Файл: rcb.doc

Собственник облигации является юридическим кредитором эмитента ЦБ, поэтому, по закону, он имеет преимущества перед акционерами:

• В случае неисполнения эмитентом обязательств по облигации он может требовать банкротства такого эмитента

• При ликвидации эмитента, как юридического лица, имущественные права владельца облигации удовлетворяются в первую очередь, по сравнению с акционерами

• Владелец облигации может потребовать досрочного выкупа у него акционерным обществом своих облигаций:

а) при реорганизации АО

б) если стоимость чистых активов общества окажется меньше уставного капитала или минимально разрешенной по закону величины уставного капитала

Ограничения на выпуск облигаций.

АО имеют ограничения на выпуск своих облигаций:

• Номинальная стоимость выпущенных облигаций не может превышать размера уставного капитала АО или величину обеспечения, предоставленного АО третьими лицами на эти цели

• Размещение облигаций разрешается только после полной оплаты уставного капитала АО

• Если АО выпускает облигации без обеспечения, то оно может это сделать не ранее, чем через два года его существования и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов.

Классификация основных видов облигаций

В мировой практике существует огромное количество видов облигаций.

По виду эмитентаоблигации подразделяются нагосударственныеикорпоративные. Первые выпускаются государством или от его лица, а вторые - коммерческими организациями. По сроку существования и форме его установления облигации могут бытьсрочными ибессрочными.Первые выпускаются на установленный условиями эмиссии период времени, по окончании которого номинал облигации возвращается её последнему владельцу.

Для бессрочных облигаций конкретный срок погашения заранее не устанавливается.

Конвертируемость- право на обмен данной ЦБ на какую-то другую на заранее установленных условиях.

Владелец конвертируемой облигации имеет право на определённых условиях обменять её на другие ЦБ данной компании. По российскому законодательству облигации могут конвертироваться в другие облигации и акции (обыкновенные и привилегированные). Обратная конвертация запрещается.

Неконвертируемые - это обычные облигации, владелец которых не имеет права на их конвертацию в иные ЦБ.

По форме доходаоблигации делятся на купонные (процентные) и дисконтные:

- купонные (процентные) - это облигации, по которым выплачивается доход в виде определённого процента от их номинала.

- дисконтные - это облигации, доход по которым определяется в виде разницы между номиналом и ценой её приобретения, которая всегда меньше номинала.

По купонной облигации доход выплачивается частями, в течение всего срока её существования. По дисконтной - доход выплачивается целиком в момент её погашения эмитентом.

Процентный доход (не обязательно постоянный) может быть установлен заранее, при её выпуске (облигации с фиксированным купоном), а может быть привязан к какому-нибудь рыночному показателю. Во втором случае размер процентного дохода становится известным только на дату его выплаты (облигации с плавающим, нефиксированным процентом).

Обеспеченные облигации- это облигации, выпускаемые под залог у третьего лица, (которым обычно становится назначаемый кредиторами банк) какого-либо имущества эмитента

В случае невыполнения эмитентом своих долговых обязательств залог продается на рынке, а вырученные средства идут на погашение долгов перед кредиторами (владельцами облигаций). К обеспеченным облигациям относятся облигации, выпускаемые под гарантию другого участника рынка, которому доверяют кредиторы эмитента. В случае неплатёжеспособности эмитента долги по облигациям обязан выплатить гарант облигационного займа.

Необеспеченные облигации- не имеют какого-либо имущественного обеспечения. Гарантией для них является высокий кредитный рейтинг, имидж, авторитет компании и т.д.

Облигации выпускаются на рынок по тем же правилам, что и акции.

Обращение облигаций обычно менее активно, чем у акций.

Существуют формулы расчета теоретической цены облигации на текущий момент времени.

Государственная облигация

В ст. 817 ГК РФ сказано:

- государственная облигация - это ЦБ, выпускаемая государством и удостоверяющая договор государственного займа;

- государственная облигация - это ЦБ, удостоверяющая право гражданина или юридического лица на получение от РФ или субъекта РФ предоставленных им взаймы денежных средств или в зависимости от условий займа иного имущества, установленных процентов, либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение.

Правила о договоре государственного займа применяются и к займам, выпускаемым имущественным муниципальным образованием. Т.е. государственная облигация и муниципальная облигация ничем не отличаются.

Государственная облигация и капитал

Деньги, взятые в долг государством, не используются в целях получения прибыли, следовательно, не являются капиталом. Проценты по такой облигации выплачиваются из общей суммы доходов государственного бюджета. Но для инвестора она - капитал, т.к. приносит ему доход. Государственные облигации обычно имеют следующие преимущества перед ЦБ корпоративных эмитентов:

- самый низкий уровень риска для инвестиций, т.к. доходы государственного бюджета позволяют своевременно и в полном объеме выполнять долговые обязательства;

- налогообложение доходов инвестора по этим облигациям часто льготное.

Порядок выпуска регламентируется законом. Эмиссия государственных облигаций обычно осуществляется Министерством финансов РФ или государственными органами, уполномоченными на это субъектами РФ.

Основными покупателями государственных облигаций являются: банки, пенсионные и страховые компании, инвестиционные фонды, население.

Государственные облигации выпускаются в обычной или специфической документарной форме. В первом случае каждая облигация - отдельный документ. Во втором случае выпуск оформляется документарным сертификатом сразу на все составляющие его облигации, а их учет по отдельным владельцам осуществляется в бездокументарной форме, в виде записей на счетах в уполномоченных депозитариях.

Обращение.Государственные облигации обращаются на биржевом или внебиржевом рынках, наряду с ЦБ корпоративных эмитентов. Государственные облигации обычно занимают ведущее место на рынке облигаций. Наибольший вес имеют среднесрочные и долгосрочные облигации.

Государственные облигации выпускаются для:

- покрытия дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение;

- привлечения внебюджетных средств для финансирования целевых государственных программ в области строительства жилья, дорог и т.д.

- государственного регулирования количества денег в обращении, снижения инфляции и других воздействий на экономику страны.

В РФ обращаются более десятка государственных облигаций с различными характеристиками по нацеленности, срочности номинала, доходности и т.д.

Вексель

В ст. 815 ГК РФ определено: вексель - это ЦБ, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы.

Грубо вексель - это письменное обязательство должника без всяких условий уплатить держателю векселя обозначенную в нем денежную сумму и в установленный в нем срок.

Вексель - особая ЦБ, т.к. её выпуск и обращение осуществляется в соответствии со специальным законодательством, называемым вексельным правом. В РФ это ФЗ «О переводном и простом векселе».

Вексель - это первая и самая ранняя форма ЦБ, происходит от простой долговой расписки. Долговая расписка превратилась в вексель в силу:

1.стандартизации и обязательного характера своих реквизитов;

2.обращаемости среди участников рынка. Стандартизация позволила сделать долг товаром на рынке.

Т.к. в основе вексельного отношения лежит сумма денег, вексель может выполнять платёжную функцию денег.

Основные характеристики векселя:

- вексель - документ стандартной формы; отсутствие обязательных реквизитов в нём превращает его в простую долговую расписку;

- вексель - это обязательство уплатить без каких-либо предварительных условий;

- вексель - это обязательство уплатить без относительно к причине возникновения обязательства или наличия этой причины на момент уплаты денег по векселю (например, товар еще не поставлен, а по векселю если он был выдан заранее, платить все равно придется);

- вексель сочетает в себе свойства ЦБ и денег, т.е. он может самостоятельно обращаться и использоваться в качестве платёжного средства вместо денег;

- вексель, если он не погашается путем зачета противоположным обязательством, может превратиться только в деньги.

Вексель бывает простойипереводной.

Простой вексель- это ничем не обусловленное обязательство должника уплатить денежный долг кредитору в размере и на условиях, обозначенных в векселе и только в нем.

Переводной вексель - это безусловный приказ лица, выдавшего вексель (векселедателя) своему должнику (плательщику) уплатить указанную в векселе денежную сумму в соответствии с условиями данного векселя третьему лицу (векселедержателю). Переводной вексель позволяет осуществлять перевод долга.

С экономической точки зрения векселя делятся на товарные и финансовые.

Товарный- это вексель, основанием для выдачи которого является долговое отношение, возникающее из товарной сделки. При такой сделке купли-продажи, продажа (товара) по времени отделяется от купли (уплаты денег). Здесь ссудой выступает сумма денег, которую должник обязан был своевременно уплатить за переданный ему товар по сделке купли-продажи. Тут вексель является особым средством платежа за товар, кредитным заместителем денег.