Файл: Мария Бойко Мария Бойко.pdf

352
Глава 19
Представьте себе, что некто Иван Иванович одолжил своему соседу
Ивану Васильевичу 10 000 руб. сроком на один год. В оплату за эту услугу он хочет получить 1000 руб. или 10% от выданной суммы. 10% в данном случае является номинальным процентом
. Представь- те, что цены на товары и услуги за указанный год выросли. Теперь все стоит на 5% больше. Другими словами, инфляция за год составила 5%.
В связи с этим, количество товаров и услуг, которые наш Иван Ива- нович получит через год, будет меньше чем то, что он сегодня может купить на 11000 руб, меньше на 5%. Таким образом, реальный процент
, кото- рый он получит за эту сделку, будет уже не 10%, а всего лишь 5%.
Давайте обобщим:
Реальный процент = номинальный процент – инфляция
3

353
Инфляция лейте тогда банковских вкладчиков, держателей государственного займа и кор- поративных облигаций
4
– ведь они все тоже являются кредиторами и в первую очередь страдают от инфляции.
2) Перераспределение дохода от домохозяйств с фиксированным доходом
к домохозяйствам, доходы которых определяются рынком.
Живя в России, сложно хоть раз не услышать о трудностях начала 90-х годов.
Впечатления этого периода глубокой раной остались в памяти наших с вами соотечественников. Общество, гордившееся равномерным распределением дохода, буквально за пару лет разделилось на очень богатых и очень бедных.
Среди бедных неожиданно для себя оказались пенсионеры. Их многолетние на- копления обесценились раньше, чем они смогли понять, что произошло. Пен- сии, которые они выслужили за многолетний труд и на которые собирались достойно жить в старости, оказались годны лишь для нищенского существова- ния. Тяжело также пришлось и специалистам, работавшим за фиксированную зарплату. Доходы врачей, учителей, инженеров, ученых, госслужащих и многих других вдруг оказались настолько мизерными, что многим из них пришлось искать работу в частном секторе, причем часто сильно ниже своей квалифика- ции. Сбережения, хранившиеся в рублях, обесценились. Люди почувствовали себя униженными, обманутыми, обворованными. Горечь и чувство несправед- ливости происходящего усугубляло то, что не всем жилось так же плохо. Ин- фляция пощадила занятых в частном секторе и тех, чьи сбережения хранились не в деньгах, а в реальных активах. Их доходы индексировались
5
не чиновни- ками, а рынком, выполнявшим свою работу намного более аккуратно.
Российское общество оказалось не первым и, к сожалению, не последним среди тех, социальные основы которых пошатнулись из-за высокой инфляции.
Многие другие страны имеют этот печальный опыт
6
. Неожиданная инфляция
«съедает» сбережения населения и больно бьет по тем социальным группам, чьи доходы фиксированы.
4
Облигация – долговая расписка, оформленная как неименная ценная бумага, которая может свободно пе- реходить из рук в руки. Выпуск облигаций является одним из способов финансирования инвестиционных проектов.
5
Индексировать доходы – обеспечивать рост доходов со скоростью некоторого показателя, в данном случае инфляции.
6
Чемпионом по скорости инфляции оказалась Венгрия. На пике инфляции в 1946 г. цены удваивались каж- дые 15 часов. В Зимбабве 2008 году для этого требовалось 25 часов. Однако наибольший след в истории оставила, пожалуй, инфляция в Германии 1918 – 1924 годов.

354
Глава 19 19.3. Основная причина инфляции -- инфляционный налог
В чем же причина инфляции, ведущей к столь печальным последствиям? Мил- тон Фридман – один из величайших экономистов ХХ века сказал что: «Инфляция всегда и везде – это денежный феномен, в том смысле, что она не может иметь ме- сто без того, чтобы количество денег росло быстрее, чем выпуск»
7
. Давайте вернем- ся к количественному уравнению денег, с которым мы познакомились в предыду- щей главе:
MV = PQ, где
M – денежная масса
V – скорость обращения денег
P – уровень цен
Q – выпуск
На основании количественного уравнения денег можно сделать вывод, что если денежная масса будет расти быстрее, чем выпуск, то при фиксированной ско- рости обращения денег уровень цен будет повышаться. Чем больше рост денежной массы, тем при прочих равных выше инфляция.
Так что же заставляет денежные власти наращивать денежную массу быстрее, чем растет выпуск? Чаще всего, необходимость финансировать срочные расходы, которые правительство не может покрыть из других источников. Нормальный способ финансирования государственных расходов – это либо налоги, либо зай- мы. Если правительство в силу своей политической слабости и неэффективности не может финансировать свои расходы данным образом и вмести с тем, не может от этих расходов отказаться, то оно начинает финансировать свои расходы с помо- щью печатного станка. Нужно заплатить зарплаты бюджетникам и военным – нет проблем, можно дать распоряжение Центральному Банку напечатать необходимое количество денег. Однако все не так просто. Увеличение денежной массы также яв- ляется налогом – инфляционным налогом
. Налогооблагаемой базой для него служат все без исключения деньги, хранящиеся и обращающиеся в национальной валюте. Инфляционный налог отличается от других налогов тем, что его не надо согласовывать с обществом. Также исключена возможность неплатежей. В резуль- тате снижения стоимости денег беднее себя почувствуют все – и богатые и бедные, причем бедные даже в большей степени, так как у состоятельной части населения больше возможностей защитить свои сбережения от обесценения.
7
«Контрреволюция в денежной теории» 1970 год.

355
Инфляция
19.4. Гиперинфляция -- страшная цена инфляционного налога
Однако это еще не конец истории. Даже не объявленный налог подчиняется законам налогообложения – плательщики стараются уменьшить свои налоговые выплаты, и налоговая база сокращается. Глядя на растущие цены, люди ожидают их дальнейшего повышения, и в связи с этим ста- раются быстрее избавиться от обесценивающихся денег. В резуль- тате, скорость обращения денег, которую мы до сих пор считали фиксированной, растет. Рост скорости обращения денег, как видно из нашей формулы, только добавляет дров в костер инфляции. В ка- кой-то момент «бегство от денег» становится уже не второстепен- ным, а основным ее двигателем. Причем остановить его, вернуть людям доверие к национальной валюте, намного сложнее, чем про- сто остановить печатный станок. Инфляция начинает питать сама себя: сегодняшняя инфляция становится залогом завтрашней. Ин- фляция превращается в гиперинфляцию
Существует несколько определений гиперинфляции. Классическое опреде- ление предполагает рост цен выше 50% в месяц. В сущности, гиперинфляция – это прекращение функционирования национальной валюты в качестве денег. Из-за высокой скорости обесценения валюты население и бизнес не хотят хранить в ней свои сбережения, выставлять цены и осуществлять платежи. Происходит полный развал денежной системы. Вдобавок к уже перечисленным проблемам, связанным с инфляцией, общество вынуждено тратить огромные ресурсы на то, чтобы осу- ществлять обмен. Прежде всего страдает международная торговля – иностранная валюта, которую получают за свои товары экспортеры, служит заменой денег и не попадает к импортерам. Специализация усложняется, производственные возмож- ности сокращаются, экономика стопорится – все становятся беднее.
Из экономической проблемы гиперинфляция часто становится проблемой по- литической. Редкие правительства способны пережить такую катастрофу. Так, рас- терянность людей от потери своих сбережений, социальной перекройки общества и экономических трудностей, вызванных гиперинфляцией в Германии после Пер- вой мировой войны, во многом способствовала приходу к власти Гитлера и после- довавшей за этим мировой катастрофы.
Гиперинфляция -- рост цен более 50
%
в месяц или ситу- ация, при кото- рой национальная валюта практически перестает использо- ваться в качестве денег населением и бизнесом.

356
Глава 19 19.5 Другие возможные причины инфляции
Кроме основной причины инфляции, которую мы назвали, существуют и дру- гие факторы, способные поднять уровень цен.
1)
Сокращение выпуска.
Из количественного уравнения денег видно, что при неизменном объеме денежной массы и скорости обращения денег, снижение выпуска поведет за собой рост цен. Войны, природные катаклизмы, смены эко- номической системы, ведущие к разрыву хозяйственных связей, и другие по- добные события приводят к сокращению выпуска и взлету цен.
2)
Падение курса национальной валюты ведет к резкому подорожанию импортных товаров. Чем большее значение имеет импорт для страны, тем сильнее это подорожание сказывается на уровне инфляции. Так, падение курса рубля почти в четыре раза в августе 1998 году повело к скачку цен. Только за сентябрь цены выросли на 38%.
3)
Денежная политика, направленная на оживление экономики.
Ча- сто бывает, что правительство включает печатный станок не только для того, чтобы наполнить казну, но и для того, чтобы простимулировать экономику.
Как и почему это делается, мы с вами обсудим в главе, посвященной денежной и фискальной политике. Злоупотребление подобным стимулированием также может разогнать инфляцию.
19.6. Лекарство от инфляции
В силу того, что причиной инфляции чаще всего служит неспособность пра- вительства удержаться от искушения профинансировать свои расходы с помощью печатного станка, лучшим лекарством от инфляции служит изъятие этого станка у правительства. Независимый Центральный Банк, первостепенной задачей кото- рого является стабильность денежной системы, является хорошей защитой против накачивания экономики «пустыми» деньгами.
Для того чтобы максимально избавить общество от неопределенности в об- ласти инфляции некоторые центральные банки пошли еще дальше – они конкре- тизировали свои цели и приняли жесткие правила, по которым осуществляют де- нежно-кредитную политику. Изначально в качестве такой цели ставился контроль за тем, чтобы рост денежной массы не намного превышал рост выпуска. Однако,

357
Инфляция как мы с вами обсуждали в предыдущей главе, размер денежной массы не полностью зависит от Центрального Банка. В силу этого, денежные власти многих стран, включая РФ
8
, перешли на так на- зываемое таргетирование инфляции
. В данном случае целью, которую преследует Центральный Банк, становится удерживание инфляции в определенном коридоре. Если значение инфляции пре- вышает максимально допустимое, то Центральный Банк снижает ее доступными ему средствами, если же опускается ниже нижней границы коридора, то повышает.
История инфляции в новой России
До 1992 года в России почти все цены были законодательно фиксированы. Од- нако это не означало, что инфляции не было. Была так называемая скрытая инфля- ция, выражающаяся в повышении цен на черном рынке и исчезновении товаров из официальной продажи. У населения на руках скопилось большое количество денег, которые люди хотели, но не могли обменять на товары. Для того чтобы избавиться от этого «денежного навеса», а проще говоря конфисковать лишние деньги у насе- ления, в 1991 году была проведена денежная реформа, получившая название пав- ловской по имени ее архитектора. За три дня населению предлагалось поменять свои старые 50 и 100-рублевые купюры (в которых хранилось большинство сбере- жений) на купюры нового образца. Поменять наличными можно было лишь фик- сированную сумму (1000 руб.). Сбережения хранившиеся «на книжке»
9
частично замораживались.
Павловская реформа вызвала возмущение населения, пошатнула его доверие к рублю, но не достигла успеха. Оставшийся денежный навес обрушился, когда в ян- варе 1992 года новое российское правительство во главе с Е. Гайдаром «освободило» цены для того, чтобы избавиться от дефицита на товарном рынке с помощью пере- хода на рыночную систему производства и распределения. В январе 1992 года цены на товары и услуги подскочили в три с половиной раза, а за весь год они выросли в 26 раз. Не случайно либерализация цен получила название «шоковой терапии».
История большой инфляции в России не закончилась обрушением денеж- ного навеса в 1992 году. Появились новые факторы, удерживающие инфляцию
8
Банк России перешел к режиму таргетирования инфляции с 2015 года
9
Так назывались вклады в Сберегательном банке, записи о которых делались в специальной книжке.
Таргетирование инфляции -- политика Централь- ного Банка, направ- ленная на то, чтобы удерживать инфля- цию в определен- ном коридоре.

358
Глава 19
на высоком уровне. Прежде всего росту цен способствовало резкое увеличение денежной массы Центральным Банком в целях финансирования бюджетного де- фицита и кредитования предприятий. Сыграло свою роль и падение выпуска, связанное с переходом предприятий от госзаказа к рыночной практике. Пере- ход бывших союзных республик на национальную валюту, в связи с чем рубли со всего Союза оказались в России, еще больше увеличил количество денег в РФ.
Еще одна попытка сократить денежную массу была предпринята в 1993 году. Была проведена еще одна реформа – обмен советских рублей на российские. Реформа была задумана как конфискационная – в небольшой срок разрешалось обменять до 100 тыс. руб. Однако из-за недовольства граждан сроки обмена были продлены, а сумма увели- чена. Именно об этой реформе действующий тогда премьер министр В.С. Черномыр- дин произнес свою знаменитую фразу: «Хотели как лучше, а получилось как всегда».
В 1993 году произошло другое событие, которое оказало решающую роль в борьбе с инфляцией в России. Была достигнута договоренность с Международным
Валютным Фондом (МВФ)
10
о выделении крупного кредита для покрытия бюджет- ного дефицита. В качестве условия выделения денег МВФ потребовал постепенного снижения темпа наращивания денежной массы и сокращение дефицита бюджета.
Кнут и пряник сыграли свою роль. Денежная масса, а вместе с ней и инфляция пошли на спад. С более 800% в 1993 году она опустилась до 21% в 1996 и 11% в 1997 году.
Казалось, что инфляционные ожидания и бегство от рубля остановлены. Одна- ко это был еще не конец истории большой инфляции в России. В 1998 году произо- шел финансовый кризис, вызванный дефолтом – отказом правительства РФ платить по своим краткосрочным рублевым обязательствам (ГКО). В результате последо- вавшего бегства инвесторов, а затем и населения от рубля, его валютный курс упал в четыре раза, что вызвало новую вспышку инфляции. К своему докризисному зна- чению инфляция вернулась только в 2003 году.
10
Международный Валютный Фонд, также как и Всемирный Банк, был создан после Второй мировой войны.
Его основная цель – способствование финансовой стабильности стран-участниц, развитию международ- ной торговли и экономического роста. В настоящее время в МВФ состоят 188 стран.

359
Инфляция
График 19.1.
Инфляция в России, 1995-2001 гг.
Источник: Росстат
* Индекс потребительских цен
19.7. Что может быть хуже чем инфляция?
Дефляция
Если даже хорошо предсказуемая инфляция имеет свои неудобства, то почему денежные власти не ставят перед собой задачу ее полного устранения? Представьте себе, как хорошо было бы жить в мире, где уровень цен вообще не меняется! Ос- новная причина заинтересованности центральных банкиров в по- ложительном уровне инфляции состоит в том, что есть только одна вещь хуже чем инфляция, и это дефляция
– падение уровня цен.
При растущих ценах экономические агенты стараются поскорее обменять свои деньги на товары и услуги, пока цены на них не выросли. При пада- ющих ценах они, наоборот, эти покупки откладывают. Если покупки снижаются, то часть продавцов уходит с рынка, а оставшиеся снижают цены для того, чтобы хоть что-то продать. Это дополнительно питает ожидания того, что цены будут падать
0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 140
%
Дефляция -- падение уровня цен.