ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 30.10.2023
Просмотров: 113
Скачиваний: 2
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
Стабильная финансовая система способна эффективно распределять ресурсы, оце- нивать и управлять финансовыми рисками, поддерживать уровень занятости на уровне, близком к естественному уровню экономики, и устранять относительные колебания цен на реальные или финансовые активы, которые будут влиять на стабильность денежной массы или уровень занятости. Финансовая система находится в диапазоне стабильности, когда она рассеивает финансовые дисбалансы, которые возникают эндогенно или в ре- зультате значительных неблагоприятных и непредвиденных событий. Что касается ста- бильности, система будет поглощать шоки, прежде всего, посредством механизмов само- коррекции, предотвращая негативное воздействие неблагоприятных событий на реальную экономику или другие финансовые системы. Финансовая стабильность имеет первосте- пенное значение для экономического роста, так как большинство операций в реальной экономике совершаются через финансовую систему
21, с. 403
Истинное значение финансовой устойчивости лучше всего иллюстрируется ее от- сутствием в периоды финансовой нестабильности. В течение этих периодов банки не- охотно финансируют прибыльные проекты, цены на активы чрезмерно отклоняются от их внутренней стоимости, и платежи могут не приходить вовремя. Значительная нестабиль- ность может привести к банкротству, гиперинфляции или обвалу фондового рынка. Это может серьезно подорвать доверие к финансово-экономической системе. Множество хо- зяйственных операций, которые совершаются каждый день, являются как бы «возмутите- лем спокойствия» определенного состояния финансовой устойчивости, следствием пере- хода от одного типа устойчивости в другую.
Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные издержки дают возможность генери- ровать такие потоки хозяйственных операций, приводящие к улучшению финансовой устойчивости организации, к ее повышению. В данном ракурсе, при исследовании финан- совой устойчивости, определяется обособленное понятие «платежеспособность», не отождествляемое с предыдущим. Платежеспособность здесь является неотъемлемой ча- стью финансовой устойчивости, ее внешним признаком.
Финансовая устойчивость предприятия определяется соотношением величин соб- ственных и заемных источников формирования запасов и стоимости самих запасов. Обес-
печенность запасов и затрат источниками формирования, а также эффективное использо- вание финансовых средств является сущностью финансовой устойчивости, тогда как пла-
11 тежеспособность выступает ее внешним проявлением – утверждает Т. И. Григорьева
12, с. 88
Недостаточная финансовая стабильность может привести к несостоятельности ор- ганизаций, нехватке средств для финансирования текущей или инвестиционной деятель- ности, к банкротству и чрезмерной – будет препятствовать развитию, что приведет к по- явлению избыточных резервов и резервов, увеличению времени оборота капитала, сокра- щению прибыли.
Финансовый анализ позволяет обосновать параметры такой устойчивости. Однако такой анализ не только дает возможность судить о положении предприятия на данный момент, но он служит основой, необходимой предпосылкой для разработки стратегиче- ских решений, определяющих перспективы развития фирмы. При проведении анализа важно определить рациональность существующего соотношения долга и собственного капитала, поскольку у каждого вида финансирования есть свои преимущества и недостат- ки, которые следует тщательно рассмотреть.
Далее рассмотрим типы финансовой устойчивости предприятия на финансовую устойчивость предприятия, представленных в приложении А.
По мнению специалистов, при прогнозировании финансовой устойчивости наибольший риск представляют величина оборотного капитала, источники его формиро- вания, а также показатели состояния основных фондов предприятия.
Анализ экономической литературы дает основания говорить, что большинство уче- ных выражают финансовую устойчивость через относительные показатели, так называе- мые коэффициенты структуры капитала.
Проведя анализ существующих теоретических подходов к пониманию сущности и содержания понятия финансовой устойчивости предприятий, обобщив и систематизиро- вав определения, предоставленные ведущими отечественными учеными, а также сформу- лировав определение понятия финансовой устойчивости коммерческих предприятий, пе- рейдем к исследованию эффективной системы управления финансовой устойчивостью предприятий.
1.2 Обзор методик оценки финансовой устойчивости
Пользуясь показателем финансовой устойчивости для определения результативно- сти финансовой деятельности предприятия необходимо ознакомиться с методами ее оцен- ки.
12
Анализ научной литературы показал наличие различных методов к оценке финан- совой устойчивости предприятий. Результаты исследования существующих методов поз- волили выделить подходы к ее оценке на предприятии, которые различаются по своей сущности, целью проведения и окончательным результатом оценки. В табл. 4 представлен перечень выделенных методических подходов.
Как видно из приложения В существует восемь различных методов оценки финан- совой устойчивости, каждый из которых имеет индивидуальный алгоритм осуществления и личные отличительные черты. Рассмотрим характеристику каждого подхода отдельно.
В основе агрегатного метода лежит анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости, то есть показателей избытка или недостатка источников для формирования запасов, который определяется путем сравнения величины запасов и затрат и нормальных источников средств для их формирования. С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный показатель финансовой устойчивости предприятия, который дает воз- можность оценить уровень финансовой устойчивости предприятия путем определения ее типа. В соответствии с данным методом выделяется 4 типа финансовой устойчивости: аб- солютная и нормальная устойчивость, неустойчивое и кризисное финансовое состояние.
Таким образом, агрегатный метод дает возможность определить источники финансирова- ния текущей деятельности предприятий, уровень зависимости от внешних средств и оце- нить финансовое состояние предприятия в целом.
В основе коэффициентного метода лежит анализ относительных показателей фи- нансовой устойчивости, которые можно разделить на две группы: коэффициенты капита- лизации, оценивающие финансовое состояние предприятия с точки зрения структуры ис- точников средств, и коэффициенты покрытия, оценивающие финансовую устойчивость с точки зрения расходов, связанных с обслуживанием внешних источников финансирования
12, с. 124
К первой группе коэффициентов относятся: коэффициент автономии, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент финансового риска, коэффициент маневренности собственного капитала, коэффициент обеспеченности оборотных активов, коэффициент обеспеченности запасов и затрат.
Во вторую группу входят такие коэффициенты, как: коэффициент структуры по- крытия долгосрочных вложений, коэффициент долгосрочного привлечения средств, ко- эффициент финансовой независимости капитализированных источников, коэффициент покрытия процентов.
Рассчитанные за отчетный период коэффициенты сравнивают с нормативным их значением, с показателями за предыдущий период и достигнутыми на аналогичных пред-
13 приятиях. В результате определяется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны деятельности предприятия.
На основе маржинального метода проводится маржинальный анализ, с помощью которого определяется запас финансовой устойчивости (зона безопасности) предприятия.
Во время этого анализа затраты предприятия разбиваются на две группы в зависимости от объема производства и реализации продукции: переменные и постоянные. Постоянные затраты в совокупности с прибылью образуют маржинальный доход предприятия. Разде- ление затрат на постоянные и переменные, а также использование показателя маржи- нального дохода позволяет рассчитать порог рентабельности, то есть сумму выручки, ко- торая необходима для того, чтобы покрыть все постоянные расходы предприятия.
В таких обстоятельствах и прибыль, и убытки отсутствуют. С помощью этого пока- зателя рассчитывается запас финансовой устойчивости в абсолютном выражении и в про- центах.
Бальный метод предполагает использование показателей ликвидности наряду с другими показателями для оценки финансовой устойчивости
25, с. 82
Этот подход включает в себя выбор показателей, ранжирование их в баллах, оцен- ку показателей в зависимости от их фактических значений, выявление условий снижения или повышения оценки, расчет общей суммы баллов и, в конце концов, определение клас- са финансовой устойчивости, которых согласно данному методу пять.
Балльная оценка проводится на основе следующих показателей: коэффициент аб- солютной ликвидности, коэффициент срочной ликвидности, коэффициент текущей лик- видности, коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования, ко- эффициент финансовой независимости, коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат.
При использовании матричного метода бухгалтерский баланс предприятия отобра- жается в форме матрицы, где горизонтальное положение занимают статьи актива, а верти- кальное – статьи пассива. В матрице баланса следует обособить четыре квадранта: вне- оборотные и оборотные средства, собственный капитал и обязательства. Затем составля- ются четыре таблицы: матричный баланс на начало и конец года, динамический матрич- ный баланс и баланс денежных поступлений и расходов предприятия.
Матричный метод дает возможность определить связь статей актива и статей пас- сива баланса, структуры и качество активов баланса и обеспеченность источников их фи- нансирования, рассчитать весь комплекс коэффициентов финансовой устойчивости пред- приятия.
14
Балансовый метод предполагает построение балансовой модели, включающей в се- бя перегруппировку статей бухгалтерского баланса в целях обособления однородных, с точки зрения сроков возврата, величин заемных средств.
Оценка финансовой устойчивости предприятия по этому методу осуществляется исходя из уровня покрытия запасов и затрат источниками средств и исходя из уровня по- крытия основных средств и других необоротных активов источниками средств. При этом, вложения капитала в основные средства и материальные запасы не должны превышать величину собственного и приравненного к нему капитала.
Интегральный метод позволяет дать интегральную оценку уровня финансовой устойчивости с помощью расчета таких показателей, как: коэффициент покрытия матери- альных запасов собственными оборотными средствами, коэффициент маневренности соб- ственных средств, индекс постоянного актива, коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, коэффициент накопления износа, коэффициент реальной стоимости имущества и коэффициент соотношения заемных и собственных средств
25, с. 44
Данный метод интересен тем, что в процессе его осуществления каждый из показа- телей рассматривается во взаимосвязи с другими показателями.
Кроме этого, для полного анализа финансового состояния по этому методу исполь- зуют обобщающий показатель изменения финансовой устойчивости предприятия. Если данный показатель больше нуля, то это говорит об улучшении финансовой устойчивости предприятия, и наоборот.
Факторный метод основывается на проведении факторного анализа финансовой устойчивости, который включает в себя построение цепи показателей, на основе которых можно сделать вывод о финансовом состоянии предприятия. Для этой цели собственный капитал предприятия раскладывается на отдельные составляющие, каждая из которых может влиять на результативный показатель.
Подставляя в формулу показателя данные только на начало или только на конец рассматриваемого периода, а также значение их прироста, можно получить оценку соб- ственной составляющей активов на тот или иной период времени.
Что, в свою очередь, характеризует достигнутый экономический потенциал для дальнейшего развития предприятия и, при прочих равных условиях, дает оценку ин- дикатору абсолютной платежеспособности предприятия и финансовому рычагу как в структуре капитала, так и в структуре активов. Цепочка показателей по данному методу является нормативной последовательностью показателей, при этом каждый из них обла- дает своим нормативным рангом.
21, с. 403
Истинное значение финансовой устойчивости лучше всего иллюстрируется ее от- сутствием в периоды финансовой нестабильности. В течение этих периодов банки не- охотно финансируют прибыльные проекты, цены на активы чрезмерно отклоняются от их внутренней стоимости, и платежи могут не приходить вовремя. Значительная нестабиль- ность может привести к банкротству, гиперинфляции или обвалу фондового рынка. Это может серьезно подорвать доверие к финансово-экономической системе. Множество хо- зяйственных операций, которые совершаются каждый день, являются как бы «возмутите- лем спокойствия» определенного состояния финансовой устойчивости, следствием пере- хода от одного типа устойчивости в другую.
Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные издержки дают возможность генери- ровать такие потоки хозяйственных операций, приводящие к улучшению финансовой устойчивости организации, к ее повышению. В данном ракурсе, при исследовании финан- совой устойчивости, определяется обособленное понятие «платежеспособность», не отождествляемое с предыдущим. Платежеспособность здесь является неотъемлемой ча- стью финансовой устойчивости, ее внешним признаком.
Финансовая устойчивость предприятия определяется соотношением величин соб- ственных и заемных источников формирования запасов и стоимости самих запасов. Обес-
печенность запасов и затрат источниками формирования, а также эффективное использо- вание финансовых средств является сущностью финансовой устойчивости, тогда как пла-
11 тежеспособность выступает ее внешним проявлением – утверждает Т. И. Григорьева
12, с. 88
Недостаточная финансовая стабильность может привести к несостоятельности ор- ганизаций, нехватке средств для финансирования текущей или инвестиционной деятель- ности, к банкротству и чрезмерной – будет препятствовать развитию, что приведет к по- явлению избыточных резервов и резервов, увеличению времени оборота капитала, сокра- щению прибыли.
Финансовый анализ позволяет обосновать параметры такой устойчивости. Однако такой анализ не только дает возможность судить о положении предприятия на данный момент, но он служит основой, необходимой предпосылкой для разработки стратегиче- ских решений, определяющих перспективы развития фирмы. При проведении анализа важно определить рациональность существующего соотношения долга и собственного капитала, поскольку у каждого вида финансирования есть свои преимущества и недостат- ки, которые следует тщательно рассмотреть.
Далее рассмотрим типы финансовой устойчивости предприятия на финансовую устойчивость предприятия, представленных в приложении А.
По мнению специалистов, при прогнозировании финансовой устойчивости наибольший риск представляют величина оборотного капитала, источники его формиро- вания, а также показатели состояния основных фондов предприятия.
Анализ экономической литературы дает основания говорить, что большинство уче- ных выражают финансовую устойчивость через относительные показатели, так называе- мые коэффициенты структуры капитала.
Проведя анализ существующих теоретических подходов к пониманию сущности и содержания понятия финансовой устойчивости предприятий, обобщив и систематизиро- вав определения, предоставленные ведущими отечественными учеными, а также сформу- лировав определение понятия финансовой устойчивости коммерческих предприятий, пе- рейдем к исследованию эффективной системы управления финансовой устойчивостью предприятий.
1.2 Обзор методик оценки финансовой устойчивости
Пользуясь показателем финансовой устойчивости для определения результативно- сти финансовой деятельности предприятия необходимо ознакомиться с методами ее оцен- ки.
12
Анализ научной литературы показал наличие различных методов к оценке финан- совой устойчивости предприятий. Результаты исследования существующих методов поз- волили выделить подходы к ее оценке на предприятии, которые различаются по своей сущности, целью проведения и окончательным результатом оценки. В табл. 4 представлен перечень выделенных методических подходов.
Как видно из приложения В существует восемь различных методов оценки финан- совой устойчивости, каждый из которых имеет индивидуальный алгоритм осуществления и личные отличительные черты. Рассмотрим характеристику каждого подхода отдельно.
В основе агрегатного метода лежит анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости, то есть показателей избытка или недостатка источников для формирования запасов, который определяется путем сравнения величины запасов и затрат и нормальных источников средств для их формирования. С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный показатель финансовой устойчивости предприятия, который дает воз- можность оценить уровень финансовой устойчивости предприятия путем определения ее типа. В соответствии с данным методом выделяется 4 типа финансовой устойчивости: аб- солютная и нормальная устойчивость, неустойчивое и кризисное финансовое состояние.
Таким образом, агрегатный метод дает возможность определить источники финансирова- ния текущей деятельности предприятий, уровень зависимости от внешних средств и оце- нить финансовое состояние предприятия в целом.
В основе коэффициентного метода лежит анализ относительных показателей фи- нансовой устойчивости, которые можно разделить на две группы: коэффициенты капита- лизации, оценивающие финансовое состояние предприятия с точки зрения структуры ис- точников средств, и коэффициенты покрытия, оценивающие финансовую устойчивость с точки зрения расходов, связанных с обслуживанием внешних источников финансирования
12, с. 124
К первой группе коэффициентов относятся: коэффициент автономии, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент финансового риска, коэффициент маневренности собственного капитала, коэффициент обеспеченности оборотных активов, коэффициент обеспеченности запасов и затрат.
Во вторую группу входят такие коэффициенты, как: коэффициент структуры по- крытия долгосрочных вложений, коэффициент долгосрочного привлечения средств, ко- эффициент финансовой независимости капитализированных источников, коэффициент покрытия процентов.
Рассчитанные за отчетный период коэффициенты сравнивают с нормативным их значением, с показателями за предыдущий период и достигнутыми на аналогичных пред-
13 приятиях. В результате определяется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны деятельности предприятия.
На основе маржинального метода проводится маржинальный анализ, с помощью которого определяется запас финансовой устойчивости (зона безопасности) предприятия.
Во время этого анализа затраты предприятия разбиваются на две группы в зависимости от объема производства и реализации продукции: переменные и постоянные. Постоянные затраты в совокупности с прибылью образуют маржинальный доход предприятия. Разде- ление затрат на постоянные и переменные, а также использование показателя маржи- нального дохода позволяет рассчитать порог рентабельности, то есть сумму выручки, ко- торая необходима для того, чтобы покрыть все постоянные расходы предприятия.
В таких обстоятельствах и прибыль, и убытки отсутствуют. С помощью этого пока- зателя рассчитывается запас финансовой устойчивости в абсолютном выражении и в про- центах.
Бальный метод предполагает использование показателей ликвидности наряду с другими показателями для оценки финансовой устойчивости
25, с. 82
Этот подход включает в себя выбор показателей, ранжирование их в баллах, оцен- ку показателей в зависимости от их фактических значений, выявление условий снижения или повышения оценки, расчет общей суммы баллов и, в конце концов, определение клас- са финансовой устойчивости, которых согласно данному методу пять.
Балльная оценка проводится на основе следующих показателей: коэффициент аб- солютной ликвидности, коэффициент срочной ликвидности, коэффициент текущей лик- видности, коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования, ко- эффициент финансовой независимости, коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат.
При использовании матричного метода бухгалтерский баланс предприятия отобра- жается в форме матрицы, где горизонтальное положение занимают статьи актива, а верти- кальное – статьи пассива. В матрице баланса следует обособить четыре квадранта: вне- оборотные и оборотные средства, собственный капитал и обязательства. Затем составля- ются четыре таблицы: матричный баланс на начало и конец года, динамический матрич- ный баланс и баланс денежных поступлений и расходов предприятия.
Матричный метод дает возможность определить связь статей актива и статей пас- сива баланса, структуры и качество активов баланса и обеспеченность источников их фи- нансирования, рассчитать весь комплекс коэффициентов финансовой устойчивости пред- приятия.
14
Балансовый метод предполагает построение балансовой модели, включающей в се- бя перегруппировку статей бухгалтерского баланса в целях обособления однородных, с точки зрения сроков возврата, величин заемных средств.
Оценка финансовой устойчивости предприятия по этому методу осуществляется исходя из уровня покрытия запасов и затрат источниками средств и исходя из уровня по- крытия основных средств и других необоротных активов источниками средств. При этом, вложения капитала в основные средства и материальные запасы не должны превышать величину собственного и приравненного к нему капитала.
Интегральный метод позволяет дать интегральную оценку уровня финансовой устойчивости с помощью расчета таких показателей, как: коэффициент покрытия матери- альных запасов собственными оборотными средствами, коэффициент маневренности соб- ственных средств, индекс постоянного актива, коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, коэффициент накопления износа, коэффициент реальной стоимости имущества и коэффициент соотношения заемных и собственных средств
25, с. 44
Данный метод интересен тем, что в процессе его осуществления каждый из показа- телей рассматривается во взаимосвязи с другими показателями.
Кроме этого, для полного анализа финансового состояния по этому методу исполь- зуют обобщающий показатель изменения финансовой устойчивости предприятия. Если данный показатель больше нуля, то это говорит об улучшении финансовой устойчивости предприятия, и наоборот.
Факторный метод основывается на проведении факторного анализа финансовой устойчивости, который включает в себя построение цепи показателей, на основе которых можно сделать вывод о финансовом состоянии предприятия. Для этой цели собственный капитал предприятия раскладывается на отдельные составляющие, каждая из которых может влиять на результативный показатель.
Подставляя в формулу показателя данные только на начало или только на конец рассматриваемого периода, а также значение их прироста, можно получить оценку соб- ственной составляющей активов на тот или иной период времени.
Что, в свою очередь, характеризует достигнутый экономический потенциал для дальнейшего развития предприятия и, при прочих равных условиях, дает оценку ин- дикатору абсолютной платежеспособности предприятия и финансовому рычагу как в структуре капитала, так и в структуре активов. Цепочка показателей по данному методу является нормативной последовательностью показателей, при этом каждый из них обла- дает своим нормативным рангом.