные запасы не должны быть обременены обязательствами для бесперебойной работы предприятия, то минимально приемлемым уровнем коэффициента текущей ликвидности на начало 2015 года можно признать значение 1,61 ((276 + 168) : 276 = 1,61). Данный уровень не был достигнут, соответственно, был закономерен вывод о недостаточной обеспеченности кредиторских обязательств и финансово-хозяйственной деятельности ООО Кирпичный завод «Инициатор» оборотными активами.

Активное пополнение запасов и рост дебиторской задолженности обеспечили рост коэффициента текущей ликвидности. Его значение по состоянию на начало 2016 года представляется вполне приемлемым (1,9). Однако, если предположить необходимость необременения материальных оборотных средств краткосрочными обязательствами, удовлетворительным можно признать значение 2,1 ((289,5 + 317,2) : 289,5 = 2,1).