Файл: Денежные потоки инвестиционного проекта.pdf

ВВЕДЕНИЕ

В современном мире инвестиции являются не только важным фактором деятельности хозяйствующих субъектов, но основой экономического роста. Объем инвестиций является важнейшим показателем определения степени развития экономики, как на уровне страны, таки на уровне отдельного хозяйствующего субъекта. Управление инвестиционными проектами получило преимущественное развитие в 90-х годах ХХ века. Именно в это время появлялись всевозможные стандарты, профессиональные объединения, системы сертификации по управлению проектами.

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любого динамично развивающегося коммерческого предприятия, руководство которого отдаёт приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы.

Все коммерческие предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Но принятие инвестиционных решений осложняется различными факторами: вид инвестиции; стоимость инвестиционного проекта; множественность доступных проектов; ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования; риск, связанный с принятием того или иного решения.

Однако существуют причины, которые всё же обусловливают необходимость инвестиций, и они могут быть различными, хотя в целом их можно подразделить на три вида: обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объёмов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности. При этом степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Но для того, чтобы узнать, эффективным или же неэффективным будет принятие того или иного решения, связанного с инвестициями необходимо предварительно оценить “все за и против” того или иного инвестиционного проекта.

При этом принятие решений инвестиционного характера основывается на использовании различных методов, как формализованных, так неформализованных методов. В отечественной и зарубежной практике известен ряд формализованных методов, расчеты, с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в некоторой степени условные, легче принимать окончательные решения. Но при этом необходимо учесть как можно больше факторов, которые в будущем смогут повлиять на эффективность инвестиционного проекта.

Исследованию сущности инвестиций, инвестиционному анализу и проблематике выбора инвестиционного проекта и принятия соответствующего управленческого решения посвящены работы таких авторов, как М.В. Романовский, М.В. Романова, Ю.И. Попов, В. В. Ковалев, В.Е. Есипов, Л.С. Валинурова, Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. И др.

Актуальность темы данной дипломной работы обусловлена тем, что в настоящее время большинство российских компаний и корпораций обладают определенными знаниями в области управления инвестиционными проектами, однако не всегда могут верно, оценить и выбрать наиболее эффективный проект для реализации, иначе говоря, тот проект, который принесет наибольшие экономические выгоды. Результатом этого выступает принятие ими неверных управленческих решений и падение прибыльности их деятельности, а также низкая инвестиционная привлекательность на международных рынках, что в свою очередь, ведет к снижению конкурентоспособности отечественного реального сектора на мировой арене.

В связи с обозначенными факторами целью данной работы выступает анализ понятия инвестиционного проекта; теоретических аспектов оценки эффективности инвестиционных проектов; практический анализ инвестиционных проектов с выявлением основных тенденций, а также алгоритм принятия на их основе управленческого решения. На основе проведенного анализа необходимо сделать вывод о целесообразности реализации одного из трех проектов.

Поставленная нами цель обусловила выполнение следующих задач:

- исследовать экономическую сущность понятий «инвестиции», «инвестиционный проект», рассмотреть их классификации и виды;

- рассмотреть денежные потоки инвестиционного проекта;

- изучить методы и критерии оценки эффективности инвестиционных проектов;

- выявить основные методы оценки рисков инвестиционных проектов;

- дать общую характеристику и оценить эффективность деятельности ООО «Элитон»;

- произвести анализ и оценку эффективности предлагаемых инвестиционных проектов предприятия ООО «Элитон»: «Производство ДСП», «Ламинирование ДСП» и «Мебельная фабрика».

Предметом данного исследования является оценка эффективности инвестиционного проекта.

Объектом исследования выступает ООО «Элитон».

В процессе написания работы были использованы дедуктивный метод, классификационный метод и метод сравнительного анализа и синтеза.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

1.1. Понятие и экономическая сущность инвестиций и инвестиционных проектов

Первостепенной задачей при изучении понятия и сущности инвестиционных проектов является анализ понятия «инвестиции». Заметим, что в настоящее время в экономической литературе не сложилось однозначного взгляда относительно его содержания. Происхождение термина связывают с английским глаголом to invest («вкладывать»), однако единой точки зрения относительно его содержания нет.

Так, Вострокнутова А.И. и Друзь И.А. в книге «Инвестиции» отмечают, что «инвестиции - то, что вкладывается сегодня для того, чтобы получить в будущем большую сумму»^[1].Согласно точке зрения Есипова В.Е. под инвестициями понимается целенаправленное вложение капитала на определенный срок во всех его формах в различные объекты для достижения индивидуальных целей инвесторов^[2]. По замечанию Шарпа У., Александера Г., Бэйли Дж., инвестировать значит расставаться с деньгами сегодня для того, чтобы получить большую их сумму завтра.

Рассмотренные выше определения отражают общую суть понятия инвестиций, которая, раскрывается в Федеральном Законе "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ. В нем обозначено, что «инвестиции­ - это денежные средства, ценные бумаги, прочее имущество, а также имущественные права, иные права, которые имеют денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности для цели извлечения прибыли или достижения прочего полезного эффекта»^[3].

Таким образом, в данной работе под инвестициями будут пониматься относительно свободные ресурсы, имеющиеся у инвестора, который, отказываясь от потребления сегодня, вкладывает их (инвестирует) в наиболее привлекательные для него области хозяйственной деятельности с целью получить ресурсов больше, чем он вложил, в будущем. Данное понимание отражает логически обоснованные действия инвесторов: вкладывать меньше – получать больше.

Анализ рассмотренных нами определений позволяет сделать вывод о том, что экономическое содержание инвестиций заключается в комбинировании двух сторон инвестиционной деятельности: вложение капитала в инвестиционные объекты с целью получения прибыли (возврата вложений); денежные отношения, которые возникают между участниками инвестиционной деятельности при реализации проектов.

Понятие «инвестиции» тесно связано с такими понятиями, как «инвестиционная деятельность», «субъект инвестиционной деятельности» и «объект инвестирования», которые полностью подчеркивают специфичность инвестиционной деятельности в рыночных условиях.

Субъектами инвестиционной деятельности выступают участники, обладающие свободными ресурсами для инвестирования, а также организации и предприятия, которые испытывают потребность в инвестиционных ресурсах. Инвестор — это юридическое или физическое лицо, совершающее связанные с риском вложения собственных или привлеченных имущественных, или интеллектуальных средств в инвестиционный проект, направленные на последующее получение прибыли. Объектом инвестиционной деятельности, является любой объект, на который направлены инвестиции. По закону «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации» к объектам инвестирования относят: денежные средства, паи, акции и другие ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество; имущественные права; права пользования землей и другими ресурсами.

Инвестиции, которые направлены на создание и воспроизводство основных средств (новое строительство, расширение, а также реконструкция и модернизация объектов, приобретение машин, оборудования, транспортных средств и т.д.) принято называть инвестициями в основной капитал. Заметим, что за последние 5 лет отмечается рост объем инвестиций в основной капитал в РФ (рис. 1.). В связи с этим мы можем сделать вывод об увеличении желания и возможностей инвесторов вкладывать ресурсы в основной капитал с целью поддержания и развития новых и уже существующих производств в России.

Рис. 1. Объем инвестиций в основной капитал в РФ^[4]

Анализ динамики инвестиций в разрезе источника финансирования (рис.2) показал, что за последние 5 лет доля инвестиций, осуществляемых за счет привлеченного капитала упала с 58,1% до 48,9%, а объем инвестиций, осуществляемых за счет собственных средств, напротив вырос с 41,9% до 51,1%. При этом лишь в 2015 году доля инвестиций, осуществляемых за счет собственных средств, превысила долю инвестиций, осуществляемых за счет заемного капитала. Согласно аналитическим материалам Федеральной службы государственной статистики, подобная тенденция последний раз отмечалась лишь в 1997-1999 гг. Далее, до 2015 года отмечаются лишь небольшие (1-2 %) изменения в доли собственных/заемных средствах, но все же с превалирующей долей последних.

Рис. 2. Источники финансирования инвестиций в основной капитал^[5]

Для определения возможности инвестирования в основной капитал и выбора определенной сферы инвесторы используют инвестиционные проекты - документы, анализ которых определяет необходимость и механизм инвестирования. При этом аналогично термину «инвестиции», в наши дни существует широкое число трактовок понятия «инвестиционный проект», каждое из которых применимо в зависимости от конкретной задачи, стоящей перед специалистом.

Согласно мнению авторов учебника «Инвестиции» ^[6], инвестиционный проект представляет собой набор документации, содержащий два крупных блока документов: документально оформленное обоснование экономической целесообразности капитальных вложений и бизнес-план как описание практических действий по реализации инвестиций. Федеральный Закон "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ, трактует понятие «инвестиционный проект» как обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденная в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)»^[7].

В соответствии с данным определением можно предложить рассмотрение инвестиционного проекта в нескольких аспектах:

- как набор документации, соответствующий некоторым стандартам;

- как программу действий, связанных с его реализацией;

- как обоснование экономической целесообразности совершения реальных инвестиций^[8].

Наиболее полно сущность понятия «инвестиционный проект» отражают такие его характеристики, как форма проявления инвестиционной инициативы; объект вложения капитала; направленность на реализацию определенных инвестиционных целей; нацеленность на достижение планируемых конкретных результатов; детерминированность реализации во времени^[9]. При этом каждому инвестиционному проекту присущи 4 признака:

- уникальность, т.е. проект разовый и его невозможно повторить;

- наличие центра принятия решений, а именно – руководителя. Это в свою очередь обеспечивает координированное выполнение всех действий;