Файл: Практикум министерство сельского хозяйства российской федерации.doc

Тема 2. Финансовый менеджмент как составная часть процесса управления предприятием

Семинар.

1.Финансовая стратегия как составляющая конкурентной стратегии предприятия.

2. Финансовая система предприятия и источники формирования его капитала.

3. Финансовое управление как совокупность финансовых стратегий предприятия.

Контрольные вопросы:

1. 
   Перечислите основные внешние и внутренние факторы, оказывающие влияние на рентабельность предприятия и его финансовую систему.
   
2. 
   Что такое финансовая стратегия предприятия? Какие финансовые стратегии вы знаете?
   
3. 
   Формулируйте основные принципы формирования финансовой стратегии предприятия. Какие факторы оказывают влияние на формирование и процесс реализации финансовой стратегии предприятия?
   
4. 
   Что такое уставной капитал предприятия? Для чего необходимо управление величиной и структурой уставного капитала предприятия?
   
5. 
   Что такое финансовая система предприятия? Как создается и реализуется в финансовой системе механизм обратной связи?
   
6. 
   Что является объектом и субъектом управления в финансовой системе предприятия? Каковы особенности финансового управления на предприятиях наукоемких отраслей экономики?
   
7. 
   Сформулируйте сущность и основные принципы процессного и системного подходов к управлению финансовой системой предприятия.
   
8. 
   Какие методы финансового управления вы знаете? Почему финансовое управление предприятия следует рассматривать как непрерывный процесс реализации совокупности финансовых стратегий?
   

Практическое занятие
Показатель «стоимость капитала» имеет различный экономический смысл для отдельных субъектов хозяйствования:

а) для инвесторов и кредиторов уровень стоимости капитала характеризует требуемую ими норму доходности на предоставляемый в пользование капитал;

б) для субъектов хозяйствования, формирующих капитал с целью производственного или инвестиционного использования, уровень его стоимости характеризует удельные затраты по привлечению и обслуживанию используемых финансовых средств, т.е. цену, которую они платят за использование капитала.

---

Организация этим показателем оценивает, какую сумму следует заплатить за привлечение единицы капитала (как из определенного источника средств, так и в целом по организации по всем источникам).

Концепция стоимости капитала является одной из базовых в теории капитала организации. Стоимость капитала характеризует уровень рентабельности инвестированного капитала, необходимого для обеспечения высокой рыночной стоимости организации. Максимизация рыночной стоимости организации достигается в значительной степени за счет минимизации стоимости используемых источников. Показатель стоимости капитала используется в процессе оценки эффективности инвестиционных проектов и инвестиционного портфеля организации в целом.

Показатель стоимости капитала используется в процессе оценки эффективности инвестиционных проектов и инвестиционного портфеля организации в целом. Принятие многих решений финансового характера (формирование политики финансирования оборотных активов, решение об использовании лизинга, планирование операционной прибыли организации и т. д.) базируется на анализе стоимости капитала.

В процессе оценки стоимости капитала сначала осуществляется оценка стоимости отдельных элементов собственного и заемного капитала, затем определяется средневзвешенная стоимость капитала.

Определение стоимости капитала организации проводится в несколько этапов:

1. 
   осуществляется идентификация основных компонентов, являющихся источниками формирования капитала организации;
   
2. 
   рассчитывается цена каждого источника в отдельности;
   
3. 
   определяется средневзвешенная цена капитала на основании удельного веса каждого компонента в общей сумме инвестированного капитала;
   
4. 
   разрабатываются мероприятия по оптимизации структуры капитала и формированию его целевой структуры.
   

Стоимость капитала зависит от его источника (собственника) и определяется рынком капитала, т.е. спросом и предложениями (если спрос превышает предложение, то цена устанавливается на более высоком уровне). Стоимость капитала зависит и от объема привлекаемого капитала.

Главными факторами, под влиянием которых складывается стоимость капитала организации, являются:

1. 
   общее состояние финансовой среды, в том числе финансовых рынков;
   
2. 
   конъюнктура товарного рынка;
   
3. 
   средняя ставка ссудного процента, сложившаяся на рынке;
   
4. 
   доступность различных источников финансирования для организаций;
   
5. 
   рентабельность операционной деятельности организации;
   
6. 
   уровень операционного левериджа;
   
7. 
   уровень концентрации собственного капитала;
   
8. 
   соотношение объемов операционной и инвестиционной деятельности;
   
9. 
   степень риска осуществляемых операций;
   
10. 
    отраслевые особенности деятельности организации, в том числе длительность операционного цикла и др.
    

---

Уровень стоимости капитала существенно различается по отдельным его элементам (компонентам). Под элементом капитала в процессе оценки его стоимости понимается каждая его разновидность по отдельным источникам формирования (привлечения). В качестве таких элементов выступает капитал, привлекаемый путем: 1) реинвестирования полученной организацией прибыли (нераспределенная прибыль); 2) эмиссии привилегированных акций; 3) эмиссии простых акций; 4) получения банковского кредита; 4) эмиссии облигаций; 5) финансового лизинга и т.п.

Для сопоставимой оценки стоимость каждого элемента капитала выражается годовой ставкой процента. Уровень стоимости каждого элемента капитала не является постоянной величиной и существенно колеблется во времени под влиянием различных факторов.


Тесты

1.Равномерные платежи или поступления денежных средств через одинаковые интервалы времени при использовании одинаковой ставки процента - это....

1. 
   аннунитет
   
2. 
   дисконтирование 
   
3. 
   своп 
   

2.Если равномерные платежи предприятия производятся в конце периода, то такой поток называется... 

1. 
   пренумерандо 
   
2. 
   перпетуитет
   
3. 
   постнумерандо
   

3.Финансовая система предприятия объединяет:

1. 
   финансово-кредитную и учетную политику предприятия
   
2. 
   все виды и формы финансовых отношений на предприятии
   
3. 
   все финансовые подразделения предприятия
   

4.Прямое финансирование - это:

1. 
   получение банковской ссуды
   
2. 
   выпуск векселя
   
3. 
   финансирование из чистой прибыли
   
4. 
   эмиссия акций
   
5. 
   начисление амортизации
   

5.Прямое финансирование - это:

1. 
   снижение налогов
   
2. 
   эмиссия корпоративных облигаций
   
3. 
   экономия фонда оплаты труда
   
4. 
   начисление амортизации
   

6.Косвенное финансирование - это:

---

1. 
   финансирование путем выпуска акций и облигаций
   
2. 
   направление части прибыли на инвестиции
   
3. 
   финансирование путем обращения за банковскими кредитами
   
4. 
   получение прямых иностранных инвестиций
   

7.Внешними источниками финансирования являются ...:

1. 
   эмиссия облигаций
   
2. 
   прибыль, удержанная от распределения
   
3. 
   накопленная амортизация
   
4. 
   эмиссия акций
   
5. 
   банковские ссуды
   

Задания

Задание 1. В рамках разработки финансовой стратегии предприятия оцените нижеперечисленные предложения, если в качестве основного критерия совершенствования выбрана кредитоспособность:

-приобретение новых станков на сумму 10 000 руб. за счет долгосрочного кредита;

-погашение 20% кредиторской задолженности за счет привлечения краткосрочного кредита.

Задание 2. Разработайте и оцените предложения в рамках финансовой стратегии, взяв за основной критерий совершенствования деятельности предприятий финансовую устойчивость при следующих показателях деятельности предприятия:

Показатель	Значение, тыс.руб.
	на начало периода	на конец периода
Внеоборотные активы, А1	14500	16600
Запасы, З	4500	6700
Убытки, Аз	0	0
Капитал и резервы, П4	15000	18000
Долгосрочные кредиты, П5	3500	3500
Краткосрочные заемные средства, КСК	400	1500

Задание 3. В рамках разработки финансовой стратегии предприятия оцените следующие предложения, если в качестве основного критерия выбрана платежеспособность предприятия:

1.Приобретение лицензии на право использовать новую технологию – 24 млн.руб.

2.Снижение запасов за счет покупки новой технологии – 12 млн.руб.

3.Привлечение в качестве собственника на правах долевого участия владельца новой технологии в взносом в уставный капитал предприятия 24 млн.руб.

---

Задание 4. По показателям предприятия оцените предложения к разработке финансовой стратегии, если в качестве основного критерия совершенствования выбрана текущая ликвидность баланса:

1.Покупка двух станков нового поколения за счет привлеченного долгосрочного кредита по цене 10 млн.руб.

2.продажа пятидесяти старых станков по цене 2 млн.руб.

3.Продажа всей дебиторской задолженности со сроком погашения более года за 80% её стоимости.

---