Файл: Формирование и использование финансовых ресурсов коммерческих фирм.pdf

Основу управления собственным капиталом предприятия составляет управление формированием его собственных финансовых ресурсов. С целью обеспечения эффективности управления этим процессом на предприятии разрабатывается обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде.

При определении оптимальной структуры капитала следует учитывать, что главной целью деятельности любого предприятия является максимизация прибыли в долгосрочном периоде. Эта цель, как правило, конфликтует с другим важным задачам - минимизацией финансовых рисков, то есть рисков, связанных с финансированием предприятия. Таким образом, оптимальной будет такая структура капитала предприятия, при которой достигается оптимальное соотношение между риском структуры капитала и рентабельностью собственного капитала, следствием чего будет максимизация рыночной стоимости предприятия и его корпоративных прав.

Если рентабельность совокупного капитала (рентабельность активов) превышает проценты за пользование кредитом, то предприятию выгодно привлекать ссуды. Однако объем возможной задолженности предприятия ограничивается готовностью кредиторов предоставлять ссуды и кредитной ставки, которые зависят от уровня риска невозврата кредитов. В случае, если риски растут, то растут и проценты за пользование ссудами. Если процентная ставка превышает рентабельность активов, уровень финансирования за счет привлечения кредитов следует минимизировать.

Функциональную зависимость между рентабельностью собственного капитала и его структуре можно исследовать на основе определения эффекта финансового ливереджа. Этот показатель в определенной степени позволяет найти приближенное значение оптимальной структуры капитала, т.е. выявить предельную границу использования заемного капитала для конкретного предприятия.

Вопросы управления стоимостью и структурой капитала предприятия особенно актуально сегодня: взвешенное управление стоимостью и структурой капитала в период нестабильности поможет минимизировать затраты по привлечению источников финансирования, повысить прибыльность, не потеряв при этом финансовой устойчивости предприятий, а в конечном итоге - обеспечить финансовую стабилизацию в стране.

Управление капиталом (пассивом баланса) осуществляется посредством оценки его стоимости. Стоимость капитала - это цена, которую предприятие платит за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему. Так, ценой собственного капитала будет денежный доход, который надеются получить владельцы, а ценой заемного капитала - проценты за кредит и т.п.

В целом стоимость капитала предприятия как обобщающий показатель цены всех ресурсов можно рассматривать с таких позиций:

1) для предприятия, привлекает средства (как собственные, так и заемные), это, в частности, плата за пользование финансовыми ресурсами, то есть уровень расходов на финансирование;

2) для инвестора это уровень доходности, ожидаемый им от вложения капитала в данное предприятие;

3) в случае привлечения заемных средств это минимальный уровень рентабельности, который должен обеспечить предприятие для безубыточной деятельности.

Большинство предприятий испытывают большие трудности с источниками финансирования и не могут сформировать рациональную структуру капитала. Сложность финансовых решений состоит в определении необходимого размера капитала для формирования основных и оборотных активов предприятия и фондов потребления, поскольку это непосредственно связано с ценой, которую надо платить за использование финансовых ресурсов.

Под структурой капитала предприятия мы понимаем соотношение собственных и заемных источников финансирования, а также доли отдельных видов источников капитала в его общей сумме, которые формируются в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Проблема структуры капитала возникла в теории и практической хозяйственной деятельности украинских предприятий сравнительно недавно. При этом основное внимание уделялось не источникам финансирования активов, а отдельным видам основных и оборотных активов, резко снижало эффективность принятия финансовых решений. С переходом экономики России на рыночный путь возникла необходимость в определении эффективной структуры источников финансирования активов.

Исходя из того, что производственная и финансовая деятельность предприятия начинается с формирования финансовых ресурсов, которые являются предпосылкой для стабильного производства и его постоянного роста, можно согласиться с утверждением В.М. Опарина, что в рыночных условиях выигрывает тот, кто сумеет привлечь больше ресурсов с наименьшими затратами. Итак, нужно уметь определять цену источников финансирования с целью повышения эффективности управления затратами и структурой капитала.

Чтобы определить цену финансовых ресурсов, т.е. стоимость капитала предприятия, нужно выделить в его общей структуре те элементы, которые подлежат оценке. Для этого в собственном и заемном капитале выделяются составляющие, имеют свою стоимость, то есть за использование, которых предприятие платит владельцам финансовых ресурсов. Затем оценивается стоимость каждого источника с учетом всех затрат на его привлечение, а затем определяется общая стоимость капитала, которая характеризует средний уровень затрат на поддержание определенной структуры источников финансирования. Источниками финансирования, имеют свою стоимость и подлежат оценке, в составе собственного капитала дополнительные взносы собственников (или дополнительно привлечен акционерный капитал) и нераспределенную прибыль, в составе заемного капитала - банковский кредит, финансовый лизинг, облигационный заем, товарный кредит, внутренняя кредиторская задолженность.

Повышение рыночной стоимости предприятия через процессы формирования и использования капитала целесообразно путем:

- Увеличение величины инвестированного капитала;

- Повышение эффективности использования капитала;

- Снижение цены собственного и заемного капитала;

- Оптимизации структуры капитала;

- Повышение эффективности использования интеллектуального капитала.

Для повышения эффективности использования капитала ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» предлагается осуществить следующие мероприятия:

а) во-первых, формируя состав новых активов, нужно вкладывать средства в те активы, которые будут максимально задействованы в процессе деятельности и смогут приносить максимум прибыли. С этих позиций целесообразно вкладывать средства в модернизацию предприятия, новые технологии и т.д.;

б) во-вторых, нужно оценить вклад в прирост рыночной стоимости имеющихся на предприятии активов и осуществить реструктуризацию активов путем ликвидации и продажи убыточных, а также продажи активов, которые не генерируют денежные потоки предприятий и не задействованы в процессы производства;

в) в-третьих, нужно должным образом оценить нематериальные активы предприятий и максимально их привлекать к генерированию денежных потоков. Это можно сделать путем получения доходов от лицензионных соглашений, правовой защиты объектов интеллектуальной собственности, зачисления на баланс предприятия имеющихся на предприятии и не учтенных в бухгалтерском учете объектов интеллектуальной собственности.

г) также ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» целесообразно проводить политику снижения величины дебиторской задолженности, ведь дебиторская задолженность хоть и позволяет продавать свои услуги клиентам, которые на данный момент не могут оплатить стоимость предоставленных услуг, однако дебиторская задолженность снижает возможности предприятия введения дополнительных средств в оборот.

Заключение

Таким образом, в процессе написания работы были выполнены все задачи и достигнута главная цель.

В первой главе нами было рассмотрено:

Финансы предприятий как составляющая финансовой системы занимают выдающееся место в структуре финансовых отношений общества. Они функционируют в материальной и нематериальной сферах производства где создается валовой внутренний продукт и национальный доход - основные источники финансовых ресурсов.

На макроэкономическом уровне финансы предприятий обеспечивают формирование финансовых ресурсов страны через бюджет и внебюджетные фонды. Именно поэтому от состояния финансов предприятий зависит возможность удовлетворения общественных потребностей и финансовая устойчивость страны.

Развитие предпринимательства в стране требует от субъектов хозяйствования как наиболее рационально использовать финансовые ресурсы, чтобы достичь максимального эффекта и реализовать миссию предприятия. Особенное место при этом занимает вопрос управления финансовыми результатами деятельности, так как от его решения зависит дальнейшая деятельность предприятия в будущем.

Финансово-экономический результат является сложным понятием, так как включает в себя понятие как прибыли, является, конечно, положительным результатом, так и ущерба, который является следствием неэффективной хозяйственной деятельности предприятия.

По результатам анализа проведенного во второй главе можно сказать следующее:

ПАО «Горно-металлургическая компания «Норильский никель» создано в соответствии с законодательством Российской Федерации в результате реорганизации в форме выделения из ПАО «Норильский горно-металлургический комбинат им. А.П. Завенягина».

Основной целью деятельности являются поиск, разведка, добыча, обогащение и металлургическая переработка полезных ископаемых, производство, маркетинг и реализация цветных и драгоценных металлов.

В 2015 году по сравнению с 2014годом в ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» выручка от реализации услуг в действующих ценах увеличилась на 1’015’880 тыс. руб. или на 82,81%. Однако в 2016 году по сравнению с 2015 годом выручка от продажи продукции и реализации услуг и реализации услуг в действующих ценах сократилась на 255345 тыс. руб. или на 11,39%. При этом необходимо учитывать уровень инфляции, т.к. выручка от продажи продукции и реализации услуг и реализации услуг может изменяться за счет изменения количества проданной продукции и за счет изменения ее цены.

Оборотные активы предприятия в 2016 году по сравнению с 2014 годом увеличились на 2021тыс. руб., а по сравнению с 2015 на 496 тыс. руб. и составляют 2031 тыс. руб. В частности такое увеличение произошло за счет увеличения всех показателей оборотных активов баланса.

Запасы в 2016 году увеличились в 2016 году по сравнению с 2014 годом на 30 тыс. руб., а по сравнению с 2015 годом на 13 тыс. руб. и составляют 40 тыс. руб.

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям в 2016 году также увеличился по сравнению с 2014 годом на 45 тыс. руб. и по сравнению с 2015 годом.

Дебиторская задолженность предприятия также увеличилась в 2016 году по сравнению с 2014 годом на 1701 тыс. руб. и по сравнению с 2015 годом на 400 тыс. руб.

Денежные средства на счетах предприятия увеличились в 2016 году по сравнению с 2014 годом на 34 тыс. руб., а по сравнению с 2015 годом 238 тыс. руб., что позитивно характеризирует деятельность предприятия, весь наличие денежных средств повышает текущую ликвидность предприятия и его платежеспособность.

Прочие оборотные активы ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» в 2016 году по сравнению с 2014 годом увеличились на 7 тыс. руб. и по сравнению с 2015 годом на 4 тыс. руб.

В структуре оборотных активов в 2014 году присутствовали только запасы в размере 10 тыс. руб.

В 2015 и 2016 гг. особых изменений в структуре не произошло. Наибольший удельный вес в структуре активов занимает дебиторская задолженность с удельным весом 84,75% в 2015 году и 83,75% в 2016 году.

В целом можем отметить, что структура активов баланса «легкая», так как вся часть активов сосредоточена в оборотных активах.

Пассивы ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» в 2016 году увеличились по сравнению с 2014 годом на 2021 тыс. руб. и на 496 тыс. руб. по сравнению с 2015 годом.

В целом видим, что финансовое состояние ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» не достаточно устойчивое, это можно объяснить тем, что предприятие новое и поэтому финансовое состояние находиться под угрозой, однако мы просматриваем положительную динамику и увеличение в динамике за три года всех коэффициентов и показателей деятельности.

По результатам написания третьей главы можно сказать следующее:

Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный». Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость.

Процесс оптимизации структуры капитала предприятия состоит из следующих этапов:

- Анализ капитала предприятия;

- Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала;

- Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности;

- Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков;