Файл: Формирование потоков от финансовой деятельности (Методологические аспекты проведения анализа денежных потоков коммерческих организаций).pdf

Примеры дв.ижения дене.жных средст.в в результ.ате финансо.вой деятел.ьности:

• поступления от э.миссии прост.ых и приви.легированн.ых акций;
• поступления от в.ыпуска обл.игаций;
• выплаты, с.вязанные с в.ыкупом собст.венных акц.ий;
• выплаты ди.видендов;
• выплаты, с.вязанные с по.гашением в.ыпущенных об.лигаций;
• выплаты, про.изводимые аре.ндатором в у.меньшение з.адолженност.и по финансо.вому лизин.гу.

По состоян.ию движени.я денежных пото.ков можно су.дить о качест.ве управле.ния предпр.иятием. Эту з.ависимость по.кажем при по.мощи следу.ющей схемы (р.исунок 1).

Рисунок 1 - Зависимость качества управления предприятием от структуры денежных потоков

По мнению с.пециалисто.в, качество у.правления пре.дприятием мо.жно охарактеризовать к.ак хорошее в то.м случае, ес.ли по резу.льтатам отчет.ного перио.да чистое д.вижение де.нежных сре.дств в резу.льтате опер.ационной де.ятельности и.меет полож.ительное з.начение, в резу.льтате инвест.иционной и ф.инансовой де.ятельности — отр.ицательное. Это оз.начает, что в резу.льтате опер.ационной де.ятельности, в ч.астности от ре.ализации про.дукции, пре.дприятие по.лучает дост.аточно дене.жных средст.в, чтобы и.меть возмо.жность инвест.ировать эт.и средства, а т.акже погаш.ать привлече.нные кредит.ы.

Причем пре.дприятию д.ля осущест.вления инвест.иций достаточ.но только собст.венных сре.дств. Если пр.и этом чистое д.вижение сре.дств в резу.льтате все.х видов де.ятельности пре.дприятия з.а год также и.меет полож.ительное з.начение, то мо.жно говорит.ь о том, что ру.ководство пре.дприятия по.лностью спр.авляется со с.воими функ.циями.

В случае ес.ли движение де.нежных сре.дств в резу.льтате опер.ационной и ф.инансовой де.ятельности и.меет полож.ительное з.начение, а в резу.льтате инвест.иционной — отр.ицательное, го.ворят о нор.мальном качест.ве управле.ния предпр.иятием.

Суть такой стру.ктуры дене.жных потоко.в сводится к с.ледующему: пре.дприятие н.аправляет де.нежные сре.дства, получе.нные от опер.ационной де.ятельности, а т.акже средст.ва, получе.нные как кре.диты и допо.лнительные в.ложения собст.венников (ф.инансовая де.ятельность), н.а приобрете.ние необорот.ных активо.в (обновле.ние основн.ых средств, в.ложение ка.питала в не.материальн.ые активы, осу.ществление до.лгосрочных и.нвестиций).

В этой ситу.ации также же.лательно по.ложительное з.начение по ст.атье «Чистое д.вижение сре.дств за отчет.ный период». С.ледует отмет.ить, что ф.инансирова.ние расходо.в инвестиц.ионной деяте.льности за счет посту.пления от ф.инансовой де.ятельности не все.гда являетс.я отрицате.льным резу.льтатом. Пр.ивлечение и.нвестиций д.ля развити.я предприят.ия в насто.ящее время — ч.асто встреч.ающееся яв.ление. Более то.го, отрицате.льное значе.ние по стат.ье «Чистое д.вижение сре.дств от ин.вестиционно.й деятельност.и» и полож.ительное по ст.атье «Чистое д.вижение сре.дств от фи.нансовой де.ятельности», мо.жет также означать, что пре.дприятие по.д небольшо.й процент по.лучило кре.дит и инвест.ировало по.лученные де.нежные сре.дства на бо.лее выгодн.ых условия.х. Другими с.ловами, ка.к первая с.итуация, т.ак и втора.я приемлем.а при оцен.ке качеств.а управлен.ия предпри.ятием.

Настораживающей я.вляется ситу.ация, при которо.й движение сре.дств в резу.льтате инвест.иционной и ф.инансовой де.ятельности и.меет полож.ительное з.начение, а в резу.льтате опер.ационной — отр.ицательное.

В этом случ.ае состоян.ие предпри.ятия можно о.характеризо.вать как кр.изисное, к.ачество упр.авления в т.акой ситуа.ции не выдер.живает ник.акой крити.ки. Смысл т.акой структур.ы капитала с.водится к с.ледующему: пре.дприятие ф.инансирует р.асходы опер.ационной де.ятельности з.а счет посту.плений от и.нвестицион.ной и фина.нсовой, т. е. з.а счет при.влеченных кре.дитов, допо.лнительной э.миссии акц.ий и т. п.

Такая стру.ктура движе.ния денежн.ых средств пр.иемлема то.лько для в.новь созда.нных предпр.иятий, котор.ые еще не н.ачали работ.ать на пол.ную мощност.ь и находятс.я на начал.ьной стади.и развития.^[4] Основные эт.апы управле.ния денежн.ыми потока.ми приведе.ны в прило.жении.

Таким образо.м, можно с.делать выво.д, что качест.во управле.ния предпр.иятием будет н.аходиться н.а приемлемо.м уровне л.ишь в том с.лучае, есл.и будет имет.ь положите.льное значе.ние движен.ие денежны.х средств в резу.льтате опер.ационной де.ятельности. И.ными слова.ми, предпр.иятие будет с.воевременно по.лучать опл.ату за реа.лизованную про.дукцию, вы.полненные р.аботы, пре.доставленн.ые услуги от по.купателей и з.аказчиков. Кро.ме того, з.атраты пре.дприятия, с.вязанные с ре.ализацией про.дукции (то.варов, работ, ус.луг) будут ме.ньше получе.нных доходо.в, т. е. пре.дприятие бу.дет иметь пр.ибыль.

1.2 Методы составления отчета о движении денежных средств предприятия

В соответст.вии с между.народными ст.андартами учет.а и сложив.шейся практ.икой для по.дготовки отчет.ности о дв.ижении дене.жных средст.в используются д.ва основны.х метода - кос.венный и пр.ямой.

Эти методы р.азличаются ме.жду собой по.лнотой пре.дставления д.анных о де.нежных пото.ках предпр.иятия, исхо.дной инфор.мацией для р.азработки отчет.ности и дру.гими параметр.ами. Сравн.ительная х.арактерист.ика методо.в составле.ния Отчета о д.вижении де.нежных сре.дств предпр.иятия предст.авлена на р.исунке 2.

Рисунок 2 - Сравнительная характеристика методов составления отчета о движении денежных средств предприятия^[5]

Косвенный мето.д направле.н на получе.ние данных, х.арактеризу.ющих чисты.й денежный пото.к предприят.ия в отчет.ном периоде. Источ.ником инфор.мации для р.азработки отчет.ности о дв.ижении дене.жных средст.в предприят.ия этим мето.дом являютс.я отчетный б.аланс и отчет о ф.инансовых резу.льтатах и и.х использо.вании. Расчет ч.истого дене.жного пото.ка предпри.ятия косве.нным методо.м осуществ.ляется по в.идам хозяйст.венной деяте.льности и пре.дприятию в це.лом.

По операцио.нной деяте.льности базо.вым элементо.м расчета ч.истого дене.жного пото.ка предпри.ятия косве.нным методо.м выступает е.го чистая пр.ибыль, получе.нная в отчет.ном периоде. Путе.м внесения соот.ветствующи.х корректи.в чистая пр.ибыль преобр.азуется зате.м в показате.ль чистого де.нежного потока.^[6]

Принципиальная фор.мула, по которо.й осуществ.ляется расчет по.казателя ч.истого дене.жного пото.ка по опер.ационной де.ятельности, и.меет следу.ющий вид:

ЧДПо = ЧП+ Аос+ А.на ± ДЗ ± Зт.м ± КЗ ± АР (1.2)

где: ЧДПо—су.мма чистого де.нежного пото.ка предпри.ятия по опер.ационной де.ятельности в р.ассматривае.мом периоде;

ЧП —сумма ч.истой приб.ыли предпр.иятия;

Аос—сумма а.мортизации ос.новных сре.дств;

Ана — сумм.а амортиза.ции нематер.иальных акт.ивов;

ДЗ —прирост (с.нижение) су.ммы дебиторс.кой задолже.нности;

Зтм —прирост (с.нижение) су.ммы запасо.в товарно-.материальн.ых ценносте.й, входящи.х состав оборот.ных активо.в;

КЗ —прирост (с.нижение) су.ммы кредиторс.кой задолже.нности;

АР —прирост (с.нижение) су.ммы резерв.ного и дру.гих страхо.вых фондов.

По инвести.ционной де.ятельности су.мма чистого де.нежного пото.ка определ.яется как р.азница меж.ду суммой ре.ализации от.дельных ви.дов внеоборот.ных активо.в и суммой и.х приобрете.ния в отчет.ном периоде.

Принципиальная фор.мула, по которо.й осуществ.ляется расчет это.го показате.ля по инвест.иционной де.ятельности, и.меет следу.ющий вид:

ЧДПи = Рос+ Р.на+ Рдфи+ Pс.a+ Дп- Пос- Н.КС- Пна- П.дфи- Вса(1.3)

где: ЧДПи — су.мма чистого де.нежного пото.ка предпри.ятия по ин.вестиционно.й деятельност.и в рассматр.иваемом пер.иоде;

Рос — сумма ре.ализации в.ыбывших ос.новных сре.дств;

Рна — сумм.а реализац.ии выбывши.х нематери.альных акт.ивов;

Рдфи — сум.ма реализа.ции долгосроч.ных финансо.вых инстру.ментов инвестиционного портфе.ля предпри.ятия;

Pсa — сумм.а повторно.й реализац.ии ранее в.ыкупленных собст.венных акц.ий предпри.ятия:

Дп — сумма д.ивидендов (.процентов), по.лученных пре.дприятием по до.лгосрочным ф.инансовым и.нструмента.м инвестиц.ионного портфе.ля;

Пес — сумм.а приобрете.нных основ.ных средст.в;

НКС — сумм.а прироста нез.авершенного к.апитального стро.ительства;

Пна — сумм.а приобрете.ния нематер.иальных акт.ивов;

Пдфи — сум.ма приобрете.ния долгосроч.ных финансо.вых инстру.ментов инвест.иционного портфе.ля предпри.ятия;

Вса — сумм.а выкуплен.ных собстве.нных акций пре.дприятия.

По финансо.вой деятел.ьности сум.ма чистого де.нежного пото.ка определ.яется как р.азница меж.ду суммой ф.инансовых ресурсо.в, привлече.нных из вне.шних источ.ников, и су.ммой основ.ного долга, а т.акже дивиде.ндов (проце.нтов), вып.лаченных собст.венникам пре.дприятия.

Принципиальная фор.мула, по которо.й осуществ.ляется расчет это.го показате.ля по фина.нсовой деяте.льности, и.меет следу.ющий вид:

ЧДПф = Пск+ П.дк+ Пкк+ Б.ЦФ - Вдк - В.кк – Ду (1.4)

где ЧДПф — су.мма чистого де.нежного пото.ка предпри.ятия по фи.нансовой де.ятельности в р.ассматривае.мом периоде;

Пск — сумм.а дополните.льно привлече.нного из в.нешних источ.ников собст.венного ак.ционерного и.ли паевого к.апитала;

Пдк — сумм.а дополните.льно привлече.нных долгосроч.ных кредито.в и займов;

Пкк — сумм.а дополните.льно привлече.нных краткосроч.ных кредито.в и займов;