Файл: Методические указания по выполнению практических и самостоятельных работ для бакалавров направления.docx

Построение системы управления рисками

Подход к построению системы управления рисками должен базироваться на мировых стандартах и удовлетворять требованиям биржевых торговых площадок и корпоративного законодательства, российского и международного.

По результатам проведенных исследований действующих мо- делей риск-менеждмента отмечают следующее:

• 
  формирование системы риск-менеджмента происходит на ба- зе системы внутреннего аудита;
  
• 
  создаются подразделения риск-менеджмента, ответственные за функционирование системы управления рисками;
  
• 
  функциональность действующих систем управления рисками представлена следующими процессами:
  

идентификация рисков; оценка рисков;

разработка мероприятий по управлению рисками; исполнение мероприятий;

контроль и мониторинг исполнения мероприятий; анализ эффективности управления рисками.

Основные участники риск-менеджмента:

• 
  директор департамента управления рисками;
  
• 
  директор департамента внутреннего аудита;
  
• 
  секретариат совета директоров;
  
• 
  директор департамента финансового контроля;
  
• 
  главный бухгалтер;
  
• 
  директор департамента кадров;
  
• 
  директор ИТ-департамента;
  
• 
  менеджер стратегического планирования;
  
• 
  менеджер корпоративных финансов;
  
• 
  директор департамента безопасности.
  

Примерные направления деятельности системы внутреннего аудита:

• 
  мониторинг и пересмотр стандартов риск-менеджмента и внутреннего контроля, контроль эффективности внутреннего кон- троля финансовой отчетности и учетной политики;
  
• 
  контроль функций внутреннего контроля, регламентация взаимоотношений внутреннего контроля с внешними аудиторами, согласование внутренних аудиторских планов и контроль их ис- полнения.
  

3. Документационное обеспечение риск-менеджмента

---

Поставленные цели и задачи в системе риск-менеджмента от- ражаются в следующих документах, разрабатываемые в компании:

• 
  политика управления рисками;
  
• 
  декларация о рисках в форме перечня рисков;
  
• 
  положение по управлению рисками;
  
• 
  план мероприятий по управлению рисками;
  
• 
  календарный план-график мероприятий по управлению рис- ками;
  
• 
  служебные инструкции риск-менеджерам;
  
• 
  карты рисков;
  
• 
  методики по расчету показателей степени опасности рисков;
  
• 
  стандарты, правила и нормативы по управлению рисками.
  

4. Виды рисков на финансовых рынках

Систематический риск обусловлен общерыночными причина- ми – макроэкономической ситуацией в стране и уровнем деловой активности на финансовых рынках. Основными составляющими систематического риска являются:

• 
  риск законодательных изменений;
  
• 
  инфляционный риск – снижение покупательной способности рубля приводит к падению стимулов к инвестированию;
  
• 
  процентный риск – потери инвесторов в связи с изменением процентных ставок на рынке
  
• 
  политический риск;
  
• 
  валютный риск.
  

Несистематический риск связан с конкретным финансовым инструментом. Этот вид риска может быть снижен за счет дивер- сификации, поэтому его называют диверсифицируемым. Он вклю- чает такие составляющие:

• 
  селективный риск – неправильный выбор финансового ин- струмента для инвестирования вследствие неадекватной оценки инвестиционных качеств финансового инструмента;
  
• 
  временный риск связан с несвоевременной покупкой или продажей финансового инструмента;
  
• 
  риск ликвидности возникает вследствие затруднений с реали- зацией финансового инструмента по адекватной цене;
  
• 
  кредитный риск присущ долговым финансовым инструмен- там и обусловлен вероятностью того, что эмитент оказывается не- способным выполнить обязательства по выплате процентов и но- минала долга;
  
• 
  отзывной риск связан с возможными условиями выпуска фи- нансового инструмента, когда эмитент имеет право отзывать их у владельца до срока погашения.
  
• 
  риск предприятия зависит от финансового состояния пред- приятия – эмитента финансового инструмента;
  
• 
  операционный риск возникает в силу нарушений в работе си- стем, задействованных на финансовом рынке.
  

---

5. 1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   13

---

Контрольные вопросы к разделу 2

1. 
   Что такое риск?
   
2. 
   Что такое управление рисками?
   
3. 
   Каковы этапы разработки системы управления совокупным риском организации?
   
4. 
   Каковы принципы системы управления рисками?
   
5. 
   Каковы функции системы управления риском?
   
6. 
   Каковы современные подходы к риск-менеджменту?
   
7. 
   Перечислите частные цели риск-менеджмента.
   
8. 
   Как строится система управления рисками?
   
9. 
   Какие документы обеспечивают деятельность системы управления рисками?
   
10. 
    Какие систематические риски встречаются на финансовом рынке?
    
11. 
    Какие несистематические риски встречаются на финансо- вом рынке?
    

3. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА КОРПОРАЦИИ

В инвестиционной среде до сих пор спорят о том, насколько важна дивидендная политика в деятельности компании, влияет ли выплата дивидендов на рыночную стоимость компании и благосо- стояние акционеров.

Одни считают, что решение о величине выплачиваемых диви- дендов не влияет на рыночную цену акций и на благосостояние акционеров, поэтому платить их необязательно. Другие, напротив, утверждают, что акционеры заинтересованы в высоких дивиден- дах: они способствуют повышению спроса на акции, увеличению их рыночной стоимости и, в конечном итоге, росту благосостояния акционеров. Третьи уверены, что дивиденды нужно выплачивать в зависимости от уровня налогообложения. При большем налогооб- ложении дивидендов по сравнению с приростом капитала предпри- ятию следует минимизировать дивиденды, а чистую прибыль направлять в перспективные инвестиционные проекты. Только при соблюдении этих условий рыночная стоимость акционерного об- щества и благосостояние акционеров будут расти.

Большинство компаний из стран с развитой экономикой про- водят предсказуемую дивидендную политику, чтобы максимально уменьшить вероятность снижения или невыплаты однажды уста- новленных дивидендов. Выплата фиксированных к чистой прибы- ли или постоянно возрастающих дивидендов наиболее понятна и предсказуема для акционеров.

---

1. Дивидендная политика и ее значение в управлении финансами предприятия

Понятие дивиденда определяется Гражданским и Налоговым кодексами РФ, причем в налогообложении его значение гораздо шире. С юридической точки зрения дивидендом признается полу- ченный акционером от акционерного общества при распределении прибыли доход по принадлежащим акционеру акциям пропорцио- нально долям акционеров в уставном капитале этого общества. С точки зрения налогообложения дивидендом признается любой до- ход, полученный участником от организации при распределении прибыли, остающейся после налогообложения по принадлежащим участнику долям владения в уставном капитале организации.

Большая часть компаний основным источником финансирова- ния своей деятельности считает реинвестированную прибыль. И поскольку выплата дивидендов уменьшает объем реинвестируемой прибыли, решение о размере и порядке выплаты дивидендов явля- ется решением об объемах и источниках финансирования деятель-

ности компании и влияет на размер привлекаемых внешних источ- ников капитала.

Важнейшей задачей дивидендной политики является опти- мальное сочетание интересов акционеров с необходимостью доста- точного финансирования развития предприятия. Чем большая часть чистой прибыли направляется на выплату дивидендов, тем мень- шая часть остается на самофинансирование, что ведет к сокраще- нию темпов роста собственного капитала, выручки, снижает пла- тежеспособность компании. С другой стороны, если акционеры не получают достаточной прибыли на инвестированный капитал и предпочитают избавляться от ценных бумаг данного предприятия, падает рыночная стоимость предприятия и нынешними собствен- никами может быть утрачен контроль над акционерным капиталом.

Для выработки дивидендной политики компании необходимо решить два ключевых вопроса:

1. 
   влияет ли величина выплачиваемых дивидендов на совокуп- ное богатство акционеров;
   
2. 
   какова должна быть оптимальная величина дивидендов. Совокупный доход акционеров за определенный период скла-
   

---