Файл: Современные проблемы финансов предприятий.pdf

Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам, рассчитанный по формуле: долгосрочные обязательства + займы и кредиты / среднемесячную выручку, показывает, что доверие со стороны кредитных учреждений снижается, ведь для компании необходимо 114,76 месяцев в 2017 году для обеспечения погашения долгов по кредитам банков и займам в срок. В 2015 году значение коэффициента было 46,02 месяцев.

Коэффициент задолженности по кредиторской задолженности полученный делением кредиторской задолженности на среднемесячную выручку в 2017 году составляет 26,19 месяцев. Происходит снижение платежеспособности компании по кредиторской задолженности в 2017 году. Компании требуется на 17,83 месяцев больше для того, чтобы погасить свои обязательства перед поставщиками и прочими кредиторами. В случае ухудшения отношений с поставщиками последние могут потребовать досрочного погашения полученных товарных кредитов или внесения авансовых платежей за будущие поставки.

3 Рекомендации по улучшению финансового состояния ООО «Ренессанс Девелопмент»

3.1 Пути повышения финансовой устойчивости компании

Мероприятия, которые следует провести в связи с рассмотренными отрицательными тенденциями, представлены в таблице 11.

Таблица 11 – Мероприятия, которые направлены на рост финансовой устойчивости ООО «Ренессанс Девелопмент»

Для улучшения финансового состояния компании следует реализовывать четкий контроль и мониторинг дебиторской задолженностью, отслеживать ее качество.

Дебиторская задолженность – это источник погашения кредиторской задолженности компании. Если в компании замораживаются суммы в расчетах с заказчиками и покупателями, то оно чувствует значительный дефицит денежных средств, что может привести к формированию кредиторской задолженности, просрочкам платежей в бюджет, отчислениям на социальные нужды, внебюджетные фонды, задолженности по заработной плате и иным платежам. Это возможно повлечет за собой начисление пеней, штрафов, неустоек.

Несвоевременные расчеты с контрагентами и нарушение договорных обязательств могут привести к потере деловой репутации компании и в итоге к неликвидности и неплатежеспособности.

Анализ и мониторинг дебиторской задолженностью предполагает контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости средств в динамике является положительной тенденцией.

Итоговая схема контроля дебиторской задолженности состоит из нижеуказанных этапов:

1. Определяется критический уровень дебиторской задолженности; все расчетные документы, которые относятся к задолженности больше критического уровня, подвергаются проверке.

2. Из остальных расчетных документов формируется контрольная выборка.

3. Проверка реальности сумм дебиторской задолженности в рассматриваемых документах. К примеру, направляются письма поставщикам с целью подтверждения реальности указанной в документе или проходящей в учете суммы.

Одна из основных проблем ООО «Ренессанс Девелопмент» на текущий момент – это проблема дефицита денежных средств, т.е. высоколиквидных активов. Это связано с активным предоставлением коммерческого кредита потребителям, отсутствием необходимого контроля за инкассированием предоставленных коммерческих кредитов и, соответственно, повышением срока оборачиваемости дебиторской задолженности.

Для успешного управления дебиторской задолженностью, фирме следует выполнять нижеуказанные рекомендации:

1. Контроль состояния расчетов с клиентами и своевременное предъявление исковых заявлений;

2. Ориентирование на значительное количество заказчиков для снижения риска неуплаты одним или несколькими существенными потребителями;

3. Отслеживание соответствия кредиторской и дебиторской задолженности.

Так как доля краткосрочных финансовых вложений и денежных средств в балансе ООО «Ренессанс Девелопмент» очень несущественна, наиболее ликвидным активом, который находится в распоряжении компании, должна быть дебиторская задолженность.

Главные направления политики ускорения и увеличения эффективности расчетов следует относить:

− факторинговые операции,

− учет векселей в расчетах,

− спонтанное финансирование.

Под факторингом понимается разновидность торгово-комиссионной операции, которая связана с кредитованием оборотных средств. Факторинг является инкассированием дебиторской задолженности клиента и под ним понимается особая разновидность посреднической деятельности и краткосрочного кредитования. Факторинг – это инструмент, который позволяет клиенту отсрочить платежи, а поставщику – приобрести большую часть оплаты за услуги и товар сразу после приобретения.

Главная цель факторинга – это приобретение средств немедленно или в срок, указанный в договоре. В итоге продавец не зависит от платежеспособности клиента. Заключение договора происходит с банком и с клиентом о гарантировании его платежей в случае образования финансовых трудностей или с покупателем и продавцом о переуступке не оплаченных в срок счетов факторинговому отделу банка.

Эффективность факторинговой операции для компании-продавца рассчитывается с помощью сравнения уровня затрат по данной операции со средним уровнем процентной ставки по краткосрочному банковскому кредитованию.

Для осуществления факторинговых операций следует передать банку фактору дебиторскую задолженность потребителей ООО «Ренессанс Девелопмент».

Также следует пересмотреть наибольшие сроки отсрочки платежей для данных клиентов в сторону повышения во избежание формирования регресса.

Для решения задачи уменьшения дебиторской задолженности необходимо гибко сочетать как жесткие меры по ее взысканию, так и методы стимулирования регулярных клиентов. На практике для данного сочетания применяется метод спонтанного финансирования – предоставление скидок клиентов за уменьшение сроков расчета.

Предоставляя клиенту отсрочку платежа, продавец предоставляет своему партнеру кредит, не являющийся бесплатным, так как продавец упускает свою выгоду в размере банковского процента, который мог быть начислен на сумму вложенных денежных средств, если они были бы получены немедленно.

В таблице 12 рассчитывается упущенная выгода ООО «Ренессанс Девелопмент» при имеющимся размере и сроках погашения дебиторской задолженности.

Таблица 12 – Упущенная выгода ООО «Ренессанс Девелопмент»

Согласно вышеуказанной таблице упущенная выгода ООО «Ренессанс Девелопмент» составила 11522 тыс. р., что подтверждает незамедлительного ускорения инкассирования дебиторской задолженности.

Спонтанное финансирование – это выгодно для поставщика и для заказчика. С его мощью можно извлечь следующие косвенные выгоды: улучшение ликвидности баланса и всех финансово-экономических показателей эффективности работы компании; формирование позитивного образа компании; уменьшение дебиторской задолженности.

Спонтанное финансирование способствует заинтересованности дебиторов как в досрочном погашении долгов, так и в уменьшении сроков расчета, что также увеличивает деловую активность и отдачу активов организации, повышает значение прибыли.

3.2 Экономическое обоснование эффективности предложенных мероприятий

С использованием факторинга период погашения уменьшится и будет равен 141 день.

Далее в таблице 13 представлено сравнение значения упущенной выгоды рассматриваемой компании.

Таблица 13 – Анализ корректировки значения упущенной выгоды ООО «Ренессанс Девелопмент»

Согласно таблице 13 в результате использования факторинга и спонтанного финансирования, в следующем году прогнозируется, что значение упущенной выгоды составит 1683,88 тыс. р., что подтверждает эффективность проведенных мероприятий.

Для рассматриваемой компании, как и для любой другой, важен вопрос о том, каким должно быть соотношение СК и ЗК. Однозначно ответить нельзя, так как большая часть зависит от существующего финансового положения компании, а также от стратегии ее развития. Существует решение, которое поможет оценить, какой объем кредитов приведет к максимальной стоимости компании, а при этом риск невыплаты по долгам будет сравнительно небольшим.

Чтобы управление структурой капитала было более эффективным, нужно руководствоваться тем, каким образом повлияет на цену бизнеса соотношение заемного и собственного капитала. Рассмотрим, каким образом определить наиболее приемлемый объем заемных средств, принимая в качестве главного критерия оптимизации стоимость бизнеса.

Определение оптимально суммы долга.

Условимся полагать, что оптимальный размер заемного капитала такой, при котором стоимость компании максимальна. Для определения наилучшего размера заемного капитала рассмотрим последовательность вариантов пропорций СК и ЗС.

Следует предположить, что доля заемных средств будет равна от 0 до 90 %. Разделим все значения на десять равных частей с шагом 10% и будем рассматривать десять возможных вариантов.

Стоимость организации с учетом влияния финансового рычага (V_L) определяется по формуле:

V_L= ,

где EBIT –прибыль до вычета % и налогов за плановый период,руб.;

WACC – средневзвешенная стоимость капитала с учетом премии за риск формирования финансовых проблем, %;

T –ставка налога/прибыль, %.

Для начала определимся со значениями составляющих стоимости компании:

- сумму EBIT и ставки Т – следует брать из бюджета фирмы на год.

- WACC рассчитываем отдельно для каждого из десяти указанных значений доли заемного капитала по следующей формуле:

WACC=,

где d – доля заемных средств в общей структуре капитала, %;

p – условная вероятность формирования финансовых проблем в связи с привлечением соответствующего размера заемного капитала, ед.;

K – средневзвешенная стоимость привлечения заемных средств, % в год;

ROE_L – рентабельность собственного (акционерного) капитала с учетом заемных средств, % в год. Рассчитывается по формуле:

ROE_L=ROE_U+(ROE_U–K)х(1-T)х,

где ROE_U – доходность акционерного капитала без применения заемных средств (отношение чистой прибыли к собственному капиталу и резервам). Размер необходимо взять из финансовой модели, сценарий «без внешних займов».

На практике чаще всего ROE_U приравнивают к доходности, которую хочет видеть собственник. Если же конкретная цифра не названа, можно воспользоваться формулой:

ROE_U=r_wr+β,

где r_wr – средняя ставка мало- и безрисковых вложений (например, ставка по депозитам в высоконадежных банках, доходность по государственным облигациям), %годовых;