Файл: rcb.doc

Рынок ценных бумаг Общая характеристика рцб

РЦБ– это отношения между его участниками по поводу выпуска, обращения и гашения ценных бумаг.

Ценная бумага - юридический документ особого рода, который фиксирует права его владельца, или обязательства выдавшего его лица, на определенное количество денег или имущества.

Инвестор- владелец ценной бумаги, ставший им в результате обмена на нее определенного количества принадлежавших ему денег или имущества.

Эмитент- участник рынка, выдавший ценную бумагу в обмен на денежные средства или имущество, принадлежавшие инвестору, и несущий соответствующие обязательства по ценной бумаге перед инвестором.

Выпуск в обращение (выдача, эмиссия) ценной бумаги - отчуждение ценной бумаги эмитентом в пользу инвестора.

Общение ценной бумаги - ее отчуждение от одного инвестора к другому инвестору.

Гашение ценной бумаги - отчуждение ценной бумаги обратно эмитенту, связанное с прекращением существования данной ценной бумаги. Обычно происходит при окончании срока действия ценной бумаги.

Изъятие ЦБ из обращения - временное отчуждение ЦБ инвестором обратно эмитенту, связанное не с прекращением существования данной ЦБ, а с временным выбытием из сферы обращения.

Выпуск, обращение и гашение ЦБ составляют ее кругооборот.

Отчуждение ЦБ- любой способ передачи ЦБ от одного участника рынка к другому. Способ может быть рыночный (купля-продажа или отдача взаймы) или нерыночный (дарение, наследование, конфискация).

Три ключевых общерыночных понятия.

Товар- рыночный актив, в котором отражено единство потребительской стоимости (полезности) и рыночной цены (меновой стоимости).

Деньги- это всеобщее покупательное и платежное средство, определенное количество единиц, которого выражает цену любого товара.

Капитал- это денежная сумма или имущество, владение или использование которых приносит их владельцу чистый доход в любой рыночной форме (прибыль, процент, дивиденд и др.)

Другими словами капитал- это стоимость в виде денег или товара, которая создает прибавочную стоимость.

Ценная бумага - есть одна из форм существования стоимости, но в невещественном или фиктивном виде.

Рынок ценных бумаг регулируется государством и участниками рынка.

Классификация рцб

РЦБ - сложная структура, поэтому может быть классифицирован по разным признакам, которые характеризуют его с той или иной стороны.

В зависимости от стадии кругооборота ЦБ различают первичный и вторичный ее рынки.

Первичный рынок ЦБ– это отношения по поводу выпуска ЦБ в обращение. Это такие отношения между ее эмитентом и инвестором, при которых движение денег и товаров направлено от инвестора к эмитенту, а движение ЦБ, наоборот, - от эмитента к инвестору.

Вторичный рынок- это обращение ценной бумаги между инвесторами. В этих отношениях между инвесторами движение денег и товаров и обратное им движение ЦБ происходит только между инвесторами.

Считается, что процессы гашения или изъятия ЦБ из обращения тоже принадлежат вторичному рынку.

По виду ценных бумагРЦБ подразделяется на рынки отдельных ЦБ: рынки акций, облигации, векселей и т.п.

РЦБ - это любые отношения, связанные с ЦБ, а не только отношения купли-продажи, которые могут вообще отсутствовать.

Рынок отдельной ЦБ может подразделяться на рынок самой ЦБ и рынки зависимых от нее инструментов: рынок вторичных ЦБ и рынок производных финансовых инструментов, основанных на срочных контрактах на ЦБ.

Рынок вторичных ЦБ - это рынок ЦБ, основанных на других ЦБ. Примером вторичных ЦБ могут служить «опционы эмитента» или АДР (американские депозитарные расписки).

Рынок производных финансовых инструментовна ЦБ- это рынок срочных контрактов на куплю-продажу ЦБ, заключенных не с целью действительной покупки или продажи, а с целью получения разницы в их рыночных ценах во времени. Например, фьючерсные и другие срочные контракты.

В зависимости от вида эмитентаРЦБ подразделяется на рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ЦБ.

Государственные ЦБ - это ЦБ, эмитентом которых является государство в лице соответствующих органов государственной исполнительной власти. Они делятся на федеральные ЦБ, ЦБ субъектов Федерации и муниципальные ЦБ.

Рынок корпоративных ЦБ - это РЦБ, выпускаемых коммерческими организациями.

Эмитентами некоторых видов ЦБ могут быть и физические лица, например вексель, закладная.

Отраслевой рынок ЦБ - это рынок всех ЦБ, которые выпущены коммерческими структурами данной отрасли.

С позиции масштабов,РЦБ подразделяется на мировой, национальный и региональный рынки.

В зависимости от концентрацииотношений эмитентов и инвесторов, а также места и времени РЦБ подразделяются на биржевой и внебиржевой.

Биржевой рынок- это рынок, имеющий юридический статус биржи. Для биржи характерна высокая степень концентрации однотипных сделок с ЦБ в определенном месте (в частности в определенной электронной торговой системе).

Внебиржевойрынок - характеризуется хаотичностью сделок купли-продажи, рассредоточенностью во времени, пространстве и по участникам.

По наличию твердо установленных правил торговлиРЦБ делится на организованный и неорганизованный.

Организованный рынок - функционирует по обязательным для всех его участников правилам. Он регулируется государством, т.к. правила утверждаются государством.

Неорганизованный рынок- это рынок без правил и государственного регулирования. В настоящее время практически отсутствует.

По способу заключения сделок РЦБ может быть публичным или электронным.

Публичный рынок– это рынок, на котором купля-продажа ЦБ осуществляется публично, т.е. обычно в присутствии профессиональных торговых участников рынка. Он является не только присутственным, но и гласным рынком, т.е. информация о сделках и торгах является открытой для всех участников любого рынка.

Электронный (компьютеризированный)- это рынок, на котором процесс купли-продажи ЦБ осуществляется путем электронного контакта (по электронным сетям) между продавцами и покупателями.

По видузаключаемых сделок РЦБ подразделяется на кассовый и срочный, инвестиционный и спекулятивный, наличный и долговой (маржинальный) и т.д.

Рцб - как рынок особого товара

Рынок- это совокупность сделок купли-продажи. РЦБ отличается от других рынков спецификой товара - ЦБ.

Отличия РЦБ от рынка вещественных товаров:

1. отсутствуют стадии производства и потребления ЦБ. Есть стадия обращения. Вместо производства - выпуск ЦБ, вместо потребления - гашение ЦБ.

2. Сфера обращения - единственная сфера существования ЦБ.

3. Цена ЦБ как товара не имеет материального содержания. Цена вещественного товара базируется на его стоимости, т.е. на затратах труда на его производство. Ценообразование любого вида ЦБ основывается на тех стоимостных отношениях, которые она выражает.

4. Масштабы РЦБ обычно превышают масштабы рынка материальных благ, и не имеют верхней границы.

Отличия рцб от валютного рынка:

1. по способу образования. Любая валюта - национальная денежная единица, т.е. выпускается от лица государства. ЦБ может выпускаться как государством, так и коммерческими организациями.

2. По характеру отношений. На валютном рынке происходит купля-продажа одной валюты за другую. Одна валюта - товар, другая - деньги. ЦБ обычно приносит чистый доход своему владельцу, т.е. выступает в роли капитала.

3. РЦБ функционирует в основномв национальных границах. Валютный рынок - межнациональный рынок по характеру своего товара.

4. Факторы, влияющие на валютный рынок в основном политические, общегосударственные. На РЦБ влияют в основном экономические факторы различного уровня.

Отличия рцб от кредитного рынка.

Товаром кредитного рынка является денежная ссуда (денежная сумма, отданная в долг). В широком смысле ссудой может быть имущество или любой товар, отдаваемый в долг, однако такие ссудные отношения обычно не относят к кредитному рынку.

Центральное звено кредитного рынка - это банк или кредитное учреждение. Основные различия между РЦБ и кредитным рынком:

1. тип посредничества.На РЦБ посредничество в основном торговое, а на кредитном рынке - долговое посредничество.

2. организация рынка. РЦБ может быть организованным и неорганизованным. Кредитный рынок - всегда организованный.

Организующее начало кредитного рынка – банк – денежные средства одних клиентов предоставляет в ссуду другим клиентам. Банковская деятельность строго регламентируется законами страны. РЦБ осуществляет отношения между эмитентами и инвесторами или только между инвесторами. РЦБ может быть организован множеством способов и не имеет единого организатора.

3. различие инструментов. Банк обычно предоставляет весь набор услуг по кредитованию. РЦБ не в состоянии охватить все виды ЦБ и виды сделок с ними.

4. Масштабы рынков. Масштаб кредитного рынка определяется потребностью экономики в деньгах. Масштаб РЦБ не имеет верхней границы.

5. Цены. Цена банковской ссуды - процентная ставка на рынке. Цена ЦБ- величина самой ссуды или капитализированный процентный (дивидендный) доход по ценной бумаге.

Рцб как рынок капитала.

ЦБ приносит чистый доход, следовательно, является капиталом. Каждый участник рынка имеет два источника увеличения капитала - внутренний и внешний.

Внутренний источник увеличений капитала- за счет производительного функционирования, капитал дает чистый доход (прибыль, прибавочную стоимость).

Вновь произведенный капитал- это часть созданного чистого дохода, присоединяемая к уже функционирующему капиталу.

Внешний источник увеличения капиталапозволяет привлекать капитал к данному участнику рынка от других участников рынка.

Привлеченный капитал- это капитал других участников рынка, функционирующий у данного участника рынка.

РЦБ является внешним источником привлечения капитала за счет выпуска ЦБ и обмена ее на деньги или имущество, которые используются эмитентом для получения прибыли.

Эмитент, посредством ЦБ, привлекает капитал от других участников рынка необходимый по размеру и на условиях, устраивающих стороны.

Другой важный источник внешнего капитала - это кредитный рынок, а в более общем случае - ссудный рынок материальных благ.

РЦБ и кредитный рынок дополняют друг друга и конкурируют между собой.

1. банковские ссуды обычно привлекаются на краткосрочные цели, а выпуск ЦБ используется на долгосрочные цели.

2. экономическая основа одинакова - ссудный капитал.

С юридической точки зрения капитал разделяют на собственный и заемный.

Собственный - это капитал, изначально принадлежащий участнику рынка и возрастающий за счет части его чистого дохода.

Заемный капитал- это капитал, временно принадлежащий участнику рынка и который через установленный период времени должен быть возвращен его собственнику (кредитору).

Привлечение капитала путем эмиссии ЦБ может осуществляться с использованием разных юридических отношений (договоров), лежащих в основе той или иной ЦБ.