Файл: Теоретические основы использования собственного и заемного капитала предприятия 6.doc

Таблица 5

Расчет прибыли по производству и сбыту материалов, руб.

Показатель	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год	8 год
Средняя цена 1000 единиц	989,07	1 158,15	1 308,71	1 478,84	1 671,09	1 888,33	2 133,81	2 411,28
Выход товарного изделия, тыс. тон	5 395,10	22 833,80	22 833,80	22 833,80	22 833,80	22 833,80	22 833,80	22 833,80
Выручка, руб.	5 336 132	26 444 965	29 882 822	33 767 537	38 157 335	43 117 750	48 722 991	55 058 685
Себестоимость 1000 единиц	798,70	902,58	1 020,22	1 152,85	1 302,72	1 472,00	1 663,36	1 879,60
Издержки, руб.	4 309 066	20 609 331	23 295 499	26 323 946	29 746 048	33 611 354	37 980 830	42 918 410
Прибыль, руб.	1 027 065	5 835 634	6 587 323	7 443 590	8 411 287	9 506 396	10 742 161	12 140 275

Ставка дисконтирования определяется спецификой проекта. Норматив дисконтирования определяется как средневзвешенная стоимость капитала, инвестируемого в проект.

В данном проекте только один источник финансовых средств - это банковский кредит, следовательно, норма дисконта составляет 14%. Коэффициент дисконтирования, он же фактор или множитель текущей стоимости, рассчитывается на каждом шаге расчета (для каждого года) по следующей формуле: 1/(1+Е)t.

Дисконтирование денежного потока оформляется в виде таблицы таким образом, чтобы обеспечить максимальную наглядность и удобство расчетов (таблица 6).

---

Таблица 6

Денежные потоки инвестиционного проекта для ООО «СтройСнабЛогистик», руб.

Показатель		1 год	2 год	3 год	4 год		5 год		6 год	7 год	8 год
Операционная деятельность
1.1. Выручка от реализации	5 336 132		26 444 965	29 882 822	33 767 537			38 157 335	43 117 750	48 722 991	55 058 685
1.2. Издержки	-4 309 066		-20 609 331	-23 295 499		-26 323 946		-29 746 048	-33 611 354	-37 980 830	-42 918 410

Продолжение таблицы 6

Показатель		1 год		2 год				3 год				4 год			5 год				6 год					7 год				8 год
1.3. Налог на прибыль	-246 496		-1 400 552			-1 580 958					-1 786 462					-2 018 709				-2 281 535					-2 578 119		-2 913 666
1.4. Проценты по банковскому кредиту	-2 478 000		-2 478 000			-2 058 000					-1 638 000					-1 218 000				-798 000					-378 000
1.5. Субсидии (2/3 по банковскому кредиту)	1 652 000		1 652 000			1 372 000					1 092 000					812 000				532 000					252 000
1.6. Сальдо потока от деятельности по производству и сбыта продукции	161 362		3 609 082			4 320 365					5 111 128					5 986 578				6 958 861					8 038 042		9 226 609
Инвестиционная деятельность
2.1. Капитальные вложения		-17 700 000
2.2. Сальдо потока от инвестиционной деятельности		-17 700 000
Финансовая деятельность
3.1. Банковский кредит		17 700 000
3.2. Погашение основного долга			-3 000 000				-3 000 000		-3 000 000				-3 000 000					-3 000 000				-2 700 000
3.3. Сальдо потоков по финансовой деятельности		17 700 000	-3 000 000				-3 000 000			-3 000 000				-3 000 000			-3 000 000				-2 700 000					0
4. Сальдо потока по операционной и инвестиционной деятельности		-17 538 431	3 816 082				4 492 365			5 248 128				6 088 578			7 025 861				8 070 042					9 226 609
5. Коэффициент дисконтирования		0,8772	0,7695				0,675			0,5921				0,5194			0,4556				0,3996					0,3506
6. Дисконтированное сальдо потока по операционной и инвестиционной деятельности		-15 384 712	2 936 475				3 032 346			3 107 417				3 162 407			3 200 982				3 224 789					3 234 849
7. Дисконтированное сальдо потока нарастающим итогом		-15 384 712	-12 448 236				-9 415 890			-6 308 473				-3 146 066			54 917				3 279 705					6 514 555

---

Продолжение таблицы 6

Показатель	1 год		2 год		3 год		4 год		5 год		6 год		7 год		8 год
8. Притоки денежного потока от операционной и инвестиционной деятельности	7 195 132	28 303 965		31 426 822		34 996 537		39 071 335		43 716 750		49 006 991		55 058 685
9. Оттоки денежного потока от операционной и инвестиционной деятельности	-24 733 562	-24 487 883		-26 934 457		-29 748 408		-32 982 757		-36 690 889		-40 936 949		-45 832 076
10. Дисконтированные притоки денежного потока от операционной и инвестиционной деятельности	6 311 569	21 779 901		21 213 105		20 721 449		20 293 651		19 917 351		19 583 194		19 303 575

По данным таблицы 6 можно наглядно, без дополнительных расчетов, определить период окупаемости. Дисконтированный период окупаемости – это, по сути, тот шаг расчета, на котором накопление чистого дисконтированного денежного потока приобретает положительное значение.

В строке 6 помещены дисконтированные значения денежных потоков предприятия вследствие реализации инвестиционного проекта.

Так к концу пятого года непокрытыми остаются 3 146 066 тыс. рублей и поскольку дисконтированное значение денежного потока в седьмом году составляет 3 200 982 тыс. рублей, становится ясным, что период покрытия инвестиций составляет пять полных лет и какую-то часть года. Более конкретно получим: 5 + 3 146 066/3 200 983 = 5,98. Видим, что с первого года проекта чистый денежный поток накопительным итогом имеет отрицательное значение, а на шестой год становится положительным. Таким образом, период окупаемости равен 5,98 года. [28].

---

Итоговое значение чистого дисконтированного денежного потока – это показатель NPV, или то количество денег, которое планируется получить по достижении горизонта планирования с учетом временного фактора. В данном проекте ЧДД равен 6 514 555 рубля. Положительное значение показывает, что вызываемый инвестициями денежный поток в течение всей экономической жизни проекта превысит первоначальные капитальные вложения, обеспечит необходимый уровень доходности на вложенные фонды и увеличение рыночной стоимости. Метод чистой текущей стоимости включает расчет дисконтированной величины положительных и отрицательных потоков денежных средств от проекта. Данный проект имеет положительную чистую текущую стоимость, так как дисконтированная стоимость его входящих потоков превосходит дисконтированную стоимость исходящих.

Инвестиционная политика является приоритетной, распространяется на все филиалы и подразделения Общества и доводится до сведения каждого работника Общества [28].

Анализ платежеспособности ООО «СтройСнабЛогистик» на основании полученных данных из таблицы 4 за 2015-2017 г. года указывает на понижение платежеспособности, так как все показатели имеют положительную динамику.

Общий показатель ликвидности к концу анализируемого периода 2017 г. составил больше 1, т.е. 16,77, следовательно, у ООО «СтройСнабЛогистик» достаточно средств для погашения краткосрочных и долгосрочных обязательств, но это меньше чем в 2015 г. на 1,67, в 2016 г. увеличился на 1,22, в 2017 г. уменьшился на 0,45.

Значение коэффициента абсолютной ликвидности в 2015 г. был 5,30, это значит, что за счет денежных средств ООО «СтройСнабЛогистик» мог погасить краткосрочных и долгосрочных обязательств в 530% в 2016 г. этот показатель уменьшился и составил 488%, в 2017 г. 482%.

Коэффициент «критической оценки» больше допустимого (0,7-0,8), что указывает на то, что краткосрочные и долгосрочные обязательства могут быть немедленно погашены за счет средств на различных счетах, краткосрочных ценных бумаг, а также за счет поступлений по расчетам.

Значение коэффициента текущей ликвидности был больше необходимого значения (1), что указывает на достаточное количество оборотных средств для погашения текущих обязательств.

Очень высокие величины коэффициента обеспеченности заемными средствами на начало периода 2015 г. имеет 0,82, к концу 2017 г. заемных оборотных средств «СтройСнабЛогистик» имеет 0,81%.

---

Обобщая полученные данные можно говорить о том, что ООО «СтройСнабЛогистик» в течение анализируемых трех лет сумел сохранить свою платежеспособность [28].

Рассчитанные показатели приведены далее (таблица 7).

Таблица 7

Абсолютные показатели финансовой устойчивости, тыс. руб.

Показатели	2015	2016	2017 г.
Оборотные средства	430 483	562 571	559 754
Источники заемных оборотных средств:	318 198	456 270	452 583
Наличие заемных и (долгосрочных) краткосрочных источников:	339 271	485 183	488 964
Общая величина основных источников:	394 483	562 571	559 754
Излишек (+) или недостаток (-) заемных оборотных средств:	-112 285	-106 301	-107 171
Излишек (+) или недостаток (-) заемных и (долгосрочных) краткосрочных заемных источников:	-91 212	-77 388	-70 171
Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников:	-36 000	0	0
Тип финансовой устойчивости	S=0,0,0 (криз)	S=0,0,0 (криз)	S=0,0,0 (криз)

Анализ показал, что финансовая устойчивость «СтройСнабЛогистик» кризисная. По наличию заемных источников оборотных средств и по наличию заемных и (долгосрочных) краткосрочных заемных источников имеется недостаток в 2015г. и 2016г. и 2017 г. г., общей величины основных источников – имеется излишек на протяжении всего анализируемого периода.

Таким образом, по результатам анализа финансового состояния ООО «СтройСнабЛогистик» можно сделать следующие вывод, что финансовое состояние улучшилось к концу 2017 г. , этому способствовали: рост объема производства на 38% и рост объема продаж на 35%, увеличение чистой прибыли в 25 раз. ООО «СтройСнабЛогистик» на конец анализируемого периода платежеспособен, и в находится в нормальной финансовой устойчивости.

---