ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 03.03.2021
Просмотров: 2974
Скачиваний: 1
Закономерным продолжением является решение вопроса о методике комплексной оценки ситуации в целом, которая приобретает форму обоснования адекватного способа измерения экономической эффективности. Далее осуществляются модельные оценки эффекта и эффективности для широкого диапазона возможных условий и выявление на этой базе наиболее важных входных параметров модели. Это позволяет сформулировать гипотезы о закономерностях динамики результатов функционирования системы фондового рынка региона в зависимости от изменения каждого из входных параметров. В результате получается развернутое представление о различных значениях эффективности для вероятно возможных ситуаций.
Специфика рассматриваемой методологии экономического анализа заключается в том, что ставится задача не только получения заданного перечня индикативных характеристик, но и формирования самой системы показателей, необходимой для регулирования фондового рынка. При выборе способа измерения эффективности, необходимо исходить из того, что решения регуляторов принимаются в условиях реально функционирующего объекта. Государственные институты, регулирующие фондовые рынки не могут экспериментировать. Единственный способ научного обоснования регулирующих воздействий связан с использованием математических моделей. Их задача состоит в выявлении факторов, действующих положительно и отрицательно на эффективность инвестиционных процессов, максимально возможном усилении положительных факторов и элиминировании отрицательных.
Борзаков И.В.
ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ:
ПЛЮСЫ И МИНУСЫ
Международное движение капитала, осуществляемое в форме прямых иностранных инвестиций, оказывает существенное влияние на развитие всех государств, однако особенно в них нуждаются страны с переходной экономикой, пострадавшие во время проведения реформ. Правительства этих стран пытаются привлечь как можно больше иностранных инвестиций, не обращая внимания на их неоднозначное влияние на социально-экономическое развитие.
С одной стороны прямые иностранные инвестиции, направляемые в основной капитал, приносят в принимающую страну новые технологии и методы управления, открывают новые рынки, ранее недоступные в силу невысокой конкурентоспособности отечественной продукции. Иностранные инвестиции поступают в страну в виде новых технологий, оборудования, которое отличается от отечественного более высокой производительностью, и поэтому оказывают на развитие национальной экономики более существенное влияние, чем внутренние инвестиции.
Кроме прямых эффектов, положительные результаты иностранного инвестирования наблюдаются на местных рынках: предприятие с иностранным капиталом заставляет «подтянуться» до мировых стандартов национальных поставщиков сырья, материалов и комплектующих, а также местных производителей, пытающихся выдержать конкуренцию100.
Предприятия с иностранным капиталом предъявляют повышенные требования не только к качеству местного сырья и материалов, но и к рабочей силе; в регионе повышается уровень образования и профессионального мастерства, появляются новые рабочие места. Причем, в этом случае может наблюдаться мультипликационный эффект – увеличивается оборот на смежных предприятиях, у поставщиков сырья, комплектующих и услуг и, соответственно, появляется потребность в дополнительной рабочей силе. Например, в Польше и Румынии при вводе в действие завода компании «Coca-Cola» было отмечено появление на одного его работника семи-девяти рабочих мест на смежных предприятиях101.
Следует ожидать, что чем больше в страну поступает иностранных инвестиций, тем динамичнее она будет развиваться, однако, прямые иностранные инвестиции обладают при сравнении с национальными инвестициями рядом существенных отличий и преимуществ, среди которых более высокий уровень технологий и управления, колоссальные финансовые возможности, маркетинговый опыт. Эти преимущества делают конкуренцию с местными компаниями несовершенной, что неизбежно приведет к разорению не выдержавших ее отечественных производителей и поставщиков и как следствие к росту безработицы, вытеснению национального инвестора, ухудшению торгового баланса и другим негативным эффектам.
Одна из самых серьезных проблем иностранного инвестирования в стране с переходной экономикой состоит в том, что прямые иностранные инвестиции нуждаются в серьезных гарантиях и инвестор пытается самостоятельно организовать их защиту. В принимающей стране иностранный инвестор пытается контролировать не только организацию материально-технического снабжения, но и финансовую и политическую систему государства, а это снижает уровень экономической безопасности. Все эти процессы не могут не отразиться на социально-экономическом развитии страны, и отрицательное влияние прямых иностранных инвестиций будет также зависеть от масштаба иностранного инвестирования.
Необходимо отметить, что негативные процессы, связанные с прямыми иностранными инвестициями, не носят долговременного характера – нишу местных конкурентов и поставщиков займут предприятия с иностранным капиталом, после установления контроля над экономикой и финансовой и политической системой отрицательное воздействие прямых иностранных инвестиций прекратиться и страна будет развиваться стабильными темпами, приближаясь к показателям стран-инвесторов.
При увеличении притока прямых иностранных инвестиций наблюдаются три стадии инвестиционного процесса: вначале, на первой стадии, при небольших объемах инвестиции способствуют экономическому росту, затем, на второй стадии, наблюдается спад, вызванный негативными последствиями и наконец на третьей стадии, после установления контроля над экономикой, отмечается подъем.
В общем виде влияние прямых иностранных инвестиций на развитие принимающей страны выглядит как разница положительного и отрицательного воздействия и легко моделируется.
Перед страной с переходной экономикой, принимающей иностранные инвестиции, стоит важная задача определить оптимальное соотношение иностранного и национального капитала, которое позволит ускорить темп ее развития и избежать негативных последствий зарубежного инвестирования.
Для решения этой проблемы имеет смысл воспользоваться опытом европейских стран с переходной экономикой, которые в рамках интеграции в ЕС сняли все барьеры на пути движения к себе международного капитала. Макроэкономические показатели стран Центральной и Восточной Европы – Польши, Словакии, Чехии в период 1995-2005гг., свидетельствуют о трех стадиях развития экономики, причем продолжительность второй стадии в этих странах одинаковая и составляет около двух лет.
Следует отметить, что если бы причиной этих колебаний были внешние, глобальные проблемы (например, азиатский финансовый кризис 1997-1998гг.), то стадия спада совпала бы по времени во всех странах. Однако, началу второй стадии (спада) в Чехии соответствует конец 1996г., а в Польше – конец 2000г., что соответствует стадии подъема Чехии. Можно предположить, что причиной негативных явлений в странах этой части Европы является скорее их внутренняя проблема, нежели внешнее воздействие.
На наш взгляд, этой проблемой являются прямые иностранные инвестиции. Если сопоставить относительные объемы прямого иностранного инвестирования (рассчитываются как отношение накопленных прямых иностранных инвестиций в реальном ВВП) и темпы роста ВВП, то можно отметить практическое совпадение стадий в зависимости от масштаба иностранного инвестирования.
Инвестиционный опыт стран Центральной и Восточной Европы показывает, что прямые иностранные инвестиции стимулируют национальную экономику, пока их объем не превышает 12% ВВП, затем наблюдается отрицательный эффект, который наступает при объеме накопленных иностранных инвестиций в 15-17% ВВП. Дальнейшая передача экономики под контроль иностранного капитала приводит к стабилизации роста, приближению к макроэкономическим показателям индустриально развитых стран, правда, ценой потери экономической самостоятельности государства.
По данным Госкомстата, объем накопленных иностранных инвестиций в экономике России на 1 января 2008г. составил 220,6 млрд.долл., из этой суммы прямые капиталовложения составили 103,1 млрд.долл., что составляет 7,2% от ВВП. Однако эти данные нуждаются в корректировке, так как половина из таких капиталовложений имеет сомнительное происхождение и не обладает свойствами прямых иностранных инвестиций.
Смысл иностранного инвестирования для страны с переходной экономикой состоит в передаче иностранцам части своих активов (месторождений полезных ископаемых, предприятий, финансовой системы, рынков сбыта и т.п.) в обмен на решение определенных задач. Если перед страной стоят такие задачи, как восстановление экономики, погашение внешней задолженности, то, несомненно, следует привлекать иностранные инвестиции в отрасли, характеризующиеся высокой бюджетной эффективностью – в добывающую промышленность, металлургию. Если задача стоит в повышении жизненного уровня населения, конкурентоспособности промышленности, то поток инвестиций должен быть направлен в отрасли, выпускающие продукцию с высокой добавленной стоимостью.
Эффект от инвестиций для принимающей страны проявляется в зависимости от отраслевой направленности прямых иностранных инвестиций в различных сферах – коммерческой, социальной, бюджетной, поэтому регулируя приток иностранных инвестиций в отраслевом разрезе, можно решать различные проблемы и достигать определенных результатов.
Вместе с тем отраслевая направленность иностранных инвестиций в России не соответствует новому курсу правительства и инвестиционная стратегия в отношении иностранного капитала, под контроль которого передаются ключевые отрасли экономики страны, требует серьезной корректировки.
В стране наблюдается опасная закономерность – высокая степень корреляции (более 0,95) между отраслевой направленностью иностранных инвестиций и видами экономической деятельности, дающими основной ВВП (табл.1) и обеспечивающими поступление валюты в страну (табл. 2).102
Таблица 1 - Поступление иностранных инвестиций и ВВП России по видам экономической деятельности в 2003-2006гг.
-
Отрасль
Прямые иностранные инвестиции, %
Доля отрасли
в ВВП,%
Добыча полезных ископаемых
17
11
Обрабатывающие производства
27,5
18,3
Оптовая и розничная торговля
32,7
21,4
Операции с недвижимым имуществом
8,1
10,7
Транспорт и связь
6,3
9,8
Финансовая деятельность
4,8
5,0
Гостиницы и рестораны
0,4
1,3
Научные и исследовательские разработки
0,3
0,1
Таблица 2 - Прямые иностранные инвестиции в промышленность России и
экспорт в 2003-2006гг.
-
Отрасль
Прямые иностранные инвестиции, %
Экспорт,
%
Добыча полезных ископаемых
37,1
46,7
Производство кокса и нефтепродуктов
15,2
26,8
Металлургическое производство и производство готовых мет. Изделий
19,2
20,0
Производство машин и оборудования
2,3
5,0
Химическое производство
5,3
2,2
Производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования
0,9
0,1
Производство транспортных средств
4,2
0,3
Отсутствие ограничений для иностранного капитала может привести к потере контроля над ключевыми отраслями экономики.
В то же время США и страны ЕС уделяют большое внимание национальной экономической безопасности и вводят ограничения на прямые иностранные инвестиции в ключевые отрасли экономики. Так, в феврале 2006г. конгрессом США была заблокирована продажа шести важнейших портов компании «DP World», зарегистрированной в Объединенных Арабских Эмиратах, несмотря на то, что ОАЭ являются дружественной страной. Евросоюз увидел угрозу своей экономической безопасности в стремлении России увеличить свое присутствие в европейском аэрокосмическом EADS до блокирующего пакета. Серьезные проблемы возникли у «Газпрома» при попытке приобретения британской газораспределительной «Centrica».
В большинстве индустриально развитых и развивающихся стран действуют законы, позволяющие правительству ограничивать прямые иностранные инвестиции в случае угрозы национальной безопасности или ключевым интересам экономики (к примеру, действующий в Великобритании Закон о предпринимательстве – Enterprise act).
Для нашей страны интересен опыт Мексики, которая до начала реформ была сырьевым придатком США. Сбалансированная политика привлечения прямых иностранных инвестиций в обрабатывающую промышленность и ограничение – в стратегические отрасли экономики позволили выправить отраслевую диспропорцию – если до реформ 78% экспорта приходилось на один продукт – нефть, то в настоящее время производственные товары составляют 82% всей экспортной выручки, несмотря на то, что Мексика продолжает оставаться важным мировым производителем сырой нефти – 5% мировой добычи и занимает 5 место.
Необходимость контролировать приток иностранного капитала в страну очевидна, и для эффективного управления экономикой следует создать систему мониторинга прямых иностранных инвестиций, в которой должна анализироваться их отраслевая и региональная направленность.
Для отбора и оценки инвестиционных проектов предлагается использовать такую систему показателей, которая характеризует бюджетную и социальную эффективность, уровень риска и экономической безопасности, экологическую нагрузку и перспективность инвестиций.
Следует отметить, что каждая отрасль обладает своими инвестиционными показателями. Так добывающие производства характеризуются высокой бюджетной эффективностью, но сравнительно невысоким социальным эффектом и короткой эксплуатационной фазой. Работы ведутся, как правило, вахтовым методом, и после исчерпания месторождения (10-15 лет) примитивная социальна структура ликвидируется. Кроме того, страна попадает в зависимость от колебания цен на мировых сырьевых рынках. Обрабатывающие предприятия, выпускающие продукцию с низкой добавленной стоимостью (например, черная и цветная металлургия, производство основного химического сырья), не окажут существенного влияния на социальное развитие и конкурентоспособность страны, а инвестиции в добывающую промышленность, торговлю, финансы могут усугубить отраслевой дисбаланс, снизят уровень экономической безопасности.
Иностранные инвестиции, направленные в основной капитал предприятий, производящих продукцию с высокой добавленной стоимостью в таких отраслях, как легкая и пищевая промышленность, машиностроительный комплекс, приносят ощутимый социальный эффект, повышают качество выпускаемой продукции, снижают зависимость страны от колебания цен на мировых рынках. В то время как мировые сырьевые рынки становятся все менее стабильными, на рынках высокотехнологичных товаров наблюдался устойчивый рост.