Файл: Практикум министерство сельского хозяйства российской федерации.doc

Первоначальные затраты на проект 8 млрд. руб. Срок жизни проекта 4 года. Ежегодные амортизационные отчисления¹2 млрд. руб. Ставка налогообложения прибыли35% Средневзвешенная стоимость капитала, включающая инфляционную премию 250%.

Поступления и затраты в ценах базового периода, млрд. руб.

Год	Поступления	Затраты
1	6	3
2	7	4
3	8	4
4	8	4

Прогнозируемый уровень инфляции

1	300%	200%
2	220%	180%
	150%	120%
	80%	100%

---

Модуль 2. Анализ и планирование в системе финансового менеджмента. Управление активами коммерческой организации.

Тема 1: Тактика финансового менеджмента

Семинар.

1. 
   Финансы маркетинга. Основы принятия ценовых решений
   
2. 
   Комплексное оперативное управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами предприятия
   
3. 
   Управление основными элементами оборотных активов
   

Контрольные вопросы:

1. 
   Перечислите основные элементы оборотных средств.
   
2. 
   Каково значение оборотного капитала для предприятия?
   
3. 
   Под влиянием каких факторов формируется структура оборотных средств?
   
4. 
   Что такое постоянный и переменный оборотный капитал?
   
5. 
   Что является источником пополнения оборотных средств?
   
6. 
   Что Вы понимаете под термином «иммобилизация обо­ротных средств»?
   
7. 
   Какой смысл несут коэффициенты оборачиваемости?
   
8. 
   От каких факторов зависит скорость оборота оборотных средств предприятия?
   
9. 
   Относится ли дебиторская задолженность к медленно реализуемым активам?
   
10. 
    Что такое «чистая» дебиторская задолженность?
    
11. 
    Как найти период погашения дебиторской задолженности?
    
12. 
    Какими показателями можно характеризовать эффек­тивность управления дебиторской задолженностью?
    
13. 
    Как найти срок погашения кредиторской задолженности?
    
14. 
    Каковы цели управления денежными средствами?
    
15. 
    От каких факторов зависит величина прогнозируемого денежного потока?
    
16. 
    В каких случаях происходит иммобилизация средств в запасы?
    
17. 
    На какой показатель влияет выбор метода оценки про­изводственных запасов (ФИФО, ЛИФО)?
    
18. 
    В чем различия между терминами «оборотные средства» и «собственные оборотные средства», какие факторы определя­ют их величину?
    
19. 
    Какова разница между чистыми активами и чистым обо­ротным капиталом? Для каких целей они разработаны?
    
20. 
    Что такое «техническая неплатежеспособность»?
    
21. 
    Какие виды риска связаны с управлением оборотным капиталом?
    

Практическое занятие

Оборотные активы - это денежные средства, легкореализуемые ценные бумаги, дебиторскую задолженность, товарно-материальные запасы, т.е. в те средства, которые могут быть использованы в течение одного года.⁷⁷

Уровень и структура оборотных активов любой организации зависит от следующих факторов:

---

• 
  особенности отрасли, в которой работает фирма,
  
• 
  типа реализуемых товаров,
  
• 
  происхождения этих товаров (произведены ли они самой фирмой или являются покупными),
  
• 
  уровень сбыта,
  
• 
  кредитной политики и политики в области запасов,
  
• 
  эффективности управления оборотным капиталом.
  

Целью управления оборотными активами является определение объема и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия.

Важным вопросом при управлении оборотными активами является поиск равновесного состояния между риском потери ликвидности и прибыльности. Рациональное управление активами означает не сведение к минимуму рисков, а умелое сбалансирование между рисками, связанными с недостатком оборотных активов, и рисками, обусловленными избытком оборотных активов (табл. 1).

Оптимальный уровень оборотных активов позволяет максимизировать прибыль при приемлемом уровне ликвидности и коммерческого риска. Управление ликвидностью включает планирование поступления и использования ликвидных ресурсов таким образом, чтобы иметь возможность в нужное время расплатиться по своим краткосрочным обязательствам.

Таблица 1- Риски, возникающие при нерациональном управлении оборотными активами

Компонент оборотных активов	Форма	Недостаток компонента оборотных активов	Излишек компонента оборотных активов
Денежные средства	Касса Расчетный счет	■ Риск нехватки денежных средств, потеря платежеспособности предприятия.	■ Неполучение прибыли от вложений на рынке краткосрочных капиталов
Дебиторская задолженность	■ Неоплаченная отгрузка клиента	■ Слишком жесткая и неконкурентная кредитная политика, т.е. фирма не пользуется таким конкурентным преимуществом как предоставление отсрочки платежа покупателем.	Увеличивается вероятность возникновения просроченной и безнадежной дебиторской задолженности, Большие затраты на финансирование оборотных активов.
Товарно- материальные запасы	Сырье и полуфабрикаты Незавершенное производство Готовая продукция	Неспособность удовлетворить спрос Уменьшение продаж Остановка производства Снижение прибыли предприятия	Расходы на хранение (в т.ч. на страховку) будут выше необходимых, Риск возникновения неликвидов, риск морального и физического старения запасов, Большие затраты на финансирование оборотных активов, замораживание денежных средств.
Краткосрочное финансирование	Кредиты банков Кредитные линии Коммерческие векселя	■ Недостаток краткосрочных активов и перебои производства	Чрезмерно высокие издержки на финансирование, Финансирование неработающих и непроизводительных активов, Снижается платежеспособность и ликвидность предприятия.

---

Методы определения базовой цены

Название метода	Содержание метода	Преимущества метода	Недостатки метода	Сфера применения метода
1. Метод полных из­держек	К полной сумме затрат (по­стоянных и переменных) до­бавляют определенную сум­му, соответствующую норме прибыли. Если за основу бе­рется производственная се­бестоимость, то надбавка должна покрыть затраты по реализации и обеспечить прибыль. В любом случае в надбавку включаются пере­кладываемые на покупателя косвенные налоги и тамо­женные пошлины	Обеспечивает полное покрытие всех затрат и по­лучение планируемой прибыли	Игнорируется элас­тичность спроса. Снижаются конку­рентные стимулы к минимизации издер­жек. Цена не может быть установлена до тех пор, пока не опре­делена доля постоян­ных затрат в общей их сумме и не определен уровень спроса, а уровень спроса не может быть выявлен без установления це­ны	Наиболее распространенный метод. Применяется на предприятиях с четко выраженной товарной дифференциаци­ей для расчета цен по традиционным товарам, а также для установления цен на совершенно новые товары, не имеющие ценовых прецедентов. Этот метод наиболее эффективен при расчете цен на товары пониженной кон­курентоспособности
2. Метод стоимости изготовле­ния	К полной сумме затрат (на единицу товара) на покупное сырье, материалы, узлы, по­луфабрикаты добавляют сум­му (процент, норму прибы­ли), соответствующую собст­венному вкладу предприятия в формирование стоимости изделия	Учитывается собственный вклад пред­приятия в наращивание стоимости товара	Метод не применим для ценовых решений на длительную пер­спективу; не заменя­ет, а дополняет метод полных издержек	Применяется в специфических условиях и в особых случаях: При принятии решений о наращи­вании массы прибыли за счет наращи­вания объема производства; об отказе или продолжении конкурентной борь­бы, При принятии решений об изменении ассортиментной структуры производства (определении наиболее и наименее рен­табельных изделий, изменении струк­туры продаж; 3.При принятии решений по однора­зовым (индивидуальным, немассовым) заказам
3.Метод маржинальных издержек	К переменным затратам на еди­ницу продукции добавляется сумма (процент), покрывающая затраты и обеспечивающая до­статочную норму прибыли	Обеспечиваются более широкие возможности це­нообразования: полное покрытие постоянных за­трат и максими­зация прибыли. Внедрение метода облегчается офи­циальным введе­нием в учетную практику и отчет­ность классифи­кации затрат на условно-переменные и условно-постоянные	Метод основан на не­марксистской теории стоимости и пока не­достаточно известен в России; его внедрение наталкивается на не­приятие частью хозяй­ственников «импорт­ных» приемов ведения дел	Метод применим практически для любых предприятий
4.Метод рентабельности инвестиций	Метод основан на том, что про­ект должен обеспечивать рента­бельность не ниже стоимости заемных средств. К суммарным затратам на единицу продукции добавляется сумма процентов за кредит	Единственный метод, учитываю­щий платность финансовых ре­сурсов, необходимых для произ­водства и реали­зации товара	Высокий уровень ста­вок процентов за кре­дит и их неопределен­ность во времени в ус­ловиях инфляции	Отлично подходит для предпри­ятий с широким ассортиментом изделий, каждое из которых тре­бует своих переменных затрат. Годится как для традиционно производимых товаров с устояв­шейся рыночной ценой, так и для новых изделий. Применяется успешно при принятии решений о величине объема производства нового для предприятия товара с известной рыночной ценой
5.Метод маркетинговых оценок			Эта группа методов страдает неопределен­ностью количествен­ных оценок. Часто це­ны устанавливаются практически произ­вольно
6.-Метод оценки реакции покупателя	Продавец старается выяснить цену, по которой покупатель определенно берет товар
-Метод «предложения втемную» или тендерный метод	Цены ориентированы на повы­шение конкурентоспособности товара, а не на удовлетворение потребности предприятия в фи­нансовых ресурсах для покры­тия затрат	Обеспечивается равноправие по­купателей		В странах развитой рыночной экономики применяется при раз­мещении государственных зака­зов и подрядов
	Покупатели анонимно участву­ют в конкурсе предложения (тендере). Выигрывает тот, чья цена предложения обеспечива­ет продавцу максимальную прибыль.

---

Тесты

1. 
   Постоянный оборотный капитал - это:
   

а) величина основных активов, находящихся в постоянном ведении предприятия,

б) часть денежных средств, которая относительно постоянна в течение финансового цикла,

в) часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение операционного цикла,

г) нет верного ответа.

2. 
   Размер оптимальной партии заказа зависит от:
   

а) затрат по размещению и выполнению заказа,

б) затрат по хранению производственных запасов,

в) размера заказываемой партии запасов,

г) всего вышеперечисленного.

3. 
   Операционный цикл - это:
   

а) общее время, которое включает период обращения дебиторской задолженности и кредиторской задолженности,

б) общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности,

в) время, которое включает продолжительность производственного процесса и периода обращения кредиторской задолженности,

г) нет верного ответа.

4. 
   Увеличение продолжительности финансового цикла происходит, если:
   

а) ускорения производственного процесса,

б) замедления производственного процесса,

в) сокращения периода оборачиваемости кредиторской задолженности,

г) нет верного ответа.

5. 
   К признакам агрессивной политики управления текущими активами относятся:
   

а) отсутствие краткосрочного кредита,

б) наращивание объема денежных средств, увеличение дебиторской задолженности,

в) минимальное значение текущих активов,

г) нет верного ответа.

6. 
   Умеренной политике управления текущими активами может соответствовать:
   

---