Файл: Рынок ценных бумаг.pdf

Введение

Рынок ценных бумаг является одним из величайших достижений человечества. Появившись сравнительно недавно, в Новое время, он за несколько столетий стал неотъемлемым элементом современной экономики, замыкая на себе интересы целых государств, крупнейших корпораций и частных инвесторов.

Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка, на котором происходят процессы перераспределения свободных денежных средств. Как правило, в составе финансового рынка выделяют денежный рынок и рынок капиталов (такую классификацию, например, используют Мировой банк и Международный валютный фонд). Данный подход обусловлен особым характером финансовых ресурсов, обслуживающих оборотный и основной капитал. На денежном рынке обращаются средства, которые обеспечивают движение краткосрочных ссуд (до одного года). На рынке капиталов осуществляется движение долгосрочных накоплений со сроком более одного года.[19, с.206]

Существует прямая связь между развитием субъектов предпринимательской деятельности (в первую очередь корпораций, которые основаны на началах членства) и рынком ценных бумаг. Само существование корпораций невозможно без рынка ценных бумаг. Именно посредством его инфраструктуры корпорации получают необходимые для своего развития финансовые ресурсы (посредством продажи акций, облигаций и т.п.), а инвесторы (владельцы акций) становятся участниками корпоративных образований.

Указанные выше обстоятельства и предопределили необходимость и актуальность избранной темы курсовой работы.

Объектом исследования является система источников правового регулирования рынка ценных бумаг.

Предметом исследования являются нормы права, регулирующие отношения, возникающие в сфере рынка ценных бумаг.

Основная цель данной работы состоит в комплексном научно-теоретическом анализе нормативно-правовых актов, являющихся источниками в сфере рынка ценных бумаг.

Цель данной работы конкретизируется в следующих основных задачах:

- исследование понятия рынок ценных бумаг;

- определение видов и основных функций рынка ценных бумаг;

- изучение источников регулирования рынка ценных бумаг;

- определение эмитента;

- анализ эмиссии ценных бумаг;

- рассмотрение правового статуса участников рынка ценных бумаг;

Практическая значимость работы определяется содержащимися в ней результатами исследования, обосновывается и аргументируется категория рынок ценных бумаг, приводится общая характеристика источников регулирования рынка ценных бумаг, анализ существующих нормативно-правовых актов, анализируется процесс эмиссии ценных бумаг, определяются профессиональные участники рынка ценных бумаг.

В процессе исследования были использованы исследования российских цивилистов В.А. Вайпан, М.А. Егоровой, В.К. Андреева, Л.В. Андреевой, К.М. Арсланова, С.П.Гришаева, М.Ю. Тихомирова, в которых даются научные обоснования категории рынок ценных бумаг, сравниваются существующие положения российского законодательства и изучаются проблемы.

В ходе исследования были использованы следующее методы научного познания: анализ, синтез, сравнительный, функциональный, системный, исторический, формально-юридический.

1.Правовое регулирование рынка ценных бумаг

1.1. Понятие рынка ценных бумаг, его функции и виды

Наиболее важный положительный эффект рынка ценных бумаг состоит в том, что он позволяет в максимально короткие сроки обеспечить перелив капитала из отраслей, теряющих имеющийся потенциал развития, в новые более перспективные сферы экономической деятельности. Благодаря этому повышается эффективность национальной экономики, происходит рациональное распределение ресурсов, отсутствует необходимость воздействия на происходящие процессы третьими лицами, например государством.

В то же время нельзя не отметить и наиболее известную негативную особенность рынка ценных бумаг, ему свойственна высокая чувствительность к политическим, экономическим, правовым изменениям в стране и за рубежом. По своей сути рынок ценных бумаг - это "рынок ожиданий", его участники строят свое поведение, во многом опираясь на свои субъективные представления о будущем.[17, с.112]

На рынке ценных бумаг существует несколько групп участников: эмитенты (прежде всего корпорации), инвесторы, посредники и иные организации, обеспечивающие функционирование инфраструктуры рынка, саморегулируемые организации, органы государства. Каждый из участников выполняет определенную функцию на рынке и имеет свои особенности. Право регулирует возникающие на рынке отношения, деятельность по достижению целей, стоящих перед участниками, определяет правовой статус каждого из них.

Исходя из вышеизложенного, можно сформулировать следующее определение рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг - это система взаимоотношений по поводу ценных бумаг и иных финансовых инструментов, возникающая между эмитентами, инвесторами, профессиональными участниками и иными лицами, функционирование которой, обеспечивается регулирующим воздействием государства, а также основывается на принципах саморегулирования.[21, с.546]

Сам по себе рынок ценных бумаг обладает функциями, свойственными в целом рыночной экономике.

1. Общие функции:

- повышение эффективности функционирования первичных рынков, обеспечение конкуренции на них (товарный, денежный и др.).;

- трансформация сбережений в инвестиции;

- обеспечение стабильности функционирования рыночной экономики;

- определение спроса, предложения и цены на соответствующие товары рынка;

- информационная функция, так как на основании данных фондового рынка можно сделать вывод об общем состоянии национальной и мировой экономики. В качестве таких показателей (индикаторов) выступают различные фондовые индексы (например, в России индексы ММВБ)

2. Специальные функции:

- страхование финансового и денежного рынков, а также рисков, возникающих в результате предпринимательской деятельности на рынке;

- аккумулирование необходимых средств для решения конкретных задач производства в различных отраслях экономики;

- пополнение государственного бюджета и др.

Таким образом, рынок ценных бумаг, выполняя вышеназванные функции, оказывает воздействие как на сферы экономической деятельности, так и на ее участников.[20, с.127]

В зависимости от финансовых инструментов, являющихся предметом отношений между участниками рынка ценных бумаг, выделяют: рынок акций; рынок облигаций, в том числе государственных; рынок производных финансовых инструментов.

По связи объектов рынка ценных бумаг с их выпуском и обращением выделяют: первичный рынок - рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов; вторичный рынок - рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги.

По степени урегулированности отношений можно выделить: организованный рынок ценных бумаг, в рамках которого существуют биржевой рынок и рынок, функционирующий на площадках организаторов торговли - профессиональных участников; неорганизованный рынок ценных бумаг, участниками которого могут быть даже физические лица.

По территориальному признаку выделяют следующие рынки ценных бумаг: национальные рынки, международные рынки.

В зависимости от того, кто является эмитентом, выделяют: рынок корпоративных ценных бумаг, рынок государственных ценных бумаг.

1.2. Государственное регулирование рынка ценных бумаг

Необходимость государственного воздействия на экономику в условиях рынка определяется, прежде всего, требованиями защиты как интересов общества в целом, так и отдельных участников хозяйственного оборота. В особенности это касается выпуска и обращения ценных бумаг, поскольку это затрагивает интересы большого количества физических и юридических лиц.

В самом общем виде правовое регулирование института ценных бумаг осуществляется посредством принятия законодательными и исполнительными органами государственной власти, органами государственной власти субъектов РФ и представительными органами местного самоуправления нормативных правовых актов. Однако, оно не сводится к этому. При этом следует учитывать, что речь идет о нормативных правовых актах различных отраслей права.[22, с.673].

Регулирование рынка ценных бумаг осуществляется как государственными органами, так и саморегулируемыми организациями. Под государственным регулированием рынка ценных бумаг обычно понимается регулирование со стороны соответствующих уполномоченных органов государственной власти. Государственное регулирование рынка ценных бумаг имеет следующие формы: прямое (административное) и косвенное (с помощью экономических методов воздействия) на ценные бумаги.

Система государственного регулирования рынка ценных бумаг весьма объемна и разнообразна. Ее можно свести к выполнению функций, включающих установление:

- обязательных требований к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;

- стандартов этой деятельности.[21, 710]

Важной функций является также государственная регистрация:

- выпусков эмиссионных ценных бумаг;

- проспектов ценных бумаг.

Наконец, государственные органы осуществляют контроль:

- за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в проспектах ценных бумаг;

- за лицензированием деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;

- за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

Согласно ст. 38 Закона о рынке ценных бумаг[3] государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем:

- установления обязательных требований к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;

- государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;

- лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;

- создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

- запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.

Важнейшим государственным органом, который осуществляет государственное регулирование на рынке ценных бумаг, является Банк России (ранее эти функции выполняла ФСФР России). Более подробно о функциях Банка России говорится в ст. 42 Закона о рынке ценных бумаг[3], согласно которой он, в частности:

- разрабатывает во взаимодействии с Правительством РФ основные направления развития финансового рынка;

- утверждает стандарты эмиссии ценных бумаг, проспектов ценных бумаг эмитентов, в том числе иностранных эмитентов, осуществляющих эмиссию ценных бумаг на территории Российской Федерации, и порядок государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг;

- разрабатывает и утверждает требования к осуществлению профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, в том числе с учетом вида профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и характера совершаемых операций;

- устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, нормы допуска ценных бумаг к их публичному размещению, обращению, котированию и листингу, расчетно-депозитарной деятельности, правила ведения учета и составления отчетности (за исключением бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности) эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

- устанавливает обязательные требования к порядку ведения реестра;

- устанавливает порядок и осуществляет лицензирование различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также приостанавливает или аннулирует указанные лицензии в случае нарушения требований законодательства РФ о ценных бумагах;

- устанавливает порядок выдачи разрешений и осуществляет выдачу разрешений на приобретение статуса саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, ведет реестр указанных организаций, отзывает разрешения на приобретение статуса саморегулируемой организации при нарушении требований законодательства РФ о ценных бумагах, а также стандартов и требований, утвержденных Банком России;