Файл: Мобилизация финансовых ресурсов акционерными обществами (ПАО «АЭРОФЛОТ»).pdf

Следовательно, собственникам организации принадлежит менее 50% имущества, увеличение показателя в динамике можно оценить положительно, так как это улучшает устойчивость организации и в целом структуру капитала. Это произошло по причине прироста удельного веса нераспределенной прибыли с 23,93% до 41,88% в 2017 году, по этой причине улучшаются финансовые возможности организации.

Удельный вес долгосрочных обязательств ПАО «АЭРОФЛОТ» уменьшился на 5,33% (5,99-11,32) за три года и стал равным 5,99% по причине уменьшения удельного веса заемных средств с 6,72% до 0%.

Удельный вес краткосрочных обязательств уменьшился за три года на 12,61% (51,34-63,95) и стал равным 51,34% (хотя в 2016 году он составлял 50,53%). Это произошло за счет уменьшения удельного веса краткосрочных заемных средств с 26,98% до 0%, при этом нужно заметить, что удельный вес кредиторской задолженности возрос с 33,88% до 44,74%. Можно отметить, что большая часть имущества сформирована за счет кредиторской задолженности. Следовательно, можно отметить, что зависимость от кредиторов ПАО «АЭРОФЛОТ» высока.

Проведенный анализ структуры источников финансирования ПАО «АЭРОФЛОТ» показал, что в общей величине пассивов преобладают заемные источники финансирования, но удельный вес собственного капитала увеличивается.

Эффективность мобилизации и использования финансовых ресурсов организации оценивают показатели финансовой устойчивости, далее будет проведен их анализ. Необходимо проанализировать абсолютные показатели финансовой устойчивости ПАО «АЭРОФЛОТ». Необходимым является установить тип финансового состояния посредством абсолютных показателей финансовой устойчивости (табл. 3).

Таблица 3

Классификация типа финансового состояния ПАО «АЭРОФЛОТ»
за 2015-2017 годы (в млн.руб.)

Показатели	2015 год	2016 год	2017 год
1	2	3	4
1. Общая величина запасов и затрат, млн.руб.	7565	6674	7562
2.Собственные средства в обороте, млн.руб.	-26297	-3328	29240

Продолжение таблицы 3

1	2	3	4
3. Функционирующий капитал, млн.руб.	-5096	15216	40294
4. Общая величина источников, млн.руб.	7485	23079	40294
5. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств, млн.руб.	-33862	-10002	21678
6. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, млн.руб. (Фт)	-12661	8542	32732
7. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат, млн.руб. (Фо)	-80	16405	32732
8.Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации S = {S(±Фс),S ( ±Фт),S (±Фо)}	(0,0,0)	(1,1,1)	(1,1,1)

---

На рисунке 2 представлены показатели излишка (недостатка) покрытия запасов компании.

Рисунок 2 – Показатели излишка (недостатка) формирования запасов и затрат ПАО «АЭРОФЛОТ»

По сведениям, представленным в таблице 3 и на рисунке 2, можно отметить, что финансовое положение анализируемой организации ПАО «АЭРОФЛОТ» является устойчивым, собственных средств достаточно для покрытия имеющихся запасов.

На конец 2017 года сумма излишка стала выше, собственных средств хватает, чтобы покрыть запасы и затраты. На это повлияло отсутствие долгосрочных и краткосрочных заемных средств, повышение суммы нераспределенной прибыли.

Представленный тип ситуации по ПАО «АЭРОФЛОТ» отвечает такого рода условиям:

±Фс˃ 0; ± Фт˃ 0; ± Фо˃ 0.

При всем этом трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации организации во все три периода был таким: S = {1,1,1}.

ПАО «АЭРОФЛОТ» является абсолютно финансово устойчивой организацией в конце периода проведения анализа, положительно можно оценить увеличение величины излишка (при этом нужно заметить, что на конец 2015 года состояние компании было абсолютно неустойчивым).

Помимо абсолютных показателей, более точным образом уровень финансовой устойчивости отражают показатели относительные - коэффициенты. Коэффициенты финансовой устойчивости ПАО «АЭРОФЛОТ» определены по сведениям баланса (табл. 4).

Таблица 4

Коэффициенты финансовой устойчивости ПАО «АЭРОФЛОТ»
за 2015-2017 годы

Коэффициенты	2015 год	2016 год	2017 год	Отклонение 2017-2015 (+,-)	Рекомендация значения
1	2	3	4	5	6
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	3,044	1,560	1,344	-1,700	< 1

Продолжение таблицы 4

1	2	3	4	5	6
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	-0,143	-0,021	0,156	0,299	0,6; 0,8
Коэффициент финансовой независимости	0,247	0,391	0,427	0,179	0,5
Коэффициент финансирования	0,329	0,641	0,744	0,416	1
Коэффициент маневренности собственных средств	-0,119	0,212	0,507	0,626	0,5
Коэффициент привлечения заемных средств	0,314	0,210	0,123	-0,191	-
Коэффициент финансовой устойчивости	0,360	0,495	0,487	0,126	0,8; 0,9
Коэффициент концентрации привлеченного капитала	0,753	0,609	0,573	-0,179	< 0,4
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	0,290	0,253	0,222	-0,069	-

---

На рисунке 3 представлены показатели финансовой устойчивости ПАО «АЭРОФЛОТ».

Как можно отметить по сведениям, представленным в таблице 4 и на рисунке 3, по ПАО «АЭРОФЛОТ» изменение значения коэффициента соотношения заемных и собственных средств демонстрирует снижение уровня финансовой зависимости организации от кредиторов, так как для этого является необходимым, чтобы данный коэффициент снижался, однако он выше единицы, потому его снижение недостаточно, чтобы считать финансово устойчивым. В ПАО «АЭРОФЛОТ» он равняется на конец 2017 года 1,344, то есть на рубль собственных средств приходится 1,344 руб. средств заемных.

Значение коэффициента обеспеченности собственными источниками финансирования должно составлять минимум 0,6, тогда можно утверждать, что организация не находится в зависимости от заемного капитала. В анализируемой организации значение данного коэффициента в 2017 году составляло 0,156, недостаточно положительным образом можно оценить такое значение показателя, так как оно достаточно далеко от норматива.

Рисунок 3 – Коэффициенты финансовой устойчивости
ПАО «АЭРОФЛОТ»

Однако показатель возрастает за три года на 0,299 (в 2015 году был отрицательным). В связи с этим можно отметить, что собственным капиталом в конце 2017 года покрывалось только 29,9% оборотных активов ПАО «АЭРОФЛОТ», повышение показателя свидетельствует об улучшении финансовой устойчивости.

Значение коэффициента финансовой независимости на конец 2017 года находится ниже нормального ограничения, то есть собственникам принадлежит только 42,7% стоимости имущества организации, повышается на 0,179 за три года.

Значение коэффициента финансирования по организации в рассматриваемом периоде еще меньше рекомендуемого, за 2015-2017 годы оно стало выше на 0,416, то есть возрастает величина устойчивых пассивов организации, но их все еще недостаточно.

Значение коэффициента маневренности собственных средств по ПАО «АЭРОФЛОТ» на конец 2017 года чуть выше оптимального, оно равно 0,507. Оно стало выше на 0,626 за три года, больше половины собственных средств вкладывается в оборотные активы.

Коэффициент финансовой устойчивости также как и коэффициент финансовой независимости повышается: за 2015-2017 годы - на 0,126, и составляет 0,487, следовательно, ПАО «АЭРОФЛОТ» недостаточно устойчивых пассивов (представленных собственным капиталом и долгосрочными обязательствами) для покрытия части имущества.

Значение коэффициента концентрации привлеченного капитала на конец 2017 года находится выше оптимального значения (<0,4), он уменьшился за три года на 0,179 в 2017 году (при этом в 2016 также было снижение). Можно утверждать, что ПАО «АЭРОФЛОТ» значительно зависимо от внешних источников финансового обеспечения, является недостаточно финансово устойчивым, но ситуация улучшается. Так как возрастает сумма нераспределенной прибыли.

---

Коэффициент структуры долгосрочных вложений снижается на 0,069 и становится равным 0,222, то есть на конец года меньше половины устойчивых источников вкладывается в неработающие – внеоборотные активы, то есть улучшение финансовой устойчивости налицо, хоть она все еще недостаточна.

Вывод. Проведенный анализ финансовых ресурсов акционерного общества на примере ПАО «АЭРОФЛОТ» демонстрирует, что рассчитанные финансовые коэффициенты по ПАО «АЭРОФЛОТ» показывают, что оно является зависимым от кредиторов, но при этом абсолютные показатели демонстрируют абсолютную финансовую устойчивость компании. Все это связано с большими суммами дебиторской и кредиторской задолженностями (согласно данным Приложения 1). В связи с чем актуальным является управление задолженностью ПАО «АЭРОФЛОТ».

2.3. Направления улучшения финансовых ресурсов АО

Проведенный анализ формирования и использования финансовых ресурсов показал, что рассчитанные показатели по ПАО «АЭРОФЛОТ» показывают, что оно является зависимым от кредиторов, но при этом абсолютные показатели демонстрируют абсолютную финансовую устойчивость компании. Все это связано с большими суммами дебиторской и кредиторской задолженностями. Основные факторы негативного влияния на недостаточную финансовую устойчивость ПАО «АЭРОФЛОТ» представлены на рисунке 4.

Проблемы формирования финансовых ресурсов
ПАО «АЭРОФЛОТ»

Рост суммы дебиторской задолженности
организации

Рост суммы кредиторской задолженности
организации

Рисунок 4 - Основные проблемы формирования финансовых ресурсов ПАО «АЭРОФЛОТ»

Таким образом, в результате проведенного анализа необходимым является улучшение управления задолженностями компании.

Управление дебиторской задолженностью заключается в стимулировании покупателей к осуществлению досрочной оплаты счетов. Часто это производится посредством предоставления скидок с цены продажи или стоимости поставки, но только в том случае, когда оплата производится ранее оговоренного в договоре срока. Для поставщика выгода состоит в том, что, получив выручку раньше обусловленного срока и используя ее в денежном обороте, он возмещает предоставленную скидку. Регулирование дебиторской задолженности традиционно может проводиться через зачет взаимных требований.

---

Проведение зачета взаимных требований в обязательном порядке предполагает:

- оформление акта сверки взаиморасчетов, который составляется на основе данных бухгалтерского учета у контрагентов;

- подтверждение первичными расчетными документами сумм дебиторской задолженности с выделением НДС;

- сверку величины задолженности, определенной в договорах, и в первичных документах, подтверждающих ее возникновение;

- оформление акта взаимозачета, как финансового документа, который подтверждает прекращение обязательств.

Одним из способов возврата дебиторской задолженности является ее продажа банку или другому кредитному учреждению - договор факторинга. Задолженность при помощи факторинга обычно продают в том случае, когда предприятие испытывает острую потребность в денежных средствах. Покупают дебиторскую задолженность те организации, которые являются должниками дебитора. Приобретая дебиторскую задолженность с дисконтной скидкой, они предъявляют ее к погашению должником по полной стоимости.

Факторинговая операция способствует экономии оборотных средств предприятия, отвлекаемых в расчеты, так как поставщик получает денежные средства еще до окончания расчетного периода от факторинговой компании.

Так, на конец 2017 г. общая сумма просроченной дебиторской задолженности составляет 711 млн. руб. Банк ПАО ВТБ24 по факторинговому договору предоставляет 80% от суммы, т.е. 569 млн. руб.

Можно предположить, что сумму долгового обязательства удастся взыскать с покупателя в течение 90 дней.

При комиссионном вознаграждении в размере 3% общие расходы ПАО «АЭРОФЛОТ» будут равны 36 млн. руб., из них:

- проценты за кредит: (711*14*90):(365*100) = 25 млн. руб.;

- величина комиссионного вознаграждения: 711*3/100 =21 млн. руб.;

Таким образом, хотя компания и потеряет 36 млн. руб., но зато будет возвращена сумма в 569 млн. руб.

Полученные суммы от управления дебиторской задолженностью будут направлены на счета ПАО «АЭРОФЛОТ».

Для того чтобы эффективным образом внедрить в практику ПАО «АЭРОФЛОТ» управление задолженностей, необходимым является вменить в обязанности одного из менеджеров продаж (переведя его в другую должность – специалиста по управлению финансовыми ресурсами с сохранением средней заработной платы):

• осуществление подготовки внутренней управленческой отчетности оперативного характера с целью своевременности принятия нужных решений по работе с дебиторами и кредиторами, а также с запасами;
• осуществление внутреннего контроля;
• проведение подготовки информационных сведений для руководства компании по поводу результатов работы с задолженностью и состоянии запасов в данном периоде;
• проведение сравнения достигнутых по факту результатов с показателями по плану и нормативу и др.

---