ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 06.12.2023
Просмотров: 320
Скачиваний: 2
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
r (1 n1 )(1 n2 )(1 n3 ) 1
Где n1 – реальная ставка ссудного процента; n2 – темп инфляции;
n3 – вероятность риска. Определяем переменные:
n1 – 8%;
n2 – 8,7%;
n3– не учитываем.
r (1 0,8)(1 0,087) 1 1,08*1,087 1 0,17
(3)
Где n1 – реальная ставка ссудного процента; n2 – темп инфляции;
n3 – вероятность риска. Определяем переменные:
n1 – 8%;
n2 – 8,7%;
n3– не учитываем.
r (1 0,8)(1 0,087) 1 1,08*1,087 1 0,17
(3)
В соответствии с полученной ставкой вычисляем чистый дисконтированный доход:
NPV 200 55 77 115 115 115 200 47,01 56,20 71,87 61,50 52,51 89,09
1,17 1,37 1,6 1,87 2,19
Таким образом, данный расчёт чистого дисконтированного дохода указывает на прибыльность проекта (т.к.NPV> 0).
Индекс доходности:
Для его определения используем дисконтированный доход, определённый в процессе вычисления NPV:
PI
Дисконтированные _ доходыДисконтированные_ инвестиции
289,09 1,44
200,00
(4)
Индекс доходности превышает единицу.
Таким образом, на основании полученных данных, в целом инвестиционный проект является прибыльным. Но для полнейшейоценки его эффективности, нам необходимо произвести оценку рисков инвестиционного проекта и выяснить эффективность проекта с их учётом.
- Оценка и анализ рисков инвестиционного проекта предприятия
ВООО «Рубин» используется несколько методов оценивания рисков инвестиционных проектов. Это – коррекция ставки дисконтирования, методика Монте-Карло (имитационное моделирование), анализ чувствительности инвестиционного проекта, дополняемый анализом безубыточности, а также использование статистических методов. Выбор способов оценки определяется полнотой информации, которая имеется в распоряжении аналитиков предприятия, а также уровнем квалификации специалистов-менеджеров. Произведём анализ рисков текущего инвестиционного мероприятия компании с учётом тех способов, которые применяются в ООО «Рубин».
Сравнительный анализ оценок инвестиционного риска при изменении ставки дисконтирования.
Для проведения сравнительного анализа произведём коррекцию ставки дисконтирования, включив в её состав показатель вероятности риска. Для данного инвестиционного проекта аналитиками завода вероятность риска оценивается в 2%.
Рассчитаем новую ставку дисконтирования с учётом риска:
r (1 0,8)(1 0,087)(1 0,02) 1 1,08*1,087 *1,02 1 0,197
Рассчитаем новое значение чистого дисконтированного дохода:
NPV 200
55
1,197
77
1,433
115
1,715
115
2,053
115
2,457
69,57
Чистый дисконтированный доход снизился незначительно (89,09 – 69,57
= 19,52), проект по-прежнему остаётся прибыльным.
Дополнительно определим индекс доходности, в соответствии с изменённым дисконтированным доходом:
PI
Дисконтированные _ доходыДисконтированные_ инвестиции
269,57 1,35
200,00
Произведём сравнительный анализ показателей, определённых без учёта риска и с его учётом (табл. 4).
Таблица 4 - Сравнительный анализ показателей эффективности инвестиционного проекта с учётом и без учёта рисков
| Показатель | Без учёта риска | С учётом риска | Отклонение (2-3) |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| NPV | 89,09 | 69,57 | 19,52 |
| PI | 1,44 | 1,35 | 0,09 |
Таким образом, при коррекции ставки дисконтирования с учётом риска получаемые показатели оценки эффективности инвестиционного проекта изменяются незначительно. Значения показателей сохраняют соблюдение требований эффективности (прибыльности) инвестиционного проекта, а именно:
NPV> 0; PI> 1.
Анализ чувствительности инвестиционного проекта
Произведём оценку чувствительности инвестиционного проекта к одновременному изменению отпускных цен и объёма продаж. Необходимо определить множество комбинаций соотношения цен и объёма продаж, которые обеспечат получение как минимум неотрицательного значения чистой приведённой стоимости, т.е. NPV ≥ 0.
В целях оценки данным методом расширим формулу чистой приведённой стоимости, т.е. учтём в ней переменные: цены и объём продаж. Формула NPV принимает вид:
NPV
S (c k)X(1 r)1 (c k)X(1 r)2 (c k)X(1 r)3
O
(c k)X (1 r)4 (c k)X (1 r)5 Где S0 – инвестиционные затраты; r – ставка дисконтирования;
k– приведённые издержки на единицу продукции
Значения с и Х – это неизвестные переменные«цена» и «объём продаж» соответственно.
Далее необходимо определить множество допустимых комбинаций выбранных неопределённых переменных: отпускной цены и объёма продаж. Для формирования этих комбинаций используется указанная выше расширенная формула расчёта NPV (зависящего главным образом от этих двух неопределённых переменных) при условии, что NPV = 0.
Числовые значения, необходимые для расчёта используем в соответствии с данными аналитического отдела (S0иk) и нашими расчётами выше ®:
S0 – 200 000 000;
r – 0,197;
k – 551,25.
При подстановке числовых значений получаем равенство:
0 200000000 (c 551,25)Х*1,1971 (с 551,25)Х*1,1972 (с 551,25)Х*1,1973
(с 551,25)Х*1,1974 (с 551,25)Х*1,1975;
Рассчитаем равенство, которое позволит выделить искомые комбинации с и Х, получим с помощью следующих алгебраических преобразований:
(с 551,25) Х (с 551,25) Х*1,197 (с 551,25) Х*1,1972
200000000 1,1975 ;
(с 551,25) Х*1,1973 (с 551,25) Х*1,1974
200000000 *1,1975 1,1975 (с 551,25) Х 1,1976 (с 551,25) Х 1,1977 (с 551,25) Х
1,1978 (с 551,25) Х 1,1979 (с 551,25) Х;
491474180 (2,457с1354,63) Х (2,941с1621,49) Х (3,521с1940,92) Х
(4,215с 2323,28) Х (5,045с 2780,97) Х;
491474180 Х(2,457с1354,63 2,941с1621,49 3,521с1940,92
4,215с
2323,28 5,045с 2780,97);
491474180 Х(18,179с10021,29)
Х 491474180 ; 18,179с10021,29
Х 27035270 ;
с 551,26
Последнее равенство позволит рассчитать объёмы продаж при заданных уровнях отпускной цены. При этом необходимо учесть уровень цены, рассчитанный аналитиками – 735 руб. и относительно этой цены представить те варианты цен, которые будут отличаться от данной как в сторону снижения, так и в сторону увеличения. Расчёты представлены в таблице 5.
Таблица 5 - Расчёт объёмов продаж при заданных уровнях цен
| Уровень цены | Формула расчёта | Объём продаж, соответствующий цене |
| 695 | Х 27035270 27035270 695 551,26 143,74 | 188 085 |
| 705 | Х 27035270 27035270 705 551,26 153,74 | 175 851 |
| 715 | Х 27035270 27035270 715 551,26 163,74 | 165 111 |
| 725 | Х 27035270 27035270 725 551,26 173,74 | 155 608 |
| 735 | Х 27035270 27035270 735 551,26 183,74 | 147 139 |
| 745 | Х 27035270 27035270 745 551,26 193,74 | 139 544 |
| 755 | Х 27035270 27035270 755 551,26 203,74 | 132 695 |
| 765 | Х 27035270 27035270 765 551,26 213,74 | 126 487 |
| 775 | Х 27035270 27035270 775 551,26 223,74 | 120833 |