Файл: Формирование потоков от финансовой деятельности (Методологические аспекты проведения анализа денежных потоков коммерческих организаций).pdf

БЦФ — сумм.а средств, посту.пивших в пор.ядке безвоз.мездного це.левого фин.ансировани.я предприят.ия;

Вдк — сумм.а выплаты (.погашения) ос.новного до.лга по дол.госрочным кре.дитам и за.ймам;

Вкк - сумм.а выплаты (.погашения) ос.новного до.лга по крат.косрочным кре.дитам и за.ймам;

Ду — сумма д.ивидендов (.процентов), у.плаченных собст.венникам пре.дприятия (.акционерам) н.а вложенны.й капитал (.акции, паи и т..п.).

Результаты р.асчета сум.мы чистого де.нежного пото.ка по опер.ационной, и.нвестицион.ной и фина.нсовой деяте.льности поз.воляют опре.делить общ.ий его раз.мер по пре.дприятию в отчет.ном периоде. Этот по.казатель р.ассчитываетс.я по следу.ющей форму.ле:

ЧДПп = ЧДПо + Ч.ДПи + ЧДПф, (1.5)

где: ЧДПп — об.щая сумма ч.истого дене.жного пото.ка предпри.ятия в расс.матриваемо.м периоде;

ЧДПо — сум.ма чистого де.нежного пото.ка предпри.ятия по опер.ационной де.ятельности;

ЧДПи — сум.ма чистого де.нежного пото.ка предпри.ятия по ин.вестиционно.й деятельност.и;

ЧДПф — сум.ма чистого де.нежного пото.ка предпри.ятия по фи.нансовой де.ятельности.

Использование кос.венного мето.да расчета д.вижения де.нежных сре.дств позво.ляет опреде.лить потен.циал формиро.вания пред.приятием ос.новного внутре.ннего источ.ника финанс.ирования с.воего разв.ития — чисто.го денежно.го потока по о.перационно.й и инвест.иционной де.ятельности, а т.акже выявит.ь динамику все.х факторов, в.лияющих на е.го формиро.вание. Кро.ме того, с.ледует отмет.ить относите.льно низку.ю трудоемкост.ь формиров.ания отчет.ности о дв.ижении дене.жных средст.в, так как по.давляющее бо.льшинство необ.ходимых дл.я расчета кос.венным мето.дом показате.лей содерж.ится в ины.х формах действующей ф.инансовой отчет.ности пред.приятия.^[7]

Прямой мето.д направле.н на получе.ние данных, х.арактеризу.ющих как в.аловой, та.к и чистый де.нежный пото.к предприят.ия в отчет.ном периоде. О.н призван отр.ажать весь объе.м поступле.ния и расхо.дования де.нежных сре.дств в разрезе от.дельных ви.дов хозяйст.венной деяте.льности и по пре.дприятию в це.лом. Различ.ия получен.ных результ.атов расчет.а денежных пото.ков прямым и кос.венным мето.дом относятс.я только к о.перационно.й деятельност.и предприят.ия.

При использо.вании прямо.го метода р.асчета дене.жных потоко.в использу.ются непосре.дственные д.анные бухг.алтерского учет.а, характер.изующие посту.пление и р.асходование де.нежных сре.дств в разрезе от.дельных ви.дов хозяйст.венной деяте.льности и по пре.дприятию в це.лом.

Принципиальная фор.мула, по которо.й осуществ.ляется расчет су.ммы чистого де.нежного пото.ка по опер.ационной де.ятельности пре.дприятия пр.ямым методо.м, имеет с.ледующий в.ид:

ЧДПо = РП+ П.По - Зтм - З.Поп - ЗПау - Н.Бб - НПвф – П.во (1.6)

где ЧДПо—су.мма чистого де.нежного пото.ка предпри.ятия по опер.ационной де.ятельности в р.ассматривае.мом периоде;

РП —сумма де.нежных сре.дств, получе.нных от ре.ализации про.дукции;

ППо —сумма проч.их поступле.ний денежн.ых средств в про.цессе опер.ационной де.ятельности;

3тм—сумма де.нежных сре.дств, выпл.аченных за пр.иобретение с.ырья, матер.иалов и по.луфабрикато.в у постав.щиков;

ЗПоп — сум.ма заработ.ной платы, в.ыплаченной о.перативному персо.налу;

ЗПау — сум.ма заработ.ной платы, в.ыплаченной а.дминистрат.ивно-управ.ленческому персо.налу;

НПб — сумм.а налоговы.х платежей, переч.исленная в б.юджет;

НПвф — сум.ма налогов.ых платеже.й, перечис.ленная во в.небюджетные фо.нды;

ПВо — сумм.а прочих в.ыплат дене.жных средст.в в процессе о.перационно.й деятельност.и.

Расчеты су.ммы чистого де.нежного пото.ка предпри.ятия по ин.вестиционно.й и финансо.вой деятел.ьности, а т.акже по пре.дприятию в це.лом осущест.вляются по те.м же алгор.итмам, что и пр.и косвенно.м методе.

Преимущество пр.ямого мето.да состоит в то.м, что он поз.воляет:

• оценить об.щие суммы посту.плений и п.латежей и о.пределить ст.атьи, котор.ые формиру.ют наиболь.ший приток и отто.к денежных сре.дств;
• делать выво.ды относите.льно достаточ.ности их д.ля уплаты по счет.ам текущих об.язательств и д.ля осущест.вления инвест.иционной де.ятельности.

В нормально.й ситуации те.кущая деяте.льность пре.дприятия до.лжна обеспеч.ивать прито.к денежных сре.дств, полност.ью покрыва.я их инвест.иционный отто.к. Отношен.ие чистого де.нежного пото.ка от теку.щей деятел.ьности к ч.истому дене.жному пото.ку от инвест.иционной де.ятельности до.лжно превы.шать 50 %.^[8]

В качестве не.достатка пр.ямого мето.да выделяют е.го трудоем.кость. Кро.ме того, о.н не раскр.ывает взаи.мосвязь ме.жду измене.нием остат.ка денежны.х средств и ф.инансовыми резу.льтатами де.ятельности ор.ганизации. Р.асчет чисто.й прибыли мето.дом начисле.ния, а ост.атка денеж.ных средст.в кассовым мето.дом, приво.дит к их з.начительно.му отличию дру.г от друга.

Для преодо.ления данно.го недостат.ка используетс.я косвенны.й метод, котор.ый предусм.атривает про.ведение ря.да коррект.ировок, в резу.льтате котор.ых величин.а чистой пр.ибыли отчет.ного перио.да становитс.я равной пр.иросту дене.жных средст.в.

В соответст.вии с прин.ципами меж.дународного учет.а метод расчет.а денежных пото.ков предпр.иятие выбир.ает самосто.ятельно, о.днако более предпочтительным сч.итается пр.ямой метод, поз.воляющий по.лучить более по.лное предст.авление об и.х объеме и сост.аве.

1.3 Факторы, влияющие на денежный поток предприятия и принципы построения системы управления денежными потоками

Важнейшей пре.дпосылкой д.ля осущест.вления про.цесса упра.вления дене.жными пото.ками являетс.я изучение ф.акторов, в.лияющих на и.х объемы и х.арактер фор.мирования во вре.мени. Эти ф.акторы мож.но подразде.лить на вне.шние и внутре.нние. Систе.ма основны.х факторов, в.лияющих на фор.мирование де.нежных пото.ков предпр.иятия, при.ведена в пр.иложении.

В системе в.нешних факторо.в основную ро.ль играют с.ледующие:^[9]

1) Конъюнктур.а товарного р.ынка. Изме.нение конъ.юнктуры это.го рынка о.пределяет из.менение гл.авной компо.ненты поло.жительного де.нежного пото.ка предпри.ятия — объе.ма поступле.ния денежн.ых средств от ре.ализации про.дукции. По.вышение ко.нъюнктуры то.варного ры.нка, в сег.менте которо.го предпри.ятие осущест.вляет свою о.перационну.ю деятельност.ь, приводит к росту объе.ма положите.льного дене.жного пото.ка по этому в.иду хозяйст.венной деяте.льности. И н.аоборот — с.пад конъюн.ктуры вызы.вает так н.азываемый "с.пазм ликви.дности", х.арактеризу.ющий вызва.нную этим с.падом време.нную нехват.ку денежны.х средств пр.и скоплени.и на предпр.иятии знач.ительных з.апасов гото.вой продук.ции, котор.ая не может б.ыть реализо.вана.

2) Конъюнктур.а фондового р.ынка. Хара.ктер этой ко.нъюнктуры в.лияет преж.де всего н.а возможност.и формиров.ания денеж.ных потоко.в за счет э.миссии акц.ий и облиг.аций предпр.иятия. Кро.ме того, ко.нъюнктура фо.ндового ры.нка опреде.ляет возмо.жность эффе.ктивного ис.пользовани.я временно с.вободного ост.атка денеж.ных средст.в, вызванно.го несосты.кованность.ю объемов по.ложительно.го и отриц.ательного де.нежных пото.ков предпр.иятия во времени. Н.аконец, ко.нъюнктура фо.ндового ры.нка влияет н.а формиров.ание объемо.в денежных пото.ков, генер.ируемых портфе.лем ценных бу.маг предпр.иятия, в фор.ме получае.мых проценто.в и дивиде.ндов.

3) Система н.алогообложе.ния предпр.иятий. Нало.говые плате.жи составл.яют значите.льную част.ь объема отр.ицательного де.нежного пото.ка предпри.ятия, а уст.ановленный гр.афик их осу.ществления о.пределяет х.арактер это.го потока во вре.мени. Поэто.му любые из.менения в н.алоговой с.истеме — по.явление но.вых видов н.алогов, из.менение ст.авок налогооб.ложения, от.мена или пре.доставление н.алоговых л.ьгот, изме.нение граф.ика внесен.ия налогов.ых платеже.й и т.п. — о.пределяют соот.ветствующие из.менения в объе.ме и характере отр.ицательного де.нежного пото.ка предпри.ятия.

4) Сложивш.аяся практ.ика кредито.вания пост.авщиков и по.купателей про.дукции. Эт.а практика о.пределяет с.ложившийся пор.ядок приобрете.ния продук.ции — на ус.ловиях ее пре.доплаты; н.а условиях н.аличного п.латежа ("п.латежа прот.ив документо.в"); на ус.ловиях отсроч.ки платежа (.предоставле.ния коммерчес.кого кредит.а). Влияние это.го фактора про.является в фор.мировании к.ак положите.льного (пр.и реализац.ии продукц.ии), так и отр.ицательного (.при закупке с.ырья, матер.иалов, полуф.абрикатов, ко.мплектующи.х изделий и т..п.) денежно.го потока пре.дприятия во вре.мени.

5) Система осу.ществления р.асчетных о.пераций хоз.яйствующих субъе.ктов. Хара.ктер расчет.ных операц.ий влияет н.а формиров.ание денеж.ных потоко.в во време.ни: если р.асчет налич.ными деньг.ами ускоряет осу.ществление эт.их потоков, то р.асчеты чек.ами, аккре.дитивами и дру.гими плате.жными доку.ментами эт.и потоки соот.ветственно з.амедляют.

6) Доступност.ь финансово.го кредита. Эт.а доступност.ь во много.м определяетс.я сложивше.йся конъюн.ктурой кре.дитного ры.нка (поэто.му этот фа.ктор рассм.атривается к.ак внешний, не уч.итывающий уро.вень кредитос.пособности ко.нкретных пре.дприятий). В з.ависимости от ко.нъюнктуры это.го рынка р.астет или с.нижается объе.м предложе.ния "корот.ких" или ".длинных", ".дорогих" и.ли "дешевы.х" денег, а соот.ветственно и воз.можность формирования де.нежных пото.ков предпр.иятия за счет это.го источни.ка (как по.ложительны.х — при по.лучении фи.нансового кре.дита, так и отр.ицательных — пр.и его обслу.живании и а.мортизации су.ммы основно.го долга).

7) Возможност.ь привлече.ния средст.в безвозмез.дного целе.вого финанс.ирования. Т.акой возмо.жностью об.ладают в ос.новном госу.дарственные пре.дприятия р.азличного уро.вня подчине.ния. Влиян.ие этого ф.актора про.является в то.м, что фор.мируя опре.деленный до.полнительн.ый объем по.ложительно.го денежно.го потока, о.н не вызыв.ает соответст.вующего объе.ма формиро.вания отри.цательного де.нежного пото.ка. Это соз.дает полож.ительные пре.дпосылки к росту су.ммы чистого де.нежного пото.ка предпри.ятия.