Файл: Основные корпоративные схемы финансовых отношений (Экономическое содержание корпоративных финансов).pdf

2. Анализ системы управления корпоративными финансами

2.1. Принципы управления корпоративных финансов

Корпоративным финансам как экономической, управленческой категории присущи определенные принципы, совокупность которых наряду с функциями предопределяет сущность финансов корпорации. Основные принципы управления корпоративными финансами: финансовая самостоятельность, самофинансирование, заинтересованность, ответственность за результат, резервирование, финансовый контроль.^[36]

а) Согласно принципу финансовой самостоятельности, корпорации как хозяйственные структуры должны самостоятельно принимать и реализовывать решения касательно научно-технического и производственного развития посредством использования имеющихся у них ресурсов, в том числе финансовых. Предприятие (корпорация) непосредственно планирует свою деятельность и определяет перспективы развития исходя из спроса на выпускаемый продукт. Основу оперативных и текущих планов составляют контракты, заключенные с потребителями продукции и поставщиками материальных ресурсов. Финансовые планы призваны обеспечивать денежными ресурсами мероприятия, предусмотренные в производственных планах, а также гарантировать интересы бюджетной системы государства.^[37]

Для привлечения дополнительных финансовых ресурсов корпорации выпускают эмиссионные ценные бумаги (акции и облигации) и участвуют в работе фондовых бирж.

б) Под принципом самофинансирования понимается необходимость соблюдения полной окупаемости затрат, необходимых для производства и реализации продукции, а также обеспечения расширенного воспроизводства. Иначе говоря, деятельность корпорации не должна быть убыточной, а ее финансовые ресурсы должны приносить прибыль.

В отличие от самоокупаемости, самофинансирование предполагает не

только рентабельную работу, но и формирование на коммерческой основе финансовых ресурсов, обеспечивающих и расширенное воспроизводство, а также доходов бюджетной системы.^[38]

с) Согласно принципу заинтересованности, необходимым условием извлечения прибыли выступает материальная заинтересованность в результатах деятельности корпоративной структуры. При этом подобная заинтересованность характерна не только для работников компании, но и ее внешних стейкхолдеров, таких как государство.

1. Под принципом материальной ответственности понимается наличие определенной системы ответственности, которую сотрудники корпорации несут за ведение финансово-хозяйственной деятельности и ее результаты.

е) Принцип резервирования предполагает необходимость обеспечения и формирования финансовых резервов под возможные потери и убытки. Потребность в этом обусловлена в первую очередь высокой нестабильностью внешней среды и рисковым характером предпринимательской деятельности.

В акционерных обществах финансовые резервы формируются в законодательном порядке из чистой прибыли. У других хозяйствующих субъектов их образование регламентировано учредительными документами.^[39]

Например, в развитых странах принято по наличию и размеру резервного капитала судить о надежности партнера. Российское законодательство обязывает акционерные общества создавать резервный фонд в необходимых размерах, но не менее 5 процентов от уставного капитала. Безусловно, такой подход снижает заинтересованность предприятий в создании существенных резервов и противоречит сложившейся мировой практике поощрения резервирования.

f) Реализация принципа финансового контроля на уровне предприятия предусматривает такую организацию финансов, которая обеспечивает возможность осуществления внутрифирменного финансового контроля на основе внутреннего анализа и аудита. При этом внутрифирменный анализ и аудит должен проводиться непрерывно, охватывать все участки финансово-хозяйственной деятельности и быть результативным. ^[40]

Естественно, что реализация этих принципов должна осуществляться при разработке финансовой политики и организации системы управления финансами конкретного предприятия.^[41] При этом целесообразно учитывать:

• сферу деятельности: коммерческая и некоммерческая деятельность;
• виды (направления) деятельности: экспорт, импорт;
• отраслевую принадлежность: промышленность, сельское хозяйство, транспорт, строительство, торговля и т. д.;
• организационно-правовые формы предпринимательской деятельности.

Соблюдение указанных принципов на практике обеспечивает финансовую устойчивость и доходность предприятий (корпораций).^[42]

Роль финансов в деятельности организаций трудно переоценить. С помощью финансов решаются задачи создания и прироста капитала, распределения прибыли, перераспределяются денежные потоки, осуществляются инвестиции. Как уже было сказано выше, финансы осуществляют контроль над движением капитала. Так в ходе реализации своих задач все фирмы принимают четыре основных типа финансовых решений: связанные с инвестициями; о структуре капитала; связанные с управлением оборотным капиталом; связанные с оценкой риска.

Для целей осуществления своей производственно-хозяйственной деятельности предприятие создает и использует финансовые ресурсы. Финансовую работу в корпорациях осуществляют финансовые службы.

Таким образом, объектом управления и контроля в финансовом менеджменте является финансовый оборот корпорации, представляющий собой поток денежных поступлений и выплат. Процесс управления денежным оборотом в значительной мере состоит в прогнозировании на длительную перспективу движения денежных средств и оценке его влияния на финансовое состояние предприятия. Субъектом же управления является финансовая служба, которая вырабатывает и реализует стратегию и тактику финансового менеджмента в целях повышения ликвидности и платежеспособности предприятия посредством получения и эффективного использования прибыли.

2.2. Финансовое планирование и прогнозирование

Как отмечалось ранее, осуществление любого вида деятельности предполагает осмысление целей, формирование алгоритма действий и планирование конечных результатов. Координация процесса, опосредованная планированием, позволяет добиться наилучшего результата при минимизации затрат, что реализует один из главных экономических принципов — принцип оптимальности, из ретроспективного планирования, включает настоящее и намечает будущее.^[43]

Наличие связи между современным менеджментом и научными приемами планирования и прогнозирования не вызывает сомнения. Собственно, прогнозирование будущего — это основа многих научных исследований, включая экономическую и финансовую науку. Постижение методологии расчетов, позволяющих наиболее точно обосновать будущее применительно к исследуемому явлению, дает именно планирование и прогнозирование как область научных знаний. Все плановые и прогнозные расчеты подчиняются единой методологии, которая определяет принципы, методы, алгоритм осуществляемых расчетов, а также выбор индикаторов экономического предвидения.^[44]

Корпоративным финансовым планированием называется финансовое планирование, которое проводится компанией и означает подготовку к выполнению долгосрочных и краткосрочных планов. Посредством планирования обеспечивается единство целей всех подразделений предприятия. Это непрерывный процесс, поскольку организация постоянно находится под влиянием изменяющихся внешних условий. Изменения во внешней среде требуют внесения корректировок в планы организации.^[45]

Поскольку планирование считается одним из главных элементов управления финансами, то его значение состоит в следующем:

1. Определении стратегических корпоративных целей, отражаемых в финансово-экономических показателях.

2. Определении потребности в финансовых ресурсах, необходимых для реализации планов компании.

3. Формировании финансовых планов исходя из имеющейся в распоряжении менеджмента компании информации.

4. Подготовки корпоративной стратегии на основе оперативных планов.^[46]

Финансовое планирование осуществляется в несколько этапов:

1. анализ выполнения плана за отчетный год и текущий год,
2. расчет плановых показателей;
3. составление финансового плана на очередной год и плановый период.

Основной метод финансового планирования это экономический анализ. Применяются следующие виды экономического анализа:

1. горизонтальный анализ - сравнение плановых показателей с фактическими и плановых показателей за текущий год с плановыми показателями за отчетный год;
2. вертикальный анализ - определение структуры плана, доли отдельных показателей в итоговом показателе и их влияние на общие результаты;
3. трендовый анализ - выявление тенденций изменения финансовых показателей путем сравнения плановых или отчетных показателей за ряд лет и на этой основе прогнозирование показателей на плановый период;
4. факторный анализ - выявление влияния отдельных факторов на

финансовые показатели.^[47]

Основные применяемые прикладные методы финансового планирования:

1. балансовый, основанный на взаимо-скоординированном планировании доходов и расходов в рамках управляемой системы, на соответствующий период;
2. нормативный, расчет плановых показателей производится на основе

установленных прогрессивных норм и финансово-бюджетных нормативов;

1. экстраполяции, основанный на определении последующей динамики значения финансовых показателей от фактически достигнутого на начало планового периода, под воздействием внешних и внутренних условий развития системы;
2. программно-целевой, основанный на планировании финансового развития управляемой хозяйственной системы, по предварительно выделенным целевым направлениям (программам);
3. индексный метод, основан на использовании системы разнообразных индексов при расчете плановых показателей, учитывающих инфляцию в рыночной экономике;
4. математического моделирования, основанный на формировании математических моделей процессов развития финансовой системы, с последующей подстановкой в созданные алгоритмы соответствующих расчетных параметров (исключительно эффективный метод планирования, но доступный лишь государству и наиболее рентабельным хозяйственным структурам, в силу высокой стоимости разработки подобных моделей).^[48]

Планирование в странах с развитой рыночной экономикой осуществляется по различным схемам: "снизу вверх" (децентрализовано); "сверху вниз" (централизованно) и "интерактивно" (во взаимодействии). Если планирование ведется в двух разрезах, то, как правило, долгосрочные стратегические планы разрабатываются на уровне корпорации, а среднесрочные на уровне структурных подразделений.

В США и Великобритании планирование осуществляется "снизу вверх" или "интерактивно". В Японии скорее "сверху вниз" или "интерактивно".

В этих странах важное значение придается объему продаж, прибыли и доле на рынке. Вместе с тем есть некоторые отличия. В американских и английских компаниях больший вес имеют такие финансовые показатели, как доход на весь капитал (или совокупные активы), доход на акцию и снижение издержек. В Японии выше приоритет объема продаж, массы прибыли, вознаграждения наемного персонала, добавленной стоимости и производительности труда. Объясняется это в основном тем, что предприятия США и Великобритании в большей степени ориентированы на акционеров и существует угроза отстать от других компаний, если курс акций будет слишком низким. В Японии большие приоритеты имеют рост компании и доходы персонала, поскольку необходимо обеспечивать работу сотрудникам на протяжении всей жизни.

В зависимости от цели и масштабов планирования выделяют различные типы финансовых планов:

а) стратегические и текущие,

б) долгосрочные (сроком более года) и краткосрочные (сроком менее года).

Стратегический финансовый план разрабатывается исходя из целей ведения бизнеса, с учетом макроэкономических процессов в экономике, финансовой политике государства, в том числе налоговой, таможенной политики; состояния и развития финансовых рынков, инвестиционных, инфляционных процессов и т.п. Как правило, стратегические планы составляют коммерческую тайну предприятия.

Главной целью долгосрочного планирования является определение допустимых с позиции финансовой устойчивости темпов расширения фирмы, целью краткосрочного - является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия.^[49]

В целях реализации своих планов, корпорация или любая организация и создает финансовую службу. Деятельность финансовой службы подчинена главной цели – обеспечению финансовой стабильности предприятия. Важнейшими направлениями финансовой работы на предприятии являются: финансовое планирование, оперативная работа и контрольно-аналитическая работа.