Файл: Теоретикометодологические.docx

фактическихзначенийэкономической рентабельности активов (ЭР_i) на соответствующие вероятности(Р_i):.Средневзвешеннуюдисперсию поправилам математическойстатистикиустанавливаютпоформуле:,гдеd-параметрсредневзвешеннойдисперсии,%;ЭР_i–экономическаярентабельностьактива i-говида,%;ЭР_а–среднеезначениеэкономическойрентабельностиактивов,%;Р_i-значениевероятностиполучениядоходапоактивуi-говида,долиединицы.Экономическуюрентабельностьактивов(ЭР_а)вычисляютпоформуле:,гдеБП(ЧП)-бухгалтерская,иличистая,прибыльврасчетномпериоде;Д-средняястоимостьактивоввданномпериоде.Стандартноеотклонениевычисляюткакквадратныйкореньизсред-невзвешеннойдисперсии( ).Чемвышебудетполученныйрезультат,темболеерисковым считаютсоответствующийактив(проект).Коэффициентвариации(К_в)позволяетоценитьуровеньриска,еслипоказатели средних ожидаемых доходов по активу (проекту) отличаются междусобой:,гдеК_в-коэффициентвариации,долиединицы;δ-показательсредне-квадратического(стандартного)отклонения;Д - средний ожидаемый доход (чистые денежные поступления, NPV) поактиву(проекту).При сравнении активов (реальных или финансовых) предпочтение отдаюттому из них, по которому значение К

---

_в самое минимальное, что свидетельствуето наиболееблагоприятномсоотношении рискаидохода.Статическийметодрасчетауровнярискатребуетналичиябольшогообъемаинформации,котораяневсегдаимеетсяуинвестора(инициаторапроекта).Анализцелесообразностизатраториентированнавыявлениепотенциальныхзонриска.Перерасходинвестиционныхзатратпосравнениюспараметрамипроектаможетбытьвызванследующимипричинами:

• 
  изменением границ проектирования;
  
• 
  возникновением дополнительных затрат у подрядчика в ходе строительства объекта;
  
• 
  первоначальной недооценкой стоимости проекта;
  
• 
  различием в производительности (например, в продуктивности нефтяных и газовых скважин);
  
• 
  несовпадением в эффективности проектов (доходности, окупаемости капиталовложений, безопасности) и т. д. 1, с. 280.
  

Этиключевыефакторымогутбытьдетализированысцельюопределенияуровняриска осуществляемых капитальныхвложений.Экспертныйметодоценкиинвестиционныхрисков.Экспертныйметодприменяется,когдаспециалистыоцениваютвероятность потерь в трёх характерных точках риска: допустимых, критическихикатастрофическихпотерь.Происходитобработкаихмненийовеличинериска. Используется при отсутствии большого количества данных. Недостатокэтого метода заключается в том, что на исходный результат оценки оказываетвлияниеиндивидуальныхособенностейэксперта,его субъективность.Методэкспертныхоценок

---

применяется в случаях, когда:

1. 
   длина исходных динамических рядов недостаточна для оценивания с использованием экономико-статистических методов;
   
2. 
   связь между исследуемыми явлениями носит качественный характер и не может быть выражена с помощью традиционных количественных измерителей;
   

З) входная информация неполная и невозможно предсказать влияние всехфакторов;4) возникли экстремальные ситуации, когда требуется принятие быстрыхрешений.Сутьэкспертныхметодовзаключаетсяворганизованномсборесуждений и предположений экспертов с последующей обработкой полученныхответови формированием результатов 9, с. 264.Существуетмассаметодовполученияэкспертныхоценок.Воднихскаждымэкспертомработаютотдельно,ондаженезнает,ктоещеявляетсяэкспертом,апотомувысказываетсвоемнениенезависимо отавторитетов.В других - экспертов собирают вместе, при этом эксперты обсуждаютпроблемудругсдругом,учатсядругудруга,иневерныемненияотбрасываются.Воднихметодахчислоэкспертовфиксировано,вдругих-число экспертоврастетвпроцессепроведения экспертизы.Срединаиболеераспространенныхметодовполученияэкспертныхоценокможновыделить:метод«Дельфы»;метод«снежногокома»;метод«деревацелей»;метод«комиссийкруглогостола»;методэвристическогопрогнозирования;матричный метод.Расчётно-аналитический(комбинированный)методоценкиинвестиционныхрисков.Врасчётно-аналитическомметодеприходитсяработатьсостатистическимиданными,какив

---

статистическом методе. Но здесь не сравниваются данные прошлых проектов, а производятся вычисления, определяющие показатели, которыми можно измерить степень риска. Эти показатели принадлежат теории вероятности. Количественная оценка вероятности наступления отдельных рисков и то, во что они могут обойтись, позволяет лицу, принимающему решение, выявить наиболее вероятные по возникновению и весомые по величине потерь риски, которые будут являться объектом рассмотрения и анализа для принятия решения о целесообразности принятия проекта. Кроме того, оценка вероятности поможет уяснить практические возможности исследований и дать прогноз будущих действий.

Применительно к экономическим задачам метод математической статистики сводится к систематизации, обработке и использовании статистических данных для научных и практических выводов. Основной элемент исследования – это анализ и построение взаимосвязей экономических переменных. Изучение этих взаимосвязей осложнено тем, что они не являются строгими, функциональными зависимостями. Иногда бывает трудно определить все основные факторы, влияющие на данную переменную (в том числе и риск), так как некоторые являются случайными и носят неопределённый характер или число статистических наблюдений является ограниченным. В таких условиях математическая статистика позволяет строить экономические модели и сравнивать их параметры, что в конечном итоге служит основой для экономического анализа и прогнозирования 12, с. 432.

Теория вероятностей

---

играетважнуюрольпристатистическихисследованиях вероятностно-случайных явлений. Недостаток статистическогоподхода заключается в том, что он основывается на имеющихся статистическихданныхпрошлыхпериодов,втовремякакоценкарискаотноситсякбудущимсобытиям. Быстро меняющаяся экономическая обстановка снижает ценностьданногоподхода.Втожевремяегодостоинством являетсяобъективность.Экономико-математические задачи, цель которых состоит в нахождениинаилучшего (оптимального) с точки зрения какого-нибудь критерия вариантаиспользованияимеющихсяресурсов,называютсяоптимизационными.Оптимизационныезадачирешаютсяспомощьюоптимизационныхмоделейметодамиматематическогопрограммирования.Структураоптимизационноймодели состоит из целевой функции, области допустимых решений и системыограничений,определяющихэтуобласть 8, с. 214.Целевая функция в самом общем виде, в свою очередь, тоже состоит изтрёх элементов: управляемых переменных; неуправляемых переменных; формыфункции(вида зависимости междуними).Изучениеданнойзадачиислужитинструментоманализаипринятияправильногорешениявусловияхпостоянноменяющейсяэкономическойситуации.

2. Анализ и оценка рисков реальных инвестиций на примере ООО «Рубин»

---