Файл: Формирование и использование финансовых ресурсов коммерческих фирм.pdf

- Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости;

- Формирование показателя целевой структуры капитала.

Итак, формирования оптимальной структуры капитала требует обеспечения наиболее эффективной пропорции между рентабельностью и финансовой устойчивостью предприятия, т.е. максимизации его рыночной стоимости.

Для решения вопроса оптимизации структуры капитала была рассмотрена модель оптимизации на основе критерия максимизации прогнозируемой рентабельности собственного капитала и показателя финансового левериджа и критерия уменьшения средневзвешенной стоимости капитала.

Общеизвестно, что показатель финансового левериджа позволяет оценить на сколько процентов изменится величина чистой прибыли предприятия при изменении прибыли до уплаты процентов и налогов на один процент, а, следовательно, и позволяет оценить изменение коэффициента рентабельности собственного капитала.

Показатель финансового левериджа был рассчитан как произведение трех компонент:

1) налогового корректора финансового левериджа (1 - внизу) - показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с уровнем налогообложения прибыли;

2) дифференциала финансового левериджа, то есть разницы между коэффициентом экономической рентабельности (валовой рентабельности активов) и средним размером процента за кредит. Дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа.

3) коэффициент финансового левериджа (ПК / ВК) - характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием в расчете на единицу собственного капитала.

Итак, обобщая предварительные выводы, можно утверждать, что структура капитала предприятия влияет на уровень рентабельности его собственного капитала, рентабельность активов, финансовой устойчивости и платежеспособности и уровень финансовых рисков. Существует бесспорная связь этих показателей и структуры капитала. Именно оптимизационная модель позволила эта связь проследить и сделать соответствующие выводы.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 N 14-ФЗ (ред. от 30.11.2011) (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2012)
2. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31.07.1998 N 146-ФЗ (ред. от 03.12.2011)
3. Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 12.12.2011) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации»
4. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 05.04.2013) «Об акционерных обществах»
5. А. О. Левкович, А. М. Кунявский, Д. А. Лапченко. Принятие финансовых решений: теория и практика – Минск: Издательство Гревцова, 2012. – 374 с.
6. Басовский Л.Е., Финансовый менеджмент, М.: ИНФРА-М, 2011. — 240 с.
7. Белоглазова Г.Н. Деньги. Кредит. Банки., М.: Высшее образование, Юрайт, 2010. — 620 с
8. Белолипецкий, В. Г. Финансовый менеджмент: учебное пособие – Москва: КноРус, 2008. – 446 с.
9. Бехтерева Е.В., Управление инвестициями., М.: ГроссМедиа, РОСБУХ, 2008. — 216 с.
10. Бобылёва, А. З. Финансовый менеджмент: проблемы и решения: учебное пособие – Москва: Академия народного хозяйства при Правительстве Российской Федерации: Дело, 2007. – 332 с.
11. Бригхэм Ю., Эрхардт М., Финансовый менеджмент 10-е изд. - СПб.: Питер, 2009. — 960 с
12. Ван Хорн Дж.К., Вахович Дж.М., Основы финансового менеджмента. 12-е изд. - М.: «И.Д. Вильямс», 2008. — 1232 с
13. Варламова Т.П., М. А. Варламова., Финансовый менеджмент: учебное пособие – Москва: Дашков и К°, 2012. – 302 с.
14. Гаврилова А.Н. и др., Финансовый менеджмент: учебное пособие – Москва: КноРус, 2010. – 431 с.
15. Галицкая, С. В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий – Москва: Эксмо, 2008. – 649 с.
16. Дехтярева О.И., Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учебник для вузов, 2010 – 198 с.
17. Джеймс С. Ван Хорн, Джон М. Вахович, мл., Основы финансового менеджмента: [перевод с английского] – Москва: Вильямс, 2010. – 1225 с.
18. Елисеев А.С., Экономика. Бизнес-курс МВА., М.: Дашков и К, 2008. — 498 с.
19. Ендовицкий Д.А.и др. Финансовый менеджмент: учебник – Москва: Рид Групп, 2012. – 789 с.
20. Ермасова Н.Б., Финансовый менеджмент. Конспект лекций. 2-е изд. - М.: Юрайт-Издат, 2009. — 168 с.
21. Жиделева В.В., Каптейн Ю.Н., Экономика предприятия., 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Инфра-М, 2010. — 133 с.
22. Жуков Е.Ф., Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги. Практикум. 2-е изд., доп. и перераб. - М.: 2011. — 430 с.
23. Жуков Е.Ф., Эриашвили Н.Д., Зеленкова Н.М., Деньги. Кредит. Банки., 4-е изд., перераб. и доп. - М.: 2011. — 783 с.
24. Загородников С.В., Финансовый менеджмент. Краткий курс. 3-е изд., стер. - М.: Окей-книга, 2010. — 174 с.
25. Ильин А.А.и др. Финансовый менеджмент: учебник: учебное пособие – Москва: Омега-Л, 2011. – 559 с.
26. Карасева И.М., Ревякина М.А., Финансовый менеджмент. М.: Омега-Л, 2009. — 335 с.
27. Кириченко, Т. В. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Т. В. Кириченко. – Москва: Дашков и К°, 2009. – 625 с.
28. Киселева Н.В., Боровикова Т.В., Захарова Г.В., Инвестиционная деятельность., 2-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2006. — 432 с.
29. Ковалев В.В. , Финансовый менеджмент: теория и практика. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ТК Велби, Проспект, 2007. — 1024 с.
30. Ковалёв, В. В. Введение в финансовый менеджмент – Москва: Финансы и статистика,2007. – 767 с.
31. Ковалёв, В. В. Курс финансового менеджмента: учебник – Москва: Проспект, 2011. – 478 с.
32. Ковалев, В. В. Основы теории финансового менеджмента: учебно–практическое пособие– Москва: Проспект, 2009. – 533 с.
33. Кокин А.С., В. Н. Ясенев., Финансовый менеджмент: учебное пособие – Москва: ЮНИТИ–ДАНА, 2009. – 511 с.
34. Колчина Н.В., О. В. Португалова, Е. Ю. Макеева., Финансовый менеджмент: учебное пособие – Москва: ЮНИТИ–ДАНА, 2008. – 464 с.
35. Косаренко Н.Н., Маренков Н.Л., Рынок ценных бумаг в России: учебное пособие, Флинта; Наука, 2011 г – 267 с.
36. Котелкин, С. В. Международный финансовый менеджмент: учебное пособие– Москва: Магистр: Инфра–М, 2010. – 604 с.
37. Кузнецов Б.Т., Финансовый менеджмент., М.: Юнити-Дана, 2007. — 415 с
38. Кузнецова В.В., Ларина О.И., Банковское дело. Практикум.,М.: КноРус, 2007. — 264 с.
39. Кузнецова Е.И. Деньги, кредит, банки. 2-е изд. - М.: 2009. — 568 с.
40. Лаврушин О.И., Банковское дело. Экспресс-курс. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Кнорус, 2009. — 352 с.
41. Лаврушин О.И., Валенцевой Н.И., Банковские риски., М.: КНОРУС, 2007. — 232 с.
42. Лаврушин О.И., Деньги, кредит, банки. Экспресс-курс. 4-е изд., стер. - М.: Кнорус, 2010. — 320 с.
43. Левчаев П.А. Финансовый менеджмент и налогообложение организаций. Саранск : Мордовский гуманитарный институт, 2010. — 362 с.
44. Лукасевич И. Я. Финансовый менеджмент: учебник – Москва: Эксмо, 2009. – 765 с.
45. Морозко Н.И., Финансовый менеджмент. М.: ВГНА Минфина России, 2009. — 197 с
46. Никитина, Н.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие – Москва: КноРус, 2007. – 327 с.
47. Новашина Т.С., Карпунин В.И., Волнин В.А., Финансовый менеджмент. М.: МФПА, 2008. — 255 с.
48. Питер Этрилл., Финансовый менеджмент для неспециалистов, 3-е изд. - СПб.: Питер, 2006. — 608 с.
49. Поляк Г.Б., Финансовый менеджмент., 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Юнити-Дана, 2006. — 527 с.
50. Попов В.М., С. И. Ляпунов., Финансовый бизнес–план: учебное пособие – Москва: Финансы и статистика, 2007. – 458 с.
51. Рождественская Т.Э., Банковское право. М.: 2010 - 420 с.
52. Романовский М.В., Врублевской О.В., Финансы, денежное обращение и кредит. М.: Юрайт-Издат, 2006. — 543 с.
53. Ронова Г.Н., Ронова Л.А., Финансовый менеджмент., Учебно-методический комплекс. М.: ЕАОИ, 2008. — 170 с.
54. Савчук, В. В. Финансовый менеджмент: практическая энциклопедия – Киев: Companion Group, 2008. – 878 с.
55. Савчук, В. П. Управление финансами предприятия – Москва: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2009. – 480 с.
56. Салов А.И., Экономика. Конспект лекций., М.: Высшее образование, 2009. — 175 с.
57. Сироткин С.А., Кельчевская Н.Р, Финансовый менеджмент на предприятии: учебник, М., Юнити-Дана, 2009.
58. Стародубцева Е.Б., Рынок ценных бумаг. М.: ИД Форум: Инфра-М, 2006. — 176 с.
59. Стоянова Е.С. и др. Финансовый менеджмент. Теория и практика: учебник – Москва: Перспектива, 2009. – 655 с.
60. Стоянова Е.С., Финансовый менеджмент: теория и практика, 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Перспектива, 2006. — 656 с.
61. Тюрина А.Д. Микроэкономика. Конспект лекций., М.: Эксмо, 2008. — 160 с.
62. Шохин Е.И. и др. Финансовый менеджмент: учебник – Москва: КноРус, 2010. – 474 с.