Файл: Оценка стоимости права собственности на обыкновенные акции, представленных в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 2 679 550 шт. штук акционерного общества АО Сорбент.pdf

К сожалению, в литературе отсутствуют данные о количественных зависимостях ставки роялти от большинства выше перечисленных факторов. Поэтому, чтобы не искажать результат внесением крайне не обоснованных корректировок, оценщик принял решение отказаться от корректировки выбранной ставки роялти. Таким образом, ставка роялти составляет 1,5% без учета корректировок.

Расчет темпа роста предприятия произведен в п.7.3. «Доходный подход».

Расчет ставки дисконтирования произведен в п.7.3. «Доходный подход».

Таблица 17

Расчет рыночной стоимости нематериальных активов АО «Сорбент»

Вывод: рыночная стоимость нематериальных активов и результатов исследований и разработок на дату оценки 01.05.2018 г. составляет 60 835 тыс. рублей.

ОСНОВНЫЕ СРЕДСТВА: согласно расшифровке по состоянию на 01 мая 2018 года, представленной для целей настоящей оценки, стоимость основных средств составляет 343 467 048,24 руб. В состав оцениваемого имущества входят 108 зданий и сооружений, 16 земельных участков и более 6000 позиций движимого имущества (машины и оборудования, транспортные средства, инвентарь). После анализа балансовой стоимости основных средств, была проведена оценка рыночной стоимости основных средств с использованием наиболее приемлемых из трех стандартных подходов оценки. Результаты расчетов следующие:

Таблица 18

Результаты расчетов оценка рыночной стоимости основных средств с использованием наиболее трех подходов оценки

Вывод: рыночная стоимость основных средств по состоянию на дату оценки 01.05.2018 г. составила 924 270 тыс. руб.

ДОЛГОСРОЧНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ВЛОЖЕНИЯ: финансовые вложения АО «Сорбент» по состоянию на 01.05.2018 г. представлены инвестициями в предприятия:

Таблица 19

Балансовая стоимость долгосрочных финансовых вложений АО «Сорбент» на 01.05.2018 г.

Балансовая стоимость долгосрочных финансовых вложений составляет 65 тыс.руб. Рыночная стоимость долей в уставном капитале предприятий определялась затратным подходом, как наиболее подходящим для данной цели (метод скорректированных чистых активов) на основе данных бухгалтерской отчетности данных компаний за 2017 год.

Таблица 20

Расчет рыночной стоимости долгосрочных финансовых вложений АО «Сорбент» на 01.05.2018 г.

Вывод: рыночная стоимость финансовых вложений по состоянию на дату оценки 01.05.2018 г. составила 147 тыс. руб.

ЗАПАСЫ И ДЕБИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕНННОСТЬ: к бухгалтерскому учету в качестве материально-производственных запасов принимаются активы:

- используемые в качестве сырья, материалов и т.п. при производстве продукции, предназначенной для продажи (выполнения работ, оказания услуг);

- предназначенные для продажи;

- используемые для управленческих нужд организации.

Готовая продукция является частью материально-производственных запасов, предназначенных для продажи (конечный результат производственного цикла, активы, законченные обработкой (комплектацией), технические и качественные характеристики которых соответствуют условиям договора или требованиям иных документов, в случаях, установленных законодательством).

Товары являются частью материально-производственных запасов, приобретенных или полученных от других юридических или физических лиц, и предназначенные для продажи.

Единица бухгалтерского учета материально-производственных запасов выбирается организацией самостоятельно таким образом, чтобы обеспечить формирование полной и достоверной информации об этих запасах, а также надлежащий контроль за их наличием и движением. В зависимости от характера материально-производственных запасов, порядка их приобретения и использования единицей материально-производственных запасов может быть номенклатурный номер, партия, однородная группа и т.п.

Согласно бухгалтерскому балансу Компании, по состоянию на 30.03.2018 г. по строке «Запасы» отражены активы на сумму 548 839 тыс. руб.

Дебиторская задолженность – это права требования, принадлежащие продавцу (поставщику товаров, работ, услуг) как кредитору по неисполненным денежным обязательствам покупателем (дебитором) по оплате фактически поставленных товаров, выполненных работ или оказанных услуг.

Дебиторская задолженность возникает в связи с неисполненными обязательствами, возникшими в рамках договоров гражданско-правого характера и других сделок, заключенных в соответствии с ГК РФ.

Состояние дебиторской задолженности, ее размер и качество оказывают сильное влияние на финансовое состояние организации. Для улучшения финансового положения организации необходимо:

• следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности. Значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости организации и делает необходимым привлечение дополнительных источников финансирования;
• контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям;
• по возможности ориентироваться на увеличение количества заказчиков с целью уменьшения риска неуплаты монопольным заказчикам.

Если предприятие (организация) не выполнили своих обязательств по оплате за поставку товаров (выполнение работ, оказание услуг) в указанные законом сроки, то образуется просроченная дебиторская задолженность.

Дебиторская задолженность не обладает функцией товара, в связи с чем, продаваться может только уступка права требования, которая может иметь цену лишь в случае появления потребительской стоимости. В результате продажи дебиторской задолженности продавец передает покупателю права требования для:

- своевременного погашения дебиторской задолженности, а так же предотвращения убытков;

- получения от организации-дебитора выгодных покупателю товаров (услуг);

- установления контроля над организацией-дебитором и т.п.

Главная задача оценки дебиторской задолженности – это определение ее рыночной стоимости, иными словами, определение денежного эквивалента, который ожидается получить в результате продажи дебиторской задолженности, полученной на основе анализа данных бухгалтерской отчетности и расчетов.

Согласно предоставленной расшифровке по состоянию на 01.05.2018 г., по строке «Дебиторская задолженность» отражены активы на сумму 373 608 тыс. руб.

Рыночная стоимость запасов и дебиторской задолженности определялась с использованием метода дисконтирования. Базовая формула для расчетов указанным методом выглядит следующим образом:

, где:

PV – рыночная стоимость актива, FVi – сумма дохода или возврат инвестированных средств (частично или полностью) по истечении i-го периода, r i – дневная ставка дохода в i-ом периоде; t – срок от даты оценки до выплаты средств по истечении i-го периода.

В качестве годовой ставки дохода использовалась ставка дисконтирования в размере 28,69% (или 0,07% - дневная) (средневзвешенная стоимость капитала, используемая в доходном подходе).

В качестве срока оборачиваемости принят средний срок оборачиваемости в 2012-2017 г., он составил 133 дня для запасов и 53 дня для дебиторской задолженности.

В качестве суммы дохода или возврата инвестированных средств (частично или полностью) по истечении i-го периода актива признается величина дебиторской задолженности без учета безнадежных долгов.

Безнадежная задолженность – это сумма дебиторской задолженности, вероятность возврата которой стремится к нулю. Безнадежной признается задолженность, возраст которой старше 3 лет. Вся задолженность АО «Сорбент» согласно расшифровке возникла в 2018 году, следовательно, безнадежная задолженность отсутствует.

Таблица 21

Расчет рыночной стоимости дебиторской задолженности, тыс. руб.

Таблица 22

Расчет рыночной стоимости запасов, тыс. руб.

КРАТКОСРОЧНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ВЛОЖЕНИЯ: согласно расшифровке на дату оценки 01.05.2018 г. у АО «Сорбент» только 1 заемщик: АО «Тамбовмаш». Для расчета рыночной стоимости займов используется следующая формула^[17]:

, где:

MVL - рыночная стоимость кредитов и займов, L₀ - сумма обязательств по балансу, r - фактическая процентная ставка по данному обязательству, d - рыночная процентная ставка по данному обязательству, n - продолжительность периода до полного погашения обязательства, m – количество периодов (год – 1, квартал – 4, месяц - 12), D - величина начисленных на дату оценки, но не уплаченных процентов.

Таблица 23

Расчет рыночной стоимости заемных средств, которые выдало АО «Сорбент»