Файл: Учебное пособие для студентов по направлению 38. 03. 01 Экономика (квалификация бакалавр) Чита Забайкальский Государственный университет.docx

₀ – первоначальная инвестиция.

В случае, если инвестиции распределены по всему периоду реализации проекта расчет производится по следующей формуле:

. (2.31)

При этом если:

PI>1, то проект следует принять;

при PI<1, то проект следует отвергнуть;

при PI=1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

В отличие от чистого приведенного эффекта, индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. Благодаря этому, критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV (в частности, если два проекта имеют одинаковое значение NPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений), либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV.

Внутренняя норма доходности (прибыли, внутренний коэффициент окупаемости, Internal Rate of Return – IRR) – норма прибыли, порожденная инвестицией. Это та норма прибыли (барьерная ставка, ставка дисконтирования), при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна нулю, или это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника.

IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0, ее значение находят из следующего уравнения:

, (2.32)

где CF_t – приток денежных средств в период t; I_t – сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде; n – суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 0, 1, 2, ..., n.

Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект. IRR должен быть выше средневзвешенной цены инвестиционных ресурсов: IRR > CC.

Если это условие выдерживается, инвестор может принять проект, в противном случае он должен быть отклонен.

Достоинства показателя внутренняя норма доходности (IRR) состоят в том, что кроме определения уровня рентабельности инвестиции, есть возможность сравнить проекты разного масштаба и различной длительности.

---

Показатель эффективности инвестиций внутренняя норма доходности (IRR) имеет три основных недостатка.

Во-первых, по умолчанию предполагается, что положительные денежные потоки реинвестируются по ставке, равной внутренней норме доходности. В случае, если IRR близко к уровню реинвестиций фирмы, то этой проблемы не возникает; когда IRR, особенно привлекательного инвестиционного проекта равен, к примеру 80 %, то имеется в виду, что все денежные поступления должны реинвестироваться при ставке 80 %. Однако маловероятно, что предприятие обладает ежегодными инвестиционными возможностями, которые обеспечивают рентабельность в 80 %. В данной ситуации показатель внутренней нормы доходности (IRR) завышает эффект от инвестиций.

Во-вторых, нет возможности определить, сколько принесет денег инвестиция в абсолютных значениях (рублях, долларах).

В-третьих, в ситуации со знакопеременными денежными потоками может рассчитываться несколько значений IRR или возможно определение неправильного значения.

Срок окупаемости инвестиций в текущих стоимостях (окупаемость в терминах текущих стоимостей, дисконтированный период окупаемости капиталовложений).

Общая формула для расчета окупаемости в терминах текущих стоимостях:

ТокТС=n, при котором

(2.33)

где ТокТС – срок окупаемости инвестиций в текущих стоимостях; n – число периодов; CF_t – приток денежных средств в период t; r –барьерная ставка (коэффициент дисконтирования); I₀ – величина исходных инвестиций в нулевой период.

Видоизменяя понятие окупаемости, получаем дополнительные инструменты анализа инвестиций. Так, показатель окупаемость в терминах текущих стоимостей (его будем кратко называть ТС – окупаемостью (present value payback, PV–payback, Discounted Payback Period, DPP), также используемый при определении количества временных периодов, требуемых для возмещения инвестиционных расходов, принимает в расчет временную стоимость денег. В то время, как при вычислении окупаемости просто суммируются ежегодные денежные поступления для определения того года, в котором они превзойдут первоначальные расходы денежных средств, при вычислении ТС – окупаемости суммируются дисконтированные денежные поступления.

В зависимости от поставленной цели возможно вычисление срока окупаемости инвестиций с различной точностью. На практике часто встречается ситуация, когда в первые периоды происходит отток денежных средств и тогда при расчете чистой текущей стоимости, вместо величины начальной инвестиции используют сумму дисконтированных денежных оттоков.

---

ТС – окупаемость – это показатель, оценивающий характерное время инвестиции, а именно определяющих, как быстро инвестиционные расходы будут возмещены доходами. Дисконтированный период окупаемости позволяет дать грубую оценку ликвидности проекта и приблизительно оценить риск. И наконец, ТС – индекс является более надежным, чем внутренний коэффициент окупаемости (IRR), показателем в случаях, когда необходим сравнительный анализ целесообразности инвестиций.

---

2.4. Планирование материально-технического обеспечения производства

Обеспечение (снабжение) материально-техническими ресурсами и сбыт готовой продукции составляют коммерческую деятельность предприятия.

В состав материально-технических ресурсов входят:

• 
  сырье, материалы, покупные изделия, полуфабрикаты, топливо, энергия;
  
• 
  покупные технологическое оборудование и технологическая оснастка (приспособления, режущий и мерительный инструмент);
  
• 
  новые транспортные средства, погрузочно-разгрузочное оборудование, вычислительная техника и другое оборудование.
  

Все что поступает на предприятие в материально-вещественной форме и в виде энергии относится к элементам материально-технического обеспечения (МТО) производства.

Основная задача МТО производства определяется главным функциональным назначением деятельности службы снабжения: обеспечить получение предприятием всех необходимых ему материальных ресурсов в установленные сроки и в заданных объемах с минимальными затратами.

При выполнении этой задачи учитывается:

• 
  бесперебойное обеспечение всех структурных подразделений предприятия необходимыми видами материально-технических ресурсов, требуемого качества и в заданном количестве;
  
• 
  соблюдение норм запасов материальных ценностей;
  
• 
  соблюдение ГОСТов и ТУ для материалов со стороны;
  
• 
  снижение потерь в производстве, при хранении, транспортировке;
  
• 
  применение дешевых и эффективных материалов; создание условий для вторичного использования ряда материалов.
  

Таким образом, можно сделать вывод, что МТО производства представляет собой большую, ответственную и самостоятельную часть работы предприятия, включающую такие основные направления деятельности (функции), как планирование, организацию, контроль и координацию. Вопросы организации, контроля и координации МТО на уровне предприятия рассматриваются в ряде учебных изданий. Планирование МТО производства, как комплекс работ, направленный на достижение определенных целей, освещается в данном разделе.

В условиях работы, когда повышаются цены на исходные материалы и наблюдается их дефицит, роль планирования МТО особенно возрастает.

---

План МТО один из разделов годового плана, от качественного и своевременного обоснования которого зависит выполнение производственной программы. Этот раздел является основанием для разработки плана производства и реализации продукции, так как он устанавливает потребность предприятия в материальных ресурсах, необходимую для выполнения производственной программы, для реализации оргтехмероприятий, предусмотренных планом технического и организационного развития производства, а также потребность для восполнения запасов и незавершенного производства.

План МТО играет ключевую роль в сдерживании роста издержек производства. В структуре затрат промышленного производства доля материальных затрат достигает 70 и более процентов. В ходе составления плана должна учитываться экономия ресурсов в результате снижения, к примеру, веса машин и изделий, уменьшения отходов и позорь, замена дорогостоящих материалов более дешевыми.

Известно, что эффективное использование материальных ресурсов приводит к уменьшению массы потребленных в процессе производства предметов труда и одновременно к уменьшению величины оборотных фондов, т.е. к снижению запасов нормируемых оборотных средств. Ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность в них.

На каждом предприятии резервы экономии материальных затрат многообразны, поэтому задача экономии должна решиться с учетом специфики производства.

Основная задача плана МТО производства является определение оптимальной потребности предприятия в материальных ресурсах. План служит основанием для заключения с поставщиками договоров на поставку и является базой для контроля и координации расходования материальных ресурсов подразделениями предприятия.

Планирование МТО производства включает следующий комплекс работ:

• 
  изучение внешней и внутренней среды предприятия (изучение рынков отдельных товаров, анализ организационно-технического уровня производства и качества выпускаемой продукции у конкурентов поставщика и подготовка предложений, планирование оптимальных хозяйственных связей, анализ удельных расходов материальных ресурсов и использования оборудования за отчетный год и др.);
  
• 
  прогнозирование и нормирование отдельных видов ресурсов;
  
• 
  определение потребности всех видов материальных ресурсов и разработка материальных балансов по видам ресурсов и источникам поступлений;
  
• 
  оптимизация производственных запасов и незавершенного производства;
  
• 
  установление лимита отпуска материалов цехам и оперативное планирование обеспечения (снабжения).
  

---