Файл: rcb.doc

Если в основе ЦБ лежит договор учреждения коммерческой организации, то такая ЦБ- источник собственного капитала юридического лица.

Если в основе ЦБ лежит договор займа, то она становится источником заемного капитала эмитента.

Если в основе эмиссии ЦБ лежит договор доверительного управления, то капитал, привлекаемый такой ЦБ (обычно это ЦБ в форме пая), не делится на собственный и заемный.

РЦБ - источник исключительно внешнего капитала.

В юридическом смысле РЦБ может быть источником как собственного так и заемного капитала.

РЦБ - единство двух сторон: эмитента и инвестора.

У эмитента выбор способа привлечения денежного капитала небольшой - выпустить ЦБ или взять банковскую ссуду. Выбор инвестора значительно шире. Денежный средства можно: инвестировать в разные рынки; положить на банковский депозит; купить ЦБ, иностранную валюту, недвижимость, антиквариат и т.д. в расчете на рост их стоимости.

РЦБ конкурирует с другими рынками по следующим позициям:

- Доходность - ключевой критерий при выборе инвестирования.

- Налогообложение. Уровень налогов часто существенно различается для разных объектов инвестирования, что отражается на величине чистого дохода инвестора.

- Риск. На выбор объекта инвестирования сильно влияет проблема надежности и сохранности капитала инвестора, выполнения обязательств должника перед инвестором в установленные сроки и в оговоренных размерах, степени влияния инфляции и т.д.

- Комиссионные(транзакционные) расходы. Инвестирование связано с оплатой различных услуг профессиональных участников рынка. Суммарная стоимость этих услуг вычитается из валового дохода инвестора.

- Качество и количество видов услуг, которые предоставляются инвестору, также влияют на выбор объекта инвестирования.

Капитал обычно подразделяется на капитал, задействованный в предметной коммерческой деятельности и на капитал, существующий в виде инструментов рынка, приносящих чистый доход. Последний принято называть финансовым капиталом,а его рынок – финансовым рынком, который подразделяется на РЦБ, кредитный рынок, валютный рынок, страховой рынок и т.д.

На финансовом рынке чистый доход употребляется в качестве капитала в сфере обращения, а не производства.

Часто РЦБ и фондовый рынокупотребляются как синонимы, что не совсем так. Фондовый рынок – это самая большая часть РЦБ со следующими характеристиками:

- фондовый рынок охватывает рынки акций, облигаций и основанных на них вторичных бумаг и производных инструментов.

- понятие «фондовый рынок» близко к понятию «биржевой рынок», так как существенная часть сделок фондового рынка заключается на фондовой бирже (хотя рынок облигаций обычно не биржевой)

- на фондовом рынке сделки заключаются систематически, а не разовым или случайным образом

- на фондовом рынке в основном осуществляются сделки купли-продажи, а не любые юридически допустимые

Рцб реализует следующие функции:

1. Общерыночные

- коммерческая – получение прибыли (чистого дохода)

- оценочная – ЦБ на РЦБ получает свою рыночную цену

- информационная – информация о событиях на рынке доводится в установленном порядке до всех его участников

- регулирующая – рынок действует по выработанным им правилам, которые обязательны для всех его участников

2. Функции РЦБ как финансового рынка:

- перераспределительная – на финансовых рынках происходит перераспределение свободных денежных средств в различные формы капитала. Покупка ЦБ переводит деньги инвестора в капитал;

- защитная – финансовые рынки предоставляют своим участникам инструменты защиты капитала от различных рисков.

Участники рцб

К участникам РЦБ относятся его непосредственные участники, а так же государственные и общественные органы его регулирования и контроля. Непосредственные участники подразделяются на межрыночные и внутрирыночные.

Межрыночные участникипринимают участие в работе нескольких рынков, включая и РЦБ.

Внутрирыночные участникиработают в основном или исключительно на РЦБ. Их принято делить на непрофессиональных и профессиональных участников рынка.

Непрофессиональные– это эмитенты и любые инвесторы, работающие на РЦБ.

Профессиональные– это лица, которые осуществляют профессиональные виды деятельности на этом рынке. Профессиональные участники должны иметь специальные лицензии на предоставление определенного вида услуг на данном рынке. Они могут быть поделены на профессиональных торговцев и организации инфраструктуры.

Профессиональные торговцы– оказывают услуги по заключению сделок купли-продажи на РЦБ. Это брокеры, дилеры и управляющие компании.

Организации инфраструктуры– обслуживают процесс заключения и исполнения сделок с ЦБ, или любые процессы смены собственности на ЦБ. К ним относятся фондовые биржи, другие организаторы рынка, регистраторы, депозитарии и клиринговые (расчетные) центры.

Грубая характеристика деятельности профессиональных участников РЦБ состоит в следующем:

- брокеры – это организации, которые заключают сделки купли-продажи ЦБ для своих клиентов за счет самих клиентов;

- дилеры – это организации, которые продают и покупают ЦБ от своего имени и за свой счет на основе объявленных ими цен;

- управляющие компании – осуществляют доверительное управление ЦБ и вкладываемыми в них денежными средствами клиентов;

- регистраторы – ведут списки (реестры) владельцев ЦБ;

- депозитарии – осуществляют хранение и/или учет ЦБ участников рынка;

- клиринговые организации – осуществляют расчетное обслуживание участников рынка;

- организаторы рынка, в том числе фондовая биржа – создают необходимые условия для заключения сделок на РЦБ.

Цб и ее классификации

ГК РФ в ст.142 – ЦБ является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. Это документарная форма ЦБ.

В этой же статье фиксируется, что кроме документарной формы удостоверения прав по ЦБ, в предусмотренном законом порядке их удостоверение возможно и путем закрепления этих прав в специальном реестре (обычном или компьютерном). Такая форма фиксации прав по ЦБ называется бездокументарной, а сама ЦБ – «бездокументарной» ЦБ (ст.149 ГК РФ). В настоящее время преимущественной формой является бездокументарная, так как документарная форма требует больших затрат и сдерживает процесс ее обращения.

Юридический статус ЦБ приравнивает ее к вещи, не обычной материальной, а юридической, абстрактной.

Юридические вещи могут быть двух видов – современные деньги и ЦБ (ст. 128).

Общее между современными деньгами и ЦБ состоит в том, что они:

- Есть юридические, т.Е. Абстрактные вещи

- могут существовать в двух формах – наличной (документарной) и безналичной (бездокументарной)

- существуют по закону, а не по желанию отдельных участников рынка.

Различия между ними состоят в следующем:

- в различной юридической основе: деньги есть законное платежное средство, а ЦБ – имущественное право. Платежное средство это всегда имущественное право, а имущественное право – не всегда платежное средство;

- в виде эмитента: деньги выпускаются только государством, а ЦБ – практически всеми участниками рынка;

- в субординации: деньги более первичны, чем ЦБ. Деньги заменить нечем, а ЦБ может быть заменена иной формой связи между участниками рынка;

- в экономической основе: современные (юридические) деньги есть заместитель действительных (золотых) денег, а ЦБ могут замещать любые формы существования стоимости.

ЦБ – есть имущественное право, как вещь, или вещь, но лишь в качестве имущественного права.

Отметим важные юридические аспекты ЦБ:

- она есть одновременно и договор, и предмет договора;

- имущественные права по ней и передаются, и переуступаются;

- вещественный характер ЦБ проявляется и в форме, и в содержании;

- имеет признаки и движимого, и недвижимого имущества.

Эмиссионное отношение– это ссудное отношение, зафиксированное посредством ЦБ, выдаваемой должником кредитору.

ЦБ есть носитель двух видов рыночных отношений:

- эмиссионное (первичное) отношение – между эмитентом ЦБ и ее инвестором;

- инвестиционное (вторичное) отношение – отношение отчуждения ЦБ между инвесторами.

В зависимости от характера эмиссионных отношений, можно выделить следующие экономические виды ЦБ:

- Товарная ЦБ – это ЦБ, как фиктивный товар, свидетельство собственности на временно отчужденную вещь и может обращаться на рынке вместо самой этой вещи. Например: складское свидетельство и коносамент;

- Денежная ЦБ – это ЦБ, как заместитель денег, свидетельство собственности на определенное количество временно отчужденных денег и может выполнять платежную функцию денег. Например: чеки и векселя. Денежная ЦБ – разновидность кредитных денег.

- Инвестиционная (капитальная) ЦБ – это ЦБ как фиктивный капитал. Это свидетельство собственности на временно отчужденный капитал, которое обращается на рынке вместо самого капитала. Такие ЦБ иногда называют доходными ЦБ. Юридическими видами являются: облигации, акции и инвестиционные паи.