Файл: Финансовое состояние предприятия и методы его улучшения.docx
Добавлен: 24.10.2023
Просмотров: 80
Скачиваний: 1
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
- деятельность предприятия, приводящая к изменениям в размере и составе уставного капитала и заемных средств предприятия (например, получение банковского кредита) [37].
Таблица 16
Прогнозный бюджет движения денежных средств на 2015г
Рис. 11. Динамика чистых денежных средств от текущей и инвестиционной деятельности
Управление денежными потоками является важным фактором ускорения оборота капитала предприятия. Это происходит, во-первых, за счет сокращения продолжительности операционного цикла. Во-вторых, за счет более экономного использования собственных и как следствие, уменьшения потребности в заемных средствах. Поэтому эффективность работы предприятия в значительной степени зависит от организации системы управления денежными потоками.
Кроме того, система управления денежными потоками необходима для выполнения как стратегических, так и краткосрочных планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности [18].
Согласно прогнозам вышеупомянутого агентства, в сегменте торговой недвижимости будут наблюдаться следующие тенденции: повышенным спросом будут пользоваться качественные объекты, имеющие правильное месторасположение, грамотную концепцию и стратегию продвижения. Таким образом, можно говорить о том, что 2015 год пройдет под эгидой роста цен и арендных ставок на качественные торговые объекты.
Рост основных показателей рынка коммерческой недвижимости, в частности на примере компании ОАО «СТРОЙМОНТАЖ», - вполне обоснован. Уже сейчас сегмент торговой недвижимости показывает положительную динамику, и к середине 2015 года мы ожидаем существенное оживление рынка коммерческой недвижимости.
3.3. Мероприятия по формированию политики привлечения собственных и заемных средств по улучшению финансового состояния ОАО «СТРОЙМОНТАЖ»
Исследование в дипломной работе направлено на формирование оптимальной структуры капитала. Данная структура характеризуется соотношением заемного и собственного капиталов, при котором достигается минимум совокупных затрат на капитал, которым компания финансирует долгосрочное развитие, или средневзвешенных затрат на капитал (WACC) [20],[31].
Средневзвешенные затраты на капитал - один из ключевых факторов стоимости бизнеса, выполняющий роль барьерной планки доходности капитала. Соответственно, достижение минимального уровня такой барьерной ставки расширяет возможности компании по осуществлению эффективных инвестиций, делает ее инвестиционную политику более гибкой, снижает оттоки денежных средств и ведет к увеличению выгод для собственников [37].
Таблица 17
Расчет оптимальной структуры капитала при минимизации уровня финансового риска ОАО «СТРОЙМОНТАЖ» на 2014 г.
Постоянная часть оборотных активов - это их неизменяющаяся часть, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности компании и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. Постоянная часть оборотных активов рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый компании для осуществления операционной деятельности [25].
Из приведенного расчета видно, что структура капитала предприятия в 2014г по критерию минимизации финансового риска (умеренный подход) проходит в одну из предложенных схем управления компанией, рассмотренную в варианте 4 таблицы 11 «Вариантные расчеты чистой рентабельности собственного капитала при различных значениях коэффициента задолженности ОАО «СТРОЙМОНТАЖ». Следовательно, собственникам и финансовым менеджерам необходимо принять управленческое решение по выбору варианта 4 вместо варианта 3, который будет являться для компании оптимальным, несмотря на то, что из приведённых расчётов выбрана не максимальная чистая рентабельность собственного капитала (36% вместо 44%).
Необходимо учесть, что спецификой строительной отрасли является такая структура капитала, при которой используются максимум заёмных средств и минимум - собственных. Таким образом, удельные веса заёмных и собственных средств в общей структуре капитала, представленной в умеренном походе, необходимо учитывать наоборот, так как и внеоборотные активы, и постоянная часть оборотных активов финансируются в основном в строительстве за счёт заёмных средств (выделено тройной линией в таблице) [20],[31].
Необходимо рассмотреть возможные сценарии развития структуры капитала на 2015г: оптимистический и пессимистический.
Рассмотрим оптимистический сценарий развития, при котором закладывается, что краткосрочные финансовые вложения будут увеличены на 10%.
Таблица 18
Расчет оптимальной структуры капитала (оптимистический сценарий) при минимизации уровня финансового риска ОАО «СТРОЙМОНТАЖ» на 2015 г.
Рассмотрим пессимистический сценарий развития, описывающий снижение краткосрочных финансовых вложений на 10%.
Таблица 19
Расчет оптимальной структуры капитала (пессимистический сценарий) при минимизации уровня финансового риска ОАО «СТРОЙМОНТАЖ» на 2015 г.
Исходя из приведённых расчётов, следует заключить, что 10%-ное снижение или увеличение краткосрочных финансовых вложений не повлияет на принятое управленческое решение относительно структуры капитала.
Выбор 4-ого варианта в таблице 11 является оптимальным для ОАО «СТРОЙМОНТАЖ» на период 2015г.
Таблица 16
Прогнозный бюджет движения денежных средств на 2015г
| Показатель | январь | февраль | март | апрель | май | июнь | июль | август | сентябрь | октябрь | ноябрь | декабрь |
| Движение денежных средств по текущей деятельности | ||||||||||||
| 1. поступило денежных средств от реализации продукции | 5050 | 4960 | 6448 | 8071 | 9830 | 10552 | 9334 | 7711 | 7305 | 9920 | 11048 | 9740 |
| 2.прочие поступления | | | | | | | | | | | | |
| поступления от операционной деятельности | 2441 | 2712 | 1627 | 1899 | 1763 | 1627 | 1627 | 1763 | 2712 | 2441 | 2305 | 1492 |
| Всего поступлений | 7491,4 | 7672,3 | 8075,4 | 9969,6 | 11593 | 12179,4 | 10961,4 | 9474,0 | 10017,3 | 12361,1 | 13353,5 | 11231,8 |
| 3. отток денежных средств | | | | | | | | | | | | |
| -погашение кредиторской задолженности (11%) | 8482 | 8397 | 8305 | 8204 | 8091 | 7964 | 7818 | 7646 | 7435 | 7435 | 6769 | 6024 |
| 4. прочие платежи: | | | | | | | | | | | | |
| -налоги | 1010,1 | 992 | 1289,6 | 1614,2 | 1966 | 2110,4 | 1866,8 | 1542,2 | 1461 | 1984 | 2209,6 | 1948 |
| -заработная плата | 175 | 175 | 175 | 175 | 175 | 175 | 175 | 175 | 175 | 175 | 175 | 175 |
| -закупка материалов (поставщики и подрядчики) | 6094 | 6094 | 6094 | 6094 | 6094 | 6094 | 6094 | 6094 | 6094 | 6094 | 6094 | 6094 |
| государственные внебюджетные фонды | х | х | х | х | х | х | х | х | х | х | х | 1192 |
| Всего выплат | 7278,56 | 7260,5 | 7558,1 | 7882,7 | 8234,5 | 8378,9 | 8135,3 | 7810,7 | 7729,5 | 8252,5 | 8478,1 | 9408,5 |
| Результат бюджетного сальдо | | | | | | | | | | | | |
| Чистые денежные средства от текущей деятельности | 212,8 | 411,8 | 517,3 | 2086,9 | 3358,5 | 3800,5 | 2826,1 | 1663,3 | 2287,8 | 4108,6 | 4875,3 | 1823,2 |
| Движение денежных средств по инвестиционной деятельности | ||||||||||||
| 1.Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям | 1189,5 | 1164,6 | 1137,8 | 1108,7 | 1076,8 | 1041,5 | 1001,5 | 955,51 | 900,5 | 831,5 | 735,9 | 566,6 |
| Чистые денежные средства по инвестиционной деятельности | 1189,5 | 1164,6 | 1137,8 | 1108,7 | 1076,8 | 1041,5 | 1001,5 | 955,5 | 900,5 | 831,5 | 735,90 | 566,6 |
Рис. 11. Динамика чистых денежных средств от текущей и инвестиционной деятельности
Управление денежными потоками является важным фактором ускорения оборота капитала предприятия. Это происходит, во-первых, за счет сокращения продолжительности операционного цикла. Во-вторых, за счет более экономного использования собственных и как следствие, уменьшения потребности в заемных средствах. Поэтому эффективность работы предприятия в значительной степени зависит от организации системы управления денежными потоками.
Кроме того, система управления денежными потоками необходима для выполнения как стратегических, так и краткосрочных планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности [18].
Согласно прогнозам вышеупомянутого агентства, в сегменте торговой недвижимости будут наблюдаться следующие тенденции: повышенным спросом будут пользоваться качественные объекты, имеющие правильное месторасположение, грамотную концепцию и стратегию продвижения. Таким образом, можно говорить о том, что 2015 год пройдет под эгидой роста цен и арендных ставок на качественные торговые объекты.
Рост основных показателей рынка коммерческой недвижимости, в частности на примере компании ОАО «СТРОЙМОНТАЖ», - вполне обоснован. Уже сейчас сегмент торговой недвижимости показывает положительную динамику, и к середине 2015 года мы ожидаем существенное оживление рынка коммерческой недвижимости.
3.3. Мероприятия по формированию политики привлечения собственных и заемных средств по улучшению финансового состояния ОАО «СТРОЙМОНТАЖ»
Исследование в дипломной работе направлено на формирование оптимальной структуры капитала. Данная структура характеризуется соотношением заемного и собственного капиталов, при котором достигается минимум совокупных затрат на капитал, которым компания финансирует долгосрочное развитие, или средневзвешенных затрат на капитал (WACC) [20],[31].
Средневзвешенные затраты на капитал - один из ключевых факторов стоимости бизнеса, выполняющий роль барьерной планки доходности капитала. Соответственно, достижение минимального уровня такой барьерной ставки расширяет возможности компании по осуществлению эффективных инвестиций, делает ее инвестиционную политику более гибкой, снижает оттоки денежных средств и ведет к увеличению выгод для собственников [37].
Таблица 17
Расчет оптимальной структуры капитала при минимизации уровня финансового риска ОАО «СТРОЙМОНТАЖ» на 2014 г.
| Показатели структуры актива баланса, тыс. руб. | 2014г | Консервативный подход | Умеренный подход | Агрессивный подход | ||||
| С.К. | З.К | С.К. | З.К | С.К. | З.К | |||
| 1.Внеоборотные активы | 23132 | 23132 | | 13232 | | 23132 | | |
| 2. Постоянная часть оборотных активов | 182563 | 182563 | | 182563 | | 91281,5 | 91281,5 | |
| 3. Максимальная дополнительная потребность в оборотных активах в период высокого сезона производства (6 месяцев) | 24000 | 12000 | 12000 | | 24000 | | 24000 | |
| Общий объем активов (1+2+3) | 229694,50 | 217694,50 | 12000,00 | 205694,50 | 24000,00 | 114413,00 | 115281,50 | |
| Удельный вес в общей структуре капитала | 98,55% | 93,40% | 5,15% | 88,25% | 10,30% | 49,09% | 49,46% | |
Постоянная часть оборотных активов - это их неизменяющаяся часть, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности компании и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. Постоянная часть оборотных активов рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый компании для осуществления операционной деятельности [25].
Из приведенного расчета видно, что структура капитала предприятия в 2014г по критерию минимизации финансового риска (умеренный подход) проходит в одну из предложенных схем управления компанией, рассмотренную в варианте 4 таблицы 11 «Вариантные расчеты чистой рентабельности собственного капитала при различных значениях коэффициента задолженности ОАО «СТРОЙМОНТАЖ». Следовательно, собственникам и финансовым менеджерам необходимо принять управленческое решение по выбору варианта 4 вместо варианта 3, который будет являться для компании оптимальным, несмотря на то, что из приведённых расчётов выбрана не максимальная чистая рентабельность собственного капитала (36% вместо 44%).
Необходимо учесть, что спецификой строительной отрасли является такая структура капитала, при которой используются максимум заёмных средств и минимум - собственных. Таким образом, удельные веса заёмных и собственных средств в общей структуре капитала, представленной в умеренном походе, необходимо учитывать наоборот, так как и внеоборотные активы, и постоянная часть оборотных активов финансируются в основном в строительстве за счёт заёмных средств (выделено тройной линией в таблице) [20],[31].
Необходимо рассмотреть возможные сценарии развития структуры капитала на 2015г: оптимистический и пессимистический.
Рассмотрим оптимистический сценарий развития, при котором закладывается, что краткосрочные финансовые вложения будут увеличены на 10%.
Таблица 18
Расчет оптимальной структуры капитала (оптимистический сценарий) при минимизации уровня финансового риска ОАО «СТРОЙМОНТАЖ» на 2015 г.
| Показатели структуры актива баланса, тыс. руб. | 2015г | Консервативный подход | Умеренный подход | Агрессивный подход | ||||
| С.К. | З.К | С.К. | З.К | С.К. | З.К | |||
| 1.Внеоборотные активы | 23132 | 23132 | | 13232 | | 23132 | | |
| 2. Постоянная часть оборотных активов | 182563 | 182563 | | 182563 | | 91281,5 | 91281,5 | |
| 3. Максимальная дополнительная потребность в оборотных активах в период высокого сезона производства (6 месяцев) | 24000 | 13200 | 13200 | | 26400 | | 26400 | |
| Общий объем активов (1+2+3) | 229694,50__218895,00__13200,00'>229694,50 | 218895,00 | 13200,00 | 205694,50 | 26400,00 | 114413,00 | 117681,5 | |
| Удельный вес в общей структуре капитала | 98,55% | 93,91% | 5,66% | 88,25% | 11,32% | 49,09% | 50,48% | |
Рассмотрим пессимистический сценарий развития, описывающий снижение краткосрочных финансовых вложений на 10%.
Таблица 19
Расчет оптимальной структуры капитала (пессимистический сценарий) при минимизации уровня финансового риска ОАО «СТРОЙМОНТАЖ» на 2015 г.
| Показатели структуры актива баланса, тыс. руб. | 2015г | Консервативный подход | Умеренный подход | Агрессивный подход | ||||
| С.К. | З.К | С.К. | З.К | С.К. | З.К | |||
| 1.Внеоборотные активы | 23132 | 23132 | | 13232 | | 23132 | | |
| 2. Постоянная часть оборотных активов | 182563 | 182563 | | 182563 | | 91281,5 | 91281,5 | |
| 3. Максимальная дополнительная потребность в оборотных активах в период высокого сезона производства (6 месяцев) | 24000 | 10800 | 10800 | | 21600 | | 21600 | |
| Общий объем активов (1+2+3) | 229694,50 | 216495,00 | 10800,00 | 205694,50 | 21600,00 | 114413,00 | 112881,50 | |
| Удельный вес в общей структуре капитала | 98,55% | 92,88% | 4,63% | 88,25% | 9,26% | 49,09% | 48,42% | |
Исходя из приведённых расчётов, следует заключить, что 10%-ное снижение или увеличение краткосрочных финансовых вложений не повлияет на принятое управленческое решение относительно структуры капитала.
Выбор 4-ого варианта в таблице 11 является оптимальным для ОАО «СТРОЙМОНТАЖ» на период 2015г.