ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 06.12.2023
Просмотров: 852
Скачиваний: 3
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
r (1 n1 )(1 n2 )(1 n3 ) 1
Где n1 – реальная ставка ссудного процента; n2 – темп инфляции;
n3 – вероятность риска. Определяем переменные:
n1 – 8%;
n2 – 8,7%;
n3– не учитываем.
r (1 0,8)(1 0,087) 1 1,08*1,087 1 0,17
(3)
Где n1 – реальная ставка ссудного процента; n2 – темп инфляции;
n3 – вероятность риска. Определяем переменные:
n1 – 8%;
n2 – 8,7%;
n3– не учитываем.
r (1 0,8)(1 0,087) 1 1,08*1,087 1 0,17
(3)
В соответствии с полученной ставкой вычисляем чистый дисконтированный доход:
PI
Дисконтированные _ доходыДисконтированные_ инвестиции
289,09 1,44
200,00
(4)
Индекс доходности превышает единицу.
Таким образом, на основании полученных данных, в целом инвестиционный проект является прибыльным. Но для полнейшейоценки его эффективности, нам необходимо произвести оценку рисков инвестиционного проекта и выяснить эффективность проекта с их учётом.
- Оценка и анализ рисков инвестиционного проекта предприятия
ВООО «Рубин» используется несколько методов оценивания рисков инвестиционных проектов. Это – коррекция ставки дисконтирования, методика Монте-Карло (имитационное моделирование), анализ чувствительности инвестиционного проекта, дополняемый анализом безубыточности, а также использование статистических методов. Выбор способов оценки определяется полнотой информации, которая имеется в распоряжении аналитиков предприятия, а также уровнем квалификации специалистов-менеджеров. Произведём анализ рисков текущего инвестиционного мероприятия компании с учётом тех способов, которые применяются в ООО «Рубин».
Сравнительный анализ оценок инвестиционного риска при изменении ставки дисконтирования.
Для проведения сравнительного анализа произведём коррекцию ставкидисконтирования,включиввеёсоставпоказательвероятностириска.Дляданногоинвестиционногопроектааналитикамизаводавероятностьрискаоцениваетсяв2%.Рассчитаемновуюставкудисконтированиясучётомриска:r(10,8)(10,087)(10,02)11,08*1,087*1,0210,197Рассчитаемновоезначениечистогодисконтированногодохода:
NPV 200
55
1,197
77
1,433
115
1,715
115
2,053
115
2,457
69,57
Чистый дисконтированный доход снизился незначительно (89,09 – 69,57
= 19,52), проект по-прежнему остаётся прибыльным.
Дополнительно определим индекс доходности, в соответствии с изменённым дисконтированным доходом:
PI
Дисконтированные _ доходыДисконтированные_ инвестиции
269,57 1,35
200,00
Произведём сравнительный анализ показателей, определённых без учёта риска и с его учётом (табл. 4).
Таблица 4 - Сравнительный анализ показателей эффективности инвестиционного проекта с учётом и без учёта рисков
| Показатель | Без учёта риска | С учётом риска | Отклонение (2-3) |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| NPV | 89,09 | 69,57 | 19,52 |
| PI | 1,44 | 1,35 | 0,09 |
Таким образом, при коррекции ставки дисконтирования с учётом риска получаемые показатели оценки эффективности инвестиционного проекта изменяются незначительно. Значения показателей сохраняют соблюдение требований эффективности (прибыльности) инвестиционного проекта, а именно:
NPV> 0; PI> 1.
АнализчувствительностиинвестиционногопроектаПроизведёмоценкучувствительностиинвестиционногопроектакодновременномуизменениюотпускныхцениобъёмапродаж.Необходимоопределитьмножествокомбинацийсоотношенияцениобъёмапродаж,которые обеспечат получение как минимум неотрицательного значения чистойприведённойстоимости,т.е. NPV≥0.В целях оценки данным методом расширим формулу чистой приведённойстоимости, т.е. учтём в ней переменные: цены и объём продаж. Формула NPVпринимаетвид:
NPV
S (c k)X(1 r)1 (c k)X(1 r)2 (c k)X(1 r)3
O
(c k)X (1 r)4 (c k)X (1 r)5 Где S0 – инвестиционные затраты; r – ставка дисконтирования;
k– приведённые издержки на единицу продукции
Значения с и Х – это неизвестные переменные«цена» и «объём продаж» соответственно.
Далее необходимо определить множество допустимых комбинаций выбранных неопределённых переменных: отпускной цены и объёма продаж. Для формирования этих комбинаций используется указанная выше расширенная формула расчёта NPV (зависящего главным образом от этих двух неопределённых переменных) при условии, что NPV = 0.
Числовые значения, необходимые для расчёта используем в соответствии с данными аналитического отдела (S0иk) и нашими расчётами выше ®:
S0 – 200 000 000;
r – 0,197;
k – 551,25.
При подстановке числовых значений получаем равенство:
0 200000000 (c 551,25)Х*1,1971 (с 551,25)Х*1,1972 (с 551,25)Х*1,1973
(с 551,25)Х*1,1974 (с 551,25)Х*1,1975;
Рассчитаемравенство,которое позволит выделить искомые комбинациисиХ,получимспомощьюследующих алгебраических преобразований:(с551,25)Х(с551,25)Х*1,197(с551,25)Х*1,1972200000000 1,1975; (с551,25)Х*1,1973(с551,25)Х*1,1974200000000*1,19751,1975(с551,25)Х1,1976(с551,25)Х1,1977(с551,25)Х1,1978(с551,25)Х1,1979(с551,25)Х;491474180(2,457с1354,63)Х(2,941с1621,49)Х(3,521с1940,92)Х(4,215с2323,28)Х(5,045с2780,97)Х;491474180Х(2,457с1354,632,941с1621,493,521с1940,924,215с
2323,285,045с2780,97);491474180Х(18,179с10021,29)Х491474180 ;18,179с10021,29Х27035270;с551,26Последнее равенство позволит рассчитать объёмы продаж при заданныхуровняхотпускнойцены.Приэтомнеобходимоучестьуровеньцены,рассчитанный аналитиками – 735 руб. и относительно этой цены представить теварианты цен, которые будут отличаться от данной как в сторону снижения, такивсторонуувеличения. Расчётыпредставлены втаблице5.Таблица5-Расчётобъёмовпродажпризаданныхуровняхцен
| Уровень цены | Формула расчёта | Объём продаж, соответствующий цене |
| 695 | Х 27035270 27035270 695 551,26 143,74 | 188 085 |
| 705 | Х 27035270 27035270 705 551,26 153,74 | 175 851 |
| 715 | Х 27035270 27035270 715 551,26 163,74 | 165 111 |
| 725 | Х 27035270 27035270 725 551,26 173,74 | 155 608 |
| 735 | Х 27035270 27035270 735 551,26 183,74 | 147 139 |
| 745 | Х 27035270 27035270 745 551,26 193,74 | 139 544 |
| 755 | Х 27035270 27035270 755 551,26 203,74 | 132 695 |
| 765 | Х 27035270 27035270 765 551,26 213,74 | 126 487 |
| 775 | Х 27035270 27035270 775 551,26 223,74 | 120833 |