Файл: Управление финансовыми рисками на предприятии..pdf

Соответственно, вырос период оборачиваемости оборотных активов с 75 дней до 139 дней, что говорит о не очень эффективном использовании оборотных активов предприятия и негативно сказывается на его деятельности.

Период оборачиваемости ТМЗ увеличился с 48 дней до 111 дней. Период оборачиваемости дебиторской задолженности на 31.12.2017 г. увеличился по сравнению с 2015 г. на 7 дней.

Уменьшение периода оборачиваемости кредиторской задолженности (на 6 дней), свидетельствует о том, что средства предприятия стали более ликвидными и конкурентоспособными.

Показатель фондоотдачи в 2017 г. уменьшился с 31,16 до 7,03 рублей вследствие снижения дохода от реализации, что означает снижение прироста дохода от каждого рублей, вложенного в основные фонды на 24,07 рублей.

Одновременно это влечёт за собой рост такого показателя, как фондоёмкость, который на конец 2017 г. возрос на 0,11 и составил 0,14 , что говорит о не очень эффективном использовании основных средств.

В 2017 г. чистый доход предприятия снизился, что характеризуется снижением всех показателей рентабельности.

Показатель рентабельности продаж снизился на 0,2% (2015 г. – 3,54%; 2016 г. – 5,49% и 2017 г. – 3,34%), что означает снижение спроса покупателей и то, что предприятие стало иметь с 1 рублей продаж 3,34 копеек чистой прибыли.

Соответственно, снизился показатель рентабельности продукции на 0,08 и составил на конец 2017 г. 3,88, следовательно, каждый рублей реализации стал приносить на 3,88 копеек меньше прибыли от реализации.

Показатель рентабельности активов снизился на 8,33 и на конец 2017 г. составил 6,32, что означает, что с каждого рублей, вложенного в активы предприятия, прибыль составляет 6,32 копеек.

Рентабельность собственного капитала снизилась по сравнению с 2015 г. на 14,99 и составляет в процентном отношении 11,94, что означает, что с каждого рублей, вложенного в предприятие, прибыль составляет 11,94 копеек.

Анализ вероятности банкротства. Анализ вероятности банкротства рассматривает способность предприятия во время отвечать по своим обязательствам. Для оценки риска банкротства используется модель Альтмана. Модель представляет собой функцию от некоторых показателей характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истёкший год:

Z-счет = 1,2К₁ + 1,4К₂ + 3,3К₃ + 0,6К₄ + К_5, (36)

где К₁ = Оборотный капитал / Стоимость активов, (37)

К₂ = Нераспределённый доход / Стоимость активов, (38)

К₃ = Валовый доход / Стоимость активов, (39)

---

К₄ = Уставный капитал / Обязательства, (40)

К₅ = Чистый объём реализации / Стоимость активов, (41)

Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:

- 1,8 и менее – очень высокая вероятность;

- от 1,81 до 2,8 – высокая вероятность;

- от 2,8 до 2,9 – низкая вероятность;

- от 3,0 и выше – очень низкая вероятность.

Показатели анализа вероятности банкротства предприятия сведены в таблице 6.

Таблица 6 - Анализ показателей банкротства

Показатели	2015 год	2016 год	2017 год
К1	0,87	0,71	0,5
К2	0,3	0,34	0,41
К3	0,44	0,41	0,26
К4	0,54	0,36	0,26
К5	4,14	2,77	1,9
Z-счёт Альтмана	7,38	5,667	4,088

По результатам расчетов, представленных в таблице 6 и составленных на базе данных отчетности ТОО «Gestalt.R», значение Z-счета по итогам 2017 года составило 4,088.

Это свидетельствует об очень низкой вероятности банкротства предприятия, так как значение индекса Альтмана намного превышает показатель «3».

Таким образом, проанализированы виды рисков на предприятии ТОО «Gestalt.R», связанные с финансово-хозяйственной деятельностью данного предприятия.

На основании этого можно сделать вывод о том, что данное предприятие является финансово устойчивым и ликвидным. Также следует отметить, что за период с 2015 - 2017 гг. активы предприятия значительно возросли на 70503466 р. (225,5%), период оборачиваемости кредиторской задолженности в 2017 году уменьшился, что ещё раз подтверждает его финансовую устойчивость.

Однако, как отрицательный фактор можно отметить снижение доли собственного капитала по сравнению с заёмным капиталом в общем объеме источников финансирования, что говорит о некотором снижении экономического потенциала предприятия с позиции финансового положения и о возможном возникновении финансового риска.

Анализ показателей оборачиваемости показал увеличение практически всех периодов оборачиваемости, за исключением кредиторской задолженности, что является неблагоприятным признаком и свидетельствует о том, что средства предприятия становятся менее ликвидными и неконкурентоспособными.

Также проведённый анализ показателей рентабельности показал, что предприятие на конец 2017 г. имело риск снижения спроса на продукцию (коммерческий риск), что неблагоприятно сказывается на его финансово-хозяйственной деятельности. Низкая рентабельность обусловлена снижением чистой прибыли предприятия вследствие снижения дохода от реализации продукции ТОО «Gestalt.R».

---

Итак, предприятию необходимо стремиться к ускорению оборота оборотных активов, снижению доли дебиторской задолженности, наиболее эффективному использованию основных средств и повышению дохода от реализации продукции за счёт увеличения покупательского спроса.

2.3 Анализ и выявление финансовых рисков на предприятии

В процессе деятельности ТОО «Gestalt.R» сталкивается с различными видами рисков и проводит гибкую политику по направлениям деятельности, позволяющую ожидать, оценивать, контролировать и минимизировать действие факторов, определяющих размеры принимаемых ТОО «Gestalt.R» рисков, и смягчить потери, где это возможно.

В ходе проведенного ранее анализа финансово-хозяйственной деятельности на предприятии были выявлены следующие виды предпринимательских рисков: коммерческий и финансовый (при определенных условиях, в частности, кредитный риск).

Коммерческий риск - это риск, возникающий в процессе реализации товаров и услуг, произведенных или купленных предпринимателем.

Финансовый риск - риск невыполнения фирмой своих финансовых обязательств.

Остановимся подробнее на таком виде предпринимательского риска, как коммерческий риск. При анализе коммерческого риска на предприятии был использован метод экспертных оценок.

Главным преимуществом этого метода является возможность использования для принятия оптимальных управленческих решений опыта и интуиции компетентного специалиста. Экспертным путем могут устанавливаться характеристики риска.

К достоинствам данного метода можно отнести отсутствие необходимости точных данных и дорогостоящих программных средств, а также простоту расчетов [14, с. 228].

При выявлении рисков на предприятии была сделана попытка установить удельный вес потенциалов с точки зрения их значимости в общем ресурсном потенциале управления предприятием.

С этой целью к оценке было привлечено 5 экспертов из числа специалистов в области принятия управленческих решений в условиях риска, в т.ч. 2 кандидата экономических наук, 2 доктора экономических наук и директор предприятия. Привлечение экспертов значительно повышает обоснованность управленческих решений, способствует прогнозируемой эффективности их реализации.

Эксперты анализировали риски на основе алгоритма, предложенного Тлеубековой Т.Б. [25, с. 304]:

1. По каждому виду риска определяется предельный уровень, приемлемый для организации, реализующей проект. Предельный уровень риска определяется по патибальной шкале.

---

2. Устанавливается при необходимости дифференцированная оценка уровня компетентности экспертов, являющаяся конфиденциальной. Оценка выставляется по десятибалльной шкале.

3. Риск оценивается экспертами с точки зрения вероятности наступления рискового события (в долях единицы) и опасности данного риска для успешного завершения проекта (по пятибальной шкале). Форма таблицы, подлежащей заполнению каждым экспертом, приведена в таблице 7.

Таблица 7 - Форма 1 для экспертного анализа риска Анализ рисков экспертом 1

Наименование риска	Опасность	Вероятность	Важность
Риск снижения спроса	3	0,9	2,7
Риск снижения конкурентоспособности предприятия	3	0,8	2,4
Кредитный риск	1	0,1	0,1

4. Оценки, проставленные экспертами по каждому виду риска, сводятся в таблицу, форма которой приведена в таблице 8. В ней определяется интегральный уровень по каждому виду риска. Можно считать, что все эксперты обладают одинаковым уровнем компетентности.

Таблица 8 - Форма 2 для экспертного анализа рисков

Эксперты	Уровень компетентнос-ти экспертов	Важность риска			Интегральный уровень риска
		Риск 1	Риск 2	Риск 3	Риск 1	Риск 2	Риск 3
1	2	3			Гр. 4 из таблицы 7
Эксперт 1	5	2,4	2,1	0,1	2,4	2,1	0,1
Эксперт 2	5	2,7	2,4	0,2	2,7	2,4	0,2
Эксперт 3	5	2,1	2,7	0,1	2,1	2,7	0,1
Эксперт 4	5	2,7	2,4	0,3	2,7	2,4	0,3
Эксперт 5	5	2,4	2,4	0,1	2,4	2,4	0,1
Итого	25	12,3	12	0,8	0,492	0,48	0,032

---

5. Далее сравниваются интегральный уровень риска, полученный в результате экспертного опроса, и предельный уровень для данного вида риска и выносится решение о приемлемости данного вида риска для разработчика проекта (см. таблицу 9).

Таблица 9 - Форма 3 для экспертного анализа рисков

Наименование риска	Интегральный уровень риска	Предельный уровень риска	Заключение (приемлем/неприемлем)
Риск снижения спроса	0,492	0,3 < 0,492	не приемлем
Риск снижения конкурентоспособности предприятия	0,48	0,3 < 0,48	не приемлем
Кредитный риск	0,032	0,1 > 0,032	приемлем

В случае если принятый предельный уровень одного или нескольких видов риска ниже полученных интегральных значений, разрабатывается комплекс мероприятий, направленных на снижение влияния выявленных рисков.

Как показывает таблица 9, в деятельности данной компании существуют как высокие, так и невысокие уровни отдельных видов риска. Наибольшую опасность представляют такие виды риска, как риск снижения покупательского спроса и риск снижения конкурентоспособности предприятия. Пока находится в приемлемых рамках кредитный риск, однако если не предпринимать никаких действий, он может возрасти.

Основные причины коммерческого риска, проранжированные с использованием метода экспертных оценок, представлены в таблице 10. Из анализа данных, приведённых в таблице, видно, что самыми приоритетными причинами коммерческого риска на предприятии в 2017 г. были снижение объёмов реализации товаров вследствие снижения покупательского спроса на товар и снижение конкурентоспособности реализуемых товаров.

Соответственно, вследствие ухудшения конкурентоспособности предпринимательской фирмы может возникнуть финансовый риск, т.к. на предприятии на конец 2017 г. наблюдалось снижение доли собственного капитала по сравнению с заёмным капиталом в общем объеме источников финансирования, а также увеличение доли дебиторской задолженности.

Таблица 10 - Ранжирование основных причин коммерческого риска на предприятии ТОО «Gestalt.R»

Основные причины	Удельный вес	Приоритет
1. снижение объемов реализации вследствие падения спроса (потребности) на товар, реализуемый предпринимательской фирмой, что приводит к снижению прибыли.	0,34	1
2. вытеснение товара, реализуемого предпринимательской фирмой конкурирующими товарами других фирм	0,25	2
3. повышение закупочной цены товара в процессе осуществления предпринимательского проекта	0,21	3
4. непредвиденное снижение объемов закупок в сравнении с намеченными, что уменьшает масштаб всей операции и увеличивает расходы на единицу объема реализуемого товара	0,20	4
Итого	100

---