Файл: Формирование и использование финансовых ресурсов коммерческих организаций.pdf

Однако существуют внутренние источники финансирования, которые создаются не за счет прибыли компании. К ним относится, например, добавочный капитал организации, который может формироваться с помощью:

1. Эмиссионного дохода (денежные средства, полученные за счет продажи акций по цене выше их номинальной стоимости).

2. Суммы дооценки внеоборотных активов (денежные средства, полученные в результате увеличения стоимости имущества компании при проведении переоценки по рыночной стоимости).

3. Курсовой разницы при формировании уставного капитала (денежные средства, выраженные разницей между оценкой вклада в уставной капитал в иностранной валюте и его рублевой стоимостью).

Добавочный капитал не может быть использован на цели потребления. Чаще всего он расходуется увеличение уставного капитала, погашение убытка от основной деятельности или распределяется между учредителями компании.

Чистая прибыль компании является собственностью ее учредителей. Неиспользованная часть чистой прибыли носит название нераспределенная прибыль, которая может быть использована для пополнения собственных оборотных активов, формирования долгосрочных активов и резервного капитала, а также материальное стимулирование и социальное развитие.

Накопление амортизационных отчислений происходит в процессе использования основных средств компании. Как правило, этот источник финансирования используется для приобретения новых активов, технических инноваций, замены изношенных долгосрочных активов, для прочих качественных и количественных обновлений производственных мощностей предприятий, а также для ремонта повреждённых активов [9, с. 177].

Основным источником финансирования для предприятий являются именно внутренние источники, так как без них развитие предприятия становится невозможным. Если у компании отсутствуют внутренние источники финансирования, то она полностью теряет свой рыночный потенциал, и, соответственно, становится банкротом. Отсутствие у предприятия внутренних источников финансирования является важным показателем для внешних инвесторов. В такое предприятие инвестор, заинтересованный в получении дивидендов, не будет вкладывать свои деньги. Другими словами, при отсутствии внутренних источников финансирования становится проблематичным и привлечение денежных средств извне.

Преимуществами внутренних источников финансирования являются:

1. Повышение финансовой устойчивости компании за счет пополнения из прибыли.

2. Уменьшение расходов по внешнему финансированию (проценты за кредиты и др.).

3. Снижение риска неплатежеспособности и банкротства.

4. Упрощение процесса принятия управленческих решений по развитию предприятия, так как источники покрытия дополнительных затрат известны заранее.

К недостаткам внутренних источников финансирования относятся:

1. Ограниченный объем привлечения, зависящий от результатов деятельности компании за год.

2. Отвлечение собственных средств из хозяйственного оборота.

3. Ограниченность независимого контроля эффективности использования ресурсов.

Также стоит отметить тот факт, что в условиях нестабильности экономической ситуации большинство компаний ориентируются именно на внутренние источники финансирования, так как привлечение внешних источников финансирования становится проблематичным и дорогостоящим [9, с. 178].

Предприятия, работающие в современных экономических условиях, не могут покрывать все свои потребности только за счет внутренних источников финансирования. Это связано с тем, что поступление денежных средств от продажи товаров или услуг чаще всего не совпадает по срокам с необходимостью погашения обязательств перед кредиторами, поставщиками, работниками и т.д., кроме того могут возникать непредвиденные задержки платежей. Помимо этого, расширение деятельности предприятия требует вовлечения дополнительных ресурсов, а собственных средств для этого может быть недостаточно. В связи с этим возникает необходимость в использовании внешних источников финансирования.

Внешние источники финансирования можно разделить на две группы: привлеченные и заемные. Привлеченные внешние источники финансирования относятся к собственному капиталу и представлены финансированием на основе вкладов и долевого участия. Примерами привлеченного внешнего финансирования являются выпуск акций или привлечение новых пайщиков.

Внешнее финансирование на основе заемного капитала представлено кредитным финансированием, к которому относятся займы, ссуды, кредиты, лизинг и пр. Источником возврата заемных денежных средств является прибыль предприятия [9, с. 179].

Заёмный капитал можно классифицировать по времени его использования на долгосрочный и краткосрочный. В структуре долгосрочного заемного капитала в свою очередь выделяются кредиты банков (подлежащие погашению более чем через 1 год) и прочие долгосрочные пассивы. Краткосрочный заемный капитал подразделяется на кредиты (подлежащие погашению в течение 12 месяцев) и кредиторскую задолженность предприятия перед поставщикам и подрядчикам, бюджетом, сотрудниками (по оплате труда) и т.д.

Банковский кредит является одним из важнейших внешних источников финансирования деятельности компании. К достоинствам банковского кредита относятся большая независимость в применении полученных денежных средств без каких-либо специальных условий и оперативность получения денежных средств (при условии, что кредит предлагает банк, обслуживающий конкретное предприятие).

Недостатками кредитной формы финансирования являются:

- необходимость выплаты процентов по кредиту из собственных средств (прибыли);

- необходимость обеспечения кредита;

- ухудшение структуры баланса в результате привлечения заемных средств, что может приводить к потере финансовой устойчивости, неплатежеспособности и, в конечном счете, к банкротству предприятия.

Еще одним важным источником внешнего финансирования предприятия является его кредиторская задолженность перед персоналом, поставщиками, подрядчиками, учредителями, под которой понимается отсрочка платежа, в результате которой денежные средства временно используются в хозяйственном обороте предприятия – должника. Основным достоинством данного вида финансирования является возможность бесплатного использования чужих денежных средств, однако существенным недостатком является повышение риска потери ликвидности, поскольку кредиторская задолженность относится к наиболее срочным обязательствам предприятия [19, с. 37].

Лизинг также относится к внешним источникам финансирования предприятий. Основной целью его использования является приобретение объектов основных средств при нехватке собственных денежных средств на их покупку. Сущность лизинга состоит в том, что лизинговые компании платят полную стоимость требуемого компании оборудования и передают его предприятию в аренду с правом выкупа по остаточной стоимости в конце срока договора. По факту при использовании лизинга предприятие получает долгосрочный кредит от лизингодателя, который постепенно погашается путем отнесения платежей по лизингу на себестоимость продукции, работ или услуг. Основным преимуществом лизинга является то, что компания получает возможность получить необходимое оборудование и начать его использование без вложения собственных средств, а недостатком – увеличение риска, так как лизинговые платежи должны совершаться независимо от конечных результатов деятельности.

В целом к положительным характеристикам внешних источников финансирования относятся:

- значительный объем;

- возможное повышение эффективности за счет эффекта финансового рычага;

- наличие независимого контроля эффективности использования инвестиционных ресурсов.

Недостатками данного вида финансирования являются [19, с. 39]:

- сложность и длительность привлечения и оформления;

- издержки (проценты, дивиденды);

- повышение риска неплатежеспособности и банкротства предприятия;

- возможность потери собственности и управления предприятием.

Таким образом, внешние источники финансирования позволяют компаниям ускорять оборачиваемость оборотных средств, увеличивать объемы совершаемых хозяйственных операций, сокращать объемы незавершенного производства. Однако компании не должны забывать о необходимости последующего обслуживания принятых на себя долговых обязательств.

1.3 Особенности и наиболее эффективные методы использования финансовых ресурсов организации

Как правило, основной задачей каждого коммерческого предприятия является максимальное извлечение прибыли, и в связи с этим часто возникает проблема наиболее эффективного направления использования финансовых ресурсов. И к основным направлениям использования финансовых ресурсов относятся:

- текущие затраты на производство и выпуск продукции;

- капитальные вложения, т.е. инвестиции в основные фонды (капитал). К данному направлению использования финансовых ресурсов относятся обновление оборудования, внедрение ресурсосберегающих технологий и инноваций и т.д.;

- расширение оборотных фондов, т.е. это закупка дополнительного сырья, материалов, топлива и т.п.;

- осуществление научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР);

- инвестирование в ценные бумаги, приобретаемые на рынке, т.е. в акции и облигации других фирм;

- платежи органам финансово-банковской системы - налоговые платежи в бюджет, уплата процентов по кредитам, страховые платежи, погашение взятых ссуд и т.д.;

- стимулирование работников организации и поддержка членов их семей. В данном случае речь идет о выплатах различных премий, оплата расходов на образование, здравоохранение, услуги, связанные с оздоровлением и т.д.;

- распределение прибыли между собственниками предприятия;

- благотворительная деятельность.

Кроме того, еще одним немало важным направлением использования финансовых ресурсов является создание с целью дальнейшего использования различных денежных фондов. К таким фондам, прежде всего, относятся уставной фонд (уставный капитал), который формируется на стадии создания предприятия, так же это резервный капитал, создаваемый для покрытия убытков. К таким фондам кроме того относятся и инвестиционный фонд, фонд накопления, амортизационный фонд, фонд оплаты труда, валютный фонд и т.д.

Одним из основных способов повышения эффективности использования финансовых ресурсов предприятия является формирование оптимальной структуры капитала, которая обеспечивает стабильное финансовое состояние, ликвидность и платёжеспособность [9, с. 181].

Под оптимальной структурой капитала предприятия понимается такое соотношение внешних и внутренних источников финансирования, при котором максимизируется рыночная стоимость данного предприятия. Финансовое равновесие представляет собой такое соотношение внешних и внутренних источников финансирования компании, при котором она, за счет собственных средств, способна полностью погасить все свои долговые обязательства. Существование компании только за счет внутренних источников финансирования уменьшает финансовые риски бизнеса, но при этом темпы развития компании очень сильно снижаются, в том числе это негативно сказывается на размере выручки компании. Напротив, при большом объеме внешних источников финансирования в структуре капитала компании повышается вероятность невыполнения ей своих долговых обязательств, а, следовательно, снижается привлекательность компании для инвесторов. Кроме того, клиенты и поставщики компании, заметив высокую долю заемных средств, могут начать искать более надежных партнеров, что приведет к падению выручки. Оптимальное соотношение источников финансирования в структуре капитала помогает увеличить прибыль компании благодаря возможности расширения производства, выбору более качественных поставщиков сырья и т.д.

В процессе оптимизации структуры капитала выделяются следующие этапы [18, с. 207]:

- анализ капитала компании;

- оценка основных факторов, влияющих на структуру капитала компании;

- оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности;

- оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков;