Файл: Фатхутдинов Р.А._Инновационный менеджмент.pdf

236 Р. А.

 Инновационный менеджмент

• природными — землетрясение, наводнение, ураган, смерч, удар

молнии, шторм, извержение вулкана и др.;

• износ основных производственных фондов;
• ошибки персонала;
• нарушение своих обязательств контрагентами;
• непредвиденные расходы;
• злоумышленные действия и др.

7. Финансовые риски возникают в процессе управления финансами

организации.

Финансовые риски бывают:

• валютными (операционный, трансляционный, экономический);
• процентные (позиционный, портфельный, экономический);
• портфельные (систематический, несистематический).

Операционный валютный риск можно определить как возможность

возникновения убытков или недополучения прибыли в результате из-
менения обменного курса и воздействия его на ожидаемые доходы от
продажи продукции. В частности, если иностранный инвестор вклады-
вает средства в строительство объектов газовой промышленности в Рос-
сии с целью продажи газа или продуктов его переработки российским
потребителям, то он недополучит прибыль в результате снижения кур-
са российской валюты по отношению к национальной валюте страны
инвестора. Если средства вкладываются в проект, связанный с экспор-
том газа, то иностранный инвестор проиграет в случае понижения кур-
са страны-импортера по отношению к российской валюте.

Трансляционный валютный риск возникает при наличии у головной

компании дочерних компаний или филиалов за рубежом. Его источ-
ником является возможное несоответствие между активами и пасси-
вами компании, пересчитанными в валютах разных стран. Понижение
обменного курса страны местонахождения филиала (или дочерней
компании) по отношению к валюте страны местонахождения мате-
ринской компании вызывает кажущееся уменьшение его (ее) прибы-
ли. Если компания имеет консолидированный баланс, то пересчет ак-
тивов и пассивов филиала или дочерней компании в валюту страны
материнской компании приведет к кажущимся убыткам в случае по-
нижения обменного курса.

Таким образом, трансляционный валютный риск возникает в сле-

дующих случаях:

• при необходимости общей оценки эффективности компании,

включая ее филиалы в других странах;

Тема 5. Основы управления рисками 237

• при потребности в составлении консолидированного баланса;

• при необходимости пересчета налогов в валюте стран местона-

хождения материнской компании.

Экономический валютный риск определяется как вероятность не-

благоприятного воздействия изменений обменного курса на экономи-
ческое положение компании. Он возникает, например, в результате
изменения объема товарооборота в стране или цен на средства произ-
водства либо на готовую продукцию, а также вследствие изменения
конкурентоспособности организации. Его воздействие может иметь и
другие источники, например правительственные меры, вызванные па-
дением курса национальной валюты (искусственное сдерживание
роста заработной платы, ограничения на хождение иностранных ва-
лют, обмен денег и др.).

Экономический валютный риск сильнее всего проявляется в стра-

нах, зависимых от импорта товаров. Если, например, производство
товаров зависит от импортных компонентов, то рост иностранных ва-

лют по отношению к национальной увеличивает стоимость продук-

ции и снижает конкурентоспособность организации по сравнению с
производителями аналогичной продукции из отечественного сырья.

Рост курса иностранных валют стимулирует экспортно-импортные
производства и угнетает зависимые от импорта.

Под процентными рисками понимается вероятность возникновения

убытков в случае изменения процентных ставок по финансовым ре-
сурсам.

Позиционный процентный риск возникает, если проценты за пользо-

вание кредитными ресурсами выплачиваются по «плавающей» ставке.

Компания, выдавшая кредит или имеющая депозит в банке под «пла-
вающие» проценты, понесет убытки в случае понижения процентных
ставок. Компания, получившая кредит

 «плавающей» ставке, наобо-

рот, понесет убытки в случае повышения процентных ставок.

Портфельный

 риск отражает влияние изменения про-

центных ставок на стоимость финансовых активов, таких как акции и

облигации. При этом воздействие оказывается не на отдельные виды
ценных бумаг, а на инвестиционный портфель в целом. Увеличение
процентных ставок на основные кредитные ресурсы, как правило,
уменьшает стоимость портфеля, и наоборот.

Экономический (структурный) процентный риск связан с воздей-

ствием изменения процентных ставок на экономическое положение
компании в целом. Например, если конкурентами компании выступа-
ют производители, привлекающие для своей деятельности большие

238 Р. А.

 Инновационный менеджмент

суммы заемных средств, то конкуренция может усилиться в случае
снижения процентных ставок. Рост процентных ставок отрицательно
сказывается па активности отраслей хозяйства, связанных со строи-

тельством. Изменения процентных ставок могут также повлиять на
обменные курсы валют, что, в свою очередь, отразится на деятельно-
сти организации.

Портфельные

 показывают влияние различных макро и мик-

роэкономических факторов на активы предпринимателя или инвесто-
ра. Портфель активов может состоять из акций и облигаций, государ-
ственных ценных бумаг, срочных обязательств, денежных средств,
страховых полисов,

 и т. д. Отдельные факторы риска

могут оказывать противоположное воздействие на различные виды
активов. Так называемый сбалансированный (рыночный) портфель в
наименьшей степени подвержен влиянию факторов риска, среди ко-
торых выделяют систематические и несистематические риски.

Коммерческие риски, связанные с возможностью недополучения при-

были или возникновения убытков в процессе проведения торговых опе-
раций, могут проявляться в виде следующих событий:

• неплатежеспособности покупателя к моменту оплаты товара;
• отказа заказчика от оплаты продукции;
• изменения цен на продукцию после заключения контракта;
• снижения спроса на продукцию.

8. Страховые риски возникают при осуществлении предпринимате-

лями и инвесторами своей деятельности на территории других стран.
Доход от бизнеса может уменьшиться в случае неблагоприятного из-
менения политической или экономической ситуации в стране. Потеря
или уменьшение дохода от бизнеса происходят по различным причи-

нам, среди которых можно выделить:

• изменение политического строя страны;
• экспроприация или национализация объектов иностранной соб-

ственности;

• уничтожение или повреждение объекта собственности в резуль-

тате военных действий и гражданских волнений; изменение об-
щегражданского и специального видов законодательства — тамо-
женного, налогового и др.

В последнее время этому виду риска в мире уделяется большое вни-

мание, что в значительной мере обусловлено своеобразным «инвести-
ционным» бумом, наблюдавшимся в последнее десятилетне на разви-

Тема

 Основы управления рисками 239

 рынках стран Латинской Америки, Юго-Восточной Азии,

Восточной Европы, СНГ, России. Эти страны характеризуются неус-

тойчивым политическим положением, а также процессами перехода к
рыночной экономике.

Страховые риски могут быть трех видов:

• социально-политические;
• макроэкономические;
• микроэкономические.

9. Политические риски являются важнейшей составной частью стра-

ховых рисков. Суть их заключается в возможности недополучения

дохода или потери собственности иностранного предпринимателя или

инвестора вследствие изменения социально-политической ситуации
в стране. Они могут проявляться в виде следующих событий:

• изменений в валютном законодательстве, препятствующие ис-

полнению международных контрактов или репатриации валют-
ной выручки;

• изменений юридической базы, затрудняющих осуществление пред-

принимательской деятельности;

• национализации или экспроприации предприятий, созданных с

участием иностранных инвесторов;

• внесения изменений в арбитражное право;
• военных действий, гражданских волнений, массовых беспоряд-

ков, повлекших за собой причинение ущерба имущественным
интересам предпринимателей и др.

В дополнение к перечисленным рискам следует прогнозировать и

анализировать:

• риски в связи с низким качеством маркетинговых исследований,

системы управления организацией;

• риски в связи с отсутствиехМ или низким качеством прогнозов

силы конкуренции на предполагаемых рынках;

• риски в связи с низким качеством стратегических управленческих

решений, принятых без глубокого изучения внешних и внутренних
факторов риска, действия экономических законов и законов орга-
низации, без применения современных научных подходов и мето-

дов оптимизации и др.

Для целей кодирования предлагаем еще более конкретную класси-

фикацию рисков (табл. 5.1).

240

Р. А.

 Инновационный менеджмент

Классификация рисков

Таблица

Признак

классификации

1. Содержание риска

2. Назначение риска

3. Вид деятельности

4. Степень риска

5. Вид неопределенности

6. Причина риска

7. Направление риска

Виды рисков

1.1. Промышленные
1.2. Экологические
1.3. Инвестиционные
1.4. Кредитные
1.5. Технические
1.6. Предпринимательские
1.7. Финансовые
1.8. Страховые

1.9. Политические

2.1. Риск, предполагающий потери
2.2. Риск, предполагающий выгоду

3.1. Традиционная
3.2. Предпринимательская
3.3. Венчурная
3.4.
3.5. Азартно-игровая
4.1. Допустимый
4.2. Критический, приводящий к потере

прибыли

4.3. Катастрофический, приводящий к потере

инвестиций, банкротству, разрушению

5.1. Детерминированная
5.2.
5.3. Стохастическая
5.4. Полная неопределенность
6.1. Техногенные
6.2. Природные

6.3. Смешанные
7.1. Экономика
7.2. Техника
7.3. Управление
7.4. Психология
7.5. Социология
7.6. Право
7.7. Экология