Файл: Мария Бойко Мария Бойко.pdf

334
Глава 18
В России такой «резервной валютой» долгое время служили серебряные рубли. Из- за растущих потребностей международной торговли в XIX веке денежные системы различных стран были унифицированы. В связи с нестабильной ценой на серебро новым международным резервом стало золото. Начиная со второй половины XIX века обращение бумажных денег в Европе и США регулировалось так называе- мым «Золотым стандартом». Бумажные деньги различных государств выпускались в определенной пропорции к золотому запасу этих государств и могли быть обмене- ны на золото по фиксированному курсу. Для поддержания такой системы странам участницам, и России в том числе, приходилось иметь большие золотые запасы, что отвлекало немалые ресурсы.
Необходимость увеличивать золотой запас для дополнительной эмиссии бумаж- ных денег оказалась невыполнимой задачей для всех европейских стран, в первой половине 20-го века. Огромные военные расходы Первой мировой войны и их фи- нансирование с помощью печатного станка заставили воюющие стороны временно отказаться от Золотого стандарта. Попытка вернуться к нему после войны оказалась колоссальной ошибкой, впоследствии усугубившей Великую Депрессию. Жесткие рамки Золотого стандарта, не позволяющие наращивать денежную массу, затрудняли выход мировой экономики из спада. В результате этого европейские страны вновь по- кинули Золотой стандарт. Последней валютой, которую можно было как-то обменять на золото после Второй мировой войны, оставался американский доллар. Причем сделать это могли только центральные денежные власти других стран, а не рядовые граждане или компании. Остальные ведущие мировые валюты были «привязаны» к доллару фиксированным обменным курсом. В 1971 году и эта система, получившая название Бретон-Вудской, перестала существовать
2
, и национальные валюты пере- стали «гарантироваться» чем либо, кроме разумной политики своих правительств.
Стоит заметить, что первые бумажные деньги современного типа появились не в Европе, а в Китае, где они получили широкое хождение в XIII – XIV веках. Бу- мажные деньги централизованно выпускались императорским двором, который требовал от торговцев принимать их под страхом смерти (такие уж были нравы).
В отличие от первых бумажных денег европейских государств китайские бумажные деньги не могли быть конвертированы в металлические. Просуществовали они, од- нако, не долго, и полностью вышли из обращения к середине XV века. Как это часто происходило впоследствии с бумажными деньгами, причиной их гибели послужила политическая нестабильность.
2
Как всегда, причиной послужило включение печатного станка для финансирования военных расходов.
В этот раз это были военные расходы правительства США связанные с войной во Вьетнаме.

335
Деньги и денежная система
18.2. Как измеряется денежная масса.
Денежные агрегаты
Количество денег в экономике или другими словами денеж- ная масса (М)
, которая интересует нас как экономистов, – это то, что тратится на приобретение товаров и услуг. Что же в нее вхо- дит? Все зависит от того периода, который мы рассматриваем. Чем больше времени в нашем распоряжении, тем большее количество активов мы можем использовать для своих покупок. Если вам вдруг захотелось на улице мороженое, то у вас в распоряжении налич- ные деньги в кармане, а если вы можете немного потерпеть и дойти до супермаркета или банкомата, то сможете воспользоваться бан- ковской картой, которая позволяет совершать покупки с помощью вашего текущего счета в банке. Если же вы согласны подождать до истечения срока своего срочного депозита
3
(по которому банк пла- тит более высокий процент за то, что вы его не трогаете до опреде- ленного срока), то сможете потратить на мороженое и его. Денеж- ные агрегаты, которые мы используем, различаются ликвидностью входящих в них активов.
Ликвидностью называют быстроту и легкость, с которой активы могут быть обращены в наличные деньги. Ниже представлены денежные агрегаты или определения денежной массы от самого узкого до самого широкого:
М
0
= наличность вне банковской системы
М
1
= М
0
+ текущие счета
М
2
= М
1
+ срочные депозиты
М
3
= М
2
+ прочие депозиты
Чем длиннее период, который нас интересует, тем более широким может быть наше определение денег.
18.3. Спрос на деньги
На деньги, так же как и на любое другое благо, существуют спрос и предложе- ние. Отталкиваясь от функций, которые они выполняют, мы можем выделить два основных фактора, определяющих спрос на деньги.
3
Срочный депозит – депозит, который вкладчик обязуется не трогать до определенного срока.
Денежная масса (М) -- то, что тратится на приобретение товаров и услуг.
Ликвидность -- то, насколько быстро и легко не денежные активы могут быть обра- щены в наличные деньги.
Ликвидность

336
Глава 18 1)
Транзакционный мотив
. Деньги необходимы для совершения покупок.
Чем больше покупок мы планируем совершить, тем больше денег нам нужно держать в кошельке или на счете до востребования. Количество наших покупок увеличивается вместе с нашим доходом. Таким образом, чем выше доход, тем больше мы хотим держать денег.
2)
Инвестиционный мотив
. Храня деньги в кошельке или на низкодоходном депозите, мы теряем возможность заработать. В этом смысле, хранить свои сбережения в деньгах дорого. Альтернативная стоимость денег – это упущен- ный доход, который мы могли бы получить, если бы держали свои сбережения в менее ликвидной форме. Чем выше этот доход, тем при прочих равных, ниже наш спрос на деньги. Доход, который нам могли бы принести наши сбереже- ния, обычно измеряется банковским процентом по депозитам. То есть чем выше банковский процент, тем ниже спрос на деньги.
18.4. Предложение денег.
Создание денег банками
Важная особенность современной денежной системы заключается в том, что количество денег в обращении зависит не только от Центрального Банка, даже если он является единственным эмитентом бумажных денег
4
. Коммерческие банки ак- тивно участвуют в денежной экспансии за счет системы частичного резервиро- вания
. Вот как это происходит.
Для того чтобы нагляднее представить процесс создания денег банками, давай- те изобразим банки с помощью их баланса
– полного перечня финансовых опера- ций банка. Баланс банка, также как и любой другой баланс, записывается в системе двойного счета. Это чрезвычайно удобное бухгалтерское изобретение дошло до нас из средних веков. Принцип двойного счета очень прост и основан на том, что все, что мы имеем, мы откуда-то берем и на что-то используем. Причем сумма наших поступлений должна совпадать с суммой наших вложений. Итак, с одной стороны записываются пассивы: то что мы имеем и откуда мы это взяли.
Пассивами (или кре'дитом)
они называются потому что все эти средства мы получили от кого-то
(этим кем-то можем быть и мы сами). С другой стороны баланса записываются все активы (или де'бет)
– то, на что пассивы были использованы. Здесь название го- ворит само за себя. Понятно, что сумма пассивов – того, что у нас есть должна рав- няться сумме активов – тому, что мы с этими пассивами сделали. Это и есть баланс
4
Эмитент бумажных денег – тот орган, который выпускает эти деньги в обращение.

337
Деньги и денежная система или равенство. Если это не так и баланс не сходится, значит, мы что-то потеряли и нужно срочно искать.
Баланс банка
Актив (Дебет) – куда дели
Пассив (Кредит) – откуда взяли
Резерв 100
Депозиты 100
Так выглядит баланс банка при системе стопроцентного резервирования. Все деньги, которые он получает от своих вкладчиков, этот банк хранит в качестве ре- зерва. В результате деньги в обращении равняются тем, которые были выпущены
Центральным Банком.
Однако банки – это не ячейки для хранения ценностей. Банки зарабатывают, от- давая деньги в рост. Деньги, которые банки отдают в кредит – это, конечно же, деньги вкладчиков. Шанс того, что все вкладчики одновременно потребуют свои вклады на- зад крайне небольшой, и поэтому банки могут, оставляя небольшой резерв на случай необходимости возвращения части вкладов, отдавать остальное под проценты. Поэ- тому-то за свои вклады в банк мы не платим как за ячейку, а наоборот, сами получаем плату от банка в виде процента на депозит. Банки зарабатывают на разнице в про- центе, под который они выдают кредиты и проценте, который они платят за вклады.
Итак, представим себе экономику, где есть Центральный банк, коммерческие банки, фирмы и потребители, однако население и фирмы не хранят свои деньги в наличности. Пусть коммерческие банки должны оставлять в резерве только 50% от депозита, а остальное могут выдавать в качестве кредита. Представим также, что
Центральный банк выпустил в обращение 40 руб. новой наличности, купив долго- вое обязательство правительства у частного лица. Счет этого частного лица в его коммерческом банке пополнился. Назовем этот банк для простоты банк 1. Получив
40 руб. в качестве депозита, банк 1, согласно норме резервирования, оставит в ре- зерве 20 руб., а остальные 20 руб. выдаст в качестве кредитов. Все выше сказанное будет отражено в балансе банка 1 следующим образом.
Банк 1
Актив
Пассив
Резервы 20
Депозиты 40
Кредиты 20
Частное лицо или фирма, получившая в кредит 20 руб., потратит его на покуп- ку товаров или на выплату зарплат. Получатель денег получит их на свой счет в

338
Глава 18
банк 2. Банк 2 также не будет хранить всю сумму депозита в резерве, а выдаст 50% от нее в кредит.
Банк 2
Актив
Пассив
Резервы 10
Депозит 20
Кредиты 10
Получивший этот кредит также потратит их, после чего он снова попадет в бан- ковскую систему в качестве депозита.
Банк 3
Актив
Пассив
Резервы 5
Депозит 10
Кредиты 5
Если мы будем продолжать по той же схеме, то получим:
Банк 4
Актив
Пассив
Резервы 2,5
Депозит 5
Кредиты 2,5
Банк 5
Актив
Пассив
Резервы 1,25
Депозит 2,5
Кредиты 1,25
Банк 6
Актив
Пассив
Резервы 0,625
Депозит 1,25
Кредиты 0,625

339
Деньги и денежная система
Банк 7
Актив
Пассив
Резервы 0,3125
Депозит 0,625
Кредиты 0,3125
И так далее. Давайте теперь посчитаем денежную массу. Поскольку в нашей простой экономике люди не держат наличные, то денежной массой будет сумма всех депозитов, находящихся в коммерческих банках.
Денежная масса = 40+20+10+5+2,5+1,25+0,625 = 79,375 руб.
На самом деле если бы мы продолжили нашу цепочку, то дошли бы до 80 руб
5
Итак, в результате, денежная масса оказалась больше того, что запустил в систему
Центральный Банк. Коммерческие банки увеличили денежную массу на 40 руб.
Главное без паники
Что произойдет, если большое количество вкладчиков одновременно решат забрать из банка свои депозиты. Как вы уже знаете, банковские резервы намного меньше общей суммы депозитов, и подобное поведение вкладчиков может легко сделать неплатежеспособным даже самый здоровый банк и оставить самих вклад- чиков без их сбережений. Что же может заставить людей одновременно бежать в банк? Прежде всего, боязнь того, что если они этого не сделают раньше других, то останутся без денег. Такое поведение вкладчиков называется банковской пани- кой или набегом вкладчиков на банк. Банковские паники не были редким явлени- ем до середины ХХ века. Как правило, они могли последовать за какими-то нега- тивными новостями о платежеспособности банка и служить причиной, а вовсе не следствием его банкротства. Следом за одним банком на дно часто уходили и дру- гие, так как, во-первых, банки связаны между собой кредитными обязательствами, а во-вторых, паника по поводу платежеспособности одного банка может, как пожар, перекинуться на остальные. В результате мог последовать серьезный финансовый кризис, что и случилось в 1929 году, когда банковская паника, присоединившись к биржевой, послужила началом Великой Депрессии в США и Европе.
5
Мы получили геометрическую прогрессию со знаменателем, равным 0,5 и первым членом равным 40.
Сумма такой прогрессии равна
1 0 5 40
–
= 80.

340
Глава 18
Для предотвращения этих бед сначала в США, а затем и повсеместно было вве- дено обязательное страхование банковских вкладов. Так в 2013 году российское законодательство гарантировало стопроцентное возвращение банковского вклада не превышающего 700 000 руб. Теперь большинство вкладчиков могут не волно- ваться – даже если банк разориться, их вклады будут компенсированы. Страхова- ние вкладов оказалось очень эффективным средством против набегов вкладчиков на банки. Страхи вкладчиков перестали быть самореализующимися. Кроме этого
Центральные банки строго контролирует деятельность и финансовое здоровье коммерческих банков. Прежде чем начать свою работу, коммерческий банк должен получить лицензию Центробанка, которая может быть отозвана, если он будет под- вергать деньги вкладчиков излишнему риску.
18.5. Денежный мультипликатор
Рассматривать баланс каждого коммерческого банка и складывать депозиты познавательно, но долго. Давайте выведем формулу, с помощью которой можно бу- дет легко посчитать, насколько увеличится денежная масса в ответ на ввод в обра- щение очередной порции наличности.
Сумма наличных, выпущенных в обращение центральным денеж- ным органом
6
, называется денежной базой
. В экономических моделях денежная база обозначается как
Н
. Наличность может на- ходиться в обращении, а может храниться в Центральном Банке в виде резервов коммерческих банков. Если то же самое записать с помощью формулы, то мы получим:
H = C + R,
где
(1)
C
– наличность вне банковской системы
R
– наличность в виде резервов банков, которые хранятся в ЦБ
Денежная масса, как вы помните, состоит из наличности и депозитов. То есть:
М = C + D
, где
(2)
D
– сумма всех депозитов
6
В России эту роль выполняет Центральный Банк РФ или Банк России.
Денежная база (Н) -- сумма наличных, выпущенных в обра- щение центральным денежным органом.

341
Деньги и денежная система
Таким образом, отношение денежной массы к денежной базе следующее:
H
M
C R
C D
=
+
+
Разделив числитель и знаменатель на сумму всех депозитов D, мы получим:
H
M
1
C
D
R
D
C
D
=
+
+
Давайте обозначим отношение наличности в обращении к депозитам (
C
D
) как