Файл: rcb.doc

Особенности доверительного управления цб заключается следующем:

- если ЦБ - акция, то управление подразумевает не только управление ими как рыночным имуществом, но и участие в управлении соответствующим АО;

- т.к. ЦБ периодически превращается денежную форму, то возникает необходимость управлять и денежными средствами (например, размещать на банковских счетах с получением процентного дохода);

- обычно осуществляется доверительное управление ЦБ многих клиентов;

- доверительных управляющих на рынке много, поэтому инвестор может выбрать наиболее подходящего;

- у доверительного управляющего обязательно есть инвестиционная декларация, в которой указаны направления и способы инвестирования доверяемых ему средств. Эта информация очень полезна инвестору при выборе управляющего.

Ограничения деятельности управляющего. Он не в праве:

-приобретать за счет управляемых средств ЦБ, которые будут принадлежать ему самому;

-покупать на собственные средства ЦБ, которые находятся в его управлении;

-представлять сразу две стороны одного и того же договора купли-продажи ЦБ;

-приобретать ЦБ организаций, которые подлежат ликвидации;

-продавать ЦБ с отсрочкой платежа более чем на 30 календарных дней;

-передавать доверенные ему ЦБ в залог собственных обязательств;

-передавать доверенные ему денежные средства во вклады в пользу третьих лиц;

-заключать за счет доверенных ему средств договоры страхования в пользу третьих лиц и др.

Способы оплаты услуг доверительного управляющего. Основные:

- фиксированный размер за год. Недостаток - независимость от результатов деятельности;

- вознаграждение зависит от объёма оборота имущества. Недостаток – управляющий заинтересован не в увеличении стоимости ЦБ, а в росте объема торговли;

- вознаграждение – фиксированный процент от рыночной стоимости портфеля ЦБ, находящихся в управлении. Недостаток – вознаграждение не зависит от увеличения доверенного ему имущества.

- вознаграждение – определенный процент от величины дохода, полученного за год. Недостаток – в случае общего падения рынка управляющий терпит убытки, даже при хорошем выполнении своих обязанностей;

- различные комбинации перечисленных выше способов.

Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг).

Клиринговая деятельность– это деятельность по установлению взаимных обязательств (сбор, проверка, корректировка информации по сделкам с ЦБ и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ЦБ и расчетам по ним.

Такая деятельность может осуществляться только юридическим лицом на основе соответствующей лицензии.

Такая организация может называться: клиринговая организация, клиринговая палата, клиринговый центр, расчётная палата.

Требования, предъявляемые к клиринговой организации.

Она осуществляет свою деятельность на основе разработанных ею правил, которые должны быть утверждены федеральным органом исполнительной власти по РЦБ.

Если такая организация одновременно осуществляет расчёты по сделкам с ЦБ, то она обязана сформировать в установленных размерах специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ЦБ.

Процедура клиринга состоит из трех частей:

1. Сбор исходной информации, её сверка и в случае наличия расхождения информации, полученной от противоположных сторон, проведение её корректировки;

2. Подготовка бухгалтерских документов о сделках;

3. Проведение зачета взаимных требований участников рынка друг перед другом по денежным платежам и поставкам ЦБ.

Процедура клиринга предшествует процедуре расчетов.

Расчеты по ЦБ – это перевод денежных средств между участниками рынка сопровождающийся процессом перерегистрации прав собственности. Т.е. расчеты «материализуют» клиринговые процедуры.

В процессе клиринга подготавливается бухгалтерская документация не по отдельной сделке, а по каждому участнику рынка и по всем его рыночным сделкам (обычно за торговый день).

Указанная документация поступает в соответствующие банки и организации, которые ведут переучёт прав собственности на ЦБ (депозитарии, регистраторы).

Целесообразным оказывается объединение клиринговой и расчетной деятельности в единой профессиональной клиринговой организации.

Виды взаимозачета при клиринге.

Взаимозачет– это выявление итоговых взаимоотношений между участниками рынка за определенный период времени по всем сделкам между ними.

Взаимозачет может быть:

- двусторонним – между двумя участниками рынка;

- многосторонним – между многими участниками рынка.

Многосторонний клиринг может быть двух видов:

1. Без посредника в расчётах

2. С участием центрального посредника в расчётах; такой клиринг называется «новейшн»

Во втором случае обязательства всех участников рынка регистрируются не относительного друг друга, а относительно самого клирингового центра. Он становится, как бы, участником каждой сделки. В итоге для каждого участника определяется сумма его обязательств перед клиринговой организацией и сумма обязательств клиринговой организации перед ними. Затем осуществляется взаимозачет и определяется итоговое сальдо по деньгам и ЦБ.

Основные риски клиринговой деятельности. В основном их два типа:

- операционные– это риски, которые могут обернуться потерями для клиринговой организации

- специфические– могут обернуться потерями для участников клирингового процесса (сторон сделки).

Операционные складываются из риска:

- недостоверности исходных данных по совершаемым сделкам;

- незаконного использования информации, имеющейся в клиринговой компании другими участниками рынка (например, проникновение в её информационную базу);

- неисполнение клиринговой организацией обязательств перед участниками клиринга.

Клиринговая организация обязана возмещать потери от операционных рисков своим клиентам.

Специфические риски – это риски самих участников рынка, они могут состоять из:

- риск ликвидности – потери из-за задержки одной из сторон сделки своих обязательств;

- риск неисполнения обязательств – потери из-за неисполнения одной из сторон сделки своих обязательств;

- системный риск – потери из-за неисполнения своих обязательств одного участника в цепочке взаимосвязанных сделок.

Риск неисполнения обязательств может повлечь три вида потерь:

- риск потери основной суммы долга;

- риск возмещения возможных убытков, возникших из-за отмены договора по инициативе одной из сторон;

- риск упущенной выгоды – это убытки, понесенные в виде неполученного дохода, из-за отмены договора одной из сторон.

Обычно клиринговые организации обладают широким набором средств борьбы с операционными и специфическими рисками.

Деятельность по ведению реестра владельцев цб

Это сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных составляющих систему ведение реестра владельцев ЦБ.

Система ведения реестра владельцев ЦБ- это совокупность данных, зафиксированных на бумажном и/или электронном носителе. Она обеспечивает идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ЦБ номинальных держателей и владельцев ЦБ и учет их прав в отношении ЦБ, зарегистрированных на их имя. Позволяет получать и направлять информацию указанным лицам и составлять реестр владельцев ЦБ.

Реестр владельцев ЦБ – это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости, и категории принадлежащих им именных ЦБ, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ЦБ.

Держатель реестра и регистратор. Держатель реестра – это юридическое лицо, которое оказывает услуги по ведению реестра владельцев ЦБ.

Держателем реестра может быть:

- эмитент ЦБ в случае, если число владельцев эмитированных им ЦБ (кроме акций) не превышает 500 лиц, (для акций 50 лиц);

- регистратор – профессиональный участниц РЦБ, т.е. независимая от эмитента специализированная организация, которая осуществляет деятельность по ведению реестра владельцев ЦБ;

- если число владельцев больше 500 (для акций - 50), то их реестр обязательно ведёт профессиональный участник.

Эмитент может работать только с одним регистратором.

Регистратор может работать с неограниченным числом эмитентов.

Деятельность регистратора не может совмещаться с другими видами профессиональной деятельности на РЦБ.

Номинальный держатель. В системе ведения реестра владельцев ЦБ могут быть зарегистрированы два вида владельцев:

1. Владелец ЦБ

2. Номинальный держатель ЦБ

Номинальный держатель – это лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе являющееся депонентом депозитария, и не являющееся владельцем ЦБ.

Номинальным держателем ЦБ могут быть любые юридические и физические лица, в том числе профессиональные участники РЦБ.

Номинальный держатель необходим в двух случаях:

1. В целях обеспечения секретности действительного собственника ЦБ

2. В целях обеспечения централизованного клиринга и расчетов на РЦБ. В этом случае появляется удобная возможность многократного совершения сделок между участниками рынка без перерегистрации прав собственности на ЦБ в системе ведения реестра.

В качестве номинального держателя регистрируются централизованный (расчетный) депозитарий, брокеры и дилеры.

Номинальный держатель может реализовать права, закрепленные ЦБ (например, право участия в управлении АО) только при наличии полномочий на это от владельца ЦБ.

ЦБ клиентов номинального держателя не подлежат взысканию в пользу его кредиторов.

Основные функции номинального держателя в отношении владельцев ЦБ:

- обеспечивать получение владельцем ЦБ всех выплат по ЦБ за время нахождения её в собственности владельца;

- осуществлять сделки с ЦБ по поручению их владельцев;

- осуществлять учет ЦБ на раздельных забалансовых счетах и обеспечивать их наличие в количестве, достаточном для удовлетворения требований владельца;

- вносить в систему ведения реестра записи о передаче ЦБ на имя её владельца по его требованию.

По требованию держателя реестра номинальный держатель обязан предоставить списки владельцев, номинальным ЦБ которых он является.

Организация системы ведения реестравключает много направлений, основными являются:

- ведение лицевых счетов зарегистрированных в реестре лиц;

- ведение учета ЦБ эмитента на лицевых счетах (отдельно по выпуску ЦБ от счетов по выкупу ЦБ эмитентом);

- ведение регистрационного журнала по каждому эмитенту (уставной каптал, дивиденды, выпуски ЦБ, дробление и консолидация акций и т.п.)

- хранение и учет документов, являющихся основанием для внесения записей в систему ведения реестра;

- учет начисленных доходов по ЦБ эмитентом и др.

Изменения в систему ведения реестра регламентированы перечнем соответствующих документов. Отказ от внесения изменений не допускается, за исключением случаев, предусмотренных законодательством.

Функции регистраторав основном следующие: