Файл: Современные проблемы финансов предприятий.pdf

β – дополнительная плата за риск при вложении капитала в конкретное организация (в % годовых), требуемая инвестором.

Размер платы за риск индивидуален для каждого компании и определяется акционерами. Премия за риск может варьировать от 3,5% для стабильной экономики до 8,5% для экономики развивающихся стран.^[15]

Средняя доходность облигации федерального займа (ОФЗ) на конец 2017 года r_wr составила 7,24% годовых.^[16]

Учитывая вышесказанное и подставив значения в формулу 3.4

ROE_U = 7,24+8,5=15,74%

Отдельно остановимся на оценке вероятности того, что финансовые проблемы в компании возникнут в результате того, что она привлекла определенную сумму заемных средств. Так как проблемы возникают из-за большого числа факторов, например, финансовый кризис в государстве, введение новых санкций, уменьшение объема продаж, неплатежи со стороны клиентов. Для расчета вероятности воспользуемся формулой:

p=a×d^b,

где а – параметр, который задает границы влияния заемного капитала на вероятность формирования финансовых затруднений. Его объем рассчитывается экспертной оценкой в интервале от 0 до 1.Так, если он составляет 0,2, это означает, что улучшение или ухудшение финансового состояния фирмы только на 20 процентов может быть вызвано уменьшением или увеличением доли заемных средств следовательно. Остальные 80 процентов являются результатом влияния иных факторов;

b– коэффициент, который показывает, при какой доле заемного капитала формируется вероятность финансовых затруднений и как быстро она увеличивается. Диапазон значений параметра b – от 2 до 10 (чем больше размер коэффициента, тем быстрее растет вероятность), как правило, значение b для отечественных организаций равно 5.

Задачей данного анализа являлось определить, какая же доля заемного капитала, т. е. d будет оптимальной из диапазона от 0 до 90 процентов (в шаг равным 10%).

В случае привлечения заемного капиталаООО «Ренессанс Девелопмент» ожидает выйти по итогам года прибыль (EBIT) в 50 000 тыс. рублей, ROEU будет – 15,74% в год. Средневзвешенная стоимость кредитов (K) составит–10%, ставка налога на прибыль (T) равна – 20%.

При определении вероятности ухудшения финансового состояния менеджмент решил, что она на 20% (a = 0,2) может быть обусловлена необходимостью обслуживать заемный капитал, а скорость ее повышения –средняя (b = 5). Расчеты для каждого из указанных значений доли заемного капитала находятся в таблице 14.

Таблица 14 – Определение оптимальной доли заемного капитала для ООО «Ренессанс Девелопмент».

Из таблицы видно, что вместе с увеличением доли заемных средств происходит увеличение рентабельности собственного капитала, что объясняется действием эффекта финансового рычага. Если смотреть на стоимость компании, то она тоже корректируется – на одном интервале (от 0% до 70%) стоимость растет, на другом стоимость снижается (от 80% до 90%). Достижение максимальной стоимости компании – 284 879,99 тыс. рублей, происходит при 70% заемных средств. Это и есть искомая оптимальная величина.^[17]

Заключение

Современные рыночные отношения ставят компании в жесткие экономические условия. Чтобы эффективно управлять компанией, необходимо регулярно осуществлять ее финансовый анализ. Главная роль финансового анализа заключается в комплексном изучении финансового состояния и факторов, которые влияют на него. Это требуется для прогнозирования уровня доходности капитала компании и нахождения путей повышения эффективности ее функционирования. То, способна ли компания

вести успешную деятельность, развиваться, поддерживать активы и пассивы в равновесии, несмотря на экономические трудности и колебания рынка, оставаться платежеспособной и финансово устойчивой, говорит о том, насколько стабильным является ее финансовое положение.

Для проведения финансового анализа компании используют различные методы, которые помогают узнать и сравнить важность представленных данных и оценить, в каком положении находится компания. Применяют такие методы, как систему аналитических, относительных показателей, горизонтальный и вертикальный анализ, сравнение, детализацию и группировки, факторное моделирование, исследование различий в компонентах финансовой отчетности между отраслями, обзор описательного материала, сравнение с другими типами данных и обобщение полученных результатов. Собранная от этих разных видов анализа информация позволяет лучше оценить общее финансовое положение.

При определении финансовой устойчивости рассматривают два главных подхода, заключающихся в следующем:

1) компанию признают финансово устойчивой, если она имеет оптимальную структуру источников капитала - достаточное количество собственных оборотных активов;

2) финансовую устойчивость компании оценивают по соотношению заемного и собственного капитала.

Ликвидность и финансовая устойчивость – важные финансовые показатели, которые всегда должен контролировать финансовый отдел и директор компании. Эти показатели используются для оценки финансового состояния компании, эффективности ее работы, кредитоспособности, возможности банкротства и являются основой для выработки управленческих решений. Рассчитанные показатели сравнивают с нормативными значениями, что дает возможность осуществить регулирование ликвидности компании и ее общего финансового состояния.

Основным видом деятельности ООО «Ренессанс Девелопмент» является аренда и управление собственным или арендованным нежилым недвижимым имуществом (ОКВЭД 68.20.2). Также общество работает еще по 19 направлениям. Датой государственной регистрации является 17 июля 2002 г. Деятельность осуществлялась Обществом на протяжении всего периода до рассматриваемого 2017 года и была направлена на получение доходов в отчетном и последующих периодах.

Поскольку целью каждой коммерческой компании является получение чистой прибыли, именно этот показатель является одним из наиболее значимых для любой компании. Он является результативной оценкой всех сильных и слабых сторон компании, воздействия внутренних и внешних факторов. Объем чистого убытка в 2015 году равен 19 323 тыс. рублей, что говорит о неспособности компании качественно бороться с конкурентами. Прибыль компании повысилась на 7 578 тыс. рублей в течение периода 2015-2017 гг., что является однозначно положительной тенденцией, указывающей на способность менеджмента использовать имеющиеся возможности для обеспечения более высокого финансового итога функционирования по результатам года.

По типу состояния ликвидности баланса на протяжении периода 2015 и 2016 годов компания находилась в зоне повышенного риска: текущие платежи и поступления характеризовали состояние нарушения ликвидности баланса. Данные же за 2017 г. указывают, что ООО «Ренессанс Девелопмент» является платежеспособной компанией в течение ближайшего года.

Для улучшения финансового состояния компании следует реализовывать четкий контроль и мониторинг дебиторской задолженностью, отслеживать ее качество.

Дебиторская задолженность – это источник погашения кредиторской задолженности компании. Если в компании замораживаются суммы в расчетах с заказчиками и покупателями, то оно чувствует значительный дефицит денежных средств, что может привести к формированию кредиторской задолженности, просрочкам платежей в бюджет, отчислениям на социальные нужды, внебюджетные фонды, задолженности по заработной плате и иным платежам. Это возможно повлечет за собой начисление пеней, штрафов, неустоек.

Упущенная выгода ООО «Ренессанс Девелопмент» составила 11522 тыс. р., что подтверждает незамедлительного ускорения инкассирования дебиторской задолженности.

В результате использования факторинга и спонтанного финансирования, в следующем году прогнозируется, что значение упущенной выгоды составит 1683,88 тыс. р., что подтверждает эффективность проведенных мероприятий.

Для рассматриваемой компании, как и для любой другой, важен вопрос о том, каким должно быть соотношение СК и ЗК. Однозначно ответить нельзя, так как большая часть зависит от существующего финансового положения компании, а также от стратегии ее развития. Существует решение, которое поможет оценить, какой объем кредитов приведет к максимальной стоимости компании, а при этом риск невыплаты по долгам будет сравнительно небольшим.

Вместе с увеличением доли заемных средств происходит увеличение рентабельности собственного капитала, что объясняется действием эффекта финансового рычага. Если смотреть на стоимость компании, то она тоже корректируется – на одном интервале (от 0% до 70%) стоимость растет, на другом стоимость снижается (от 80% до 90%). Достижение максимальной стоимости компании – 284 879,99 тыс. рублей, происходит при 70% заемных средств. Это и есть искомая оптимальная величина

В ходе написания данной работы были решены следующие задачи:

- выявлено содержание и роль финансового анализа в управлении компанией;

- обобщены современные подходы к оценке и методы анализа платежеспособности и финансовой устойчивости компании;

- проведен комплексный анализ финансово-экономической деятельности ООО «Ренессанс Девелопмент»;

- показаны методики расчета ключевых показателей, характеризующих ликвидность, платежеспособность и финансовую устойчивость исследуемой компании;

- оценена финансовая устойчивость ООО «Ренессанс Девелопмент»;

- определены пути повышения финансовой устойчивости и платежеспособности организации.

Таким образом, цели и задачи считаются выполненными.

Список использованных источников

1. Налоговый кодекс РФ. Части первая и вторая /с изменениями и дополнениями на 20.01.2017 года.– Эксмо, 2017.
2. Приказ Минфина России от 02.07.2010 №66н (редакции от 06.03.2018) «О Формах бухгалтерской отчетности организаций» (зарегистрированный в Минюсте России 02.08.2010 №18023)
3. Приказ Минэкономики России №118 от 01.10.1997г. «Об утверждении методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций)».
4. Методические указания по проведению анализа финансового состояния организации, утвержденных Приказом ФСФО РФ от 23.01.01 г. № 16
5. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово - хозяйственной деятельности предприятий: Учеб.пособие для вузов.– 3-е изд., доп. и перераб. – М.: Дело и Сервис, 2015. – 265с.
6. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: учебное пособие. – М.: Издательство «ДИС», НГАЭиУ, 2015. – 128 с.
7. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности: Учебно-методический комплекс /Под ред. Л.М. Полковского. - М.: Финансы и статистика, 2014. - 384 с.
8. Бариленко В.И. Экономический анализ: учебник/ В.И. Бариленко В.И., Ермакова М.Н., Ефимова О.В., Керимова Ч.В. – М.: Кнорус, 2017. –352с.
9. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / коллектив авторов; под общей редакцией Бариленко В.И. – 4-е изд., перераб.– М.: Кнорус, 2016. –234с.
10. Бороненкова С., Мельник М. Комплексный финансовый анализ в управлении предприятием. Учебное пособие – Издательство: Форум, 2016.-336 с.
11. Волнин В.А., Кузнецов Р.А. Настольная книга финансового аналитика: учебно-практическое пособие / В.А. Волнин, Р.А. Кузнецов. - М.: КНОРУС, 2016.
12. Григорьева, Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз: Учебник / Т.И. Григорьева. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 486 c.
13. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. – М.: Дело и сервис, 2014. - 346 с.
14. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. – М.: Дело и сервис, 2014. - 346 с.
15. Евстафьева И.Ю., Черненко В.А. Финансовый анализ: Учебник и практикум. – М.: Издательство Юрайт, 2017. – 338с.
16. Ендовицкий Д.А., Любушин Н.П., Бабичева Н.Э. Финансовый анализ: учебник - М.: КНОРУС, 2018. – 300с.
17. Ефимова, О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений: Учебник. - М.: Омега-Л, 2013. - 349 c.
18. Жилкина А. Н. Финансовый анализ: учебник и практикум для прикладного бакалавриата. - Люберцы: Издательство Юрайт, 2016. - 285 с.
19. Казакова Н.А. Финансовый анализ: учебник и практикум. - М.: Издательство Юрайт, 2015. — 539 с.
20. Киреева Н.В. Экономический и финансовый анализ. Учебное пособие - Инфра-М, 2018. -293с.
21. Ковалев В.В. Финансы организаций (предприятий): Учебник / В.В. Ковалев. - М.: Проспект, 2016. - 352 c.
22. Ковалев В.В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью: Учебно-практическое пособие. – М.: Проспект, 2016.
23. Когденко В.Г., Мельник М.В., Быковников И.Л. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика: учебное пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015. – М.: 471с.
24. Когденко В.Г. Методология и методика экономического анализа в системе управления коммерческой организацией: монография. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015. – 543с.
25. Крылов С.И. Анализ бухгалтерского баланса коммерческой организации с помощью финансовых коэффициентов// Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2013. № 8. С. 30-37
26. Литовченко, В.П. Финансовый анализ: Учебное пособие / В.П. Литовченко. - М.: Дашков и К, 2016. - 214 c.
27. Малкова О.А. Оценка платежеспособности своей и чужой / О.А. Малкова // Главная книга. – 2014. – № 4.
28. Оценка стоимости бизнеса. Учебник. Под ред. Эскиндарова М.А., Федотовой М.А. - М.: КНОРУС, 2016
29. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности организации. – М: ИНФРА-М, 2017. – 649 с.
30. Селезнева Н.Н. Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учебное пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015 – 639 с.
31. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ: Учебник. - М.: ЮНИТИ, 2015. -287c.
32. Тютюкина Е.Б. Финансы организаций (предприятий): учебник - М.: Дашков и К, 2016. - 544 c.
33. Корпоративные финансы: Учебник/ под.ред. проф. Е.И.Шохина. – М.: КНОРУС,2016. – 316 с.
34. Шеремет А.Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельность предприятия. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 374с.
35. Малкова О.А. Оценка платежеспособности своей и чужой / О.А. Малкова // Главная книга. – 2014. – № 4.
36. Минина Е. Методика финансового анализа. Заключения и Приложения // Бухгалтерский учет. Налогообложение. Аудит. – 2014. – 22 декабря.
37. Минина Е. Методика финансового анализа. Заключения и Приложения // Бухгалтерский учет. Налогообложение. Аудит. – 2014. – 22 декабря.