Файл: Управление программами и проектами.pdf

Модуль «Управление программами и проектами» 

213 

По уровню проявления: 
а) низкие; 

б) умеренные; 
в) сильные; 

г) катастрофические. 
По интенсивности проявления последствий: 

а) быстро проявляющиеся; 

б) медленно проявляющиеся. 

По степени контроля: 

а) контролируемые риски, которых можно избежать или умень­

шить их вредные последствия; 

б) частично контролируемые риски, которых можно лишь час­

тично избежать или уменьшить их вредные последствия; 

в) неконтролируемые риски, которых нельзя избежать или 

уменьшить их вредные последствия. 

По возможности страхования (защиты): 

а) страхуемые риски; 
б) нестрахуемые риски. 

5.8.3. Методы анализа и прогнозирования риска 
и неопределенности 

Анализ риска можно подразделить на два взаимно дополняю­

щих друг друга вида: качественный и количественный. 

Главная задача качественного анализа — определить факторы 

риска, этапы и работы, при выполнении которых риск возникает, и 

др., т.е. установить потенциальные зоны риска, после чего иденти­

фицировать все возможные риски. 

Количественный анализ риска применяется для определения 

численных размеров отдельных рисков и риска проекта в целом. При 

количественном анализе риска могут использоваться, различные ме­

тоды. Наиболее распространенными являются: анализ чувствитель­

ности, анализ сценариев, анализ моделей (метод Монте-Карло). 

Анализ чувствительности. Анализ чувствительности выполняет­

ся в два этапа. 

Этап I — описание окружающей среды: уровень инфляции (как 

минимум по основным группам затрат и поступлений), прогноз 

изменения курса национальной валюты, а также налогового окру­

жения проекта. Описание окружающей среды проекта представля­

ется в виде прогноза для различных сценариев. 

Этап II — выбор наиболее значимых факторов проекта, ко­

торые в ходе осуществления анализа получают предполагаемые 

(фиксированные) значения при неизменных (базовых) других пе­

ременных. 

214 Управление развитием организации: модульная программа для менеджеров 

При определении всех компонентов на входе проекта осуще­

ствляют расчет показателей эффективности проекта для каждого 

компонента. В результате получается базовый случай, с которым 

затем сравнивают результаты всех других расчетов. 

Для проведения анализа чувствительности проекта использу­

ются имитационные модели, реализуемые на программно-вычис­

лительных комплексах. 

Анализ сценариев. Анализ сценариев учитывает, что некоторые 

переменные взаимосвязаны и их можно одновременно согласован­

но менять. 

При наличии базового варианта проекта, а также набора наибо­

лее важных компонентов, изменение которых определяет риск осу­

ществления проекта, разрабатываются два дополнительных сцена­

рия — «оптимистический» И «пессимистический». В оба сценария 

закладывается реалистичный набор событий. 

Результаты анализа сводятся в матрицу, и анализируется рас­

пределение значений чистой текущей стоимости проекта (NPV) и 

внутренней нормы рентабельности проекта (IRR). 

Анализ моделей (методом Монте-Карло). 

Метод позволяет анализировать и оценивать 

различные сценарии реализации проекта и 

учитывать разные факторы риска в рамках 

единого подхода. 

Этапы анализа риска методом Монте-

Карло следующие: 
1. Составление математической моде­

ли — таблицы оценки проекта. 

2. Установление «уязвимых» и неопределенных переменных. 

3. Выявление неопределенности: 

диапазон вариантов (минимум и максимум), 

распределение вероятности (нормальное, треугольное, еди­

нообразное и шаговое распределение). 

4. Выявление и определение соотнесенных переменных: 

положительная или отрицательная связь, 

жесткость связи. 

5. Построение модели. 
6. Анализ результатов. 

Укрупненно анализ методом Монте-Карло может быть пред­

ставлен следующими положениями. 

Если распределение вероятности и взаимодействие между пе­

ременными можно оценить и ввести в компьютер, появляется воз­

можность выработать множество-сценариев, которые будут после­

довательными со статистической точки зрения. Затем с помощью 

Метод предлагает схему, 
которая позволяет разде­

лить комплекс рисков на 
управляемые составляю­
щие и вынести суждения о 
вероятности проявления и 
тяжести последствий ис­
следуемых рисков 

Модуль «Управление программами и проектами» 

215 

компьютера осуществляется выборка распределений, строится по­

следовательный и логичный поток денежных средств и рассчитыва­

ются значения NPV u IRR. Повторяя этот процесс много раз, можно 

получить полное распределение значений NPV. 

5.8.4. Методы снижения риска, 

защита от риска в проекте 

Основные методы снижения риска; 

• избежание — простое уклонение от де­

ятельности или обстоятельств, содержа­

щих риск; 
передача — перевод ответственности за риск другой стороне, 

главным образом страховой компании; 

• сокращение — проведение собственных специальных мер по 

ограничению размера риска, создание специальных систем пре­

дотвращения ущерба (системы контроля, безопасности, техни­

ческие средства охраны, пожаротушения и т.п.); 

удержание — сохранение ответственности за риск, готовность и 

способность покрыть все возможные убытки за счет собствен­

ных средств. 
Выбор метода снижения риска осуществ­

ляется в результате сравнения необходимых 

средств на снижение рисков с выгодами от 

предотвращения ущерба. Это соотношение 

определяется с помощью коэффициента ри­

ска. Практика показала, что оптимальный 

коэффициент риска составляет 0,3. 

При выборе конкретного метода сни­

жения риска собственник проекта должен исходить из следующих 

принципов: 

нельзя рисковать больше, чем это может позволить собствен­

ный капитал (включая будущие выгоды по проекту); 

надо думать о последствиях риска; , 

нельзя рисковать многим ради малого. 

Для снижения степени риска применяются различные способы 

защиты: страхование, хеджирование, распределение, рисков между 

участниками сделок, гарантии, лимитирование, резервные фонды, 

залог и др. 

Страхование рисков проекта. Страхование является одним из 

наиболее распространенных способов снижения рисков. 

Страхование — это отношения по защите имущественных ин­

тересов хозяйственных субъектов и граждан при наступлении опре­

деленных событий (страховых случаев) за счет денежных фондов, 

К

р

 = У/С, 

где К

р

 — коэффициент ри­

ска; У — максимально воз­
можная сумма убытка; 
С — объем собственных 
ресурсов с учетом точно 
известных поступлений 
средств 

Снижение уровня риска — 
сокращение вероятности 
и объема потерь 

2 1 6 Управление развитием организации: модульная программа для менеджеров 

формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов (страховых 
премий). 

В процессе страхования происходит перераспределение средств 

между участниками создания страхового фонда: возмещение ущер­
ба одному или нескольким страхователям осуществляется путем 
распределения потерь на всех. Число страхователей, внесших пла­
тежи в течение того или иного периода, должно быть больше числа 
получающих возмещение. 

Страховое возмещение может быть равно или меньше страхо­

вой суммы исходя из конкретных обстоятельств страхового случая и 

условий договора страхования. Сумма страхового возмещения оп­
ределяется различными способами в зависимости от системы стра­
хования. 

Страхование оформляется Договором. Договор страхования — 

это двустороннее соглашение между страхователем и страховщиком. 

Страховое покрытие можно получить в отношении целого ряда 

видов проектных рисков. 

Согласно договору, страховая организация принимает на себя, 

как правило, по проекту риск (потери прибыли, политический, стра-
новой, риск неплатежа, потери активов, дебиторской задолженнос­

ти, инфляционный и др.). 

Процесс привлечения иностранных инвестиций в российские проек­

ты сдерживается высоким политическим риском (в виде конфискации, 

экспроприации или национализации и др.). В связи с этим в 1993 г. в Рос­

сии было создано инвестиционное объединение «Инвесткредит» (в состав 

которого вошли 44 коммерческих банка) с целью страхования иностран­

ных инвестиций и предоставления гарантий под иностранные кредиты. 

Объединение имеет статус доверенного банка правительства. 

Хеджирование. Для компенсации ценового (валютного, процент­

ного) риска эффективно хеджирование. 

Существуют две операции хеджирова­

ния: хеджирование на повышение, хеджи­
рование на понижение. 

Основными инструментами хеджирова­

ния являются фьючерсы и опционы. 

Фьючерсный контракт — соглашение 

между продавцом и покупателем физичес­
кого товара или финансового актива, с од­
ной стороны, и клиринговой палатой фью­

черской биржи — с другой. Преимущество фьючерсного контракта 
состоит в том, что существует вторичный рынок для таких кон­

трактов. 

Хеджирование — система 
срочных контрактов и сде­
лок, учитывающая вероят­

ность в будущем измене­

ния курсов (цен), встреч­
ных тем, которые несут 
риск 

Модуль «Управление программами и проектами» 

217 

Характеристики торговли фьючерсами включают: 

стандартизацию условий контракта. Кро­

ме цены и числа контрактов все условия 

стандартные, например размер каждого 

контракта, даты поставки, маржи, торго­

вые лимиты и т.д.; 

исполнение всех контрактов гарантировано клиринговой пала­

той биржи; 

наличие для активно продаваемых продуктов достаточно объ­

емного вторичного рынка, позволяющего продать контракты до 

даты поставки (закрывая позицию путем исполнения противо­

положной сделки). 
Опцион — это соглашение о продаже 

или покупке права на покупку или продажу 

фьючерсного контракта к определенной; дате 

по оговоренной цене, с оплатой покупате­

лем соответствующей премии. 

Опцион позволяет его покупателю установить минимум или 

максимум интересующей его цены. Его риск ограничен оплаченной 

им премией, в то время как риск продавца опциона в отношении 

изменения цены потенциально не ограничен. 

Выгоды для покупателя: ограниченный риск (сумма премии), 

контроль над крупными объемами товара при ограниченных сред­

ствах, возможность установить максимальную цену в ожидании 

покупки или минимальную в ожидании продажи, возможность при­

менения разнообразных стратегий хеджирования. 

Выгоды продавцов опционов — повышенный доход и увеличе­

ние потоков денежных средств. 

Заемщик (собственник проекта) заключает кредитное соглашение с 

банком, принимая плавающую ставку, но для сокращение процентного ри­

ска настаивает, чтобы изменение процентной ставки не превышало огово­

ренного верхнего предела, который банк может взимать в течение срока 

действия контракта. Кредитный банк, соглашаясь на эти условия, прини­

мает часть процентного риска на себя. За это банк обычно взимает плату 

в форме более высокой процентной ставки увеличивая процентный спрэд 

над стоимостью ресурсов для банка или другой базовой ставкой. 

Распределение рисков между участниками сделок. Выявленные 

риски инвестиционных проектов могут быть распределены между 

участниками сделок. В сделках, в которые участвует банк, целесо­

образно долевое финансирование проектов. В данном случае фор­

мой распределения рисков могут быть пулы банков для финансиро­

вания крупных кредитов, консорциумы с инвестиционными и 

промышленными компаниями. 

Для защиты от риска роста капитальных затрат в ходе реализа­

ции проекта, а также срыва подрядчиком сроков договорных обяза­

Хеджирование на пониже­

ние — биржевая операция 

по продаже срочного кон­

тракта или опциона 

Хеджирование На повы­

шение — биржевая опера­

ция по покупке срочных 

контрактов или опционов