Файл: Консп лекц ЭТ Др.doc

Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка, обеспечивающая быстрый перелив финансовых средств (финансового капитала, собранного у их владельцев - юридических и физических лиц, приобретающих ценные бумаги) в инвестициивгосударственный сектор и частный сектор.

Продаются и покупаются ценные бумаги (акции, облигации, депозитные сертификаты, вексели) на фондовых биржах и на внебиржевом рынке. По результатам торгов на бирже устанавливается рыночной стоимость акций - котировка. Индекс стоимости акций компании косвенно отражает ее состояние и перспективы. Для характеристики рынка используются интегральные показатели, одним из них является индекс Доу-Джонса - обобщенный показатель деловой активности - индекс средних цен акций нескольких десятков крупнейших компаний.

Основные понятия

Кругооборот ресурсов, товаров и дохода, особенности рынков факторов производства, спрос на факторы производства, предельный продукт ресурса, предложение факторов производства, рынок труда, равновесная заработная плата, эффект замещения, эффект дохода, экономическая природа заработной платы, занятость, виды безработицы, причины безработицы, фрикционная безработица, структурная безработица, циклическая безработица, естественный уровень безработицы, человеческий капитал, рынок природных ресурсов (земли), субъекты экономических отношений на рынке земли, рента, цена на землю, экономическая рента, арендная плата, капитал, рынок капитала, основной и оборотный капиталы, физический и моральный износ капитала, процент, инвестиции, дисконтирование, внутренняя норма отдачи, рынок ценных бумаг, фондовые биржи, индекс Доу-Джонса.

Тема 11. Риски в рыночной экономике

1 Классификация рисков

2 Расчеты потерь

3 Способы снижения степени риска

1 Классификация рисков

Риск - неопределённость в отношении возможных потерь, это опасность, угрожающая успешному результату. Главный источник экономических рисков – изменчивость экономической среды.

Личный риск (personal Risk) – риск, связанный с прямой потерей для личности (риск для жизни или здоровья).

Имущественный риск (Property Risk) – риск, связанный с разрушениями, воровством или потерями имущества.

Чистый риск (Pure Risk) – риск, связанный только лишь с шансом потери или нулевого результата. Например, крушение самолёта.

Спекулятивный риск (Speculative Risk) – риск, связанный как с шансом выигрыша, так и с шансом потери. Например, лотерея.

Необоснованный риск – авантюра.

Причины рисков:

экономические (конкуренция, свобода, падение спроса, цен …);
стихийные бедствия;
просчеты;
политические изменения (изменения налоговой системы, таможенных тарифов…).

Классификация рисков:

по источнику возникновения (политика, природа, экономические…);

по степени;

по принадлежности источника к предприятию или внешней среде, (внешние, внутренние, сложные, например: проектные);
другие.

В экономике часто выделяют следующие виды рисков:

производственный (связанный с выпуском товаров и услуг, с любым видом производственной деятельности);

коммерческий (возникает при реализации);
финансовый (в отношениях с финансовыми организациями, как правило, возрастает с ростом доли заёмных средств).

Внешний риск (источник - вне предприятия) – риск невозврата кредитов, необходимости новых незапланированных кредитов, рыночный (по новым видам деятельности).

Внутренний риск:

персональный (связан с количественными и качественными характеристиками сотрудников);
материально-технический (связан с производственной базой и её уровнем);
от взаимодействия двух предыдущих.

Проектный риск – сложный, включает внешний и внутренний риски.

Соотношение понятий "Расходы - Убытки – Потери" можно увидеть из их определений:

расходы – имеются всегда (плановые величины);

убытки - возникают при неблагоприятных обстоятельствах, это - дополнительные расходы;

потери – случайное снижение дохода, главный источник рисков.

Виды потерь:

1. Материальные (не предусмотренные проектом затраты или прямые потери оборудования, имущества, продукции, сырья…). Измеряются в рублях или в натуральных единицах.

2. Трудовые потери – потери рабочего времени (в рублях или часах).

3. Финансовые потери – P, Pr, невозврат долга (руб.).

4. Потери времени – замедленный ход деятельности (руб., дни).

5. Другие потери – ущерб здоровью, среде, престижу (трудно измерить).

Если потери можно предвидеть, то они – не потери, а расходы, их надо закладывать в калькуляцию (в расчет себестоимости).

2 Расчеты потерь

В производстве изменения дохода ΔR или прибыли ΔPr возникают по причинам:

ΔR = ΔQ • P

от уменьшения объема выпуска ΔQ вследствие уменьшения производительности, потерь времени;

ΔR = Q • ΔP

от изменение цены ΔP вследствие снижения качества продукции;

ΔR = ΔQ_м1 • P_м1 + ΔQ _м2• P_м2

от перерасхода материалов м1 и м2;

ΔPr =  ΔC

от увеличения издержек ΔC (транспортных, торговых, на заработную плату и других).

В коммерции изменения дохода ΔR возникают по причинам:

ΔR = ΔP • Q

от снижения рыночных цен;

ΔR = P • ΔQ

от потери товара, от изменения объема спроса.

Размер потерь и соответствующие зоны риска

Наиболее характерным показателем риска является вероятность (или относительная частота) появления уровня потерь в границах, показанных на рис. 11-1.

Выигрыш	Потери
	малые			средние	большие
Безрисковая зона	Зона допустимого риска (ЗДР)			Зона критического риска (ЗКР)	Зона катастрофического риска (ЗКаР)
	Изменяется расчетная прибыль Pr			Изменяется расчетная выручка R	Изменяется имущественное состояние Is
	Pr=max	Pr=0	R=0			Is=0
Вероятность потерь уровень потерь
Графическое изображение зависимости вероятности потерь от их уровня – кривая риска

Рис. 11-1. Величина потерь и зоны риска

Для определения кривой риска используют методы: статический, экспертный или расчетно-аналитический.

3 Способы снижения степени риска

Имеются следующие возможности:

избежать;
удерживать риск за инвестором (при венчурном, рисковом капитале);
передать риск (например, страховому обществу);
снизить степень риска (не превосходить собственный капитал при риске, думать о последствиях, не рисковать многим ради малого, применять диверсифицирование, лимитирование).

Страхование- процесс, с помощью которого группа людей помещает средства в общий фонд, из которого происходит компенсация тем членам группы, которые терпят потери. Страхование от неблагоприятных исходов осуществляют не только специализированные учреждения. Так, например, фьючерсные рынки и страхуют, и выравнивают цены (будущего урожая, нефти).

Диверсификация- распределение средств между несколькими направлениями деятельности.

Лимитирование- установление предельных сумм расходования.

Часто принимаемые решения зависят от сопоставления полезности различных исходов, в которых учитываются вероятности исходов.

При отсутствии сведений о вероятности исходов используют стратегию максимина (выбор лучшего из неблагоприятных условий) или стратегию выбора максимального результата при наилучшем стечении обстоятельств (см. табл. 11-1). Первая стратегия характеризуется меньшим риском, вторая – рисковая.

Таблица 11-1

Пример сравнения проектов

	Доход в неблагоприятном (руб.)	Доход в успешном случае (руб.)
Проект 1	510	2100
Проект 2	1100	1510