Файл: Управление финансовыми ресурсами на предприятии (Оптимизация управления финансовыми ресурсами ООО «Орион - С»).pdf

В 2014 г. кредиторская задолженность в виде авансов полученных и прочих кредиторов сократилась на 27585 тыс. руб. и 24093 тыс. руб. соответ­ственно удельный вес на конец 2014 г. составлял 23,11% и 25,49%.

В 2015 г. авансы полученные увеличились на 101117 тыс. руб., а за­долженность перед прочими кредиторами сократилась на 444197 тыс. руб. Их удельный вес на конец 2015 г. составил 2,27%.

Сравнительный анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности приведён в таблице 5.

Таблица 5 - Сравнительный анализ оборачиваемости дебиторской и креди­торской задолженности предприятия

Показатель	За 2013г.	За 2014г.	За 2015г.	Изменение, (+/-) за
				2014г.	2015г.
1 Темп роста, %
1.1 ДЗ	126,59	109,92	91,82	-16,68	-18,09
1.2 КЗ	128,71	123,62	123,27	-5,09	-0,35
2 Оборачиваемость в оборотах
2.1 ДЗ	9,25	11,13	12,84	1,88	1,71
2.2 КЗ	20,80	23,33	21,90	2,52	-1,42
3 Оборачиваемость в днях
3.1 ДЗ	39,45	32,79	28,42	-6,66	-4,37
3.2 КЗ	17,55	15,65	16,66	-1,90	1,02
4 Превышение, снижение ДЗ над КЗ, тыс. руб.	1167888	1459029	1441538	291141	-17491

В течение исследуемого периода в ООО «Орион - С» наблюдалось пре­вышение дебиторской задолженности над кредиторской, за весь период - на 1167888 тыс. руб. в 2013г., на 1459029 тыс. руб. в 2014 г., на 1441538 тыс. руб., в 2015 г.

Наиболее оптимальной ситуацией считается равенство дебиторской и кредиторской задолженностей, так как кредиторская задолженность - источ­ник финансирования дебиторской задолженности.

В ООО «Орион - С» число оборотов дебиторской задолженности в ди­намике увеличивается. В 2013 г. 9,25 раз; в 2014 г. 11,13 раз; в 2015 г. 12,84 раза. Соответственно время одного оборота сократилось в 2014 г., по сравне­нии с 2013г., на 6,66 дня, в 2015 г., по сравнении с 2014 г., на 4,27 дня.

Рост коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности по­казывает относительное уменьшение коммерческого кредитования, но при этом, в ООО «Орион - С», дебиторская задолженность, оборачивается значи­тельно дольше кредиторской задолженности: 39,45; 32,79; 28,42 дня соответ­ственно, а количество дней оборотов кредиторской задолженности соответ­ственно в динамике составило 17,55; 15,65; 16,66 дня, практически в два раза быстрее дебиторской.

---

Количество оборотов кредиторской задолженности в 2014 г., по срав­нению с 2013 г. увеличилось более чем в 2,5 раза, а 2015 г. уменьшилось на 1,42 раза. Соответственно замедление оборота в 2013 г. составило 17,5 дней, 2014 г. 15,6 дней, 2015 г. 16,7 дней.

Таким образом, на формирование имущества ООО «Орион - С», на­правлены как собственные, так и заемные финансовые ресурсы.

2.3 Совершенствование управления финансовыми ресурсами предприятия

Финансово-хозяйственная деятельность предприятия зависит от мно­гих факторов. С позиции возможности такой оценки принято выделять тру­довые, материальные и финансовые ресурсы предприятия.

Определение затрат, которые необходимо произвести для привлечения определенных финансовых ресурсов, и для поддержания их на требуемом уровне, является наиболее сложным моментом в принятии решений по управлению ресурсным потенциалом предприятия. Общая сумма средств, ко­торую нужно уплатить за использование определенного объема привлекае­мых на рынке капитала финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется стоимостью капитала (cost of capital).

Произведенный анализ и оценка управления финансовыми ресурсами в ООО «Орион - С» выявили определённые недостатки системы управления.

Следствием этого является снижение деловой активности, показателей рентабельности деятельности предприятия. Несмотря на то, что предприятие финансируется из многих источников, причем большинство из них, как пра­вило, не являются бесплатными, именно стоимость долгосрочных источни­ков финансирования имеет особую значимость в финансовом менеджменте. Причина достаточно очевидна - решение о привлечении капитала является ключевым элементом стратегии управления предприятием, а его последствия будут сказываться на финансовом положении предприятия в течение дли­тельного времени. Две причины - оборачиваемость и риск - объясняют появ­ление затрат, связанных с привлечением капитала.

Во-первых, инвестор рассчитывает иметь свою долю в доходе, который получает финансовый реципиент, направляя привлеченный капитал в оборот.

Во-вторых, для инвестора предоставление средств на долгосрочной ос­нове - рисковое мероприятие. Именно поэтому инвестор требует платы за предоставление финансовых ресурсов.

---

Любое предприятие обычно финансируется из нескольких источников одновременно. С позиции стратегии оптимизация структуры источников - это проявление разумной и осознанной финансовой политики. С позиции те­кущего финансирования - возникновение тех или иных источников, измене­ние структуры текущих пассивов осуществляется не только в плановом по­рядке, (в частности, расширение объемов деятельности обычно сопровожда­ется ростом кредиторской задолженности). Источники финансирования можно подразделить на две группы:

платные источники (таких большинство - так, за привлечение кредитов и займов платятся проценты, кредиторская задолженность по товарным опе­рациям нередко связана с отказом от скидки, то есть, по сути, также не явля­ется бесплатной и т.п.).

Бесплатные источники (сюда относятся некоторые виды текущей кре­диторской задолженности, например задолженность по заработной плате).

Очевидно, что затраты, связанные с привлечением и обслуживанием того или иного источника, разнятся. Так, проценты по краткосрочным и дол­госрочным кредитам не совпадают, ставка, предлагаемая банком, зависит от степени финансовой зависимости заемщика, разные банки предлагают раз­личные процентные ставки. Поскольку любое предприятие обычно финанси­руется из нескольких принципиально различающихся источников, а стои­мость их варьирует, всегда актуальна проблема контроля за структурой ис­точников финансовых ресурсов в целом и долгосрочных источников (капи­тала) в особенности.

Эта проблема решается путем поддержания так называемой целевой структуры капитала, смысл которой, состоит в том, что по мере стабилизации деятельности предприятия у него складывается определенное соотношение между собственным и заемным капиталом. Такое соотношение отражает не­которую приемлемую степень финансового риска.

Упрощенно целевую структуру капитала можно понимать как осоз­нанно поддерживаемое соотношение между собственным и заемным капита­лами. Высокая доля заемных средств означает низкий уровень резервного за­емного потенциала. Оба эти понятия являются не только стратегически важ­ными, но и имеют непосредственное отношение к финансированию текущей деятельности, поскольку условия получения краткосрочного кредита в по­давляющем большинстве случаев также зависят от финансовой структуры предприятия.

Вместе с тем, оптимизация структуры капитала является ядром более общей задачи - оптимизации структуры источников финансирования. Значи­тельное повышение объемов инвестиций в энергетику в последние годы спо­собствует активной реализации программ строительства новых мощностей и оборудования в генерирующих и сетевых организациях, что дает основание рассчитывать на своевременное и в полном объеме удовлетворение расту­щего спроса на электроэнергию со стороны потребителей. Вместе с тем ком­пания принимает во внимание, и объективно оцениваем риски, связанные с реализацией разработанной стратегии.

---

Финансовые ресурсы трансформируются в активы предприятия. Доля внеоборотных активов в ООО «Орион - С» сократилась в течение анализи­руемого периода с 16,1% до 14,7% - на 2,1%. Такая структура активов менее устойчива к инфляции, так как высока доля оборотных средств, которые в большей степени подвержены инфляции.

Финансовые ресурсы предприятия вложены в основные формы дея­тельности. Финансовое состояние предприятий во многом зависит от опти­мальности структуры финансовых ресурсов в части источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от уравновешенности акти­вов и пассивов предприятия по функциональному признаку.

Проведенное в дипломной работе исследование показало, что ООО «Орион - С» пользуется собственными и заемными источниками финансовых ресурсов, но не располагает достаточными финансовыми ресурсами для эф­фективной деятельности - в 2013 году предприятие отработало с убытком. Одна из главных задач финансового менеджмента - максимизация уровня при заданном уровне финансового риска - реализуется различными мето­дами. Оценка эффективности проводимой предприятием политики привлече­ния заёмного капитала приведена в таблице 6.

Рентабельность собственного капитала с учётом использования заём­ного капитала ООО «Орион - С» достигалась только в 2014-2015гг. (60,40%, и 31,23% - понизилась за год на - 29,16%), в 2013г. деятельность была убы­точна.

Рентабельность собственного капитала составила в 2013 г.36,5%; в 2014г., 73,2%; в 2015г., 41,4%, - понизилась за год на 31,8%.

Увеличение сроков оборачиваемости дебиторской задолженности сви­детельствует о понижении ликвидности предприятия и снижении его финан­совой устойчивости.

Прежде всего, в недостаточном размере сформирован собственный ка­питал. Доля собственного капитала в структуре пассивов меняется.

Таблица 6 - Оценка эффективности проводимой предприятием политики привлечения заёмного капитала

Показатели	2013г.	2014 г.	2015 г.	Изменение, (+/-) за
				2014 г.	2015 г.
1 Собственный капитал, тыс. руб.	900608	1128840	1565724	228232	436883,5
2 Заёмный капитал, принимаемый для расчёта эффекта финансового рычага, тыс. руб.	1600916	1134144	1400121	-466772	265977
3 Финансовые издержки (проценты за пользование заёмным капиталом) (ф. №2), тыс. руб.	174617	47011	102361	-127606	55350
4 Чистая прибыль (+) убыток (-) (ф. №2), тыс. руб.	-330084	826502	647839	496418	-178663
5 (Чистая прибыль, проценты упла­ченные) (1-Сн) (Расчёт: (строка 4+строка3 * (1-Сн))	убыток	720594	566298	-	-154296,26
6 Прибыль на совокупный инвести­рованный капитал (строка 5/ (строка 1+строка 2) *100 %	-	31,84	19,09	-	-12,74
7 Прибыль, полученная от использо­вания заёмного капитала (строка 6*строка 2) /100	-	361141,47	267338,82	-	-93802,65
8 Прирост (сокращение) рентабель­ности собственного капитала за счёт привлечения в оборот платных за­ёмных средств (строка 7-строка 3* (1-Сн)) /строка1*100 %	-	28,56	12,14	-	-16,41
9 Рентабельность собственного ка­питала с учётом использования за­ёмного капитала (строка 6+строка 8)	-	60,40	31,23	-	-29,16
10 Базовый расчёт рентабельности собственного капитала (строка 4/строка 1*100 %)	36,65	73,22	41,38	36,5	-31,84
11 Эффект привлечения заёмных средств (строка 9-строка 6)	-	28,56	12,14	-	-16,41

---

Максимальное значение - 40,5%, зафиксировано на 01.01.2013г., На 01.01.2015г., его доля понизилась на 7,6% и составила 32,9% валюты баланса ООО «Орион - С». При сокращении удельного веса собственных средств, их абсолютная величина существенно возросла: с 1085627 тыс. руб., до 1589356 тыс. руб., - на 503129 тыс. руб. или на 146,4%.

Предприятие в большей степени, - на 67%, финансируют привлеченные источники, поэтому ООО «Орион - С» имеет значительную зависимость от внешних источников, что является отрицательным фактом. Снижение финан­совой устойчивости предприятия в процессе повышения доли используемого заемного капитала приводит к увеличению риска его неплатежеспособности, что вынуждает кредиторов повышать уровень ставки процента за кредит с учетом включения в нее премии за дополнительный финансовый риск.

В период ухудшения конъюнктуры товарного рынка сокращается объем оказываемых услуг, а соответственно и размер валовой прибыли пред­приятия от текущей деятельности. В этих условиях отрицательная величина дифференциала финансового рычага может формироваться даже при неиз­менных ставках процента за кредит за счет снижения коэффициента валовой рентабельности активов.

Проанализировав оценку эффективности проводимой политики ООО «Орион - С» по оптимизации управления финансовыми ресурсами можно сделать следующие выводы.

Средняя величина собственного капитала на предприятии в динамике увеличивается. В 2014 г. на 228232 тыс. руб., в 2015 г. на 436883,5 тыс. руб. Заёмный капитал, краткосрочные кредиты и займы, в 2014 г. сократились на 466772 тыс. руб., а в 2015 г. увеличились на 265977 тыс. руб. Прибыль, полу­ченная от использования заемного капитала в 2015 г. сократилась по сравне­нию с 2013 г. на 93802,65 тыс. руб., что свидетельствует о снижении эффек­тивности использования заемных средств.

Рентабельность собственного капитала с учётом использования заём­ного капитала на предприятии ниже, чем базовая рентабельность. Так, в 2013 г. рентабельность собственного капитала с учётом использования заёмного капитала составила 60,4%, а базовая рентабельность собственного капитала 73,22%. В 2014 г. произошло сокращение показателей рентабельности собст­венного капитала с учётом использования заёмного капитала на 29,2%, что составило 31,23%, а базовой рентабельности собственного капитала на 31,8%, что составило 41,38%.

Таким образом, эффект привлечения заемных средств в 2013 г. соста­вил 28,56%, а 2015 г. практически в два раза ниже - 12,14%.

На основании проведённого в дипломной работе исследования, в целях оптимизации управления финансовыми ресурсами ООО «Орион - С» предла­гаем:

---